Un potentiel de croissance à deux chiffres important.

« Donner la priorité à la croissance est essentiel, mais cela doit reposer sur le maintien de la stabilité macroéconomique , la maîtrise de l'inflation et la garantie d'équilibres majeurs. Autrement, la croissance économique perdra une grande partie de son sens et subira de nombreuses conséquences négatives », a souligné le professeur Hoang Van Cuong.

Le professeur Hoang Van Cuong, membre du Conseil consultatif politique du Premier ministre .

L'un des trois moteurs du PIB, les exportations, a atteint son objectif plus tôt que prévu et l'a même dépassé. Comment évaluez-vous cette performance ?

En 2024, la valeur totale des exportations et des importations de marchandises a dépassé 786 milliards de dollars américains, soit une hausse de 15,4 %, dont 405,935 milliards de dollars américains d'exportations, en progression de 14,3 %, un record sans précédent. Mais ce record fut rapidement battu.

Selon les données du Département des douanes, au 15 décembre 2025, le chiffre d'affaires total des importations et des exportations a atteint 883,72 milliards de dollars américains, dont 451,18 milliards de dollars américains d'exportations, dépassant ainsi le montant de l'année 2024 et augmentant de près de 17 % par rapport à la même période, dépassant l'objectif fixé pour assurer une croissance du PIB de 8 %, ce qui nécessite une augmentation du chiffre d'affaires des exportations de plus de 12 %.

Non seulement en 2025 ou 2024, mais depuis de nombreuses années, le chiffre d'affaires des exportations a constamment dépassé celui de l'année précédente (à l'exception de 2023). C'est très encourageant et cela confirme le rôle et la position du Vietnam sur le marché de l'exportation ; le Vietnam est devenu un maillon essentiel de la chaîne mondiale de production et de commerce. Cependant, une économie trop dépendante des exportations pourrait constituer un problème à l'avenir, notamment en cas de ralentissement de la croissance des exportations.

Ces dernières années, le chiffre d'affaires à l'exportation a constamment dépassé celui de l'année précédente. Photo : Duc Thanh

Ses inquiétudes pourraient-elles provenir de la tendance croissante au protectionnisme commercial, via des barrières tarifaires et non tarifaires ?

La tendance mondiale au protectionnisme commercial n'est qu'un aspect du problème ; à plus long terme, la croissance démographique lente, voire en déclin, des principaux marchés d'exportation entraîne une faiblesse disproportionnée du pouvoir d'achat. Dans ce contexte économique difficile, les concurrents vietnamiens à l'exportation proposent des produits moins chers grâce à des coûts de main-d'œuvre plus faibles.

Le Vietnam s'est imposé comme l'une des principales puissances exportatrices et est devenu un concurrent pour de nombreuses autres économies. Auparavant (avant 2017), notre chiffre d'affaires annuel à l'exportation ne dépassait pas 200 milliards de dollars et nous avions peu de rivaux car les économies exportatrices « supérieures » ne nous considéraient pas comme un concurrent. La situation est désormais différente.

Un autre sujet de préoccupation est que le taux de croissance des exportations de marchandises se maintient à deux chiffres depuis de nombreuses années et que le volume de ces exportations ne cesse d'augmenter, ce qui rendra difficile le maintien de tels taux de croissance à l'avenir. J'estime que si l'objectif d'une croissance du PIB à deux chiffres repose trop fortement sur l'augmentation des exportations, il comporte de nombreux risques car il sera difficile à atteindre.

Le fait que le secteur des investissements directs étrangers (IDE) représente 74 à 76 % du chiffre d'affaires des exportations a suscité l'inquiétude de nombreux experts économiques et représentants de l'Assemblée nationale quant à la dépendance excessive des exportations à l'égard de ce secteur. N'êtes-vous pas inquiet(e) ?

Il s'agit d'un problème complexe qui nécessite la résolution de nombreux points.

Tout d'abord, comme d'autres économies en développement, nous avons un besoin criant de capitaux étrangers en général, et d'IDE en particulier. Le Vietnam s'efforce de créer un environnement d'investissement et d'affaires des plus attractifs afin d'attirer les investissements, notamment en facilitant les exportations d'IDE par la signature et la participation à 20 accords de libre-échange (ALE).

