Establecer un centro más eficaz para atraer capital internacional.

Vietnam necesita una visión más realista del "éxito" a la hora de construir un centro financiero internacional.

Dr. Ho Quoc Tuan

En lugar de perseguir la expectativa de que Vietnam supere a Singapur, Hong Kong (China) o Dubái, el objetivo principal debería ser establecer un centro más eficaz para atraer capital internacional que impulse un crecimiento económico a largo plazo más rápido en Vietnam. Esta es la recomendación del Dr. Ho Quoc Tuan, profesor titular de la Universidad de Bristol (Reino Unido), en una entrevista con un periodista de la revista mensual Nhan Dan sobre este tema.

Abordar simultáneamente múltiples problemas fundamentales.

El gobierno vietnamita se ha fijado como objetivo que los centros financieros internacionales de Ciudad Ho Chi Minh y Da Nang estén operativos para finales de este año. Esto no es solo una meta económica y financiera, sino un paso estratégico en el proceso de integración financiera global. En su opinión, ¿cuáles son los elementos más cruciales en los que Vietnam debe centrarse para construir con éxito un centro financiero internacional?

En mi opinión, los elementos esenciales son un sistema legal y mecanismos de gobernanza. Minimizar las regulaciones administrativas y avanzar hacia el máximo nivel de liberalización de los flujos de capital es una experiencia exitosa de centros financieros como Dubái o Singapur. Sin embargo, dadas las características específicas de Vietnam, la liberalización de los flujos de capital conlleva muchos riesgos potenciales y debe implementarse con cautela y de forma gradual, ya que el sistema legal aún no es lo suficientemente abierto.

El acceso al capital se considera un importante obstáculo para el mercado financiero de Vietnam. Por lo tanto, es necesario mejorar el marco legal y la aplicación de los contratos, incluyendo la legislación sobre sociedades, activos, resolución de controversias contractuales, reconocimiento y ejecución de laudos arbitrales, y derecho procesal civil. Su implementación efectiva y su alineación con las mejores prácticas internacionales bastarían para liberar recursos destinados a actividades intermediarias, canalizando capital internacional hacia proyectos en Vietnam sin necesidad de recurrir a otros centros financieros, como ocurre actualmente.

Un centro financiero internacional no puede operar eficazmente sin una infraestructura moderna e integrada, especialmente una infraestructura de tecnología de la información. La aplicación de tecnologías avanzadas como blockchain, inteligencia artificial (IA) y análisis de macrodatos en las operaciones financieras no solo mejora la eficiencia, sino que también garantiza la seguridad y la transparencia.

También necesitamos una estrategia de capacitación de recursos humanos bien estructurada y exhaustiva en áreas como finanzas, banca, tecnología financiera y gestión de riesgos para garantizar la capacidad suficiente para operar en los mercados financieros internacionales. Además, se requieren políticas atractivas para atraer a vietnamitas expatriados y expertos financieros internacionales a regresar y trabajar en un entorno profesional con oportunidades de desarrollo profesional y salarios competitivos.

En particular, Vietnam necesita una visión más realista del concepto de "éxito". En lugar de aspirar a superar a Singapur, Hong Kong (China) o Dubái, que se están convirtiendo en centros financieros regionales difíciles de superar incluso para los nuevos centros financieros europeos, necesita establecer objetivos específicos y realistas. Por ejemplo, si es posible movilizar capital internacional sin necesidad, o con una mínima necesidad, de pasar por los centros financieros mencionados, eso ya se consideraría un éxito. El objetivo principal de un centro financiero debería ser crear un núcleo más eficiente para atraer capital internacional y así impulsar un crecimiento económico más rápido de Vietnam a largo plazo.

Para que el centro financiero internacional cumpla verdaderamente su función como polo de atracción de flujos de capital internacionales, ¿son suficientes los recursos actuales de Vietnam para lograr este objetivo?

Los primeros factores a considerar son la infraestructura blanda, el marco legal y los mecanismos operativos. En realidad, Vietnam aún está rezagado con respecto a Singapur, e incluso a Tailandia y Malasia, en términos de recursos humanos, infraestructura y tecnología. Por otro lado, con un mecanismo sólido, los recursos humanos podrían complementarse con trabajadores extranjeros empleados actualmente en otros centros financieros de la región y con trabajadores vietnamitas en el extranjero.

