Le marché de l'électricité vietnamien reste très attractif pour les capitaux privés.
Une série de propositions semblent, à première vue, concerner le crédit, les contrats d'achat d'électricité (CAE) ou les garanties d'investissement. Cependant, derrière ces propositions très différentes, se cache un obstacle majeur de la politique énergétique vietnamienne : l'absence d'un cadre financier suffisamment clair pour convaincre les banques et les investisseurs internationaux de fournir des financements.
Les investisseurs ne manquent pas, seul font défaut les mécanismes de levée de capitaux.
Du point de vue de l'organisme de réglementation, le ministère de l'Industrie et du Commerce affirme que de nombreuses propositions doivent être examinées avec soin afin d'éviter de perturber les principes du marché, de créer des inégalités entre les groupes d'entreprises et de générer des risques pour le système financier et bancaire.
Avec des coûts d'investissement très élevés, des délais de préparation longs et des exigences technologiques complexes, les projets éoliens en mer nécessitent tous d'importants capitaux. Leur mise en œuvre est quasiment impossible sans mécanismes de garantie solides capables de convaincre les institutions financières internationales.
Une entreprise danoise prévoit de mettre en œuvre un projet d'éolienne en mer (commercialisation prévue entre 2025 et 2030) dans le cadre du Plan national de développement de l'énergie VIII. Le capital d'investissement du projet se chiffre en milliards de dollars américains, dépassant largement la capacité de crédit d'une seule banque commerciale. L'entreprise soutient qu'en l'absence d'un mécanisme permettant de dépasser ce plafond de crédit, le financement devrait être réparti entre plusieurs établissements de crédit, ce qui réduirait l'attractivité du projet.
Des investisseurs proposent un mécanisme permettant au Premier ministre d'examiner et de décider de l'octroi de crédits dépassant la limite autorisée à un seul client et aux parties liées, notamment pour les projets éoliens en mer.
Plusieurs entreprises énergétiques nationales ont également formulé des propositions similaires. Elles font valoir que l'éolien offshore est un secteur nouveau et à haut risque qui nécessite un mécanisme spécifique pour attirer des capitaux à long terme. Ceci est d'autant plus important que les banques durcissent leurs critères d'octroi de crédit, rendant l'accès au capital plus difficile pour les investisseurs.
En réponse à cet ensemble de propositions, le ministère de l'Industrie et du Commerce a déclaré que la suppression des garanties de bonne exécution des projets ou l'autorisation de dépassements de plafonds de crédit devaient être examinées avec la plus grande prudence. Ces propositions pourraient engendrer des inégalités entre les entreprises privées, ou entre les entreprises publiques et les entreprises non détenues à 100 % par l'État.
De plus, le relèvement des plafonds de crédit sans mécanismes de contrôle appropriés pourrait accroître le risque de concentration au sein du système bancaire, ce qui contredirait l'objectif de garantir la sécurité financière nationale.
Le ministère a toutefois pris en compte certaines recommandations relatives à la libéralisation conditionnelle. Le projet de loi sur l'électricité (modifié) intègre cette mesure en prévoyant que les investisseurs participant à des projets éoliens en mer pourront bénéficier, sous réserve de l'approbation du Premier ministre , de crédits dépassant les limites fixées par la loi sur les établissements de crédit. Cette approche vise à préserver le rôle de soupape de sécurité au plus haut niveau, plutôt qu'à l'étendre de manière indiscriminée.
Les projets de GNL rencontrent des difficultés similaires à celles des projets éoliens offshore. Plusieurs grandes entreprises de production d'électricité à partir de GNL ont soumis des propositions concernant des crédits, des garanties d'investissement et, surtout, des contrats d'achat d'électricité (CAE). Parmi elles figurent des investisseurs dans des projets de GNL de grande envergure à Quang Ninh, Thai Binh, Long An et O Mon II.
La loi actuelle sur l'électricité stipule que « les droits et obligations des parties » constituent un élément essentiel du contrat d'achat d'électricité (CAE). En pratique, cependant, de nombreuses dispositions clés manquent de clarté et ne répondent pas aux exigences des accords de financement selon les normes internationales.