Deuxièmement, il est nécessaire d'accroître la part des exportations provenant des entreprises nationales afin de réduire la part des exportations du secteur des IDE dans le chiffre d'affaires total des exportations.

Troisièmement, l'augmentation des exportations du secteur des investissements directs étrangers (IDE) est très positive car elle contribue de manière significative à l'économie vietnamienne. Cependant, le contenu en valeur ajoutée des biens produits par les entreprises à IDE au Vietnam demeure faible. Plus précisément, le Vietnam est une plateforme de transformation, d'assemblage, de conditionnement et de contrôle ; la plupart des matières premières, des équipements et des machines utilisés pour la production de biens d'exportation par le secteur des IDE sont importés.

La seule solution à ce problème réside dans le développement des industries de soutien, en sécurisant proactivement l'approvisionnement en matières premières et en composants des entreprises à capitaux étrangers. Le développement de ces industries de soutien accroît la valeur ajoutée des biens produits au Vietnam par le secteur des investissements directs étrangers, et l'augmentation des exportations de ce secteur se traduit également par une hausse des exportations nationales.

De plus, lorsque les entreprises vietnamiennes participent pleinement à la chaîne d'approvisionnement mondiale, les investissements directs étrangers (IDE) seront plus durables au Vietnam grâce à une moindre dépendance aux matières premières importées et à une réduction des risques de perturbation de la chaîne d'approvisionnement en cas d'instabilité mondiale, comme cela s'est déjà produit. À l'inverse, si les IDE se limitent à la transformation et à l'assemblage, ils peuvent se retirer à tout moment si des conditions d'investissement plus attractives, notamment une main-d'œuvre moins chère, apparaissent ailleurs dans le monde.

Comme il l'a indiqué, le Vietnam ne peut pas maintenir indéfiniment une croissance à deux chiffres de ses exportations ; celle-ci finira par diminuer. Cela aura-t-il un impact significatif sur l'objectif de croissance à deux chiffres ?

La stratégie d'exportation doit évoluer, en passant de la fixation d'objectifs de forte croissance à l'augmentation de la valeur des exportations vietnamiennes. Le PIB peut être calculé de différentes manières, mais la méthode la plus courante, utilisée par de nombreux pays, inclut la consommation finale (des ménages et de l'État), l'accumulation de patrimoine et la différence entre les exportations et les importations. Par conséquent, si les exportations augmentent en même temps que les importations, entraînant un déficit commercial, la contribution des exportations au PIB sera négligeable.

Par exemple, au 15 janvier 2025, la balance commerciale était positive à 18,64 milliards de dollars grâce à des importations de 432,54 milliards de dollars, soit une augmentation de 19,4 % par rapport à la même période en 2024. Si le volume des importations pouvait être réduit (les matières premières, les carburants et les fournitures représentent 41 %), la balance commerciale augmenterait de plusieurs dizaines de milliards de dollars supplémentaires, ce qui se traduirait par un taux de croissance du PIB beaucoup plus élevé.

Par conséquent, en passant d'une approche axée sur la quantité à une approche axée sur la qualité des exportations, le chiffre d'affaires des exportations peut augmenter lentement, voire pas du tout, mais la valeur ajoutée de la production au Vietnam augmente, ce qui entraîne un important excédent commercial et rend ainsi la contribution des exportations au PIB très significative.

Nous en avons tenu compte, n'est-ce pas, monsieur ?

Les vêtements et les chaussures contribuent de manière significative aux recettes d'exportation. Si nous ne produisons que des vêtements, des chapeaux et des chaussures courants, notre compétitivité à l'exportation face à nos concurrents diminuera en raison de la hausse des coûts de main-d'œuvre. Par conséquent, au lieu de produire en masse, les entreprises devraient privilégier la fabrication de produits en soie, en soie de lotus et autres fibres naturelles et écologiques. Ces produits ont une valeur ajoutée et correspondent aux tendances de consommation des pays développés.

