صندوق سرمایه‌گذاری دفاعی منتظر زمان خود است.

استراتژی‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری به سمت رویکردی محتاطانه متمایل است، در حالی که همچنان موضع پیشگیرانه‌ای را برای بهره‌برداری از فرصت‌های ناشی از بحران حفظ می‌کند.

محتاط

خانم تیو تی نات له، مدیر کل مدیریت دارایی UOB (ویتنام)، در سخنرانی اخیر خود در مجمع سرمایه‌گذاری ویتنام ۲۰۲۵، اظهار داشت که صندوق در حال حاضر یک استراتژی دفاعی را دنبال می‌کند. دلیل این امر این است که صندوق وجود مداوم بسیاری از عدم قطعیت‌ها را تشخیص می‌دهد و سرمایه‌گذاری در بخش‌هایی با پتانسیل داخلی قوی در بازار ویتنام را در اولویت قرار می‌دهد، در حالی که سرمایه‌گذاری در مناطقی را که مستقیماً تحت تأثیر صادرات قرار دارند، محدود می‌کند.

با این حال، هنگامی که بازار دچار اصلاح عمیقی می‌شود، مانند کاهش شدید اوایل آوریل پس از اعلام تعرفه‌های تلافی‌جویانه ایالات متحده، به عنوان فرصتی برای سرمایه‌گذاری در کسب‌وکارهایی با بنیان‌های قوی و چشم‌انداز رشد دیده می‌شود. این امر به ویژه در زمینه فشار دولت برای سرمایه‌گذاری عمومی و اصلاحات نهادی، با هدف دستیابی به رشد تولید ناخالص داخلی ۸ درصدی در سال جاری، صادق است.

خانم تیو تی نات لی گفت: «استراتژی سرمایه‌گذاری صندوق بر کسب‌وکارهایی که عمدتاً در داخل کشور فعالیت می‌کنند، به‌ویژه آن‌هایی که از جهت‌گیری و اولویت‌های استراتژیک دولت، مانند سرمایه‌گذاری عمومی، بهره‌مند می‌شوند، متمرکز است.»

به گفته خانم لی، چهار بخش وجود دارد که توجه ویژه سرمایه‌گذاران را به خود جلب می‌کند: بانکداری، ساخت و ساز و مصالح ساختمانی، خرده فروشی و مصرف داخلی و املاک و مستغلات.

بر این اساس، انتظار می‌رود بخش بانکی مستقیماً از هدف رشد اعتباری ۱۶ درصدی در سال ۲۰۲۵ و شتاب قوی در پرداخت سرمایه‌گذاری‌های عمومی بهره‌مند شود. پیش‌بینی می‌شود بخش ساخت و ساز و مصالح ساختمانی به لطف مجموعه‌ای از پروژه‌های زیرساختی کلیدی که در حال حاضر در حال انجام هستند، رشد کند. در همین حال، انتظار می‌رود بخش خرده فروشی و مصرف داخلی، علیرغم عدم قطعیت‌ها در محیط اقتصادی جهانی، همچنان قوی باقی بماند. در نهایت، املاک و مستغلات در دوره آینده یک بخش امیدوارکننده خواهد بود، زیرا دولت تلاش می‌کند موانع قانونی را برای بیش از ۲۰۰۰ پروژه برطرف کند و رونق قابل توجهی برای این بازار ایجاد کند.

علاوه بر این، کسب‌وکارهایی در بخش‌های فناوری و لجستیک وجود دارند، صنایعی که قادرند به طور انعطاف‌پذیر با محیط در حال تغییر سازگار شوند.

برای کسب‌وکارهایی با سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی (FDI)، که در حال حاضر حدود ۷۰ درصد از کل گردش مالی صادرات را تشکیل می‌دهند، UOB ویتنام انتظار دارد که این گروه پس از نتایج مذاکرات تجاری ویتنام و ایالات متحده، استراتژی خود را تنظیم کند. در چند ماه آینده، هنگامی که سیاست‌های مالیاتی خاص اعلام شود، آنها پرتفوی خود را دوباره ارزیابی و احتمالاً دوباره تخصیص خواهند داد و کسب‌وکارهای صادراتی را که هنوز مزیت رقابتی خود را حفظ می‌کنند، در اولویت قرار خواهند داد.

مشاهده می‌شود که وقتی بازار به شدت به سیاست‌های بین‌المللی واکنش نشان می‌دهد، سرمایه‌گذاران آرامش خود را حفظ می‌کنند و تحلیل‌های دقیقی از هر صنعت انجام می‌دهند.

