Un nouveau front sur les marchés de capitaux
Les rapports sectoriels et les résultats commerciaux du premier trimestre 2026 des sociétés de valeurs mobilières affiliées aux banques commerciales montrent que, alors qu'auparavant la concurrence tournait principalement autour des parts de marché du courtage, du nombre de comptes ou des soldes de prêts sur marge, le conseil en émission, l'arrangement de capitaux et la banque d'investissement (BI) deviennent progressivement de nouveaux fronts concurrentiels.
D'après un rapport de S&I Rating, TCBS, VPBankS et HDBS (trois sociétés de courtage appartenant à l'écosystème Techcombank, VPBank et HDBank ) représentent actuellement environ 80 % du chiffre d'affaires total des services de banque d'investissement du secteur des valeurs mobilières. Sur ce total, TCBS en représente 43 %, VPBankS 20 % et HDBS 16 %.
Il convient de noter que, bien que les activités de banque d'investissement ne représentent actuellement qu'environ 4,2 % du chiffre d'affaires total du secteur des valeurs mobilières, ce chiffre est principalement concentré dans les sociétés de bourse affiliées aux banques. Cela témoigne d'un net changement dans la concurrence sur le marché, qui se concentre désormais sur la capacité à lever des capitaux et à proposer des solutions financières aux entreprises, au détriment des activités de courtage.
Cette tendance est particulièrement visible chez TCBS. Selon le rapport d'analyse, au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires de la banque d'investissement de TCBS a atteint 526 milliards de VND, soit une hausse de 27 % par rapport à la même période de l'année précédente, tandis que la valeur des obligations d'entreprises pour lesquelles des conseils ont été prodigués s'est élevée à environ 28 000 milliards de VND. Hors obligations bancaires, TCBS détient actuellement jusqu'à 86 % de parts de marché dans le domaine du conseil en émission d'obligations d'entreprises.
Non seulement Techcombank , mais de nombreuses autres banques accélèrent également leurs stratégies de levée de capitaux par le biais de leurs sociétés de courtage membres. Par exemple, VPBankS représente actuellement environ 20 % du chiffre d'affaires total des services de banque d'investissement du secteur des valeurs mobilières et figure parmi les principales banques d'investissement. Ces dernières années, VPBankS a continuellement étendu ses activités de conseil en matière d'émission, de fusions-acquisitions et de levée de capitaux pour les entreprises, au lieu de se concentrer uniquement sur le courtage.
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| Le principal avantage des sociétés de courtage affiliées aux banques réside dans leur capacité à tirer parti de l'écosystème client et des ressources de leurs banques mères. |
Parallèlement, HDBank renforce sa présence sur le marché des capitaux via HDBS. Selon les analystes, les revenus issus des activités de banque d'investissement représentent actuellement environ 36 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise. Le rapport financier du premier trimestre 2026 indique que les revenus de HDBS proviennent davantage des activités d'investissement et de marché des capitaux que du courtage.
Un changement significatif dans le secteur de la banque d'investissement.
Selon les experts en investissement financier, la tendance des banques commerciales à se développer dans les activités de banque d'investissement (BI) et à lever des capitaux par l'intermédiaire de sociétés de valeurs mobilières membres est clairement visible depuis environ 5 à 7 ans, depuis que la vague de privatisation des entreprises publiques s'est fortement propagée, que le marché des capitaux s'est développé rapidement et que la demande de fusions-acquisitions de la part des entreprises a augmenté.
Par exemple, entre 2019 et 2020, les sociétés de courtage affiliées à des banques telles que VCBS, MBS et BSC ont intensifié leurs activités de banque d'investissement par le biais de services de conseil en privatisation, de fusions-acquisitions, d'augmentations de capital et du développement de plateformes d'investissement numériques. Cette période est considérée comme ayant jeté les bases des stratégies d'expansion de nombreuses banques sur le marché des capitaux au cours des années suivantes.
Cependant, les experts estiment également qu'avant l'entrée en vigueur de la loi sur les établissements de crédit de 2024, la participation des banques commerciales visait principalement à saisir les opportunités offertes par les introductions en bourse, la conversion en actions et les fusions-acquisitions, tandis qu'actuellement, le rôle des banques s'est élargi pour inclure des activités telles que le conseil en matière d'émission d'obligations, l'organisation de prêts syndiqués, l'organisation d'opérations de levée de capitaux étrangers, la gestion d'actifs et la fourniture de solutions financières complètes aux entreprises clientes.
D'après l'analyse de S&I Ratings, le principal atout des sociétés de courtage affiliées à des banques réside dans leur capacité à tirer parti de l'écosystème client et des ressources de leurs banques mères. Des facteurs tels que la notoriété de la marque, le coût du capital, les données clients et les capacités de vente croisée confèrent à ces sociétés un avantage considérable. C'est également ce qui leur permet de dominer le secteur de la banque d'investissement, même si elles ne détiennent pas toujours la première place en termes de parts de marché dans le courtage.
En réalité, cette tendance s'inscrit dans le contexte de l'expansion de l'écosystème financier de nombreuses banques commerciales. Outre leurs activités de prêt, les banques investissent de plus en plus dans la banque en ligne, les paiements numériques, la gestion d'actifs, l'assurance et les valeurs mobilières afin d'accroître leurs revenus de services. Le développement de l'open banking et de la connectivité des données via des API ouvertes constituera le socle de la formation des écosystèmes financiers numériques de demain. Dans ce contexte, les données clients deviennent un élément fondamental permettant aux banques commerciales de développer leurs services de conseil financier et de montage de capitaux. Grâce à leurs activités de prêt, de paiement et de gestion de trésorerie, les banques acquièrent une meilleure compréhension des besoins de levée de fonds et de développement commercial de leurs clients entreprises, ce qui leur permet de développer des services de conseil en matière d'émission et de montage de capitaux.
Du point de vue du marché, le rapport de VPBankS Research sur les perspectives du secteur des valeurs mobilières pour 2026 indique que la banque d'investissement entre dans une phase de reprise, portée par l'amélioration du marché des obligations d'entreprises et la demande de mobilisation de capitaux à moyen et long terme de la part des entreprises. Cette évolution coïncide avec la tendance récente de nombreuses banques commerciales à accroître les fonds propres de leurs filiales de courtage et à développer leurs activités sur le marché des capitaux.
Selon le Dr Nguyen Tri Hieu, expert en finance et banque, la croissance économique entraînera une demande de capitaux à moyen et long terme qui ne pourra plus reposer principalement sur le crédit bancaire, mais devra être davantage partagée avec le marché des capitaux. Le Dr Hieu a également souligné que l'essor des sociétés de courtage affiliées aux banques témoigne de l'évolution progressive du rôle de nombreuses banques commerciales, qui passent de simples fournisseurs de crédit à des prestataires de solutions financières complètes pour les entreprises.
Les évolutions récentes montrent que la banque d'investissement devient progressivement un élément important des stratégies de développement de nombreuses banques commerciales. Avec la digitalisation et l'expansion de l'écosystème financier, la course aux financements devrait s'intensifier encore davantage dans les années à venir.
Source : https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-tang-toc-cuoc-dua-thu-xep-von-183224.html
