Nous devons modifier notre approche en matière de levée de capitaux afin d'atteindre nos objectifs de croissance.

VTV.vn - Dans le but d'atteindre une croissance à deux chiffres, les entreprises publiques sont contraintes de modifier leurs méthodes de mobilisation de capitaux, le marché boursier devenant un pilier stratégique.

L’objectif d’une croissance à deux chiffres a contraint les entreprises publiques à modifier leurs méthodes de levée de fonds, le marché boursier devenant un pilier stratégique.

Développer les ressources

Alors que le Vietnam entre dans une nouvelle phase de développement exigeant une croissance forte et durable, la pression sur le secteur des entreprises publiques s'accroît. La stratégie de développement socio -économique pour la période 2026-2030 vise une croissance moyenne à deux chiffres. Cela implique que les entreprises publiques doivent accroître leurs investissements à une échelle sans précédent dans les domaines de l'énergie, des infrastructures, des technologies, de la logistique et de la transformation numérique.

Le principal défi réside toutefois dans le financement. Si nous continuons de dépendre essentiellement des crédits bancaires et des fonds publics, il sera très difficile d'atteindre des objectifs de croissance ambitieux. Dans ce contexte, le marché boursier apparaît comme un canal stratégique pour mobiliser des capitaux en faveur de l'économie.

Le marché boursier est de plus en plus perçu comme un canal stratégique pour lever des capitaux pour l'économie.

S'exprimant lors d'une récente conférence sur les entreprises publiques cotées et enregistrées, Mme Vu Thi Chan Phuong, présidente de la Commission d'État des valeurs mobilières (SSC), a déclaré que le développement du marché des capitaux et du marché des valeurs mobilières était devenu l'une des tâches clés auxquelles le Parti, l'Assemblée nationale et le gouvernement avaient accordé une attention particulière et qu'ils avaient orientées.

Selon Mme Phuong, la résolution 79-NQ/TW du Politburo définit clairement l'exigence de créer des entreprises publiques performantes, compétitives aux niveaux régional et international, et dotées d'une gouvernance moderne, ouverte et transparente. Dans ce contexte, la promotion de la privatisation et du désinvestissement, associée à l'inscription en bourse, constitue non seulement une obligation légale, mais aussi une solution stratégique pour améliorer la qualité de la gouvernance, faciliter l'accès au capital social et accroître la valeur des entreprises.

Ce message témoigne d'une évolution majeure dans la conception du management. Auparavant, les entreprises publiques se développaient principalement grâce au crédit et aux capitaux budgétaires ; désormais, les pressions du marché les contraignent à se développer en misant sur leurs compétences managériales et leur capacité à instaurer un climat de confiance avec les investisseurs.

M. Vu Hong Phuong, directeur du Département du développement des entreprises publiques, estime que réaliser une croissance à deux chiffres représente un défi majeur pour les groupes et sociétés économiques publics. Selon lui, atteindre cet objectif ne peut reposer uniquement sur les capitaux publics, mais nécessite la mobilisation de diverses autres ressources, la levée de fonds par le biais du marché boursier constituant un canal particulièrement important pour les entreprises privatisées et cotées.

En réalité, de nombreuses entreprises publiques possèdent actuellement des actifs substantiels, mais leur capacité à lever des capitaux sur le marché demeure limitée en raison du faible pourcentage d'actions librement négociables. Conformément à la loi sur les valeurs mobilières, au moins 10 % des actions avec droit de vote doivent être détenues par au moins 100 investisseurs qui ne sont pas actionnaires majoritaires. Or, la plupart des entreprises publiques privatisées ne remplissent pas cette condition, car la participation de l'État et le pourcentage d'actionnaires majoritaires restent trop élevés. Il en résulte une faible liquidité, une capacité limitée à attirer des capitaux étrangers et une valorisation de l'entreprise qui ne reflète pas pleinement son potentiel réel.

La course à la croyance

Un marché des capitaux développé a besoin non seulement d'une offre abondante de biens, mais aussi d'une gouvernance de qualité suffisamment attractive pour fidéliser les investisseurs à long terme. C'est pourquoi la transparence devient une exigence essentielle pour les sociétés cotées.

Mme Vu Thi Chan Phuong a souligné que le strict respect des réglementations en matière de communication d'informations, de gouvernance d'entreprise, de cotation et d'enregistrement des transactions contribuera de manière significative à la modernisation du marché boursier vietnamien. En particulier, le classement du marché boursier vietnamien par FTSE Russell parmi les marchés émergents secondaires est perçu comme une opportunité majeure pour attirer d'importants capitaux d'investissement internationaux, notamment de la part de fonds d'investissement mondiaux passifs à long terme.

Depuis de nombreuses années, le secteur des entreprises publiques est considéré comme détenant d'importantes ressources, mais sa capitalisation boursière n'a pas été à la hauteur de son potentiel.

Pour attirer ces capitaux, les entreprises publiques doivent radicalement changer leur approche managériale. Les investisseurs internationaux ne se contentent plus d'examiner la taille des actifs ; ils s'intéressent davantage à la qualité des flux de trésorerie, à l'efficacité de l'utilisation du capital et au niveau de transparence.

LS. Phan Hoài Nam, directeur général du cabinet d'avocats et de conseil W&A Consulting, estime que le recours aux capitaux étrangers est de plus en plus fréquent, mais qu'il s'accompagne d'exigences très élevées en matière de transparence et de gouvernance d'entreprise. Les entreprises doivent démontrer clairement la finalité de l'utilisation des capitaux, l'avancement des projets et les indicateurs financiers afin d'optimiser l'utilisation des capitaux étrangers et d'éviter les risques juridiques.

Partageant ce point de vue, l'avocat Vu Anh Duong, vice-président du Centre d'arbitrage international du Vietnam (VIAC), estime que pour élargir l'accès au capital, l'État doit améliorer le système de critères d'octroi de crédit aux entreprises, renforcer le contrôle post-mobilisation de capitaux et créer un centre indépendant d'évaluation des risques afin de consolider la confiance des investisseurs. Du point de vue du marché, les entreprises publiques ne peuvent plus se soustraire à la pression concurrentielle en matière de transparence et d'utilisation efficace des capitaux. Depuis de nombreuses années, le secteur des entreprises publiques est considéré comme détenant d'importantes ressources, mais sa capitalisation boursière n'en a pas été à la hauteur.

Pour atteindre une croissance à deux chiffres, le défi ne consiste pas seulement à accroître les capitaux, mais aussi à les utiliser plus efficacement. Cela exige un processus de privatisation plus substantiel, une réduction de la concentration excessive de la propriété, une augmentation du nombre d'actions librement négociables et la création de conditions permettant aux investisseurs stratégiques de participer plus activement à la gouvernance d'entreprise. Ce n'est qu'à cette condition que le marché boursier deviendra véritablement un moteur de l'économie, et non plus un simple lieu de transactions boursières à court terme.

Source : https://vtv.vn/can-thay-doi-cach-huy-dong-von-de-dat-muc-tieu-tang-truong-100260520104536974.htm