قیمت نقره همچنان رکوردهای جدید را می‌شکند، نقطه توقف کجاست؟

نقره با کاهش عرضه و ورود سرمایه به بازار، وارد یک بازار صعودی نادر می‌شود. قیمت‌ها همچنان رکورد می‌شکنند و هر گزارش موجودی احتمالاً باعث افزایش قیمت جدیدی می‌شود. اکنون سوال این نیست که چرا نقره در حال افزایش است، بلکه این است که این افزایش قیمت کجا متوقف خواهد شد؟

«تب» قیمت نقره از عوامل محرک زیادی ناشی می‌شود.

نقره با شکستن محدوده قیمتی ۲۰ تا ۳۰ دلار در هر اونس که سال‌ها ادامه داشت، در سال ۲۰۲۵ با افزایشی تا ۹۷ درصد، جهشی چشمگیر داشت. طبق داده‌های بورس کالای ویتنام (MXV)، تنها در دو جلسه در ۲۸ نوامبر و ۱ دسامبر، قیمت ۱۰ درصد دیگر افزایش یافت و به اوج تاریخی ۵۹.۳۲ دلار در هر اونس رسید. در این زمان، بانک آمریکا پیش‌بینی می‌کند که نقره می‌تواند در سال ۲۰۲۶ از ۶۵ دلار در هر اونس فراتر رود - قیمتی که در ابتدای امسال، زمانی که نقره فقط حدود ۳۲ دلار در هر اونس در نوسان بود، تقریباً هیچ کس جرات تصور آن را نداشت.

*قیمت نقره در COMEX ذکر شده است (منبع: LSEG)*

طبق گزارش مرکز تجارت بین‌المللی (ITC)، ایالات متحده در هشت ماه اول سال ۵۱۰۰ تن نقره خام وارد کرده است که نسبت به سال گذشته ۷۳ درصد افزایش داشته است - عددی که به اندازه کافی بزرگ است که نشان می‌دهد این نوسان تصادفی نیست.

جریان قوی نقره به ایالات متحده تأثیر مستقیمی بر لندن - بزرگترین مرکز تجارت نقره در جهان - داشته است. موجودی‌ها در پایین‌ترین سطح خود، یعنی زیر ۸۰۰ میلیون اونس به مدت ۹ ماه، قرار داشته‌اند. قیمت‌های لندن گاهی اوقات بالاتر از نیویورک است و این امر تاجران را تحریک می‌کند تا کالاها را به لندن منتقل کنند تا از این تفاوت سود ببرند، که ناخواسته باعث کمبود در بازار شده و قیمت‌ها را از اوایل اکتبر به بیش از ۵۳ دلار در هر اونس رسانده است.

طبق گزارش موسسه نقره، دارایی‌های نقره در صندوق‌ها امسال ۱۸ درصد یا ۱۸۷ میلیون اونس افزایش یافته است. صندوق iShares Silver Trust به تنهایی دارایی‌های خود را به ۱۵۸۰۰ تن افزایش داده است که بالاترین سطح از سال ۲۰۲۲ است. با افزایش سرمایه مالی بر کمبود فیزیکی، بازار وارد وضعیت حساسی می‌شود که در آن هر افزایش قیمت، انتظارات برای سود بیشتر را تقویت می‌کند.

در آسیا، چین به طور غیرمنتظره‌ای صادرات نقره خود را افزایش داده است، به طوری که تنها در ماه اکتبر به رکورد ۶۵۲.۸ تن رسید و موجودی انبارهای SHFE را به پایین‌ترین سطح خود در تقریباً یک دهه گذشته رساند. این ثابت می‌کند که کمبود عرضه فقط داستان ایالات متحده یا لندن نیست، بلکه به یک پدیده سیستماتیک تبدیل شده است. در ویتنام، کاهش واردات باعث شده است که بسیاری از فروشگاه‌ها خریدها را محدود کنند یا نیاز به سپرده‌گذاری داشته باشند که نشان دهنده گسترش تأثیر آن به بازار داخلی است.

این تحلیل‌ها نشان می‌دهند که قیمت نقره به دلیل یک فشار واحد افزایش نیافته، بلکه به دلیل نیروهای همزمان بسیاری - از سیاست، تجارت، جریان سرمایه گرفته تا کمبودهای فیزیکی - افزایش یافته است. همین تشدید بود که نقره را وارد یک چرخه صعودی قوی کرد، زمانی که تمام مناطق مقاومتی در مدت زمان کوتاهی شکسته شدند.

