La Fed est confrontée à un déclin de son influence mondiale. La structure de l' économie mondiale a changé, les États-Unis et leurs alliés y représentant une part plus faible.
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| La Fed est confrontée à un déclin de son influence mondiale. (Source : Reuters) |
Dans les années 1990 et au début des années 2000, les marchés boursiers du monde entier suivaient le rythme de Wall Street, tandis que les banques centrales suivaient l’exemple de la Réserve fédérale américaine ou étaient confrontées à un afflux ou à un retrait d’« argent chaud » qui mettait en péril la valeur des devises et la stabilité des prix.
La situation dans les grandes économies est très différente. Aux États-Unis, le problème des deux dernières années réside dans l'inflation post-pandémique. L'Europe subit une pression similaire, aggravée par le conflit en Ukraine, qui a interrompu l'approvisionnement en gaz russe bon marché.
Au Japon, une inflation plus élevée est à prévoir, signe d'une possible reprise de l'économie fragile du pays. En Chine, le problème n'est pas que les prix soient trop élevés, mais qu'ils soient trop bas.
En conséquence, de nombreuses banques centrales agissent à des rythmes différents, voire dans des directions différentes. La Fed a tardé à relever ses taux lorsque l'inflation était forte et à les baisser lorsque l'inflation était modérée. La Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre, ainsi que de nombreuses banques centrales des marchés émergents, ont commencé à baisser leurs taux avant la Fed.
En Chine, en revanche, les décideurs politiques s’efforcent d’endiguer un effondrement silencieux du marché immobilier et de soutenir le marché boursier, tandis que la Banque du Japon (BoJ) augmente les taux d’intérêt au lieu de les baisser.
Lorsque les banques centrales choisissent des voies différentes, des phénomènes étranges se produisent. Par exemple, le yen japonais a chuté au premier semestre, puis s'est envolé durant l'été, avant de plonger à nouveau, craignant que la Fed et la BoJ ne prennent des directions différentes.
Les fluctuations monétaires ont des conséquences. Un yen plus faible se traduit par une hausse des bénéfices des entreprises japonaises et une hausse du Nikkei. Lorsque le yen se renforce, les actions japonaises chutent de 12 % en une seule journée en août 2024.
Pour les marchés mondiaux, le différentiel de taux d’intérêt de 4 000 milliards de yens (26,8 milliards de dollars) (les investisseurs empruntant à des taux d’intérêt bas au Japon et investissant dans des actifs à haut rendement ailleurs) est le principal moteur.
Alors que le yen augmentait, rendant ces transactions non rentables, les investisseurs ont rapidement retiré leur argent, portant un coup dur à tout, des actions américaines au peso mexicain en passant par le bitcoin.
La Fed est confrontée à un déclin de son influence mondiale. La structure de l'économie mondiale a changé, les États-Unis et leurs alliés représentant une part plus faible. En 1990, les États-Unis représentaient 21 % du PIB mondial et le Groupe des Sept (G7) 50 %. D'ici 2024, ces chiffres tomberont respectivement à 15 % et 30 %.
Le dollar américain demeure la principale monnaie de réserve mondiale, mais il n'est plus aussi fort qu'autrefois. Selon le Fonds monétaire international, la part du billet vert dans les réserves de change des banques centrales mondiales est passée de 72 % en 2000 à 58 % en 2023.
Les chiffres de la Banque populaire de Chine (la banque centrale) montrent que le pays règle désormais un quart de ses transactions commerciales en yuans, contre zéro il y a plus de dix ans.
Il n'est pas surprenant que l'attrait des États-Unis ait diminué. D'autres économies, notamment la Chine, commencent à gagner en influence. Le rythme et l'ampleur des baisses de taux de la Fed seront déterminants dans les mois à venir.
Mais le plan de relance chinois pourrait être plus significatif. Le plan annoncé fin septembre 2024 par la Chine ajoutera environ 300 milliards de dollars au PIB mondial l'année prochaine, et davantage si le ministère des Finances du pays met en œuvre des mesures de relance budgétaire.
Source : https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html
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