تسریع روند رفع «تنگناها» برای سرمایه‌گذاران خارجی

جریان‌های سرمایه به نفع بازارهای توسعه‌یافته باعث شده است که سهام ویتنام و بسیاری از کشورهای دیگر در منطقه با موجی از خروج سرمایه خارجی خالص مواجه شوند. تلاش‌های ارتقا و یک بنیان کلان پایدار می‌تواند عواملی باشد که ویتنام را به مقصدی در زمان معکوس شدن جریان‌های سرمایه تبدیل می‌کند.

تغییرات مهم در پیش‌نویس جدید

پس از گذشت تقریباً ۴ ماه از اعلام آن، پیش‌نویس بخشنامه اصلاح و تکمیل‌کننده ۴ بخشنامه در مورد معاملات، ثبت، سپرده‌گذاری و پایاپای، عملیات شرکت‌های اوراق بهادار و افشای اطلاعات، جمع‌آوری نظرات از نهادهای تحت تأثیر را به پایان رسانده است.

طبق اعلام وزارت دارایی ، نظرات جمع‌آوری و جذب شدند و از آنها پیش‌نویس نهایی با تغییرات اساسی بسیاری، به‌ویژه در محتوای مربوط به معاملات سرمایه‌گذاران خارجی، تهیه شد.

با مقررات جدید، سرمایه‌گذاران نهادی خارجی می‌توانند بدون داشتن ۱۰۰٪ پول در حساب، اوراق بهادار خریداری کنند. نسبت حاشیه سود خاص توسط شرکت اوراق بهادار (CTCK) بر اساس ارزیابی خود شرکت از اعتبار مشتری تعیین می‌شود.

با این حال، نمودار جریان پرداخت که بر اساس پیش‌نویس جدید ساخته شده است، در مقایسه با پیش‌نویس اول تغییر عمده‌ای دارد. زمانی که سرمایه‌گذاران باید پول کافی در حساب‌های خود داشته باشند تا عضو سپرده‌گذار نتایج تراکنش را با شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار ویتنام (VSDC) تأیید کند، از حدود ساعت 2:30 بعد از ظهر در T+1 (پس از 1 روز معاملاتی) به اوایل صبح در T+2 منتقل شده است. بنابراین، از زمانی که سازمان‌های خارجی باید پول در حساب‌های خود داشته باشند تا زمانی که اوراق بهادار می‌رسند، این زمان تنها چند ساعت است.

آقای بویی هوانگ های، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، در اوایل ماه جولای در یک کارگاه آموزشی اظهار داشت که کوتاه شدن زمان فوق به منظور رعایت دقیق‌تر معیارهای چرخه پرداخت (DvP) طبق استانداردهای بین‌المللی است.

این همچنین یک معیار محدود است که FTSE Russell برای بازار ویتنام به همراه معیار "پرداخت - هزینه‌های مربوط به تراکنش‌های ناموفق" به آن اشاره کرد.

در ویتنام، بررسی اینکه آیا سرمایه‌گذاران قبل از انجام معامله، وجوه کافی دارند یا خیر، برای اطمینان از ایمنی، یک رویه رایج است که منجر به بازاری بدون معاملات ناموفق می‌شود. بنابراین، معیار «پرداخت - هزینه‌های مربوط به معاملات ناموفق» ارزیابی نمی‌شود. راه حل این محدودیت، اجازه دادن به شرکت‌های اوراق بهادار برای ارائه پشتیبانی پرداخت به سرمایه‌گذاران نهادی خارجی است.

از نظر مبنای قانونی، نماینده کمیسیون اوراق بهادار دولتی اظهار داشت که ۹۵ درصد از پیش‌نویس تکمیل شده است، بنابراین پیش‌نویس نهایی پس از انتشار برای دریافت نظرات، برای انتشار ارائه خواهد شد و به زودی لازم‌الاجرا خواهد شد.

