הפד עומד בפני לחץ להוריד את הריבית לאחר דו"ח התעסוקה של יולי

שוק עבודה חלש מלבה ציפיות להורדת ריבית

דו"ח התעסוקה של משרד העבודה האמריקאי לחודש יולי הראה כי נוצרו רק 73,000 משרות שאינן חקלאיות , מספר נמוך בהרבה מהתחזית.

מדאיג עוד יותר, נתוני התעסוקה של מאי ויוני עודכנו כלפי מטה ב-258,000 משרות יחד, מה שהביא את העלייה הממוצעת מתחת ל-20,000 משרות לחודש.

שיעור האבטלה עלה ל-4.2% ביולי, קרוב לשיא של 12 חודשים, דבר המצביע על היחלשות שוק העבודה.

תגובת השוק הייתה מהירה. סטיבן בראון, סגן מנהל הכלכלה הצפון אמריקאית בקפיטל אקונומיקס, כינה את הדו"ח "הלם תעסוקתי". השוק מיד תמחר מחדש את ההסתברות להפחתת ריבית על ידי הפד בספטמבר ל-85%, לעומת פחות מ-50% לפני פרסום הדו"ח.

ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) השאירה את הריבית בטווח של 4.25% עד 4.5% בפגישתה ביולי, למרות סימני חולשה כלכלית ולחץ מצד הנשיא דונלד טראמפ על יו"ר הפד, ג'רום פאוול, להוריד את הריבית. עם זאת, דו"ח התעסוקה של יולי שינה את התמונה, וחיזק את הטיעון לפעולה מוקדמת.

בריאן רוז, כלכלן בכיר ב-UBS Global Wealth Management, אמר כי דוח התעסוקה מספק ראיות לשוק עבודה חלש, מספיק כדי שהפד ישקול להוריד את הריבית למרות שהאינפלציה נותרה גבוהה.

נתוני התמ"ג מראים כי הכלכלה האמריקאית צמחה ב-1.2% בלבד במחצית הראשונה של 2025, מתחת למגמה ארוכת הטווח של 2.0%. רוז צופה כי הנתונים הכלכליים יישארו חלשים במחצית השנייה של השנה, דבר שיסייע לקזז את הלחצים האינפלציוניים כתוצאה ממכסים חדשים.

נתונים כלכליים מחזקים את הגישה היונית של הפד

למרות דו"ח התעסוקה המדאיג, נתונים אחרים מצביעים על כך ששוק העבודה אינו במשבר. בראון ציין כי תביעות האבטלה הראשוניות ירדו ל-218,000 בשבוע שעבר, וגם תביעות המשך ירדו מאז שיאן בתחילת יוני.

עם זאת, אינדיקטורים של סקר כמו מדד התעסוקה בתעשייה ISM ירדו עוד יותר ביולי, בעוד שהוצאות ההון העסקיות התאוששו רק במעט לאחר אירוע "יום השחרור" באפריל.

המכסים החדשים של הנשיא טראמפ גם מגדילים את עלויות היבוא, מה שמגביר את הלחצים האינפלציוניים ויוצרים אותות כלכליים מעורבים.

איתותים וציפיות מעורבים מג'קסון הול

אנליסטים צופים כי יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ינצל את ועידת ג'קסון הול לכלכלה, שתתקיים בין ה-21 ל-23 באוגוסט, כדי לאותת על אפשרות של הפחתת ריבית אם שוק העבודה ימשיך להיות חלש וההשפעה האינפלציונית של המכסים לא תהיה גדולה.