Los mercados de acciones y bonos se están recuperando gradualmente.

Acciones que se negocian por miles de millones de dólares.

Al cierre de la sesión bursátil de finales de agosto, los índices bursátiles registraron un alza generalizada. En concreto, el índice VN subió 10,89 puntos, hasta los 1.224,05; el índice HNX aumentó 1,79 puntos, hasta los 249,75; y el índice UPCoM también subió 0,64 puntos, hasta los 93,32. Este importante incremento, previo al largo feriado del 2 de septiembre, fue una señal positiva para el mercado de valores, especialmente porque el volumen y el valor de las operaciones también aumentaron en comparación con la sesión anterior. En concreto, el valor total de las operaciones superó los 24 billones de VND, equivalentes a aproximadamente 1.000 millones de USD.

En agosto, el índice VN-Index experimentó un ligero aumento de casi 2 puntos. Sin embargo, en comparación con el mínimo alcanzado tras la inesperada caída del 18 de agosto, cuando el índice perdió más de 55 puntos en una sola sesión, se recuperó y aumentó casi un 4% en apenas dos semanas. En total, tras 8 meses, el índice VN-Index ha aumentado un 21,5% y el índice HNX un 21,6%. El volumen de negociación del mercado se ha triplicado y se ha mantenido en miles de millones de dólares por sesión, llegando incluso a alcanzar los 1.200 millones de dólares.

La actividad bursátil se ha reactivado en los últimos meses.

Diversos factores influyen positivamente en que los inversores recurran al mercado bursátil. Entre ellos se incluyen la continua caída de los tipos de interés de los depósitos bancarios, señales positivas en el entorno macroeconómico (aunque aún no sólidas) y el impulso constante del gobierno para aumentar el desembolso de fondos de inversión pública. Además, de entre los canales de inversión tradicionales, solo el mercado bursátil es actualmente más accesible. Esto se debe a que el mercado inmobiliario se mantiene relativamente estancado y el precio del oro ya no resulta muy atractivo para muchos, especialmente para los inversores jóvenes.

Según Nguyen Nhat Khanh, jefe de consultoría de inversiones de Mirae Asset Securities Company, los tipos de interés de los depósitos han comenzado a bajar desde finales de marzo. Como consecuencia, muchos depositantes se muestran reacios a dejar su dinero en los bancos al vencimiento, dado que los tipos de interés han caído demasiado, y buscan canales de inversión con mayor rentabilidad. Además, se han implementado diversas políticas gubernamentales , como la eliminación de obstáculos legales para proyectos inmobiliarios, la reducción del impuesto sobre el valor añadido y la disminución de las tasas, con el fin de apoyar a las empresas y estimular la demanda de los consumidores. En general, las políticas monetarias y fiscales destinadas a impulsar el desarrollo económico han comenzado a tener un impacto en muchos sectores.

La política monetaria debe aplicarse "correctamente" y con cautela para evitar una fuerte afluencia de capital barato a actividades especulativas, lo que solo conduciría a una recuperación a corto plazo del mercado bursátil.

Dr. Nguyen Huu Huan (Universidad de Economía de la ciudad de Ho Chi Minh)

«El mercado de valores es un mercado de expectativas. Cuando los inversores perciben que los objetivos de las políticas, especialmente la bajada de los tipos de interés, contribuyen a que muchas empresas operen con mayor fluidez, comienzan a comprar acciones de forma anticipada, sin esperar a conocer los resultados reales. Por ejemplo, las acciones del sector inmobiliario han experimentado un fuerte repunte recientemente y han contribuido positivamente a la recuperación general del mercado bursátil, a pesar de que los resultados de muchas empresas aún necesitan tiempo para recuperarse», añadió el Sr. Nguyen Nhat Khanh.

Problema y solución: Soluciones para la recuperación del mercado de bonos corporativos.

El mercado de bonos está empezando a moverse.