در مرحله اجرا، شرکت‌های اوراق بهادار باید با فشار سرمایه برای محدود کردن ریسک‌های پرداخت و ارتقاء سیستم‌های مدیریت ریسک خود مواجه شوند. به گفته آقای نگوین خاچ های، مدیر قانون اوراق بهادار و کنترل انطباق SSI، این واقعیت که اکثر شرکت‌های اوراق بهادار قصد دارند سرمایه خود را در سال‌های 2024 و 2025 افزایش دهند، نیز گامی برای آماده‌سازی برای این بازی بزرگ است.

مشکل جذب جریان‌های سرمایه‌گذاری غیرمستقیم خارجی

سیاست، جهت‌گیری و عزم راسخ برای حل مشکل ارتقای اوراق بهادار ویتنام از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور، به وضوح دیده می‌شود و اخیراً توسط سازمان‌های بین‌المللی به رسمیت شناخته شده است. بسیاری از سازمان‌هایی که سال‌ها هدایت سرمایه خارجی به بازار ویتنام را بر عهده داشته‌اند، معتقدند که اگر چشم‌انداز و پیشرفت در نقشه راه ارتقا روشن باشد، ارتقای اوراق بهادار می‌تواند یکی از رویدادهای مهمی باشد که باعث می‌شود وجوه خارجی به طور فعال از قبل پرداخت شوند.

با این حال، نمی‌توان انکار کرد که سرمایه‌گذاران خارجی هنوز هم با جدیت در حال فروش خالص سهام در بازار سهام ویتنام با ارزشی تقریباً ۲.۳ میلیارد دلار هستند و به رکورد کل ارزش خالص فروش ثبت شده در کل سال ۲۰۲۳ نزدیک و نزدیک‌تر می‌شوند.

نه تنها ویتنام، بلکه ارزش خالص فروش در تایلند نیز به زودی از 3 میلیارد دلار آمریکا فراتر رفت. شاخص SET بورس اوراق بهادار تایلند به زیر 1300 واحد سقوط کرد که پایین‌ترین سطح در 4 سال گذشته است.

به لطف نرخ بهره بالای بلندمدت دلار آمریکا، پول به سمت ایالات متحده سرازیر شده است، در حالی که ارزش ارزهای بسیاری از کشورها کاهش یافته است. بنابراین، به گفته کارشناسان، قابل درک است که برخی از صندوق‌ها استراتژی‌های خود را برای سرمایه‌گذاری در بازارهایی با ریسک کمتر و فرصت‌های بیشتر در کوتاه‌مدت تغییر داده‌اند.

بازار سهام تایلند علاوه بر اینکه تحت تأثیر جریان‌های سرمایه جهانی قرار دارد، با بی‌ثباتی سیاسی نیز مواجه است. پیش‌بینی می‌شود رشد تولید ناخالص داخلی این کشور در سال جاری زیر ۳ درصد باشد - سطحی که رئیس بانک مرکزی تایلند (BOT) اخیراً گفته است برای کمک به توسعه پایدار اقتصاد در درازمدت کافی نیست.

برای احیای بازار، در پایان ماه ژوئن، وزارت دارایی تایلند و نهادهای نظارتی بازار سهام اقدامات کاملاً شدیدی را اعلام کردند که بر تعدیل برخی شرایط برای صندوق ESG تایلند، اعمال نرخ‌های مالیاتی ترجیحی برای سرمایه‌گذاران و تشویق شرکت‌های بورسی به توجه به رعایت ESG تمرکز داشت. سیاست اعمال مالیات بر درآمد شخصی اضافی بر سرمایه‌گذاری‌های خارجی، که از ابتدای سال لازم‌الاجرا است، همچنین سرمایه را به ماندن در کشور تشویق می‌کند.

جذب جریان‌های غیرمستقیم سرمایه از سرمایه‌گذاران خارجی به بازار سهام، تنها مشکل سهام ویتنام نیست. با این حال، ثبات شاخص‌های اقتصاد کلان علیرغم مشکلات و نوسانات جهانی و عملیات تجاری پایدار شرکت‌های بورسی، از عوامل اصلی سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذاران خواهد بود.

منبع: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html