Les investisseurs ont demandé des clarifications et des compléments concernant les dispositions relatives à la production d'électricité contractuelle, aux mécanismes de répartition des risques, à la responsabilité en cas de force majeure et aux engagements excédant les pouvoirs de l'acheteur d'électricité. Le mécanisme de tarification de l'électricité produite à partir de GNL a également été soulevé. Les investisseurs proposent un mécanisme de tarification qui reflète raisonnablement les fluctuations des prix du GNL, tout en incluant des contrats d'achat d'électricité (CAE) à long terme afin de réduire le risque financier.
Le ministère de l'Industrie et du Commerce affirme toutefois qu'un partenariat public-privé (PPP) est, par essence, un accord commercial entre l'acheteur et le vendeur d'électricité. Les questions relatives aux garanties d'investissement ou aux engagements qui dépassent le cadre de l'acheteur d'électricité ne peuvent être résolues dans le seul cadre du PPP. Elles relèvent de la compétence du gouvernement ou du Premier ministre, conformément à la législation en vigueur.
La loi sur l'investissement et la loi sur l'électricité prévoient déjà des mécanismes pour garantir la mise en œuvre des projets d'investissement. Si de telles garanties s'avèrent nécessaires, le gouvernement les examinera au cas par cas, plutôt que de les « standardiser » de manière rigide dans la loi.
Concernant la proposition de publier un modèle standard de contrat d'achat d'électricité (CAE), le ministère de l'Industrie et du Commerce estime qu'il convient de trouver un équilibre entre l'exigence de normalisation visant à réduire les risques juridiques et les principes du marché, selon lesquels toutes les parties ont le droit de négocier sur une base volontaire et égale.
Le projet de loi sur l'électricité (modifié) intègre la disposition suivante : les investisseurs participant à l'apport de capitaux à des projets d'énergie éolienne en mer peuvent être considérés pour et se voir accorder un crédit dépassant les limites stipulées dans la loi sur les établissements de crédit.
Le fossé entre politique énergétique et financement.
En réalité, qu'il s'agisse d'investir dans l'éolien offshore ou le GNL, le principal obstacle réside dans la capacité à traduire la politique énergétique en termes financiers. Les établissements de crédit examinent non seulement la planification, mais aussi les flux de trésorerie, les mécanismes de répartition des risques et les plans de contingence. Or, le cadre juridique actuel présente encore des lacunes dans la répartition de ces risques entre l'État, les entreprises et le système financier, ce qui empêche la mise en œuvre concrète de nombreux projets.
Le processus de réforme de la loi sur l'électricité représente un exercice d'équilibriste délicat. Il vise non seulement à réguler le secteur de l'électricité, mais aussi à mobiliser des dizaines de milliards de dollars de capitaux privés. Parallèlement, il est impératif de garantir la sécurité des systèmes financiers et bancaires et d'éviter tout précédent de favoritisme dans l'élaboration des politiques.
Dans cette perspective, les propositions des entreprises témoignent de la pression croissante exercée pour mobiliser des capitaux à long terme en vue du développement des infrastructures. Le point commun de ces propositions réside dans la nécessité d'un cadre politique suffisamment clair et cohérent pour que toutes les parties prenantes (investisseurs, banques et organismes de réglementation compris) partagent un langage commun lors de l'évaluation des risques et des flux de trésorerie des projets. Pour des projets représentant des milliards de dollars, l'absence de principes-cadres concernant le crédit, les garanties d'investissement et les contrats d'achat d'électricité (CAE) ralentit non seulement leur mise en œuvre, mais érode également la confiance des institutions financières de long terme.
L'afflux de propositions émanant d'investisseurs nationaux et étrangers témoigne de l'attrait persistant du marché vietnamien de l'électricité pour les capitaux privés. Ce qui fait défaut, ce ne sont pas tant les investisseurs eux-mêmes, mais plutôt un cadre suffisamment clair pour la répartition des risques. Or, chaque acteur a sa propre logique : les entreprises cherchent à réduire leurs coûts d'investissement, les banques à limiter leur risque de crédit, et l'État doit garantir la discipline du marché et la sécurité financière. Dès lors, le défi pour la loi sur l'électricité ne consiste pas seulement à multiplier les mécanismes, mais bien à établir une méthode rationnelle de répartition des risques entre ces trois parties.
Selon Nhandan.vn
Source : https://baoangiang.com.vn/mo-khung-chinh-sach-cho-nang-luong-a491001.html
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