Vietnamin sähkömarkkinat ovat edelleen erittäin houkuttelevat yksityiselle pääomalle.
Useat ehdotukset näyttävät ensi silmäyksellä liittyvän luottoihin, sähkön ostosopimuksiin (PPA) tai investointitakuisiin. Näiden hyvin erilaisten ehdotusten takana ne kaikki kuitenkin heijastavat Vietnamin energiapolitiikan merkittävää pullonkaulaa: meiltä puuttuu edelleen riittävän selkeä rahoituskehys, joka vakuuttaisi kansainväliset pankit ja sijoittajat rahoituksesta.
Sijoittajista ei ole pulaa, vain pääoman hankintamekanismeista on pulaa.
Sääntelyelimen näkökulmasta teollisuus- ja kauppaministeriö vahvistaa, että monet ehdotukset vaativat huolellista harkintaa, jotta vältetään markkinaperiaatteiden häiriintyminen, eriarvoisuuden luominen yritysryhmien välille ja riskien luominen rahoitus- ja pankkijärjestelmälle.
Erittäin korkeiden investointikustannusten, pitkien valmisteluaikojen ja monimutkaisten teknologisten vaatimusten vuoksi merituulivoimahankkeet vaativat kaikki paljon pääomaa. Niitä on lähes mahdotonta toteuttaa ilman vankkoja takausmekanismeja, jotka vakuuttavat kansainväliset luottolaitokset.
Tanskalainen yritys suunnittelee merituulivoimahankkeen toteuttamista (kaupallisesti toiminnassa vuosina 2025–2030) kansallisen energiankehityssuunnitelman VIII mukaisesti. Hankkeen sijoituspääoma on miljardeja Yhdysvaltain dollareita, mikä ylittää reilusti yhden liikepankin luottokapasiteetin. Yritys väittää, että ilman mekanismia, joka mahdollistaisi luottokaton ylittämisen, rahoitus olisi hajautettava useiden luottolaitosten kesken, mikä vähentäisi hankkeen houkuttelevuutta.
Sijoittajat ehdottavat mekanismia, jonka avulla pääministeri voi tarkastella ja päättää luottorajan ylittävän luoton myöntämisestä yksittäiselle asiakkaalle ja siihen liittyville osapuolille, erityisesti merituulivoimahankkeisiin.
Useat kotimaiset energiayhtiöt ovat myös tehneet vastaavia ehdotuksia. Ne väittävät, että merituulivoima on uusi, riskialtis sektori, joka vaatii erityisen mekanismin pitkäaikaisen pääoman houkuttelemiseksi. Tämä on erityisen tärkeää, kun pankit tiukentavat yhä enemmän turvallisuusstandardeja, mikä vaikeuttaa sijoittajien pääsyä pääomaan.
Vastauksena tähän ehdotusryhmään teollisuus- ja kauppaministeriö totesi, että hankkeiden suorituskykytakuiden poistamista tai luottorajojen ylittämistä on harkittava erittäin huolellisesti. Nämä ehdotukset voisivat aiheuttaa eriarvoisuutta yksityisten yritysten tai valtion omistamien yritysten ja sellaisten yritysten välillä, jotka eivät ole kokonaan valtion omistuksessa.
Lisäksi luottokattojen nostaminen ilman asianmukaisia valvontamekanismeja voisi lisätä keskittymäriskiä pankkijärjestelmässä, mikä olisi ristiriidassa kansallisen rahoitusturvallisuuden tavoitteen kanssa.
Ministeriö kuitenkin tunnusti myös joitakin ehdollista vapauttamista koskevia suosituksia. Sähkölakiluonnos (muutettuna) sisällyttää tämän seuraavasti: Pääministeri voi harkita ja päättää myöntävänsä lainoja sijoittajille, jotka osallistuvat merituulivoimahankkeiden pääomasijoituksiin, luottolaitoslain mukaiset rajat ylittävän luoton. Tämän lähestymistavan tavoitteena on säilyttää "turvaventtiilin" rooli korkeimmalla tasolla sen sijaan, että sitä laajennettaisiin mielivaltaisesti.
LNG-hankkeet kohtaavat myös samanlaisia vaikeuksia kuin merituulivoimahankkeet. Useat suuret LNG-voimayhtiöt ovat jättäneet ehdotuksia luotoista, investointitakuista ja erityisesti sähkönhankintasopimuksista (PPA). Näiden joukossa on sijoittajia laaja-alaisissa LNG-hankkeissa Quang Ninhissä, Thai Binhissä, Long Anissa ja O Mon II:ssa.
Nykyisessä sähkölaissa määrätään, että "osapuolten oikeudet ja velvollisuudet" ovat sähkönhankintasopimuksen keskeinen osa. Käytännössä monet keskeiset määräykset eivät kuitenkaan ole riittävän selkeitä, jotta ne täyttäisivät kansainvälisten standardien mukaiset rahoitusjärjestelyille asetetut vaatimukset.