Si bien el mercado bursátil se ha recuperado con fuerza desde principios del segundo trimestre de 2023, el mercado de bonos también muestra signos de reactivación. Se estima que en agosto se realizaron 18 emisiones exitosas de bonos corporativos por un total superior a los 21.500 millones de VND, lo que representa un aumento del 70% con respecto a julio. De estas, los bancos representaron más del 50%:ACB captó 6.500 millones de VND, OCB emitió 2.000 millones de VND y MSB emitió 1.000 millones de VND. Simultáneamente, muchas empresas inmobiliarias también han incrementado nuevamente sus emisiones de bonos.

Sin embargo, según datos del Ministerio de Finanzas, desde principios de año hasta finales de julio, 36 empresas emitieron bonos corporativos privados por un valor de 62.300 millones de VND, lo que representa una disminución del 77,8% en comparación con el mismo período de 2022. Estas emisiones elevaron el saldo pendiente de bonos corporativos privados a 1,02 millones de VND (al 28 de julio), equivalente al 10,8% del PIB de 2022 y al 8,2% del crédito total pendiente de la economía. Al explicar estos resultados, la agencia indicó que la volatilidad del mercado llevó a muchas empresas a recomprar bonos antes de su vencimiento para reestructurar sus fuentes de capital, alcanzando un volumen de recompras anticipadas de 135.300 millones de VND, un aumento del 56,3% en comparación con el mismo período de 2022.

Si los resultados comerciales del tercer trimestre de 2023 de muchas empresas mejoran, la entrada de inversión extranjera a Vietnam continúa creciendo y el desembolso de la inversión pública se desarrolla según lo previsto, el mercado bursátil será más positivo y esta tendencia se extenderá al primer trimestre de 2024. Esto facilitará que las empresas que planean captar capital mediante la emisión de acciones lo hagan cuando la actividad bursátil sea mayor. Sin embargo, el mercado de bonos corporativos aún necesita más tiempo, ya que muchos emisores siguen teniendo dificultades para reembolsar el capital o los intereses de sus bonos, lo que genera reticencia entre los inversores.

El Sr. Nguyen Nhat Khanh, Jefe del Departamento de Consultoría de Inversiones de Mirae Asset Securities Company.

El Dr. Nguyen Huu Huan (Universidad de Economía de Ciudad Ho Chi Minh) considera que la recuperación del mercado bursátil se debe principalmente a la entrada de capital barato, ya que los tipos de interés siguen bajando. Muchos inversores también esperan que las políticas de fomento del desarrollo económico conduzcan a la recuperación, y la actividad empresarial de muchas compañías está mejorando gradualmente. Como resultado, el capital fluye rápidamente hacia el mercado bursátil debido a la facilidad para comprar y vender acciones y a su alto potencial de rentabilidad. Esto resulta más positivo y, en consecuencia, beneficia a las empresas que captan capital a través del mercado bursátil. Por lo general, tras un repunte del mercado bursátil, también se estimula el mercado inmobiliario. Actualmente, el mercado inmobiliario también empieza a mostrar signos de recuperación. Sin embargo, el Dr. Huan también cree que la política monetaria debe aplicarse de forma correcta y prudente para evitar una fuerte entrada de capital barato en actividades especulativas, lo que solo conduciría a una recuperación a corto plazo del mercado bursátil.

En lo que respecta al mercado de bonos, el Dr. Huan evaluó que este atraviesa una crisis de confianza y, por lo tanto, no podrá recuperarse tan rápidamente como el mercado bursátil. El número de empresas que logran captar capital mediante bonos sigue siendo reducido. Por consiguiente, el gobierno aún debe considerar más soluciones, como seguir abordando los problemas internos e implementar políticas que fomenten la participación de los inversores en el mercado. De hecho, el nivel de riesgo del mercado de bonos corporativos en Vietnam es incluso mayor que el de las acciones, aunque en otros países ocurre lo contrario. Por lo tanto, se necesitan soluciones para restaurar la confianza de los inversores, como el establecimiento de un mercado de seguros de capital para bonos, en consonancia con las prácticas internacionales.

Fuente: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm