שני קצוות נובעים מהמשבר הגדול בתעשיית הטכנולוגיה.

משבר שבבי הזיכרון המונע על ידי בינה מלאכותית יוצר שני עולמות מנוגדים, כאשר יצרני שבבים קוצרים רווחי שיא בעוד שחברות מוצרי אלקטרוניקה צרכנית מתמודדות עם לחץ גובר.

יצרני שבבים מרוויחים רבות מהפריחה של הבינה המלאכותית. צילום: Straits Times .

המחסור העולמי בשבבי זיכרון הופך לקו הפרדה ברור בשוק המניות. מצד אחד ניצבות יצרניות זיכרון שנהנות מרווחי שיא. מצד שני ניצבות שורה של חברות מוצרי אלקטרוניקה המתמודדות עם עלויות גואות ושחיקת שולי רווח.

חומרת המשבר באה לידי ביטוי במחירי הזיכרון, אשר הוזכרו יותר מ-550 פעמים בדוחות הרווח של החברות עד כה השנה.

"ברור שמחסור הזיכרון גרוע מהצפוי. עם המשך העלייה בביקוש לבינה מלאכותית, מצב זה עלול להימשך עד 2030", אמר מייקל בראון, אסטרטג בכיר בקבוצת פפרסטון.

יצרני שבבים מרוויחים מאוד.

בעוד עסקים רבים מתקשים, יצרני שבבי זיכרון פורחים. מדד יצרני הזיכרון של בלומברג עלה בכ-120% מתחילת השנה, בעוד שמדד מוצרי האלקטרוניקה הצרכנית עלה רק ב-3%.

מניות יצרניות השבבים זינקו. צילום: בלומברג .

לאחרונה, סמסונג הצטרפה למועדון החברות עם שווי שוק העולה על טריליון דולר לאחר שהודיעה על עלייה פי 48 ברווחי השבבים הרבעוניים. גם מיקרון ו-SK Hynix המשיכו לעלות במחירי המניות שלהן בעקבות דיווחים חיוביים.

סנדיסק היא הנקודה הבהירה ביותר, כאשר מנייתה זינקה ביותר מ-500% מתחילת השנה הודות לעלייה במחירי שבבי ה-NAND. מניית השותפה קיוקסיה הולדינגס עלתה גם היא ביותר מ-360% באותה תקופה.

מנגד, חברות מוצרי אלקטרוניקה מחפשות דרכים להתמודד עם עלויות הולכות וגדלות. נינטנדו הזהירה כי עלויות זיכרון גבוהות משפיעות ישירות על הרווחיות של קונסולות המשחקים שלה. מניית החברה ירדה ביותר מ-30% מתחילת השנה. שיאומי צפויה לאבד 20% משווי המניה שלה בשנת 2026 מאותה סיבה.

מחזור היפר-צמיחה או בועה?

כדי להגן על רווחים, חברות רבות בחרו להעלות את מחירי המוצרים. נינטנדו הכריזה על העלאת מחירים עבור ה-Switch 2, בעוד שסוני העלתה בעבר את מחיר סדרת הפלייסטיישן 5 שלה.

"רמת הקושי תלויה בחלקן של עלויות הזיכרון במבנה העלויות הכולל וביכולת לנהל משא ומתן כדי לגלגל את העלויות הללו ללקוחות", אמר פביאן ייפ, אנליסט ב-IG International. לדבריה, הסיכונים הגדולים ביותר טמונים ביצרניות הסמארטפונים וקונסולות המשחקים.

מחירי הצ'יפים המרקיעים שחקים גורמים למשקיעים לחשוש מבועה אפשרית. צילום: בלומברג .

אופטימיסטים טוענים כי בינה מלאכותית יצרה "מחזור צמיחה-יתר" עבור שבבי זיכרון, העולה בהרבה על דפוס הגאות-שפל המסורתי של התעשייה. מחירי חוזי שבבי NAND עלו ביותר מ-600% מאז סוף ספטמבר 2025, בעוד שמחירי ה-DRAM עלו בכמעט 400%.

אסטרטגים של ג'יי.פי מורגן אמרו בהערה כי מחירי השבבים ונפחי הייצור עשויים להמשיך לעלות במהלך 2027-2028.

"המחירים צפויים להמשיך לעלות עקב ביקוש לבינה מלאכותית שעולה על ההיצע, רמות מלאי צפופות, והיצע של HBM המוגבל על ידי הסכמים לטווח ארוך של מספר רב של רבעונים", כתב צוות האסטרטגיה של ג'יי.פי מורגן.

עם זאת, הזינוק המהיר עורר גם חששות לגבי בועה. מניות השבבים בארה"ב ירדו בחדות ב-12 במאי לאחר סדרה של עליות מהירות. חוסר היציבות הכלכלית שנגרמה עקב הסכסוך המתמשך באיראן הגביר עוד יותר את הזהירות בקרב המשקיעים.

מקור: https://znews.vn/khung-hoang-chip-tao-ra-tinh-canh-trai-nguoc-post1651357.html