Plusieurs entreprises du secteur textile et de la chaussure, interrogées à ce sujet, ont également indiqué se trouver dans une situation similaire.
À les écouter, il semble que de nombreuses entreprises vietnamiennes évoluent très rapidement, mais ne parviennent toujours pas à échapper à l'incertitude omniprésente.
Parallèlement, les entreprises à capitaux étrangers continuent d'accroître leur production, d'augmenter leurs exportations et de bien résister aux chocs mondiaux.
Ces deux régions coexistent au sein d'une même économie , mais leurs caractéristiques divergent de plus en plus.
L’analyse de la situation économique du Vietnam par la Banque mondiale met clairement en évidence cet écart. La Banque mondiale parle d’une « économie duale », où les entreprises à capitaux étrangers et celles participant aux chaînes de valeur mondiales, bien que ne représentant qu’environ 5 % du nombre total d’entreprises, génèrent jusqu’à la moitié de la valeur ajoutée et des emplois, et contribuent jusqu’à 73 % du chiffre d’affaires à l’exportation.
À l'inverse, environ 98 % des entreprises nationales restent des petites entreprises ou des entreprises informelles, avec une productivité limitée et une capacité restreinte à participer aux chaînes d'approvisionnement mondiales.
Les entreprises à investissement direct étranger (IDE) continuent d'accroître leur production, d'augmenter leurs exportations et de bien résister aux chocs mondiaux. Photo : Hoang Ha
Les entreprises à capitaux étrangers importent actuellement plus de 50 % des intrants nécessaires à l'exportation, tandis que les entreprises vietnamiennes ne disposent pas des capacités nécessaires pour s'intégrer pleinement à ces chaînes d'approvisionnement. Même dans des secteurs clés, les entreprises nationales peinent encore à s'implanter durablement en raison de lacunes en matière de technologies, de compétences et de capacités de gestion.
Après plus de 30 ans d'attraction des IDE, le Vietnam n'a pas encore réussi à créer un effet d'entraînement suffisamment important sur le secteur des entreprises nationales.
Cet écart est désormais devenu très évident dans la réalité récente.
Suite à l'annonce par les États-Unis de nouvelles taxes douanières de représailles, les exportations du secteur des IDE ont bondi de 42 % en avril 2026 par rapport à la même période de l'année précédente, tandis que les exportations du secteur des entreprises nationales ont diminué de 24,5 %.
Cette mesure vise principalement les industries dominées par les entreprises vietnamiennes, telles que le textile, la chaussure et le bois, avec des droits de douane effectifs d'environ 15 à 38 %, soit plusieurs fois plus élevés que les quelque 9 % appliqués à l'électronique et aux machines, secteurs traditionnellement dominés par les entreprises à investissement direct étranger.
La Banque mondiale affirme que la principale différence réside dans la résilience. Les entreprises à capitaux étrangers bénéficient de contrats à long terme, de chaînes d'approvisionnement internes, de capitaux provenant de leurs sociétés mères et de la capacité de pratiquer des prix plus élevés grâce à des produits technologiques complexes, ce qui leur confère une marge de manœuvre suffisante pour absorber les chocs. En revanche, la plupart des entreprises vietnamiennes sont encore de petite taille, disposent de capitaux limités et dépendent fortement des crédits bancaires à court terme ; par conséquent, en cas de fluctuations du marché, elles ne possèdent pratiquement aucune réserve financière pour y faire face.
Par conséquent, le secteur privé national supporte le plus gros des pertes, précisément au moment où le Vietnam vise une croissance à deux chiffres.
C’est un paradoxe : une économie en croissance rapide, avec des exportations qui battent constamment des records, et pourtant le secteur des entreprises nationales – qui devrait être l’« épine dorsale » de l’économie – devient de plus en plus fragile.
Lorsque les entreprises vietnamiennes se développent, leur croissance n'est pas à la hauteur de leur potentiel.
Parallèlement, les entreprises nationales sont confrontées à de nombreuses difficultés, selon le Rapport économique du secteur privé vietnamien 2025 de la Chambre de commerce et d'industrie du Vietnam (VCCI).
Le plus grand défi pour les entreprises privées aujourd'hui n'est ni la technologie ni les exportations, mais… la recherche de clients. Le pourcentage d'entreprises se plaignant de difficultés à trouver des clients est passé de 45,3 % à 60,2 % d'ici 2025, ce qui indique un affaiblissement rapide de la demande.
