دفتر مرکزی بانک دولتی ویتنام در هانوی .

در چارچوب افزایش نیازهای سرمایه‌ای برای زیرساخت‌ها، این به عنوان یک تعدیل فنی با پیامدهای استراتژیک تلقی می‌شود: این امر هم فضای سرمایه برای رشد را گسترش می‌دهد و هم الزامات بالاتری را برای مدیریت ریسک سیستمی ایجاد می‌کند.

رفع تنگنای سرمایه برای پروژه‌های بزرگ.

طبق پیش‌نویس اصلاحات مربوط به تصمیم شماره 09/2024/QD-TTg در مورد شرایط، اسناد و رویه‌های درخواست اعتبار بیش از حد مجاز، بانک دولتی ویتنام پیشنهاد می‌دهد که به مؤسسات اعتباری اجازه داده شود در موارد خاص، به ویژه برای پروژه‌های بزرگ و مهم در هانوی، مطابق با مصوبه شماره 258/2025/QH15 مجلس ملی ، اعتبار بیش از حد مجاز اعطا کنند، با حداکثر حد مجاز برای یک مشتری واحد بیش از 38٪ و برای گروهی از مشتریان مرتبط 52٪. این به طور قابل توجهی بالاتر از مقررات فعلی قانون مؤسسات اعتباری است که به 13٪ و 21٪ محدود شده‌اند (و طبق نقشه راه به کاهش خود ادامه خواهند داد).

این تعدیل نشان دهنده یک واقعیت است: مقیاس پروژه‌های زیرساختی استراتژیک در حال افزایش است و بسیار فراتر از ظرفیت تأمین مالی انفرادی تحت محدودیت‌های اعتباری سنتی است. داده‌های بانک دولتی ویتنام نشان می‌دهد که با توجه به سرمایه فعلی بانک‌های تجاری بزرگ، فضای وام‌دهی تحت سازوکار جدید قابل توجه است. به عنوان مثال، با سرمایه بیش از ۲۲۲ تریلیون دانگ ویتنام برای ویتکام بانک و بیش از ۲۲۹ تریلیون دانگ ویتنامی برای ویتی‌ین بانک، هر بانک می‌تواند تا تقریباً ۸۷ تریلیون دانگ ویتنامی به یک مشتری یا حدود ۱۱۹ تریلیون دانگ ویتنامی به گروهی از مشتریان مرتبط اعتبار ارائه دهد.

در همین حال، طبق برآوردهای وزارت دارایی، بسیاری از پروژه‌های کلیدی در هانوی در مجموع سرمایه‌گذاری تقریباً ۳۰۰ تریلیون دانگ ویتنامی دارند که نیاز به وام تا ۸۵٪ (معادل ۲۵۵ تریلیون دانگ ویتنامی) دارند. بنابراین، بدون سازوکارهای انعطاف‌پذیر، حل مشکل تأمین مالی این پروژه‌ها صرفاً از طریق اعتبار بانکی تقریباً غیرممکن است.

در عمل، اعتبار بانکی همچنان منبع اصلی تأمین مالی پروژه‌های زیرساختی در ویتنام است. پروژه‌های بزرگی مانند نیروگاه برق آبی سون لا، نیروگاه برق آبی لای چائو، نیروگاه حرارتی وین تان ۴ و اخیراً نیروگاه حرارتی کوانگ تراچ ۱، همگی قبلاً از مکانیسم‌های اعتباری فراتر از محدودیت‌ها، مشابه پیشنهاد فعلی، استفاده کرده‌اند. اخیراً، مدل وام سندیکایی بین بانک‌های تجاری بیشتر ترویج شده است. نمونه بارز آن پروژه جاده کمربندی ۴ منطقه پایتخت هانوی است که با سرمایه‌گذاری کل بیش از ۸۵ تریلیون دونگ ویتنام، توسط کنسرسیومی از بانک‌های بزرگ تأمین مالی شده است.

به گفته دوآن، معاون مدیر کل BIDV ویتنام، با توجه به بازار سرمایه داخلی توسعه نیافته، اعتبار بانکی هنوز نقش مهمی در حمایت از پروژه‌های زیرساختی ایفا می‌کند. با این حال، برای پاسخگویی به تقاضای رو به رشد برای سرمایه، تنوع بخشیدن به کانال‌های جمع‌آوری کمک‌های مالی، از اوراق قرضه و سرمایه بین‌المللی گرفته تا صندوق‌های تأمین مالی سبز، یک روند اجتناب‌ناپذیر است. از دیدگاه مؤسسات اعتباری، سازوکار کاهش سقف‌های اعتباری نه تنها مشکل فوری سرمایه را حل می‌کند، بلکه شرایطی را برای بانک‌ها ایجاد می‌کند تا ظرفیت ترتیب سرمایه خود را بهبود بخشند و محصولات تأمین مالی پروژه را مطابق با استانداردهای بین‌المللی توسعه دهند.

نیروی محرکه برای رشد پایتخت و گسترش منطقه‌ای.