En cuanto a la escasez de recursos humanos, creo que no es difícil de superar. Las organizaciones nacionales e internacionales podrán resolver este problema por sí mismas si realmente perciben oportunidades de desarrollo en el mercado financiero internacional de Vietnam. Por lo tanto, el requisito previo es un mecanismo y un marco legal que permita a las instituciones financieras participar en el mercado financiero y sentir que tienen perspectivas de crecimiento.

En otras palabras, cuando Vietnam logre crear la convicción compartida de que el mercado financiero internacional ofrecerá muchas oportunidades interesantes e innovadoras dentro de marcos permisibles, las organizaciones privadas no dudarán en cooperar e invertir.

Defina claramente las funciones de creación y operación.

En el contexto de la reconfiguración de las cadenas de suministro globales, los flujos de inversión internacionales buscan nuevos destinos fuera de los centros financieros tradicionales. Entonces, ¿qué lecciones y experiencias puede aprender Vietnam de los modelos de los centros financieros internacionales?

Existen dos modelos a los que podemos referirnos. En primer lugar, un modelo con un sistema jurídico superior, jurisdicción independiente y adhesión a estándares internacionales. Singapur y Dubái han tenido éxito al adoptar un marco jurídico que se asemeja mucho al sistema de derecho consuetudinario del Reino Unido, un país con un sistema jurídico superior para facilitar los contratos y resolver disputas en el mercado financiero. Esto crea un entorno de inversión transparente, seguro y fiable para las instituciones financieras internacionales. Sin embargo, la libertad que ofrecen Dubái o Singapur en ciertas áreas no se ajusta a las condiciones de Vietnam.

El Centro Financiero Internacional (IFC) de Hong Kong (China) ocupa el primer lugar en la región de Asia-Pacífico y el tercero a nivel mundial.

En segundo lugar, está el modelo de "apertura controlada" de Shanghái (China). La liberalización de las cuentas de capital bajo este modelo tiene una hoja de ruta clara y, por supuesto, no puede ser tan rápida como la de Dubái ni tan "abierta" como la de Singapur.

Teniendo en cuenta cada factor y la experiencia operativa adquirida con estos dos modelos, Vietnam podría aspirar a un modelo híbrido entre Singapur y Shanghái, comenzando con una hoja de ruta clara y prudente.

Para liberalizar las cuentas de capital y abrir los mercados financieros, el modelo de Shanghái es el más adecuado para evitar los riesgos de inestabilidad macroeconómica, dado que las reservas de divisas de Vietnam aún no son lo suficientemente grandes como para absorber grandes crisis financieras. Sin embargo, desde el punto de vista legal, Vietnam puede avanzar con mayor rapidez, ya que muchos tipos de transacciones conllevan menores riesgos al no implicar salidas directas de capital. Estas transacciones pueden estar sujetas a mecanismos nuevos y más flexibles. Además, la ejecución de contratos y la resolución de disputas pueden agilizarse, puesto que no siempre implican la libre circulación de capitales. Así es como se están implementando los modelos de Singapur y Dubái.

Este enfoque podría decepcionar a quienes esperan un avance significativo que alcance el nivel de centros financieros consolidados como Singapur y Hong Kong (China), o de otros emergentes como Dubái y Shanghái. De hecho, incluso Singapur y Shanghái son considerados demasiado cautelosos por algunos inversores internacionales, por ejemplo, en el sector de los activos digitales. Por lo tanto, Vietnam no debe precipitarse y luego quedarse sin fuerzas; en cambio, necesita planificar una estrategia a largo plazo para evitar el fracaso.

Basándonos en su experiencia e investigación en centros financieros internacionales de todo el mundo , ¿cómo deberíamos posicionar los roles del Estado y del sector privado dentro del futuro "espectro general" de los centros financieros internacionales al implementar centros financieros en Vietnam?

Actualmente se publican clasificaciones y gráficos de forma periódica e irregular, que incluyen indicadores sobre instituciones, conectividad, experiencia, impuestos e incluso indicadores relacionados con los entornos de vida y trabajo.

Creo que el gobierno vietnamita debería centrarse en su papel proactivo en lugar de fijar objetivos o esforzarse por cumplir con criterios de clasificación. Porque cuando el papel proactivo se ejecuta correctamente, esos objetivos mejorarán naturalmente. Este enfoque proactivo debe considerarse desde tres perspectivas: el desarrollo de políticas e instituciones; el desarrollo de infraestructuras; y el establecimiento de una base para el monitoreo y la gestión de riesgos.

