אל תרדפו אחרי רמת 1,300 הנקודות.

עדיין אין סימנים לכך שמדד ה-VN יכול בקלות לעלות על רף 1,300 הנקודות, ולכן משקיעים צריכים להתאים את גישתם לגישה זהירה יותר, ולהימנע מ-FOMO ("קניית מניות שכבר חוו עלייה מהירה").

בסוף השבוע שעבר, מדד VN עדיין עלה ב-1.48% בהשוואה לשבוע הקודם, והגיע ל-1,290.92 נקודות. רוחב השוק נטה לכיוון המכירות במושב המסחר האחרון של השבוע, כאשר 113 מניות עלו, 189 מניות ירדו ו-65 מניות נותרו ללא שינוי ב-HoSE. ב-HNX, 60 מניות עלו, 63 מניות נותרו ללא שינוי ו-60 מניות ירדו.

מדד ה-VN חווה תיקון קל לאחר שהגיע לרף של 1,300 נקודות. במהלך מגמה עולה, השוק חווה באופן בלתי נמנע תנודות ותיקונים קלים, המשמשים כהפסקות המאפשרות למדד להחזיר את המומנטום. תנועה זו תסייע לשמור על מגמת העלייה של המדד, ותגדיל את הסבירות לפרוץ את יעד 1,300 הנקודות בהצלחה.

הנזילות בשתי הבורסות נותרה גבוהה, עם שווי של מעל 22,000 מיליארד דונג ונפח מסחר של כמעט מיליארד מניות בשלושת מפגשי המסחר האחרונים של השבוע. נפח המסחר גדל ב-22.53% ב-HoSE וב-10.4% ב-HNX. משקיעים זרים היו קונים נטו השבוע, עם שווי של 1,221.2 מיליארד דונג ב-HoSE, בעיקר במניות בנקים כמו TPB, HDB ו-TCB. ב-HNX, משקיעים זרים היו גם קונים נטו של 71.07 מיליארד דונג, עם רכישות משמעותיות במניות כמו SHS, PVS ו-CEO.

מגזר הבנקאות, המונע על ידי קנייה נטו ממשקיעים זרים, היה הכוח החיובי העיקרי שהשפיע על השוק, כאשר מניות רבות חוו עליות מחירים חזקות וזינוקים בנפח, כגון TPB (+12.04%), MSB (+9.09%), STB (+8.91%), EIB (+7.55%), BVB (+5.26%),SHB (+5.26%) וכו'.

משקיעים זרים פעילים מאוד בשוק, לאחר שביצעו רכישות נטו ב-8 מתוך 10 ימי המסחר האחרונים. חזרת ההון הזר לשוק הוייטנאמי, בשילוב עם מגמת הרכישות נטו של משקיעים מקומיים, יהפכו לכוח המניע שיעזור למדד VN להמשיך במגמתו החיובית בתקופה הקרובה.

זה קורה על רקע שוק המניות הנתמך על ידי חדשות חיוביות רבות מבית ומחוץ: הבנק המרכזי של וייטנאם רוכש באופן רציף חוזים עתידיים בשוק הפתוח ו"מזריק כסף" למערכת; הפד (ארה"ב) מוריד את הריבית והבנק המרכזי של יפן דוחה את תוכניתו להעלות את הריבית, מה שמאשר גל של הקלות במדיניות המוניטרית; הבנק המרכזי של סין משיק חבילת תמריצים כלכלית גדולה ומחמם את שוק הנדל"ן...

הבנק העממי של סין (PBoC) הכריז לאחרונה על מדיניות לתמיכה בכלכלה בקנה מידה הגדול ביותר מאז מגפת הקורונה. מדיניות זו כוללת (1) הקלה במדיניות המוניטרית; (2) הסרת מכשולים ותמיכה בשוק הדיור; ו-(3) תמיכה בשוק המניות. עם השקת חבילת תמריצים כלכלית רחבת היקף על ידי סין, מומחי Agriseco צופים שמדינות אחרות באזור, כולל וייטנאם, ימשיכו לשמר ולחזק מדיניות מוניטרית מקלה כדי להגביר את הצמיחה הכלכלית.

יתר על כן, הדחיפה מחבילת התמריצים תגביר את האטרקטיביות של שוק המניות וצפוי להיות גורם בהיפוך המגמה של זרימות הון זר ממכירה נטו לקנייה נטו בשווקים האסיאתיים לקראת סוף השנה.

בטווח הקצר, חברות ניירות ערך רבות ממליצות לא לרדוף אחר מדד VN, שכן הוא ממשיך לעלות לרמה של 1,300 נקודות , מכיוון שזהו אינו טווח מחירים אטרקטיבי. השוק יסיים את הרבעון השלישי של 2024 במושב הקרוב ויחל את הרבעון הרביעי של 2024, כמו גם את תקופת קבלת התוצאות העסקיות. על המשקיעים לשמור על הקצאת תיק השקעות סבירה, מתחת לרמה הממוצעת. עדיין ניתן לשקול הזרמת הון חדשה, הגדלה והרחבה של תיקי השקעות במניות שלא התאוששו הרבה ובעלות טווחי מחירים דומים לרמה הקודמת של 1,250 נקודות של מדד VN.

יש להעריך בקפידה פוזיציות קנייה על סמך תוצאות עסקיות. יעדי השקעה צריכים להתמקד במניות מובילות עם יסודות חזקים, צמיחה טובה ברווחים ברבעון השני ותחזיות חיוביות לרווחים ברבעון השלישי.

