پیش‌بینی سهام MSN

(دن تری) - در شرایطی که شاخص VN در حدود ۱۳۰۰ واحد در حال نوسان است، سهام مصرف‌کننده-خرده‌فروشی مانند گروه ماسان (کد MSN) به لطف نتایج تجاری پایدار، مدل یکپارچه قوی و استراتژی توسعه روشمند، به عنوان گزینه‌های جذابی ظاهر شدند.

در آخرین گزارش به‌روز شده، شرکت بائو ویت سکیوریتیز (BVSC) ارزیابی خوش‌بینانه‌ای از چشم‌انداز تجاری گروه ماسان در سال 2025 ارائه داد. BVSC با استفاده از روش جمع جزئی (SoTP)، سهام MSN گروه ماسان را 89200 دونگ ویتنامی به ازای هر سهم ارزش‌گذاری کرد.

در شرایطی که بازار سهام ویتنام با نوسانات شدید و احساسات محتاطانه سرمایه‌گذاری مواجه است، گروه مصرف‌کننده-خرده‌فروشی به لطف ثبات در نتایج تجاری و پتانسیل رشد بلندمدت، همچنان به عنوان یک نقطه روشن ظاهر می‌شود. در میان آنها، MSN نامی قابل توجه است، نه تنها به دلیل اعداد مثبت در سه ماهه اول سال 2025، بلکه به لطف استراتژی توسعه شفاف، سازگاری انعطاف‌پذیر و ارزش‌گذاری جذاب در حال حاضر.

MCH - "قهرمان سود" اکوسیستم ماسان

MCH - شرکت تابعه کلیدی گروه ماسان در بخش کالاهای مصرفی - علیرغم چالش‌های فراوان بازار، نتایج تجاری پایداری را ثبت کرده است.

در سه ماهه اول، MCH به درآمد 7489 میلیارد وند ویتنام دست یافت که نسبت به مدت مشابه سال گذشته 14 درصد افزایش یافته است. اگرچه سود قبل از کسر مالیات به دلیل کاهش درآمد مالی اندکی کاهش یافته است، اما عملیات اصلی همچنان سلامت مالی پایداری را نشان می‌دهد و حاشیه سود ناخالص 46.7 درصد حفظ شده است - که در بین بالاترین‌ها در صنعت کالاهای مصرفی سریع (FMCG) در ویتنام قرار دارد.

در سال ۲۰۲۵، MCH قصد دارد با راه‌اندازی دسته جدید محصولات اوماچی به نام «کافه آسیایی» (غذای خیابانی آسیایی) به ترویج استراتژی ممتازسازی خود در صنعت غذای آماده ادامه دهد. این ابتکار عمل، بازار وعده‌های غذایی را با قیمت مناسب تنها ۱ دلار آمریکا هدف قرار می‌دهد و با استفاده از فناوری پیشرفته به کار رفته در محصولاتی مانند قابلمه داغ خودجوش و برنج خودپخت، وعده‌های غذایی راحت و باکیفیت را با هزینه‌ای معقول و بازار بالقوه‌ای بزرگ ارائه می‌دهد.

«کافه آسیایی» محصولی برجسته در استراتژی MCH برای ارتقای صنعت غذاهای آماده است.

یکی دیگر از نکات برجسته استراتژیک اعلام شده در مجمع عمومی سالیانه MCH، مدل عرضه چابک محصول آن - APLM - بود که به شرکت اجازه می‌دهد محصولات را قبل از عرضه در سراسر کشور، در زنجیره‌های WinMart معرفی کند. این فرآیند با آزمایش دقیق در مرکز نوآوری مصرف‌کننده (CIC) MCH آغاز می‌شود و پس از آن، محصولات در فروشگاه‌های WinCommerce عرضه می‌شوند، جایی که بازخورد مستقیم به بهینه‌سازی محصول کمک می‌کند.

برخی از برندهای برجسته مانند Wake-Up 247، Bupnon Tea365 و Chanté شواهد روشنی از اثربخشی این مدل هستند که به کوتاه شدن زمان عرضه و افزایش احتمال موفقیت تجاری کمک می‌کنند. MCH همچنین در حال تسریع استراتژی بین‌المللی‌سازی برند خود است، به طوری که درآمد حاصل از بازارهای خارجی در سال 2024، 22 درصد افزایش یافته و انتظار می‌رود همچنان محرک رشد میان‌مدت باشد.