بازار «تشنه» نقره است، داستانی بلندمدت.

به گفته آقای دونگ دوک کوانگ - معاون مدیر کل MXV - نگران‌کننده‌ترین چیز در حال حاضر نه تنها افزایش سریع قیمت نقره، بلکه علت اصلی این افزایش است که هنوز حل نشده است. آخرین داده‌های موسسه نقره نشان می‌دهد که سال ۲۰۲۵ پنجمین سال متوالی است که بازار با کسری ۳۶۵۹ تنی مواجه است. این وضعیت دیگر یک پدیده موقت نیست، بلکه به یک مشکل اساسی تبدیل شده و باعث شده عرضه جهانی محدود شود. با افزایش تقاضای صنعتی، رقابت سرمایه‌گذاران برای احتکار و ورود سرمایه‌های مالی، میزان نقره فیزیکی در بازار محدودتر می‌شود و زمینه را برای افزایش مداوم قیمت‌ها فراهم می‌کند.

آمار LSEG نشان می‌دهد که موجودی نقره در سیستم انبار COMEX در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته تقریباً 50 درصد افزایش یافته و در پایان نوامبر به 14200 تن رسیده است. این افزایش تقریباً معادل میزان نقره وارداتی توسط ایالات متحده در 8 ماه اول سال است، که نشان می‌دهد ایالات متحده ممکن است به عنوان یک استراتژی دفاعی در برابر سیاست‌های تجاری سختگیرانه، مقدار زیادی نقره را از بازار بین‌المللی "مکیده" و مستقیماً به انبار منتقل کند. با این حال، حتی این سطح موجودی نیز تنها معادل تقاضای یک سال ایالات متحده است. اگر واشنگتن کنترل‌های تجاری را گسترش دهد، کمبود عرضه می‌تواند سال‌های زیادی ادامه یابد و باعث فشار چرخه‌ای قیمت شود.

قیمت نقره به طور مداوم اوج خود را می‌شکند، نقطه توقف کجاست؟ - 3

از نظر تقاضا، صنایعی مانند خودروهای برقی، پنل‌های خورشیدی و نیمه‌رساناها همگی مقادیر زیادی نقره مصرف می‌کنند. ایالات متحده در حال حاضر حدود ۶۵٪ از نیازهای داخلی خود را وارد می‌کند که معادل ۴۲۰۰ تن در سال است. صرف نظر از نوسانات اقتصاد کلان یا سیاست پولی، احتمال کاهش تقاضا تقریباً غیرممکن است.

در همین حال، بازار آسیا، به ویژه چین، نشانه‌های آشکاری از کمبود را مشاهده کرده است. موجودی انبارهای SHFE به پایین‌ترین سطح خود در تقریباً یک دهه گذشته رسیده است که نشان دهنده تنش‌های واقعی عرضه و تقاضای فیزیکی است، نه فقط واکنش‌های سفته‌بازانه سرمایه یا ETFها. با کمبود در هر دو انتهای بازار - ایالات متحده در حال خرید سهام و چین در حال کاهش موجودی - بازار نقره تقریباً از تعادل خارج شده است زیرا عرضه فیزیکی نمی‌تواند با تقاضا همگام باشد.

ذهنیت ترس از دست دادن فرصت (FOMO) نه تنها در بین سفته‌بازان گسترش می‌یابد، بلکه تولیدکنندگان صنعتی را نیز تحت تأثیر قرار می‌دهد و آنها را مجبور به ثبت سفارش‌های زودهنگام، امضای قراردادهای بلندمدت یا افزایش ذخایر می‌کند. علاوه بر این، هنگامی که پیش‌بینی می‌شود فدرال رزرو ایالات متحده (FED) نرخ بهره را در سال ۲۰۲۶ کاهش دهد، هزینه نگهداری نقره کاهش می‌یابد و بازار را بیشتر «گرم» می‌کند.

می‌توان استدلال کرد که افزایش فعلی قیمت نقره، ترکیبی از کمبود فیزیکی، سیاست تجاری، جریان سرمایه مالی و تقاضای صنعتی قوی را نشان می‌دهد. موجودی کم در شانگهای (چین) و احتکار در ایالات متحده همچنان عرضه را تحت فشار قرار می‌دهد، در حالی که احساسات ترس از دست دادن (FOMO) ممکن است قیمت‌ها را دوباره افزایش دهد. احتمال کاهش سریع قیمت کم است و بازار ممکن است در کوتاه مدت به ثبت رکوردهای جدید ادامه دهد.

منبع: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html