La Fed a-t-elle atteint son terme ?

La Réserve fédérale américaine (Fed) est confrontée à un déclin de son influence mondiale. La structure de l' économie mondiale a changé, les États-Unis et leurs alliés représentant une part plus faible.

La Réserve fédérale américaine est confrontée à un déclin de son influence mondiale. (Source : Reuters)

Dans les années 1990 et au début des années 2000, les marchés boursiers du monde entier évoluaient au rythme de Wall Street, tandis que les banques centrales suivaient l'exemple de la Réserve fédérale ou devaient faire face à l'afflux ou à la sortie de capitaux spéculatifs, mettant ainsi en péril la valeur des devises et la stabilité des prix.

Actuellement, la situation des principales économies est très variable. Aux États-Unis, le problème majeur de ces deux dernières années a été l'inflation post-pandémique. L'Europe est confrontée à des pressions similaires, et la situation est même aggravée par le conflit en Ukraine, qui a interrompu l'approvisionnement en gaz russe bon marché.

Au Japon, une hausse de l'inflation est attendue, car elle est perçue comme un signe de reprise possible de l'économie fragile du pays. En Chine, le problème n'est pas que les prix soient trop élevés, mais qu'ils soient trop bas.

De ce fait, de nombreuses banques centrales agissent à des rythmes différents, voire dans des directions opposées. La Réserve fédérale américaine a tardé à relever ses taux d'intérêt lorsque l'inflation s'est envolée, et a également tardé à les baisser lorsque l'inflation était modérée. La Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre, ainsi que de nombreuses banques centrales des marchés émergents, ont commencé à baisser leurs taux d'intérêt avant la Réserve fédérale.

À l'inverse, en Chine, les décideurs politiques s'efforcent d'empêcher l'effondrement silencieux du marché immobilier et de relancer le marché boursier. Quant à la Banque du Japon (BoJ), au lieu de baisser ses taux d'intérêt, elle les relève.

Lorsque les banques centrales adoptent des stratégies différentes, des phénomènes étranges se produisent. Par exemple, le yen japonais a chuté au premier semestre, puis s'est envolé durant l'été, avant de replonger, dans un contexte d'incertitude quant à une possible divergence de politiques entre la Fed et la Banque du Japon.

Les fluctuations monétaires ont des répercussions. Un yen plus faible signifie que les entreprises japonaises réaliseront des bénéfices plus importants et que l'indice Nikkei progressera. Lorsque le yen s'est renforcé, les actions japonaises ont chuté de 12 % en une seule journée en août 2024.

Pour les marchés mondiaux, les transactions différentielles de taux d'intérêt (les investisseurs empruntant à des taux d'intérêt bas au Japon et investissant dans des actifs à haut rendement ailleurs), d'une valeur de 4 billions de yens (26,8 milliards de dollars), ont été le principal moteur.

Lorsque le yen s'est apprécié, rendant ces transactions non rentables, les investisseurs ont rapidement retiré leurs capitaux, portant un coup dur à tout, des actions américaines au peso mexicain en passant par le Bitcoin.

La Réserve fédérale américaine (Fed) voit son influence mondiale décliner. La structure de l'économie mondiale a évolué, les États-Unis et leurs alliés représentant désormais une part plus faible. En 1990, les États-Unis contribuaient à hauteur de 21 % au PIB mondial, tandis que le G7 en représentait 50 %. D'ici 2024, ces chiffres devraient tomber respectivement à 15 % et 30 %.

Le dollar américain demeure la principale monnaie de réserve mondiale, mais il n'a plus la même force qu'auparavant. Selon le Fonds monétaire international, la part du billet vert dans les réserves de change des banques centrales mondiales est passée de 72 % en 2000 à 58 % en 2023.

Les données de la Banque populaire de Chine (la banque centrale) montrent que le pays règle désormais un quart de ses transactions commerciales en yuans, contre zéro il y a plus de dix ans.

Sans surprise, l'attrait des États-Unis s'est estompé. D'autres économies, notamment la Chine, commencent à exercer une influence croissante. Dans les mois à venir, il sera crucial d'ajuster le rythme et l'ampleur des baisses de taux d'intérêt de la Fed.

Mais le plan de relance économique chinois aura peut-être un impact plus important. Les mesures annoncées par la Chine fin septembre 2024 devraient ajouter environ 300 milliards de dollars au PIB mondial l'année prochaine, et davantage encore si le ministère des Finances met en œuvre des mesures de relance budgétaire.

Source : https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html