خانم دونگ کیم آن، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت مدیریت صندوق ویتکام‌بانک (VCBF)، اظهار داشت که این صندوق همیشه به استراتژی سرمایه‌گذاری اساسی خود پایبند است و کسب‌وکارهایی را انتخاب می‌کند که پایه محکمی دارند و از رقابت‌پذیری بالایی برخوردارند. VCBF هر کسب‌وکار را بر اساس معیارهای سرمایه‌گذاری خود انتخاب می‌کند، نه اینکه منابع را بر اساس تناسبات صنعت از بالا به پایین تخصیص دهد. حتی در یک صنعت، تأثیر کسب‌وکارهای مختلف می‌تواند به طور قابل توجهی متفاوت باشد. به عنوان مثال، در صنایع نساجی یا غذاهای دریایی، برخی از کسب‌وکارها که به شدت به بازار ایالات متحده وابسته هستند، در کوتاه‌مدت با مشکلاتی روبرو خواهند شد. برعکس، کسب‌وکارهایی که از همان ابتدا بازارهای خود را متنوع کرده‌اند یا از قابلیت‌های تولید تخصصی برخوردارند، می‌توانند علیرغم نوسانات، سفارشات را حفظ کنند. حتی با وجود تعرفه‌های بالا، برخی از کسب‌وکارها از نظر قیمت و کیفیت رقابتی باقی می‌مانند.

کسب‌وکارهای بخش املاک صنعتی نیز به‌طور غیرمستقیم تحت تأثیر قرار می‌گیرند، زیرا جریان‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی تمایل دارند تأثیر سیاست‌های مالیاتی را از نزدیک‌تر مشاهده کنند. با این حال، چشم‌انداز بلندمدت همچنان مثبت است، به‌ویژه برای شهرک‌های صنعتی با زمین پاک و مطابق با استانداردهای ESG (محیط‌زیست، اجتماعی و حاکمیت شرکتی).

خانم کیم آنه تأکید کرد: «اینها اولین گروه از کسب‌وکارهایی خواهند بود که از بازگشت جریان‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به شیوه‌ای گزینشی، مرتبط با انتقال فناوری و زنجیره‌های با ارزش افزوده بالا، بهره‌مند می‌شوند. برای چنین کسب‌وکارهایی، نه تنها نسبت سرمایه‌گذاری کاهش نخواهد یافت، بلکه افزایش آن نیز در نظر گرفته خواهد شد.»

سرمایه خارجی غیرقابل پیش‌بینی است.

پیش از این، در ماه آوریل، در مجمع ارتقای سرمایه‌گذاری در ایالات متحده، سازمان‌های بین‌المللی، بانک‌های سرمایه‌گذاری، شرکت‌های مالی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مانند واربورگ پینکوس، سیتی‌بانک، جی‌پی مورگان، مورگان استنلی، اچ‌اس‌بی‌سی، دویچه بانک، بی‌ان‌وای ملون، استاندارد چارترد و غیره، نسبت به فرصت‌های سرمایه‌گذاری در ویتنام در آینده نزدیک ابراز علاقه کردند.

در واقع، پس از چهار ماه متوالی فروش خالص، سرمایه‌گذاران خارجی در ماه مه مسیر خود را تغییر دادند و به خریداران خالص تبدیل شدند. آقای لی هوآی آن، مدیرعامل شرکت Affinity Equity Partners، معتقد است که پیش‌بینی ورود سرمایه خارجی به بازار ویتنام طی ۶ تا ۱۲ ماه آینده، به ویژه با توجه به هزینه بالای جهانی سرمایه، دشوار است. با توجه به اینکه نرخ بهره معیار در بسیاری از اقتصادهای بزرگ حدود ۴.۵ تا ۵ درصد در سال باقی مانده است، سرمایه‌گذاران خارجی برای جبران کافی ریسک‌ها، به ویژه ریسک نرخ ارز، به بازدهی تا ۱۵ تا ۲۰ درصد در ویتنام نیاز دارند. در حالی که اقتصاد ویتنام نقاط روشن زیادی دارد، فرصت‌ها در سایر بازارها نیز بسیار جذاب هستند.

به گفته خانم تیو تی نات له، جریان سرمایه از سازمان‌های بزرگ معمولاً بر اساس منطقه تخصیص می‌یابد و به شدت به عملکرد سرمایه‌گذاری هر بازار بستگی دارد.

در حال حاضر، سازمان‌های بین‌المللی چشم‌انداز خود را برای رشد اقتصادی جهان کاهش می‌دهند. ویتنام نیز با توجه به اقتصاد نسبتاً باز خود، از این روند مستثنی نیست. سیاست‌های تعرفه‌ای بر همه کشورهایی که با ایالات متحده روابط تجاری دارند، تأثیر می‌گذارد.

در همین حال، ارزش‌گذاری‌ها در ویتنام پس از اصلاح شدید در ماه آوریل جذاب‌تر شده است. با این حال، هنوز برای ارزیابی قطعی روند ورود سرمایه خارجی خیلی زود است. سرمایه‌گذاران نهادی مذاکرات بین ایالات متحده و ویتنام را نه تنها در مورد تجارت، بلکه در مورد عوامل ژئوپلیتیکی نیز از نزدیک زیر نظر دارند.

منبع: https://baodautu.vn/quy-dau-tu-phong-thu-cho-thoi-d300003.html