פתרון "צוואר הבקבוק" בשוק האשראי

בהקשר של תנודות כלכליות גלובליות ואזוריות בלתי צפויות, שוק האשראי ממשיך למלא תפקיד חשוב במיוחד, המשמש הן כמקור ההון העיקרי לכלכלה והן ככלי רגולטורי אסטרטגי בניהול מדיניות מקרו-כלכלית.

ב-24 בדצמבר, בהאנוי, ארגן המכון לאסטרטגיית מותג ותחרות, בשיתוף פעולה עם יחידות רלוונטיות, את הפורום "שוק האשראי ונושאים מקרו-כלכליים ", במטרה ליצור מרחב לחילופי דיונים מעמיקים שבו קובעי מדיניות, מומחים כלכליים ופיננסיים, מוסדות אשראי, עסקים ומשקיעים יוכלו לחלוק נקודות מבט, חוויות ולדון בנושאים מרכזיים של שוק האשראי בתקופה הנוכחית.

סקירה כללית של הפורום "שווקי אשראי ונושאים מקרו-כלכליים", שנערך ב-24 בדצמבר בהאנוי . (מקור: הוועדה המארגנת)

האשראי גדל, אך עסקים עדיין מתקשים בגישה להון.

ד"ר וו טרי טהאן, מנהל המכון לאסטרטגיית מותג ותחרות, אישר בפורום כי בהקשר של תנודות בלתי צפויות בכלכלות הגלובליות והאזוריות, שוק האשראי ממשיך למלא תפקיד חשוב במיוחד, ומשמש הן כערוץ העיקרי לאספקת הון לכלכלה והן ככלי רגולטורי אסטרטגי בניהול מדיניות מקרו-כלכליות.

וייטנאם שואפת לצמיחה גבוהה בשנים הקרובות, אך הצמיחה צריכה להיות לא רק מהירה אלא גם בת קיימא, ירוקה וכוללנית. כדי להגשים מטרה זו, הבסיס החשוב ביותר נותר שמירה על יציבות מקרו-כלכלית, לרבות שליטה באינפלציה, הבטחת בטיחות המערכת הפיננסית והבנקאית, איזון המקרו-כלכלה וחיזוק אמון השוק.

השנים האחרונות הראו כי אשראי מילא תפקיד מכריע בהתאוששות ובקידום הצמיחה הכלכלית. עם זאת, לצד תרומות חיוביות אלו, התרחבות האשראי מציבה גם אתגרים רבים הקשורים ליעילות הקצאת ההון, ליכולתם של עסקים לספוג הון, כמו גם לצורך לשלוט בסיכונים ולשמור על יציבות המערכת הפיננסית בהקשר של התאמות משמעותיות במדיניות המוניטרית.

ד"ר קאן ואן לוק מאמין כי וייטנאם עומדת בפני צורך דחוף לשנות את מודל הצמיחה שלה. (מקור: משרד האוצר)

לדברי ד"ר קאן ואן לוק, חבר במועצה המייעצת למדיניות של ראש הממשלה, היקף האשראי הכולל במשק הגיע כעת ליותר מ-17 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי, בעוד שקצב גיוס ההון איטי יותר, מה שהופך את הלחץ לאזן את ההון לברור יותר ויותר. זה מגביל את המרחב להפחתות נוספות בריביות ההלוואות, במיוחד עבור הלוואות לטווח בינוני וארוך - מקורות הון חיוניים לעסקים בשלב ההתאוששות.

מציאות השוק חושפת פרדוקס: האשראי גובר, אך עסקים עדיין מתקשים לגשת להון. בנקים רוצים להלוות, אך אינם יכולים להוריד את תקני האשראי ככל שהסיכונים גוברים. הון זורם בעיקר לעסקים בעלי מימון חזק ובטוחות גבוהות, בעוד שעסקים קטנים ובינוניים (SME) ועסקים חדשניים - המגזרים הזקוקים ביותר להון - מתמודדים עם מכשולים רבים.

ד"ר קאן ואן לוק טוען כי וייטנאם ניצבת בפני צורך דחוף לשנות את מודל הצמיחה שלה. המודל החדש דורש שילוב סימולטני של השקעות, הזרקת הון וחדשנות, במקום הגישה הרציפה של העבר, על מנת להשיג צמיחה מהירה, בת קיימא וכוללנית. ד"ר לוק הדגיש גם כי אין בסיס מדעי מספיק כדי לטעון כי אשראי חייב להכפיל את התמ"ג; וחשוב מכך, איכות הצמיחה נקבעת על ידי מבנה האשראי וההשקעות.

נכון לעכשיו, כ-80% מההשקעה הציבורית מוקצת לתשתיות תחבורה, בעוד שבריאות וחינוך מהווים 15% ומדע וטכנולוגיה רק ​​כ-0.5%. ממצא זה מראה שהצמיחה עדיין תלויה במידה רבה בהרחבת השוק, בעוד שמניעי הפריון והחדשנות נותרים חלשים - צוואר הבקבוק הגדול ביותר לצמיחה ארוכת טווח.