Une économie peine à atteindre une croissance à deux chiffres si les entreprises ne peuvent pas vendre leurs produits sur leur marché intérieur.
Mais la santé financière du secteur des entreprises vietnamiennes est encore plus préoccupante. Pour de nombreuses petites entreprises, la première chose à faire pour emprunter de l'argent est d'acquérir… des terres.
Jusqu'à 75,5 % des entreprises sont incapables d'obtenir des prêts sans garantie, et 93,5 % des prêts exigent une garantie – un taux nettement supérieur aux moyennes régionales et mondiales.
Cela montre que de nombreuses entreprises vietnamiennes s'appuient encore davantage sur leurs actifs que sur leurs compétences. Sans garantie, l'accès aux services bancaires est quasiment impossible, alors que le crédit est pratiquement leur seule bouée de sauvetage pour la majorité des petites entreprises.
Mais le sentiment du marché est assez différent de ce qui est généralement abordé dans les forums de réforme.
Selon une enquête de la VCCI, les difficultés liées aux politiques et aux lois sont passées de 16,9 % à 24,3 % en 2025, tandis que seulement 6 à 8 % des entreprises ont déclaré pouvoir anticiper des changements de politique « fréquemment » ou « toujours ».
Personne n'ose investir à long terme dans un environnement où les règles du jeu peuvent changer du jour au lendemain.
Par conséquent, l'année 2025 ressemble moins à une année d'expansion pour le secteur privé national qu'à une période de consolidation intense.
Alors que le nombre d'entreprises entrant sur le marché a augmenté, le nombre d'entreprises se retirant a également connu une forte hausse. De nombreuses nouvelles entreprises continuent d'émerger, mais elles sont plus petites et plus prudentes. Après de nombreux chocs, il semble que beaucoup cherchent désormais à survivre plutôt qu'à se développer.
Mais le secteur des entreprises à domicile est peut-être la partie la plus vulnérable de l'économie.
Environ 6,1 millions de ménages, employant près de 10 millions de personnes, fonctionnent actuellement en situation de fragilité, et jusqu'à 81,5 % d'entre eux subissent une baisse de leurs revenus.
Cela signifie que derrière l'histoire des entreprises se cachent non seulement le PIB ou le taux de croissance, mais aussi les moyens de subsistance de dizaines de millions de personnes.
En réalité, le Vietnam ne manque pas de réussites en matière d'IDE. Après plus de 30 ans d'ouverture, il est devenu un pôle manufacturier majeur à l'échelle mondiale . Cependant, le problème réside dans le fait que de nombreuses entreprises vietnamiennes opèrent encore dans les secteurs les moins rentables de leur propre économie.
La structure est également déphasée.
Ce déséquilibre est également très visible dans la structure de l'économie. Le secteur des IDE, qui compte environ 30 000 entreprises, représente actuellement près de 73 % du chiffre d'affaires des exportations et contribue à hauteur de plus de 22 % au PIB.
Parallèlement, le secteur des entreprises privées officiellement enregistrées, qui compte environ un million d'entreprises, contribue à hauteur d'un peu plus de 10 % au PIB, tandis que le secteur des entreprises individuelles représente environ 33 % du PIB, selon l'Annuaire statistique.
Cela montre que l'économie vietnamienne reste fortement dépendante du secteur des IDE, les petites unités de production fragmentées et moins résilientes constituant toujours la majorité.
Si l'on exclut le secteur des IDE, le reste de l'économie vietnamienne demeure en réalité assez faible, tandis que le revenu de la plupart des travailleurs reste bas, généralement autour de 8,4 millions de VND par mois, malgré une forte croissance économique continue et des exportations record pendant de nombreuses années.
Malgré une économie d'exportation valant des centaines de milliards de dollars, de nombreux travailleurs vivent encore avec des salaires qui couvrent à peine leurs dépenses mensuelles.
Le problème le plus inquiétant n'est pas la force écrasante des entreprises à capitaux étrangers, mais plutôt le fait qu'après plus de 30 ans d'ouverture, de nombreuses entreprises vietnamiennes n'ont toujours pas réussi à se défaire de leur rôle de sous-traitants, avec de faibles profits et une vulnérabilité même sur leur propre marché intérieur.
Source : https://vietnamnet.vn/mot-nen-kinh-te-di-hai-toc-do-2517711.html
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