تمایز و فرصت‌ها

از ابتدای سال تا پایان هفته گذشته (7 ژوئن)، عملکرد سهام بانک‌ها تفاوت چشمگیری را نشان داد، به طوری که بسیاری از سهام با افزایش بسیار شدیدی مواجه شدند، اما برخی از سهام نیز افزایشی کمتر از شاخص VN داشتند.

بانک‌ها، گروهی از سهام با بیشترین ارزش بازار در بورس اوراق بهادار، با بیش از 30 درصد، تأثیر زیادی بر شاخص VN دارند، در سه ماهه اول سال نقش رهبری خوبی از خود نشان دادند (به لطف تصویر مثبت کسب و کار در سه ماهه چهارم 2023)، سپس عملکرد آرامی داشتند زیرا اعداد سه ماهه اول 2024 مطابق انتظار نبودند.

نسبت بدهی‌های معوق بانک‌های بورسی

آقای دانگ ون کونگ، رئیس بخش کارگزاری شرکت اوراق بهادار دارایی میرا، گفت که طبق آمار، نسبت بدهی معوق ۲۷ بانک تجاری فهرست شده (CB) از ۱.۹۶ درصد در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۳ به ۲.۱۸ درصد در سه ماهه اول سال ۲۰۲۴ افزایش یافته است، اگرچه سطح نرخ بهره وام همچنان در پایین‌ترین سطح تاریخی خود قرار دارد. دلیل اصلی این امر، کاهش ظرفیت بازپرداخت بدهی افراد و مشاغل به دلیل مشکلات درآمدی، سفارشات جدید کم و کاهش نقدینگی در بازار املاک و مستغلات، همراه با رشد کند اعتبار است.

با افزایش بدهی‌های معوق، نسبت پوشش بدهی‌های معوق صنعت از 106 درصد در مدت مشابه به 86.87 درصد در سه ماهه اول سال 2024 کاهش یافت.

شاخص NIM سیستم بانکی در سه ماهه‌های اخیر روند نزولی داشته و از ۳.۷۳ درصد در مدت مشابه به ۳.۴ درصد در سه ماهه اول سال ۲۰۲۴ کاهش یافته است. روند نزولی فعلی در شاخص NIM عمدتاً به دلیل رشد محدود اعتبار و کاهش نرخ بهره توسط بانک‌ها برای حمایت از مشتریان است، زیرا آنها با مشکلات زیادی در جریان نقدی مواجه هستند. هزینه‌های سرمایه تمایل به کاهش دارند، اما درآمد حاصل از بهره نیز در سه ماهه آخر به سرعت کاهش یافته است. به گفته آقای کوانگ، شاخص NIM همه بانک‌ها در مقایسه با مدت مشابه کاهش یافته است، اما در مقایسه با سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۳، بانک‌هایی با شاخص NIM بهبود یافته از جمله CTG، VCB، TCB، HDB، LPB، TPB وجود دارند.

NIM بانک‌ها

با نگاهی به قیمت سهام گروه بانکی، از ابتدای سال تا پایان هفته گذشته (7 ژوئن)، بسیاری از سهام افزایش‌های قوی و چشمگیری داشتند، مانند LPB با 66 درصد افزایش، TCB با 59.2 درصد افزایش، MBB با 23 درصد افزایش، ACB با 22.5 درصد افزایش، VIB با 21.1 درصد افزایش، CTG با 21 درصد افزایش، در حالی که سهام VCB، STB، BID، SHB ... افزایشی کمتر از 10 درصد داشتند که پایین‌تر از عملکردی بود که شاخص VN به آن دست یافت.

اخیراً، در گروه ارکان، افزایش‌های شدیدی مانند سهام بانک‌ها و همچنین علاقه سرمایه‌گذاران به اطلاعات مانند STB، CTG، TCB، MSB، VIB ، MBB و ... مشاهده شده است.

آقای کوانگ گفت که برخی سیگنال‌های مثبت برای این گروه وجود دارد. رشد اعتبار تا پایان ماه مه در مقایسه با پایان سال 2023، 2.41 درصد افزایش یافته است (معادل افزایش 12.8 درصدی در مدت مشابه). رشد اعتبار پس از یک دوره رشد آهسته (پایان سه ماهه اول تنها 0.26 درصد در مقایسه با ابتدای سال افزایش یافته است) بسیار خوب در حال رشد است. بنابراین، از ابتدای سال تا پایان ماه مه، اعتبار معوق بیش از 326800 میلیارد دانگ ویتنام افزایش یافته و به اقتصاد تزریق شده است، که نشانه‌ای از بهبود توانایی جذب سرمایه و همچنین تقاضا برای وام است.

آقای کونگ گفت، اطلاعات ثبت شده نشان می‌دهد که رشد اعتباری برخی از بانک‌ها تا پایان ماه مه مانند LPB، 10.6 درصد، TCB، 9.9 درصد، ACB، 6.7 درصد، CTG، 4 درصد، STB، 3.7 درصد، BID، 2.3 درصد، MBB، 1.8 درصد افزایش یافته است؛ دو بانک بزرگ دولتی VCB، منفی 0.4 درصد و Agribank، منفی 0.2 درصد افزایش یافته است.

درآمد خالص بهره منبع کلیدی درآمد در مدل عملیاتی بانک‌ها است، بنابراین رشد اعتباری بسیار خوب در LPB و TCB و همچنین نتایج مثبت تجاری در سه ماهه اول، به گفته آقای کونگ، دلایل مهمی هستند که افزایش قیمت چشمگیر این دو سهام را توضیح می‌دهند. چشم‌اندازهای آینده صنعت بانکداری به لطف عواملی از جمله موارد زیر روشن‌تر خواهد شد:

(1)   رشد سریع‌تر اعتبار و کاهش جزئی نسبت بدهی‌های معوق با بهبود مبانی مالی، تجاری و تقاضای مصرف‌کننده (شرکتی و فردی). کسب‌وکارها همچنان سفارش‌های جدید زیادی دریافت می‌کنند و بازار املاک و مستغلات با افزایش نقدینگی، سناریوی مورد انتظار است.

(2)   NIM از سه‌ماهه سوم/2024 بهبود خواهد یافت، زیرا نرخ وام با نرخی بالاتر از نرخ سپرده افزایش می‌یابد و وام‌های شخصی در بانک‌ها در نیمه دوم سال سریع‌تر رشد می‌کنند.

ارزش‌گذاری برخی از بانک‌های بورسی بر اساس نسبت‌های فعلی P/E و P/B

واگرایی در نتایج تجاری و وضعیت مالی بانک‌ها در فصل‌های آینده ادامه خواهد یافت. از نظر فرصت‌های سرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذاران باید سهام بانک‌هایی را که نرخ رشد اعتباری بالاتری نسبت به میانگین صنعت دارند و قابلیت‌های مدیریت ریسک خوبی دارند، با ارزش‌گذاری پایین در مقایسه با تاریخ، با دقت تجزیه و تحلیل و در آنها سرمایه‌گذاری کنند.

آقای کونگ گفت، علاوه بر این، داستان‌های مربوط به تکمیل پروژه‌های تجدید ساختار برای ورود به چرخه رشد جدید، پرداخت سود سهام نقدی یا انتشار سهام برای افزایش سرمایه اولیه نیز در برخی بانک‌ها ارزش توجه دارند.

منبع: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html