 |
UOB וכמה מוסדות פיננסיים בינלאומיים אחרים הורידו את תחזיות מחירי הזהב שלהם לשנה זו. צילום: רויטרס . |
מחלקת המחקר הכלכלי והשוק הגלובלי של בנק UOB ( סינגפור ) פרסמה זה עתה את תחזית הצמיחה הכלכלית שלה לרבעון השלישי של 2026, הכוללת סדרה של תחזיות חדשות לגבי מחירי הזהב, שער החליפין דולר/דונג וייטנאמי ומחירי הנפט הגולמי על רקע אי-הוודאות העולמית האחרונה.
תחזית מחיר הזהב
בנוגע למחירי הזהב, אנליסטים ב-UOB ציינו כי בסוף מרץ, כאשר הסכסוך באיראן הסלים והוביל לסגירת מיצרי הורמוז לשיט, מחירי הנפט הגולמי מסוג ברנט זינקו מעבר לרף ה -100 דולר לחבית. התפתחות זו עוררה חששות לגבי האינפלציה העולמית, במיוחד בארה"ב.
על רקע זה, הבנק עדכן כלפי מטה את תחזית מחיר הזהב לטווח קצר ל -4,400 דולר לאונקיה ברבעון השני ול -4,600 דולר לאונקיה ברבעון השלישי של השנה. זאת משום שלחץ אינפלציוני גובר עלול לגרום לעלייה בתשואות אג"ח ממשלתיות ארה"ב , מה שמפחית את האטרקטיביות היחסית של הזהב.
לפי UOB, התחזית הזהירה לטווח קצר משקפת בצורה מדויקת במידה מסוימת את ההתפתחויות בפועל בשוק. לאחר תקופה של עלייה מהירה, מחירי הזהב נעו בעיקר סביב רף 4,500 דולר לאונקיה (לפני הירידה החדה השבוע, הם נעו מעל 4,200 דולר לאונקיה) במקום להמשיך לפרוץ.
אחת הסיבות העיקריות היא ההתאוששות בתשואות אג"ח ממשלת ארה"ב, עקב חששם של משקיעים שמחירי אנרגיה גבוהים עלולים להאריך את הלחץ האינפלציוני. מצב זה הוביל לירידה בזרימות הון ספקולטיביות לזהב בהשוואה לתקופה הקודמת.
סימני התקררות מופיעים גם בשווקי המסחר הפיזיים והפיננסיים בזהב. אחזקות הזהב בבורסת COMEX ירדו, בעוד שנפח המסחר של קרן הסל הגדולה בעולם בזהב, SPDR Gold Shares (GLD), נחלש גם הוא.
בנוסף, השוק מתמודד עם מספר קשיים נוספים. כמה בנקים מרכזיים, כמו רוסיה וטורקיה, הגבירו את מכירת עתודות הזהב שלהם. בהודו, הרשויות מבקשות גם להגביל את רכישות הזהב כדי להפחית את הלחץ כלפי מטה על הדולר האירי.
 |
הגרף מציג את מחיר הזהב בשוק העולמי בחודש האחרון. מקור: Tradingview. |
"לכן, שלב הקונסולידציה סביב 4,500 דולר לאונקיה נחשב חיוני והכרחי, ויסייע למחירי הזהב לבסס בסיס יציב לפני גורמי תמיכה ארוכי טווח כתשואה של נכס מקלט בטוח בחודשים הקרובים", אמר UOB.
מומחים כאן גם שומרים על השקפה זהירה בטווח הקצר, אך ממשיכים להעריך באופן חיובי את סיכויי הזהב לטווח ארוך. בהתאם, בנק זה עדכן את תחזיתו למחירי הזהב בתקופה הקרובה. באופן ספציפי, מחירי הזהב העולמיים ינועו סביב 4,600 דולר לאונקיה ברבעון השלישי, 4,800 דולר לאונקיה ברבעון הרביעי, 5,000 דולר לאונקיה ברבעון הראשון של 2027 ו -5,200 דולר לאונקיה ברבעון השני של 2027.
תחזית מחיר הדולר האמריקאי
בנוגע לשער החליפין של הדולר האמריקאי/דונג וייטנאמי, UOB סבור כי השער מראה סימנים של התייצבות הדרגתית. בשבועות האחרונים, שער החליפין של הדונג הווייטנאמי מול הדולר נע בעיקר בטווח של 26,291-26,372 דונג וייטנאמי/דולר (אפריל-מאי), ונשאר בטווח של ±5% משער החליפין היומי של הבנק המרכזי של וייטנאם.
נראה כי ההתערבות באפריל, באמצעות חוזה עתידי הניתן לדרישה ל-180 יום במחיר של 26,850 דונג וייט לדולר, קבעה תקרה יעילה, עיגנה ציפיות וריסנה ספקולציות. הארכת הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן בסוף מאי תרמה גם היא לשיפור התחזית החיצונית.
