افزایش جریان سرمایه خارجی، فرصت‌های بلندمدت برای صنعت مصرف‌کننده و خرده‌فروشی ویتنام

ویتنام در حال نزدیک شدن به نقطه عطف ارتقاء بازار خود است و فرصت‌هایی را برای نفوذ عمیق‌تر سرمایه جهانی فراهم می‌کند. به طور خاص، سهام گروه ماسان (HOSE: MSN) با سرمایه‌ای نزدیک به 4.8 میلیارد دلار آمریکا، نقدینگی بالا، فضای سرمایه‌گذاری خارجی بزرگ و پایه تجاری محکمی دارد و انتظار می‌رود توسط سرمایه خارجی "انتخاب" شود.

ارتقاء بازار و موج بالقوه سرمایه خارجی

طبق استراتژی توسعه بازار سهام تا سال ۲۰۳۰ که توسط دولت منتشر شده است، ویتنام در حال تسریع اصلاحات است تا به زودی از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور ارتقا یابد. این امر نه تنها عاملی برای بهبود موقعیت کشور است، بلکه امکان جذب میلیاردها دلار جریان سرمایه از ETFها، صندوق‌های غیرفعال و سرمایه فعال بین‌المللی را نیز فراهم می‌کند.

در سپتامبر ۲۰۲۵، بازار سهام ویتنام وارد دوره‌ای خواهد شد که سرمایه‌گذاران جهانی به طور ویژه به آن علاقه‌مند هستند، زمانی که FTSE Russell آماده اعلام بررسی دوره‌ای خود می‌شود. پس از سال‌ها قرار گرفتن در فهرست انتظار، احتمال ارتقا از بازار پیشرو به بازار نوظهور بیش از هر زمان دیگری نزدیک است. در کنار آن، طبق آخرین گزارش استراتژی SSI Research، ویتنام احتمالاً در اکتبر ۲۰۲۵ توسط FTSE Russell به عنوان یک بازار ارتقا یافته اعلام خواهد شد. این رویداد می‌تواند به جذب حدود ۱ میلیارد دلار جریان سرمایه ETF از صندوق‌های شبیه‌سازی شاخص کمک کند. تجربه بسیاری از بازارهای دیگر نشان می‌دهد که سهام اغلب حتی قبل از ارتقا نیز عملکرد مثبتی دارند، به لطف انتظارات از افزایش جریان سرمایه خارجی و بهبود احساسات سرمایه‌گذاران.

با ارزش بازار حدود ۹۰،۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام (حدود ۳.۴ میلیارد دلار آمریکا)، میانگین نقدینگی ۳۰ روزه ۱۵.۱ میلیون دلار آمریکا و فضای سرمایه‌گذاری خارجی باقی‌مانده تقریباً ۲۴ درصد، سهام MSN (گروه ماسان ) به عنوان یک کاندیدای قوی برای قرار گرفتن در سبد شاخص جهانی در سناریوی ارتقا ظاهر شده است. با این حال، جذابیت MSN نه تنها به لطف معیارهای فنی، بلکه از پایه و اساس محکم تجاری آن نیز ناشی می‌شود.

اکوسیستم یکپارچه مصرف‌کننده-خرده‌فروشی

تفاوتی که به MSN کمک می‌کند تا جذابیت بلندمدت خود را برای سرمایه‌گذاران حفظ کند، مدل کسب‌وکار آن است که ارتباط نزدیکی با نیازهای اساسی مصرف‌کننده دارد، که پایدارترین بخش رشد در ویتنام است. با جمعیتی نزدیک به ۱۰۰ میلیون نفر، کل فروش خرده‌فروشی کالاها و درآمد خدمات مصرفی در سال ۲۰۲۴، ۶۳۹۱ تریلیون دونگ ویتنام تخمین زده می‌شود که نسبت به سال قبل ۹ درصد افزایش یافته و فضای بزرگی را برای کسب‌وکارها جهت رهبری بازار ایجاد می‌کند.

در حال حاضر، MSN مالک یک اکوسیستم بسته و یکپارچه مصرف‌کننده-خرده‌فروشی از تولید تا توزیع است، که شامل Masan Consumer (MCH)، WinCommerce (WCM)، Masan MEATLife (MML) و Phuc Long Heritage (PLH) می‌شود. در این میان، WCM با نزدیک به ۴۲۰۰ فروشگاه، جایگاه پیشرو را در سهم بازار خرده‌فروشی مدرن در اختیار دارد و مزیتی برتر در توزیع محصول برای MCH و MML ایجاد می‌کند.

