Los precios de la plata continúan batiendo nuevos récords, ¿dónde está el punto de parada?

Los precios de la plata siguen batiendo récords, por lo que cada informe de inventario puede "desencadenar" un nuevo repunte.

La plata está entrando en un inusual mercado alcista a medida que la oferta se reduce y el capital fluye hacia el mercado. Los precios siguen batiendo récords, y es probable que cada informe de inventario desencadene un nuevo repunte. La pregunta ahora no es por qué sube la plata, sino dónde se detendrá.

La “fiebre” del precio de la plata tiene su origen en muchas fuerzas impulsoras.

Tras superar el rango de precios de 20-30 USD/onza que se mantuvo durante muchos años, la plata experimentó un espectacular avance en 2025, con un aumento de hasta el 97 %. En tan solo dos sesiones, el 28 de noviembre y el 1 de diciembre, según datos de la Bolsa de Productos Básicos de Vietnam (MXV), el precio se disparó un 10 %, alcanzando un máximo histórico de 59,32 USD/onza. En este momento, Bank of America prevé que la plata podría superar los 65 USD/onza en 2026, un precio que a principios de este año, cuando la plata solo fluctuaba en torno a los 32 USD/onza, casi nadie se atrevía a imaginar.

Precio de la plata cotizado en COMEX (Fuente: LSEG)

Según el Centro de Comercio Internacional (ITC), Estados Unidos importó 5.100 toneladas de plata en bruto en los primeros ocho meses del año, un 73% más que en el mismo período del año anterior, una cifra lo suficientemente grande como para sugerir que no se trata de una fluctuación aleatoria.

El fuerte flujo de plata hacia EE. UU. ha tenido un impacto directo en Londres, el mayor centro de comercio de plata del mundo . Los inventarios han estado en un mínimo histórico, por debajo de los 800 millones de onzas, durante nueve meses. Los precios en Londres a veces son más altos que en Nueva York, lo que incita a los comerciantes a trasladar sus mercancías a Londres para aprovechar la diferencia, lo que provoca involuntariamente una escasez en el mercado y empuja los precios por encima de los 53 USD/onza ya en octubre.

Las tenencias de plata en fondos han aumentado un 18% este año, o 187 millones de onzas, según el Instituto de la Plata. Solo el iShares Silver Trust aumentó sus tenencias a 15.800 toneladas, su nivel más alto desde 2022. A medida que el capital financiero se acumula sobre la escasez física, el mercado entra en una situación delicada donde cada repunte refuerza las expectativas de nuevas ganancias.

En Asia, China ha impulsado inesperadamente sus exportaciones de plata, alcanzando tan solo en octubre un récord de 652,8 toneladas, lo que ha llevado los inventarios de la SHFE a su nivel más bajo en casi una década. Esto demuestra que la escasez de suministro no es solo un problema de EE. UU. o Londres, sino que se ha convertido en un fenómeno sistémico. En Vietnam, la disminución de las importaciones ha obligado a muchas tiendas a limitar las compras o exigir depósitos, lo que refleja el impacto que se está extendiendo al mercado interno.

Estos análisis muestran que los precios de la plata no subieron debido a un único impulso, sino a múltiples fuerzas simultáneas: desde políticas, comercio, flujos de capital hasta escasez física. Fue esta resonancia la que impulsó a la plata a un fuerte ciclo alcista, en el que todas las zonas de resistencia se rompieron en un corto período.

Que el mercado esté "sediento" de plata es una historia a largo plazo

Según el Sr. Duong Duc Quang, subdirector general de MXV, lo más preocupante ahora no es solo el rápido aumento de los precios de la plata, sino también la causa subyacente de dicho aumento, que no se ha resuelto. Los últimos datos del Instituto de la Plata muestran que 2025 será el quinto año consecutivo con un déficit en el mercado, con 3659 toneladas. Esta situación ya no es un fenómeno temporal, sino que se ha convertido en un problema fundamental, lo que provoca una escasez de oferta global. A medida que aumenta la demanda industrial, los inversores se apresuran a acumular plata y el capital financiero fluye hacia ella, la cantidad de plata física en el mercado se vuelve más limitada, lo que abre un margen para que los precios sigan subiendo.

Sr. Duong Duc Quang - Director General Adjunto de MXV

Las cifras de LSEG muestran que los inventarios de plata en el sistema de almacenamiento de COMEX aumentaron casi un 50% en comparación con el mismo período del año anterior, alcanzando las 14.200 toneladas a finales de noviembre. Este aumento es casi equivalente a la cantidad de plata importada por EE. UU. en los primeros ocho meses del año, lo que sugiere que EE. UU. podría estar absorbiendo una gran cantidad de plata del mercado internacional y transfiriéndola directamente al depósito como estrategia de defensa contra las duras políticas comerciales. Sin embargo, incluso este nivel de inventario solo equivale a la demanda de EE. UU. durante un año. Si Washington amplía los controles comerciales, la escasez de oferta podría durar muchos años, lo que generaría presiones cíclicas sobre los precios.

En términos de demanda, industrias como la de vehículos eléctricos, paneles solares y semiconductores consumen grandes cantidades de plata. Estados Unidos importa actualmente alrededor del 65 % de sus necesidades internas, lo que equivale a 4200 toneladas al año. La posibilidad de una disminución de la demanda es prácticamente imposible, independientemente de las fluctuaciones macroeconómicas o la política monetaria.

Mientras tanto, el mercado asiático, especialmente China, ha mostrado claras señales de escasez. Los inventarios de la SHFE han caído a su nivel más bajo en casi una década, lo que refleja tensiones reales entre la oferta y la demanda física, no solo la reacción del capital especulativo o de los ETF. Con escasez en ambos extremos del mercado —EE. UU. comprando acciones, China reduciendo inventarios—, el mercado de la plata está prácticamente desequilibrado, ya que la oferta física no puede satisfacer la demanda.

El miedo a perderse algo (FOMO) se extiende no solo entre los especuladores, sino que también afecta a los productores industriales, obligándolos a realizar pedidos anticipados, firmar contratos a largo plazo o aumentar sus reservas. Además, cuando se prevé que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) reduzca los tipos de interés en 2026, el coste de mantener la plata disminuye, lo que intensifica aún más el mercado.

Se puede argumentar que el actual repunte de la plata refleja una combinación de escasez física, política comercial, flujos de capital financiero y una sólida demanda industrial. Los bajos inventarios en Shanghái (China) y el acaparamiento en EE. UU. siguen reduciendo la oferta, mientras que el miedo a perderse algo de dinero (FOMO) podría impulsar aún más los precios. La probabilidad de una rápida caída de precios es baja y el mercado podría seguir registrando nuevos máximos a corto plazo.

Fuente: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html