El Estado necesita construir un marco jurídico sólido, transparente y suficientemente abierto para experimentar con actividades y mecanismos innovadores, creando así las condiciones para el desarrollo de las actividades financieras internacionales. Estos pilares incluyen la implementación de políticas tributarias y procedimientos administrativos preferenciales, así como el establecimiento de un sistema judicial superior y atractivo para las operaciones dentro del mercado financiero internacional.

En lo que respecta a la inversión en infraestructura, el Estado es responsable de liderar la inversión en infraestructura esencial como carreteras, aeropuertos, puertos marítimos y, especialmente, infraestructura de tecnología de la información. Las empresas privadas pueden participar en la inversión, pero la intervención del Estado sigue siendo necesaria en algunos proyectos importantes y clave.

En materia de supervisión y gestión de riesgos, el Estado necesita un plan para garantizar la estabilidad y la seguridad del complejo sistema financiero, previniendo y abordando con prontitud los riesgos. Parte de este plan podría consistir en una colaboración público-privada, con la participación de organizaciones privadas en el consejo de supervisión, dada su experiencia en los cambios recientes de su sector. Para lograrlo, el regulador del mercado financiero internacional no debería ser una agencia de gestión estatal ni una unidad administrativa, sino un modelo de colaboración en el que el Estado participe como facilitador y supervisor, mientras que la gestión operativa y la planificación estratégica se confíen al sector privado y a las autoridades locales. Este modelo obligaría al regulador del mercado financiero a divulgar información de forma transparente, facilitando así la labor de supervisión y control por parte de los organismos gubernamentales y de mercado actuales.

Al establecer un centro financiero internacional, ¿cuáles son las ventajas competitivas más destacadas de Vietnam en comparación con otros países de la región, y a qué riesgos se enfrentará, señor?

Creo que el mercado financiero es solo la punta del iceberg, mucho más grande que la economía en su conjunto. Por lo tanto, nuestra principal ventaja competitiva reside en la ventaja competitiva de la economía vietnamita dentro de la región.

Estas ventajas incluyen un rápido crecimiento económico con objetivos ambiciosos, estabilidad macroeconómica y política, un amplio margen fiscal que permite el endeudamiento internacional y una elevada proporción de la población en edad laboral, a pesar de una tasa de envejecimiento relativamente alta. Durante los próximos 10 años, estas seguirán siendo las fortalezas de Vietnam. En comparación con Indonesia, tenemos el potencial de desarrollar infraestructura e implementar reformas legales con mayor eficacia. En comparación con Tailandia y Malasia, mantenemos una tasa de crecimiento acelerada. Sin embargo, estas ventajas no son inmutables y deben aprovecharse al máximo.

Los tres principales factores de riesgo actuales para los mercados financieros son: el blanqueo de capitales, los ciberataques y el contagio de la volatilidad global.

En cualquier mercado financiero internacional, cuando fluye capital internacional, aumenta el riesgo de que fondos ilícitos, dinero procedente del crimen organizado o actividades terroristas utilicen el sistema financiero para legitimarse. Las transacciones transfronterizas complejas y la diversidad de productos financieros dificultan la supervisión.

En los últimos dos años, uno de los principales riesgos para los centros financieros internacionales han sido los ciberataques. Esta es una consecuencia inevitable de la digitalización y la interconexión global del sistema financiero. El riesgo de ciberataques, robo de datos o interrupción de las transacciones financieras aumentará significativamente.

De igual modo, a medida que fluye capital internacional, aumenta la conectividad y la sensibilidad a los mercados financieros globales. Este contagio se manifiesta a través de fluctuaciones en las tasas de interés, los tipos de cambio y los precios de los activos, que se amplifican fácilmente ante perturbaciones externas.

Por lo tanto, es necesario mejorar las capacidades de monitoreo y la resiliencia ante los riesgos. Sin embargo, esto es más fácil decirlo que hacerlo, ya que implica invertir en infraestructura, recursos humanos y un mecanismo adecuado que permita a las organizaciones de monitoreo y operación invertir en recursos humanos e infraestructura sin contratiempos.

¡Muchas gracias, señor!

TUAN ANH (compilado)

Fuente: https://nhandan.vn/hinh-thanh-mot-dau-moi-thu-hut-von-quoc-te-hieu-qua-hon-post909188.html