Il est très encourageant que la résolution 68-NQ/TW ait demandé au gouvernement de développer et de perfectionner rapidement des lois, des mécanismes et des politiques novateurs pour encourager l'investissement dans la recherche et le développement (R&D) ; et de permettre aux entreprises d'allouer jusqu'à 20 % de leur revenu imposable à la création d'un fonds pour le développement de la science, de la technologie, de l'innovation, de la transformation numérique et de la R&D.

La résolution 57-NQ/TW relative aux avancées majeures en matière de science, de technologie, d'innovation et de transformation numérique au niveau national a instauré une série de mécanismes d'incitation aux activités de recherche et développement. Ces mécanismes comprennent une allocation budgétaire fixe de 2 % du PIB à la recherche et développement, ainsi qu'une allocation d'au moins 3 % du budget annuel total à la science, à la technologie, à l'innovation et à la transformation numérique au niveau national, avec une augmentation progressive en fonction des besoins de développement.

Il existe donc encore un potentiel important de croissance à deux chiffres du PIB grâce aux exportations, même si le taux de croissance de ces dernières risque de ralentir. Mais qu'en est-il des investissements publics, monsieur ?

D'après le Rapport de suivi financier du Fonds monétaire international (FMI), environ un tiers des pays affichent une dette publique plus élevée qu'avant la pandémie de Covid-19 et cette dette augmente plus rapidement ; la dette publique mondiale pourrait atteindre l'équivalent du PIB d'ici 2030. Heureusement, la dette publique du Vietnam à fin 2025 ne devrait représenter qu'environ 35 à 36 % du PIB ; la dette publique, environ 33 à 34 % du PIB ; et la dette extérieure, l'équivalent de 31 à 32 % du PIB, restant ainsi bien en deçà des seuils d'alerte (correspondant respectivement à 55 %, 45 % et 45 % du PIB). Par conséquent, nous disposons encore d'une marge de manœuvre importante pour l'investissement public et l'augmentation des déficits budgétaires afin de stimuler une croissance du PIB à deux chiffres.

Nous disposons encore d'une marge de manœuvre importante en matière d'emprunt, tant sur le marché intérieur par le biais d'émissions d'obligations d'État que sur le marché extérieur, en privilégiant les investissements publics. Les recettes budgétaires de l'État dépassent constamment les prévisions et augmentent de plusieurs centaines de milliers de milliards de dongs par rapport à l'année précédente, dégageant ainsi des ressources supplémentaires pour les investissements publics.

Nous disposons également d'une marge de manœuvre suffisante pour accroître le déficit budgétaire de l'État afin d'allouer des capitaux à l'investissement. Nous avons procédé à des fusions de ministères, de départements et de collectivités locales afin de rationaliser les effectifs, ce qui permet à la fois d'augmenter les recettes du secteur public et de réduire les dépenses courantes, tout en stimulant l'investissement dans le développement.

De manière générale, en termes de potentiel financier, on peut affirmer que les fonds nécessaires à une croissance à deux chiffres sont largement disponibles. Le problème réside dans la nécessité d'investir judicieusement, dans les projets les plus pertinents et de la manière la plus efficace et opportune possible. À défaut, les conséquences seront désastreuses, avec un impact immédiat sur l'inflation et une baisse du pouvoir d'achat. Des investissements inappropriés ou peu performants affectent instantanément les équilibres macroéconomiques et érodent la confiance des investisseurs, tant nationaux qu'étrangers.

Nous entrons dans une nouvelle ère, animés par l'ambition de devenir une nation prospère et riche, comme en témoigne une croissance du PIB à deux chiffres. Parmi les trois moteurs de croissance, si l'on exclut le marché intérieur qui n'a pas atteint ses objectifs, les deux autres – les exportations et l'investissement public – présentent encore un potentiel important. Nous avons des raisons de privilégier la croissance économique, mais celle-ci doit reposer sur le maintien de la stabilité macroéconomique, la maîtrise de l'inflation et la garantie des principaux équilibres de l'économie.

Source : https://baodautu.vn/nhieu-du-dia-de-tang-truong-2-con-so-d479640.html