پیشنهاد افزایش سقف اعتبار باید در یک زمینه بزرگتر بررسی شود: استراتژی توسعه هانوی در مرحله جدید. طبق دستورالعمل‌های تعیین‌شده، هانوی قصد دارد در دوره 2026-2030 به طور متوسط ​​سالانه بیش از 11 درصد رشد تولید ناخالص داخلی داشته باشد و تا سال 2030 به بیش از 113 میلیارد دلار آمریکا برسد و حداقل درآمد سرانه 12000 دلار آمریکا باشد. برای دستیابی به این اهداف، سیستم‌های زیرساختی، از حمل و نقل و انرژی گرفته تا شهرهای هوشمند، باید از قبل توسعه یابند. این به معنای نیاز به سرمایه هنگفتی است که نمی‌توان صرفاً به بودجه دولت متکی بود.

در این زمینه، سازوکار عبور از محدودیت‌های اعتباری می‌تواند به عنوان یک «اهرم» عمل کند، جریان‌های سرمایه خصوصی را فعال کند، مدل‌های مشارکت عمومی-خصوصی (PPP) را ترویج دهد و تأثیر موجی بر سایر بخش‌های اقتصاد ایجاد کند.

با این حال، افزایش سقف اعتبار این سوال را نیز مطرح می‌کند که آیا این امر خطر تمرکز اعتبار در سیستم بانکی را افزایش می‌دهد یا خیر. در حال حاضر، قانون اصلاح‌شده مؤسسات اعتباری، نقشه راهی را برای کاهش تدریجی نسبت وام به مشتری و گروه‌های مشتری مرتبط به 10٪ و 15٪ تا سال 2030 طراحی کرده است تا خطر تمرکز و پراکندگی اعتبار را محدود کند. در همین حال، سازوکار جدید در برخی موارد خاص، تجاوز از سقف را تا 38٪ و 52٪ مجاز می‌داند. این یک پارادوکس سیاستی است که باید با دقت مورد بررسی قرار گیرد.

بانک دولتی ویتنام تأیید می‌کند که بررسی اعتبار بیش از حد مجاز بسیار سختگیرانه انجام خواهد شد و رعایت کامل مقررات قانونی فعلی را تضمین می‌کند. با این حال، تجربه بین‌المللی نشان می‌دهد که ریسک نه در مقررات روی کاغذ، بلکه در مرحله اجرا نهفته است: ارزیابی پروژه، مدیریت ریسک و به ویژه انضباط بازار. اگر پروژه‌ها به نتایج مورد انتظار دست نیابند، عواقب آن نه تنها بر یک بانک تأثیر می‌گذارد، بلکه ممکن است در کل سیستم گسترش یابد، به خصوص در شرایطی که وام‌ها اغلب به صورت وام‌های سندیکایی اعطا می‌شوند.

علاوه بر این، شایان ذکر است که اگرچه اعتبار بانکی نقش کلیدی ایفا می‌کند، اما نمی‌تواند و نباید تنها منبع تأمین مالی زیرساخت‌ها باشد. به گفته فام تی تان تام، معاون مدیر اداره مؤسسات مالی (وزارت دارایی)، این وزارتخانه در حال پیشنهاد بازنگری جامع قانون مدیریت بدهی عمومی است تا چارچوب قانونی مطلوب‌تری برای بسیج سرمایه از طریق اوراق قرضه دولتی ایجاد کند. همزمان، هدف آن توسعه قوی بازار اوراق قرضه و بهبود رتبه اعتباری ملی برای جذب سرمایه از بازارهای بین‌المللی با هزینه معقول است. در کنار این، مکانیسم مشارکت عمومی-خصوصی نیز باید در جهت اساسی‌تری اصلاح شود، به ویژه مکانیسم تقسیم ریسک درآمد - که عامل کلیدی در جذب سرمایه‌گذاران خصوصی است.

هدف دستیابی به ارزش بازار سهام حداقل ۱۰۰٪ از تولید ناخالص داخلی تا سال ۲۰۲۶، شاخص قابل توجهی از تغییر تدریجی از مدل «اعتبارمحور» به مدل «بازار سرمایه محور» است. به عبارت دیگر، افزایش سقف اعتبار تنها یک راه حل کوتاه مدت و میان مدت است. در درازمدت، ساختار سرمایه اقتصاد باید متعادل شود و وابستگی به سیستم بانکی کاهش یابد.

در مجموع، پیشنهاد تسهیل سازوکار اعطای اعتبار فراتر از محدودیت‌ها، گامی معقول در شرایط فعلی است که به رفع تنگناهای سرمایه برای پروژه‌های کلیدی کمک می‌کند و شتابی برای رشد و ارتقاء زیرساخت‌ها ایجاد می‌کند. با این حال، این سیاست تنها زمانی می‌تواند مؤثر باشد که با شرایطی مانند موارد زیر همراه باشد: انتخاب دقیق پروژه، اعمال فقط بر پروژه‌هایی با اهمیت اجتماعی-اقتصادی واقعی و جریان‌های نقدی شفاف؛ افزایش استانداردهای مدیریت ریسک، به ویژه ارزیابی اعتبار و نظارت پس از وام‌دهی؛ و توسعه بازار سرمایه به موازات کاهش فشار بر سیستم بانکی. در غیر این صورت، «باز کردن شیر» اعتبار می‌تواند به یک شمشیر دولبه تبدیل شود. چگونگی ارتقای رشد و تضمین ایمنی سیستم بانکی، چالشی است که نهادهای نظارتی با آن مواجه هستند.

https://nhandan.vn/mo-van-tin-dung-cho-cong-trinh-trong-diem-post951502.html

طبق گزارش nhandan.vn

منبع: https://huengaynay.vn/kinh-te/mo-van-tin-dung-cho-cong-trinh-trong-diem-164107.html