באופן כללי יותר, UOB מאמינה כי היציבות ביחסי הסחר בין ארה"ב לסין בעקבות הפגישה בין שני המנהיגים במאי שולחת איתות חיובי לייצוא של וייטנאם. הפחתת המתיחות הדו-צדדית מסייעת להפחית את הסיכון להשפעות של השפעות של זרימה של מכסים, מחזקת את תפקידה של וייטנאם כיעד הנהנה משינויים בשרשרת האספקה העולמית, ותומכת בסיכויים להשקעות זרות ישירות לטווח הבינוני והארוך.
 |
שער החליפין של הדולר האמריקאי/דונג וייטנאמי צפוי להתייצב בהדרגה לקראת סוף השנה. צילום: נאם חאן. |
הבנק המרכזי של וייטנאם ציין גם כי 80% מהפיקדונות בדונג וייטנאמי הם פיקדונות לטווח קצר. עם זאת, בטווח הקצר (רבעון שלישי של 2026), הדונג צפוי להישאר תחת לחץ מסוים, בדומה למטבעות אחרים באזור, עקב חוסר יציבות גיאופוליטית מתמשכת.
בטווח הבינוני, UOB צופה כי שער החליפין יישאר יציב, נתמך על ידי צמיחה איתנה, זרימות חיוביות מתמשכות של השקעות זרות ישירות ומדיניות מוניטרית יציבה, כאשר הריבית צפויה להישאר על 4.5% עד סוף 2026.
"האפשרות שווייטנאם תשודרג למעמד של שווקים מתעוררים בספטמבר עשויה גם לספק דחיפה מבנית לזרמי השקעות עקיפות", העירו מומחי UOB, תוך חיזוי פיחות הדרגתי מבוקר של הדונג הווייטנאמי. הם חזו כי שער החליפין דולר/דונג וייטנאמי יהיה 26,500 ברבעון השלישי, 26,400 ברבעון הרביעי, 26,300 ברבעון הראשון של 2027 ו-26,100 ברבעון השני של 2027, בהתאמה.
תחזית מחירי הנפט הגולמי
בנוגע למחירי הנפט הגולמי העולמיים, אנליסטים סבורים שמחירי הנפט הגולמי מסוג ברנט נמצאים בצומת קריטי לאחר שלושה חודשי סכסוך באיראן. סגירת מצר הורמוז לשיט שיבשה קשות את אספקת האנרגיה העולמית. סך ייצור הנפט הגולמי של אופ"ק ירד בכשליש, ל-20.5 מיליון חביות ליום.
לנוכח מציאות זו, העולם - ובמיוחד אזור אסיה - חיפש באופן יזום מקורות חלופיים לאספקת נפט גולמי מאמריקה ומאפריקה. בנוסף, סין צמצמה משמעותית את יבוא הנפט שלה ומשכה במידה רבה מעתודותיה המקומיות כדי לפצות על המחסור באספקה.
ערב הסעודית הצליחה גם היא להעביר נפט גולמי מצינור מזרח-מערב לנמל יאנבו בחוף הים האדום. נכון לעכשיו, כ-5 מיליון חביות ביום מועברות דרך נתיב חלופי זה, מה שמפחית משמעותית את לחץ המחסור הנגרם מאובדן של כ-20 מיליון חביות ביום עקב סגירת מיצרי הורמוז.
חשוב מכך, חלק ניכר מפער ההיצע שנותר מולאו באמצעות צמצום במלאי הנפט הגולמי העולמי הקיים. על פי הערכות הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה (IEA), כ-129 מיליון חביות ממלאי הנפט העולמי נמשכו בחודש מרץ, ועוד 117 מיליון חביות באפריל. במהלך חודשיים אלה, סך צמצום המלאי הוערך בכ-4 מיליון חביות ליום, וסביר להניח שמספר זה גדל משמעותית בחודש מאי.
בהיעדר הסכם שלום בין ארה"ב לאיראן ומצרי הורמוז עדיין תחת מצור, תחזית מחירי הנפט הגולמי ברנט הרבעונית המעודכנת של UOB נותרה זהירה, וצופה כי מחיר הנפט יעלה סביב 100 דולר לחבית במחצית השנייה של 2026 ו -90 דולר לחבית במחצית הראשונה של 2027.
במקרה שייחתם הסכם שלום אמין, שיוביל לפתיחה הדרגתית מחדש של מיצרי הורמוז, מחירי הנפט הגולמי מסוג ברנט עשויים לרדת מתחת ל -90 דולר לחבית. לעומת זאת, אם הסכסוך בין ארה"ב לאיראן יתלקח שוב או יתעצם, מחירי ברנט צפויים לעלות על 100 דולר לחבית ולנוע לכיוון 120 דולר לחבית.
מקור: https://znews.vn/du-bao-moi-ve-gia-vang-usd-dau-tho-post1659191.html
