שוקי המניות קיבלו דחיפה באפריל בעקבות הידיעה על עלייה.

בטווח הקצר, שדרוג שוק המניות הוייטנאמי יספק תמיכה חיובית לשוק באפריל הקרוב, לצד גורמים בולטים נוספים.

ב-8 באפריל, מדד FTSE הודיע ​​כי וייטנאם עברה את סקירת האמצע שלה ושודרגה רשמית לשוק מתעורר משני. החלטה זו תיכנס לתוקף החל מיום שני, 21 בספטמבר 2026. המעבר יבוצע בארבעה שלבים, החל מספטמבר 2026.

על פי מפת הדרכים, קרנות השקעה אינדקסיות יתחילו להזרים כספים לשוק הווייטנאמי בארבעה שלבים כדלקמן: 21 בספטמבר 2026 (הקצאה של 10%), 22 במרץ 2027 (20%), 21 ביוני 2027 (35%), ו-20 בספטמבר 2027 (35%).

לוח זמנים להקצאת הון ושקלול השקעות. מקור: FTSE

FTSE הודיעה גם על המשקל הצפוי של מניות וייטנאמיות בארבעת המדדים העיקריים שלה, ספציפית: FTSE Global All Cap (0.037%); FTSE Emerging All Cap (0.35%); FTSE All-World (0.024%) ו-FTSE Emerging (0.227%).

על פי נתונים מצוות הניתוח של SSI, מחקר על שווקים שעברו שדרוג בעבר, כגון קטאר, איחוד האמירויות הערביות, כווית, ערב הסעודית, רומניה ואיסלנד, מראה כי ביצועי השוק בטווח הקצר לאחר השדרוג אינם עקביים, כאשר חלק מהשווקים חווים תיקונים בשנה הראשונה.  

עם זאת, בטווח הבינוני, רובם הניבו תשואות משמעותיות, כ-20-50% בתוך 3 שנים. ממצא זה מצביע על כך ששדרוגים משמשים בדרך כלל כמניע צמיחה בטווח הבינוני, במקום ליצור השפעה מיידית, ציין SSI.  

במציאות, ביצועי השוק עדיין נקבעים בעיקר על ידי גורמים בסיסיים כגון הסביבה המקרו-כלכלית , תחזיות צמיחת הרווחים ורמות הערכה. במובנים אלה, וייטנאם מציגה ביצועים טובים יותר משווקים רבים אחרים בקבוצתה הודות ליסודות המקרו-כלכליים איתנים, תחזיות רווח חיוביות והערכות שווי אטרקטיביות יחסית.  

חשוב מכך, מעבר לתנודתיות המחירים בטווח הקצר, שדרוג מדד FTSE Russell הוא אבן דרך מהותית, התורם לסטנדרטיזציה של תשתית שוק ההון של וייטנאם בהתאם לתקנים בינלאומיים.

שיפור זה צפוי לחזק את אמינות השוק ולמשוך זרימות הון זר יציבות וארוכות טווח יותר, ובכך לתמוך בפיתוח בר-קיימא של שוק המניות. לאחר FTSE Russell, MSCI יהיה אבן הדרך האסטרטגית הבאה. תהליך הסיווג מחדש של MSCI יהיה תלוי בהמשך קידום רפורמות של וייטנאם, במיוחד בתחומים כמו גישה לשוק, שקיפות וסטנדרטים תפעוליים, על מנת להתקרב לשיטות עבודה מומלצות בינלאומיות.

בתחזית לטווח הקצר, שדרוג שוק המניות הווייטנאמי נותר גורם תומך חיובי לשוק באפריל הקרוב, לצד ציפיות חיוביות יחסית לצמיחת הרווחים ברבעון הראשון של 2026, הסיכוי להפחתת הסלמה בסכסוכים בין ארה"ב לישראל ואיראן, וציפיות המשקיעים לגבי הממשלה החדשה.

עם זאת, SSI צופה גם כי המומנטום השורי צפוי להיחלש במחצית השנייה של החודש. מבחינה היסטורית, גורמים עונתיים מראים גם שאפריל הוא בדרך כלל תקופה זהירה עבור השוק, כאשר האחוז הממוצע של עליות מחירי המניות מגיע לכ-47.7% בלבד - הרמה השנייה הנמוכה ביותר בשנה, רק גבוהה יותר מאוקטובר.

"הירידה" העונתית הזו נובעת בדרך כלל מכך ששוק ספג כמות מסוימת של תוכניות עסקיות לאחר אסיפות בעלי המניות, בשילוב עם פעילות מימוש רווחים במהלך תקופת פרסומי הדוחות הכספיים של הרבעון הראשון.

תנודות חודשיות של מדד VN (2010 - 2025). מקור: SSI

נכון לתחילת אפריל 2026, מדד VN נסחר ביחס P/E צפוי של כ-12.0x, נמוך משמעותית מהממוצע של 10 שנים של 14.0x. במקביל, גם ההנחה שמציע השוק הווייטנאמי בהשוואה לשווקים אחרים באסיה מתרחבת.  

אם לא נכלול את קבוצת המניות של Vingroup (VIC, VHM, VRE), שווי השוק עשוי לרדת אפילו לכ-10.5x, ובכך ליצור טווח שווי אטרקטיבי יחסית המבוסס על נתונים בסיסיים. עם זאת, במכירות קודמות, כמו ב-2020, 2022 ו-2025, יחס ה-P/E העתידי הגיע לעיתים לתחתית בטווח של 9-10x.  

עם לחץ על נזילות השוק, עליית הריביות ושיעורי הריבית על הפיקדונות ל-12 חודשים העולים על 8%, ייתכן שמרחב התמיכה מגורמי הערכה יישאר מוגבל.

לכן, למרות שרמת ההערכה הנוכחית הפכה לאטרקטיבית משמעותית ומשכנעת יותר ויותר באופן יחסי, הסיכון לתיקון כלפי מטה בטווח הקצר לא ניתן לבטל לחלוטין וייתכן שעדיין לא יבוא לידי ביטוי במלואו במחיר המניה, ציינה SSI.

מקור: https://baodautu.vn/chung-khoan-thang-4-don-luc-do-tu-thong-tin-nang-hang-d564919.html