انتظار می‌رود انتقال فهرست به HoSE، که بسته به شرایط بازار، اواخر امسال انجام شود، افزایش قابل توجهی در نقدینگی و علاقه سرمایه‌گذاران نهادی داخلی و بین‌المللی ایجاد کند.

مدل APLM شرکت MCH به این شرکت اجازه می‌دهد تا محصولات خود را قبل از گسترش در سراسر کشور، در فروشگاه‌های زنجیره‌ای WinMart معرفی کند.

MSN - تغییر استراتژیک و انتظارات از بهبودی قوی

اگر MCH «ماشین سود» در اکوسیستم ماسان باشد، MSN سکوی پرتاب کل این زنجیره ارزش است.

در سه ماهه اول، گروه ماسان درآمد تلفیقی نزدیک به 18900 میلیارد وند را ثبت کرد که نسبت به مدت مشابه افزایش اندکی داشته است. نکته قابل توجه این است که سود پس از کسر مالیات سهامداران شرکت مادر تقریباً چهار برابر افزایش یافته و به 394 میلیارد وند رسیده است. این بهبود از همه ارکان تجاری حاصل شده است: ماسان کانسومر (MCH)، وین کامرس (WCM)، ماسان میت لایف (MML) و فوک لانگ هریتیج (PLH)، که در آن WCM - سیستم خرده فروشی اصلی - پس از فرآیند تجدید ساختار به سود مثبت دست یافت.

نکته قابل توجه این است که ماسان از طریق گسترش سریع سیستم‌های WinMart و WinMart+، با هدف افتتاح بیش از ۱۹۰۰ فروشگاه جدید در مناطق روستایی تا سال ۲۰۲۵، به شدت در حال ترویج مدل خرده‌فروشی مدرن است. در کنار این، استراتژی «برو به دیجیتال» نیز وجود دارد - دیجیتالی شدن جامع از عملیات، زنجیره تأمین تا تعامل با مشتری، برای ایجاد یک اکوسیستم هوشمند مصرف‌کننده، بهینه‌سازی هزینه‌ها و بهبود تجربه خرید. هماهنگی بین برندهای قوی و پلتفرم‌های خرده‌فروشی به MCH، MML و سایر شرکت‌های عضو کمک می‌کند تا از پوشش و قدرت کانال‌های توزیع بهره‌مند شوند.

انتظار می‌رود استراتژی «برو دیجیتال» به ماسان کمک کند تا یک اکوسیستم مصرفی هوشمند و بهینه از نظر هزینه ایجاد کند.

از نظر مالی، BVSC پیش‌بینی می‌کند که ماسان در سال ۲۰۲۵ به درآمد سالانه حدود ۸۷۰۰۰ میلیارد وند و سود پس از کسر مالیات تا ۲۸۰۲ میلیارد وند دست یابد که افزایشی بیش از ۴۰٪ نسبت به سال ۲۰۲۴ را نشان می‌دهد. بر اساس روش ارزیابی کل دارایی‌ها (SoTP)، ارزش منصفانه MSN به ازای هر سهم ۸۹۲۰۰ وند محاسبه شده است - ۴۳.۹٪ بالاتر از قیمت فعلی بازار ۶۲۰۰۰ وند. این نشان می‌دهد که اگر استراتژی‌های کلیدی به طور مؤثر اجرا شوند، به ویژه در زمینه بهبود قوی اعتماد مصرف‌کننده داخلی، هنوز فضای زیادی برای رشد قیمت بازار وجود دارد.

MSN نه تنها از یک پایه تجاری محکم برخوردار است، بلکه به طور فعال در حال تجدید ساختار برای بهینه‌سازی دارایی‌ها، کاهش بدهی و بهبود سودآوری نیز می‌باشد. انتظار می‌رود عرضه اولیه سهام MCH در HoSE، به همراه احتمال ارتقاء ویتنام به یک بازار نوظهور در آینده نزدیک، عواملی باشند که جریان نقدی را به سمت سهام MSN سوق می‌دهند.

منبع: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm