Las acciones que más han decepcionado a los inversores.

Al comenzar el quinto mes de negociación de 2026, si bien el índice VN-Index experimentó períodos de consolidación en torno a su máximo anterior y superó la marca de los 1.900 puntos en dos ocasiones, no se observó un impulso alcista generalizado en el mercado.

El flujo de caja en el mercado sigue estando muy fragmentado. Foto: Duc Thanh

En general, el aumento del índice VN refleja la importante contribución de tan solo unas pocas acciones de gran capitalización. Solo en abril de 2026, el índice VN subió un 10,7%, impulsado principalmente por el grupo de acciones de Vingroup .

Según los expertos de SSI, a finales de abril de 2026, el índice VN cotizará con una relación precio/beneficio (P/E) proyectada de 13,2x. Si se excluyen las acciones de Vingroup, la valoración sería de tan solo 10,3x.

Esto significa que el índice actual refleja más el papel de las "ponderaciones" que la "amplitud" del mercado, y que en toda la bolsa siguen produciéndose sesiones en las que el índice sube mientras que la mayoría de las acciones bajan.

Las estadísticas muestran que en los primeros cuatro meses de 2026, VIC y VHM fueron las dos acciones que más contribuyeron al VN-Index, junto con otras acciones de gran capitalización como BSR , GVR, VCB, GAS, BID… Por el contrario, las cuentas de la mayoría de los inversores se mantuvieron en un estado sombrío, especialmente para aquellos que poseían algunas de las acciones con mejor rendimiento.

Entre ellas, cabe destacar aFPT, la acción tecnológica estrella que actualmente se encuentra en caída libre desde su máximo. A principios de año, FPT aún cotizaba por encima de los 95.000 VND por acción, llegando incluso a alcanzar los 108.000 VND. Sin embargo, desde febrero de 2026, el precio de esta acción ha caído de forma continua, con una fuerte presión vendedora en algunas sesiones bursátiles. A finales de abril, FPT había descendido hasta los 75.000 VND por acción, llegando incluso a los 70.000 VND el 11 de mayo. En consecuencia, el precio de mercado de FPT ha disminuido en más de un 20% desde principios de año.

No solo los inversores individuales, sino también los inversores institucionales a largo plazo, han sufrido pérdidas debido a esta acción. Según el informe financiero del primer trimestre de 2026 del Grupo Bao Viet, el valor original de su cartera de inversión en acciones de FPT al 31 de marzo de 2026 era de 442 mil millones de VND, un fuerte aumento con respecto a los 125.1 mil millones de VND de principios de año. Sin embargo, el valor razonable de estas acciones en ese momento era de tan solo 437.7 mil millones de VND, lo que significa que Bao Viet sufrió una pérdida de casi 5 mil millones de VND.

Las firmas de negociación por cuenta propia, como Vietcap Securities Joint Stock Company (VCI), también registraron pérdidas en su inversión en acciones de la empresa tecnológica FPT. A finales del primer trimestre de 2026, Vietcap sufrió una pérdida temporal de 193.000 millones de VND sobre un precio de compra original total de más de 658.000 millones de VND por FPT.

El fondo PYN Elite también se vio afectado por FPT. A principios de 2025, este fondo de inversión finlandés evaluó que el impulso de las acciones tecnológicas se estaba debilitando y recogió beneficios de FPT. En enero de 2026, FPT reapareció entre las 10 mayores inversiones del fondo con una ponderación del 13,6 %. Sin embargo, poco después, el fondo reestructuró rápidamente su cartera, ya que el rendimiento se vio gravemente perjudicado por la caída de FPT. A finales de abril, la ponderación de FPT en la cartera del fondo había descendido al 7,8 %.

Las acciones de bancos estatales como VCB, BID y CTG experimentaron fuertes ganancias a principios de 2026, seguidas de fuertes correcciones, finalizando abril sin una diferencia significativa respecto a sus valores de principios de año. Sin embargo, HDB y SHB decepcionaron, ya que su tendencia a la baja no mejoró.

A principios de 2026, las acciones de HDB cotizaban entre 29.000 y 30.000 VND por acción, pero a finales de abril rondaban los 26.000 VND por acción, lo que supone un descenso de más del 10%. Mientras tanto, las acciones de SHB continuaron su decepcionante racha para los inversores, alcanzando tan solo 14.000 VND por acción el 12 de mayo, un descenso del 12-14% respecto a principios de año.

La lista de acciones que más lastraron el índice VN en los primeros cuatro meses del año también incluye otras acciones de los sectores de valores e inmobiliario, como KDH (-21%), SSI (-7%), BCM (-12%), VND (-17%), etc.

Fuente: https://baodautu.vn/nhung-co-phieu-khien-nha-dau-tu-that-vong-nhat-d595013.html