Sijoittajat ovat pyytäneet selvennyksiä ja täydennyksiä määräyksiin, jotka liittyvät sopimukseen perustuvaan sähköntuotantoon, riskinjakomekanseihin, vastuuseen ylivoimaisen esteen sattuessa ja sähkönostajan toimivallan ylittäviin sitoumuksiin. Toinen korostettu asia on LNG-sähkön hinnoittelumekanismi. Sijoittajat ehdottavat hinnoittelumekanismia, joka kohtuullisesti heijastaa LNG:n hinnanvaihteluita ja sisältää samalla pitkän aikavälin sähkönhankintasopimuksia taloudellisen riskin vähentämiseksi.
Teollisuus- ja kauppaministeriö kuitenkin vahvistaa, että julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuus (PPA) on pohjimmiltaan sähkön ostajan ja myyjän välinen kaupallinen sopimus. Sähkön ostajan toimivallan ulkopuolella olevia investointitakuita tai sitoumuksia koskevia kysymyksiä ei voida ratkaista yksinomaan PPA:n puitteissa. Nämä kuuluvat hallituksen tai pääministerin toimivallan piiriin voimassa olevan lain mukaisesti.
Investointilaissa ja sähkölaissa on jo mekanismeja investointihankkeiden toteuttamisen varmistamiseksi. Jos tällaiset takuut ovat välttämättömiä hankkeiden toteuttamiseksi, hallitus harkitsee ja päättää niistä tapauskohtaisesti sen sijaan, että ne jäykästi "standardisoitaisiin" laissa.
Ehdotuksen osalta PPA-mallin julkaisemisesta teollisuus- ja kauppaministeriö katsoo, että standardointivaatimuksen ja markkinaperiaatteiden välillä tulisi löytää tasapaino oikeudellisten riskien vähentämiseksi, sillä markkinaperiaatteissa kaikilla osapuolilla on oikeus neuvotella vapaaehtoisesti ja tasapuolisesti.
Sähkölakiluonnos (muutettuna) sisältää seuraavan ohjeistuksen: Merituulivoimahankkeiden pääomasijoittamiseen osallistuville sijoittajille voidaan myöntää luottoa, joka ylittää luottolaitoslain mukaiset rajat.
Energiapolitiikan ja rahoituksen välinen kuilu.
Todellisuudessa, olipa kyse sitten investoinnista merituulivoimaan tai nesteytettyyn maakaasuun (LNG), pullonkaulana on kyky kääntää energiapolitiikka rahoituskielelle. Luottolaitokset eivät ainoastaan tarkastele suunnittelua, vaan myös arvioivat kassavirtaa, riskien kohdentamismekanismeja ja varautumissuunnitelmia. Samaan aikaan nykyisessä lainsäädännössä on edelleen aukkoja näiden riskien kohdentamisessa valtion, yritysten ja rahoitusjärjestelmän välillä, mikä estää monien hankkeiden toteuttamisen käytännössä.
Sähkölain muutosprosessi on vaikea tasapainoilutehtävä. Sen tavoitteena ei ole ainoastaan sähköalan sääntely, vaan myös kymmenien miljardien dollarien yksityisen pääoman mobilisointimahdollisuus. Toisaalta sen on myös varmistettava rahoitus- ja pankkijärjestelmien turvallisuus ja vältettävä ennakkotapauksia "suosion tavoittelusta" politiikassa.
Tästä näkökulmasta yritysten ehdotukset heijastavat kasvavaa painetta mobilisoida pitkäaikaista pääomaa infrastruktuurin kehittämiseen. Näiden ehdotusten yhteinen piirre on tarve riittävän selkeälle ja johdonmukaiselle toimintapoliittiselle kehykselle, jotta kaikki sidosryhmät (sijoittajista ja pankeista sääntelyviranomaisiin) jakavat yhteisen kielen arvioidessaan hankkeiden riskejä ja kassavirtoja. Miljardien Yhdysvaltain dollarien arvoisten hankkeiden kohdalla luottoa, investointitakuita ja sähkönhankintasopimuksia koskevien puiteperiaatteiden puute ei ainoastaan hidasta toteutusta, vaan myös heikentää pitkäaikaisten rahoituslaitosten luottamusta.
Sekä kotimaisten että ulkomaisten sijoittajien ehdotusten tulva osoittaa, että Vietnamin sähkömarkkinat ovat edelleen erittäin houkuttelevia yksityiselle pääomalle. Puuttuva kriteeri ei välttämättä ole sijoittajat, vaan riittävän selkeä riskinjakokehys. Jokaisella toimijalla on kuitenkin oma logiikkansa. Yritykset haluavat vähentää pääomakustannuksia, pankit haluavat vähentää luottoriskiä ja valtion on varmistettava markkinakuri ja taloudellinen turvallisuus. Siksi sähkölain haasteena ei ole pelkästään uusien mekanismien avaaminen, vaan rationaalisen riskinjakomenetelmän luominen näiden kolmen osapuolen kesken.
Nhandan.vn:n mukaan
Lähde: https://baoangiang.com.vn/mo-khung-chinh-sach-cho-nang-luong-a491001.html
