La emisión de nuevos bonos se recuperará y el mercado se volverá más ajustado.

En 2024 vencerán bonos por un valor de 234 billones de VND.

El mercado de bonos corporativos privados experimentó una leve recuperación en 2023, con nuevas emisiones que alcanzaron los 345,8 billones de VND, lo que representa un aumento del 8,6% interanual. Los bonos corporativos emitidos al público, en particular, registraron un crecimiento excepcional, llegando a los 37 billones de VND, un incremento del 74,6%.

En 2024, FiinRatings estima que el valor de los bonos corporativos con vencimiento alcanzará los 234 billones de VND, lo que representa un aumento interanual del 6,47%. De este total, el sector inmobiliario representa más del 41% del valor con vencimiento, seguido por las instituciones de crédito con un 22,2%. En comparación con 2023, el mercado enfrentará cargas adicionales derivadas de bonos previamente emitidos con pagos de capital e intereses vencidos según el Decreto 08, estimados en 99,7 billones de VND, que requieren resolución.

“Se prevé que la presión sobre los pagos en el sector inmobiliario sea difícil de aliviar, ya que el mercado no se ha recuperado por completo, persisten obstáculos legales debido a retrasos en la implementación de políticas y las empresas necesitan tiempo para reequilibrar su flujo de caja operativo. El riesgo de impago también aumentará debido al vencimiento de algunas disposiciones de prórroga del Decreto 08 y a la presión derivada de las emisiones de bonos con compromisos de recompra en 2024”, afirmó un experto de FiinRatings.

FiinRatings prevé que el mercado de bonos corporativos entre en 2024 en una nueva fase de desarrollo más rigurosa, con la aplicación de mayores exigencias para todos los participantes, lo que contribuirá a la recuperación gradual de las nuevas emisiones de bonos. Numerosas regulaciones del Decreto 65/2022/ND-CP, que entrará en vigor en 2024, establecerán una disciplina más estricta para todos los actores involucrados y respaldarán el restablecimiento de la confianza del mercado. La gran demanda de emisiones por parte del sector bancario para complementar el capital y cumplir con los indicadores de seguridad financiera impulsará el mercado de bonos en 2024.

La implementación del Decreto 65 requiere una hoja de ruta para crear un mercado en desarrollo.

Según el Dr. Can Van Luc, economista jefe de BIDV , la aplicación del Decreto N.º 65/2022/ND-CP es necesaria, pero requiere una hoja de ruta y un equilibrio para seguir impulsando el desarrollo del mercado.

El Decreto 08/2023/ND-CP modifica tres condiciones, entre las cuales el plazo de oferta de 60 días permanece inalterado. Sin embargo, la condición más importante es que la condición de inversor profesional requiere un plazo más específico, incluyendo si puede extenderse y cómo. Si deseamos un mercado saludable que atraiga a compradores informados, experimentados y con conocimientos, entonces las condiciones y términos para inversores profesionales estipulados en el Decreto N° 65 deben seguir aplicándose.

Además, la normativa sobre calificación crediticia para las empresas emisoras de bonos debería contar con un marco más adecuado. Actualmente, solo existen tres organizaciones a nivel nacional que califican la solvencia de las empresas emisoras de bonos y, lo que es aún más importante, la cultura y los hábitos de los emisores en cuanto a la contratación de servicios de calificación crediticia aún no están bien establecidos.

Por lo tanto, el Dr. Can Van Luc considera necesario establecer una hoja de ruta adecuada para la regulación de las calificaciones crediticias y, en particular, clasificar a los grupos según necesiten calificaciones crediticias o no. Por ejemplo, los bancos comerciales no necesitan calificaciones crediticias porque su objetivo de emisión es claramente aumentar el capital de nivel 2 y, además, sus índices de seguridad están estrictamente controlados por el Estado.

Fuente