מנגד, מערכת הבנקאות נמצאת גם היא תחת לחץ משמעותי מהמבנה הלא מאוזן של שוק ההון. נכון לעכשיו, יותר מ-50% מהון המשק עדיין תלוי באשראי בנקאי, בעוד ששוקי האג"ח והניירות הערך הקונצרניים לא התאוששו במלואם מבחינת גיוס הון. נטל ההון לטווח הבינוני והארוך ממשיך ליפול על הבנקים, מה שמגדיל את הסיכון המערכתי אם האשראי מואץ מהר מדי.

ניכר כי לווייטנאם פוטנציאל גדול בגיוס משאבים פיננסיים. עם זאת, תהליך זה עדיין מתמודד עם צווארי בקבוק ומכשולים רבים הקשורים לחוסר איזון (מעל 50% מההון מגיע מהמגזר הבנקאי); מוסדות, נהלים, שווקים, מוצרים, ערוצי השקעה וניהול סיכונים... לכן, נדרשת אסטרטגיה מקיפה לגיוס, הקצאה וניצול משאבים פיננסיים, המקושרת להגדלת פריון העבודה, שיפור יעילות ההשקעות ושיפור איכות הצמיחה. רפורמה במגזר השוק הפיננסי היא דחופה.

ד"ר לה שואן סאנג, סגן מנהל המכון לכלכלה של וייטנאם והעולם, הציע מספר כיוונים, ביניהם: בנוגע למקורות הון, יש צורך להמשיך ולגוון את מקורות האשראי הבנקאיים על ידי קידום שוק המניות, ובמיוחד אג"ח, והתמקדות בפיתוח ארגוני דירוג אשראי/איכות אשראי; טיהור שוק המניות באמצעות פיקוח קפדני על מינוף בלתי פורמלי גבוה מדי; שליטה בפינטק ניירות ערך; בחינת ניהול יעיל יותר של פעילויות מסחר קנייניות של חברות ניירות ערך; הגדלת ההיצע והביקוש לדיור בר השגה באמצעות מנגנון של תמריצי אשראי (בהתבסס על ניסיון ארה"ב); הנפקה מלאה של תקנות הקשורות לניהול אשראי ירוק על ידי בנקים מסחריים (סטנדרטים למתן אשראי, הערכת סיכונים); ושיפור מערכת החיזוי וההתרעה מפני סיכוני אשראי כדי להבטיח את יעילותם של ערוצי גיוס והשקעה אחרים.

נקודות עיקריות של אשראי ירוק

נקודת שיא נוספת בפורום הייתה אשראי ירוק - עמוד תווך של צמיחה בת קיימא בעתיד. לדברי מר נגוין קווק הונג, סגן יו"ר ומזכיר כללי של איגוד הבנקאות הוייטנאמי, אשראי ירוק עומד כיום על כ-750,000 מיליארד דולר עד פחות מטריליון וייטנאם, וגדל בקצב ממוצע של כ-21% בשנה, אך עדיין מהווה חלק קטן מאוד מכלל האשראי המצטבר בכלכלה כולה. בינתיים, המטרה של אפס פליטות נטו עד 2050 דורשת כמות גדולה מאוד של הון לצורך שינוי.

מר נגוין קווק הונג, סגן יו"ר ומזכיר כללי של איגוד הבנקאות הוייטנאמי, סבור שלמרות שסכום האשראי הירוק גדל במהירות, הוא עדיין מהווה אחוז קטן מאוד מסך האשראי הנפרע בכלכלה כולה. (מקור: משרד האוצר)

מר הונג ציין גם כי צוואר הבקבוק הגדול ביותר באשראי ירוק כיום הוא המסגרת המשפטית והמדיניות הלא יציבה: קריטריוני ESG עדיין אינם מאוחדים, והמנגנונים לפרויקטים של אנרגיה מתחדשת וטכנולוגיה נקייה עדיין סובלים מחסרונות רבים, מה שגורם לבנקים ולעסקים כאחד להסס ליישם השקעות לטווח ארוך.

בהתבסס על ניסיון זה, מומחים מסכימים כי בתקופה הקרובה, ניהול אשראי חייב להעביר את המיקוד שלו ממהירות לאיכות, מהרחבת קנה המידה לשיפור יעילות הקצאת ההון, ומשאיפה לצמיחה לטווח קצר לבניית יסודות לצמיחה בת קיימא.

בפורום, התמקדו הנציגים גם בהבהרת הקשר בין ניהול מדיניות אשראי ליציבות מקרו-כלכלית, ניתוח תפקיד האשראי בקידום צמיחה, תמיכה במגזר הפרטי ובתחומי עדיפות; ודיון בהשפעת מדיניות הריבית, התאמות במנגנוני האשראי וסיכונים פוטנציאליים למערכת הבנקאות ולשווקים הפיננסיים בהקשר של צמיחת אשראי מהירה.

באמצעות עדכון מגמות מדיניות ושיתוף שיטות עבודה מומלצות, הפורום שואף לתמוך בעסקים בבחינת אסטרטגיות ההון שלהם, בשיפור יכולות הניהול הפיננסי ובשיפור הגישה למשאבי אשראי מתאימים.

מקור: https://baoquocte.vn/go-nut-that-cho-thi-truong-tin-dung-339165.html