طبق اطلاعات این شرکت، نتایج کسب و کار در سه ماهه دوم سال 2025 فقط به اعداد رشد محدود نمی‌شود، بلکه نشان می‌دهد که چگونه ماسان قدرت یک اکوسیستم یکپارچه را از مصرف، خرده فروشی، مواد غذایی گرفته تا مواد با تکنولوژی بالا به حداکثر می‌رساند. در این سه ماهه، گروه درآمد خالص 18315 میلیارد دونگ ویتنامی و سود پس از کسر مالیات 1619 میلیارد دونگ ویتنامی را ثبت کرد و مجموع درآمد 6 ماهه را به 2602 میلیارد دونگ ویتنامی رساند که تقریباً دو برابر مدت مشابه و بیش از 50٪ از برنامه سالانه است. این گواه هماهنگی بین بخش‌های اصلی کسب و کار است.

WinCommerce با چهار فصل متوالی سودآور، همچنان نقش خود را به عنوان "لوکوموتیو" خرده‌فروشی مدرن تثبیت می‌کند. درآمد سه‌ماهه دوم با استراتژی گسترش مدل WinMart+ در مناطق روستایی، 16.4 درصد افزایش یافت و این سیستم را به نیازهای مصرف روستایی، که یک بازار به سرعت در حال رشد است، نزدیک‌تر کرد. علاوه بر این، Masan MEATLife با 2340 میلیارد دونگ ویتنامی درآمد، 30.7 درصد افزایش یافت که به لطف تمرکز بر گوشت فرآوری شده، مطابق با روند تغییر مصرف‌کنندگان به محصولات با ارزش بالا، شتاب گرفت. به موازات آن، Masan High-Tech Materials از بهبود قیمت مواد معدنی استراتژیک برای بهبود حاشیه سود استفاده کرد و به تصویر کلی رشد کمک کرد.

ارزیابی جذاب در سناریوی ارتقا

این نتایج مثبت تجاری نه تنها موقعیت MSN را به عنوان یک شرکت پیشرو در زمینه خرده فروشی تقویت می‌کند، بلکه پایه محکمی برای جذابیت بیشتر سهام MSN در نظر سرمایه‌گذاران داخلی و بین‌المللی ایجاد می‌کند.

در بورس اوراق بهادار، کد سهام MSN همچنین جایگاه خود را در بزرگترین گروه سرمایه گذاری HOSE حفظ کرده و نقدینگی پایداری در VN30 برتر دارد و توانایی جذب جریان‌های سرمایه میلیاردها دلار را تضمین می‌کند. نکته قابل توجه این است که تجدید ساختار سهامداران در سال‌های اخیر، نسبت شناور آزاد را به طور قابل توجهی بهبود بخشیده و این سهام را برای معیارهای انتخاب سبدهای شاخص جهانی مناسب‌تر کرده است. طبق تحقیقات SSI، به همین دلیل است که MSN یکی از مشاغل خرده فروشی محسوب می‌شود که می‌تواند هنگام ارتقاء بازار، مستقیماً از جریان‌های سرمایه بهره‌مند شود.

ارزش‌گذاری‌های شرکت‌های اوراق بهادار نیز اعتماد تحلیلگران را تقویت کرد. KBSV ارزش منصفانه MSN را طبق مدل SoTP حدود ۱۰۰۰۰۰ وند برای هر سهم تخمین زد؛ VCBS خرید را توصیه کرد و هدف ۹۳۲۰۸ وند برای هر سهم را تعیین کرد که حدود ۱۴٪ بالاتر از قیمت بازار است؛ در حالی که VCI هدف ۱۰۱۰۰۰ وند برای هر سهم را تعیین کرد و بر مزیت استراتژی گسترش شبکه و بهینه‌سازی سبد محصولات تأکید داشت.

همچنان که ویتنام به هدف خود برای ارتقای بازار خود نزدیک‌تر می‌شود، سرمایه‌گذاران نهادی بین‌المللی سهامی را در اولویت قرار می‌دهند که هم معیارهای فنی و هم پتانسیل رشد داخلی را داشته باشند. MSN، با پایگاه مصرف‌کننده ضروری، عملکرد مالی بهبود یافته و فضای بزرگ سرمایه‌گذاری خارجی، به عنوان یک «دروازه» بالقوه برای نفوذ عمیق‌تر سرمایه خارجی به بازار ویتنام در حال ظهور است.

منبع: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Rising-Foreign-Capital-Inflows-Long-Term-Opportunities-for-Vietnam-Consumer-and-Retail-Sector.html