לדברי מר דין קוואנג הין, ראש מקרו-כלכלה ואסטרטגיית שוק בחברת המניות VNDIRECT Securities Joint Stock Company, מדד VN המשיך את שבוע הפריצה שלו, ואף עבר את רף 1,300 הנקודות בשלב מסוים במהלך יום המסחר האחרון. עם זאת, לחץ מכירה מוגבר דחף את המדד חזרה למטה לכמעט 1,290 נקודות. אין זה מפתיע, שכן מתחילת השנה, האזור שמעל 1,300 הנקודות תמיד היה אזור שבו מדד VN מתמודד עם לחץ מימוש רווחים חזק ומתקשה לשמור על מעמדו.

בהינתן שאין עדיין סימנים לכך שמדד ה-VN יכול בקלות לעבור את רף 1,300 הנקודות, יש צורך שמשקיעים יתאימו את גישתם לגישה זהירה יותר, תוך הימנעות ממנטליות FOMO של "מרדף אחרי מניות שחוו עליות מחירים מהירות".

במקביל, יש לתת עדיפות גבוהה לניהול סיכוני תיק ההשקעות. על המשקיעים לנצל באופן יזום רווחים חלקיים ממניות שעלו ביותר מ-15% בשבועיים האחרונים ולהפחית את אחזקותיהם במניות לרמה בטוחה (מתחת ל-100%). יש להגביל השקעות חדשות ושימוש במינוף פיננסי, לפחות עד שמדד ה-VN יאשר בבירור את מגמתו לאחר בדיקה חוזרת של רמת ההתנגדות של 1,300 נקודות.

"יש לבצע תשלומים חדשים כאשר מדד ה-VN יפרוץ בהצלחה ובאמינות את רמת ההתנגדות של 1,300 נקודות או ייסוג לרמת התמיכה של 1,260-1,270 נקודות", לדברי מר הין.

מר הין שיתף את נקודת המבט שלו על הורדת הריבית האחרונה של הפד, אשר ללא ספק תשפיע באופן משמעותי על התחזית לשווקים הפיננסיים העולמיים בכלל ולשוק המניות הווייטנאמי בפרט בתקופה הקרובה.

באופן ספציפי, ב-18 בספטמבר, החל הפד רשמית בהקלות במדיניות המוניטרית, צעד לו ציפה השוק זמן רב, עם החלטה להוריד את הריבית ב-0.5 נקודות האחוז. זו הייתה התחלה נועזת מצד הפד וגם שנויה במחלוקת, שכן רוב הכלכלנים נטו לכיוון קיצוץ של 0.25 נקודות האחוז רגע לפני הפגישה. היו שטענו כי קיצוץ הריבית האגרסיבי של הפד נובע מהסיכון למיתון בכלכלת ארה"ב.

לדעתו האישית של מר הין, נקודת מבט זו אינה מקיפה. בהתחשב בהקשר של "אינפלציה נמוכה מהצפוי" ו"חששות המתעוררים בשוק העבודה, אם כי עדיין בשליטה", קיצוץ הריבית של הפד ב-0.5 נקודות האחוז הגיוני מאוד.

בנוגע לפעולה המכרעת, שיתף יו"ר הפד, ג'רום פאוול, "ישנה דעה שעכשיו זה הזמן לתמוך בשוק העבודה, כל עוד הוא עדיין חזק, לא כאשר הפיטורים כבר החלו". נראה כי, בעודו טוען כי הכלכלה האמריקאית נותרה בריאה, ראש הפד מסכים עם החששות שהעלו מומחים כי "למדיניות המוניטרית יש פער זמן לפני שהיא נכנסת לתוקף, ועם המידע שנאסף מעסקים וההאטה בגיוס עובדים, פקידי הפד חשים כי יש צורך למנוע היחלשות משמעותית יותר של שוק העבודה".

לכן, הקיצוץ של 0.5 נקודות האחוז בריבית המדיניות היה יותר כמו "התערבות מנע" מצד הפד מאשר "פעולת כיבוי אש" כאשר הדברים כבר היו מאוחרים מדי. יחד עם קיצוץ הריבית, הפד ביצע גם כמה שינויים משמעותיים, כגון הורדת תחזיתו למדד הוצאות הצריכה האישית (PCE) - מדד האינפלציה המועדף על הפד - ל-2.3% עד סוף השנה, מהתחזית הקודמת של 2.6%, והפחתה נוספת ל-2.1% עד סוף 2025.

בנוגע לשיעור האבטלה, הפד צופה 4.4% עד סוף השנה הנוכחית, עלייה מהתחזית הקודמת שלו שעמדה על 4.0%, ומאמין שרמה זו תישאר עד סוף 2025. לגבי צמיחה כלכלית, הפד צופה 2.1% השנה ו-2% בשנה הבאה, ללא שינוי מהתחזית שלו מיוני. התגובה החיובית של שוק המניות האמריקאי בעקבות צעד הפד מחזקת גם את התרחיש של "נחיתה רכה" עבור הכלכלה האמריקאית.

מבחינה מקומית, למגמת הירידה בריבית של הפד תהיה השפעה חיובית על הכלכלה והשווקים הפיננסיים. קיצוצי הריבית של הפד יתמכו בכלכלת ארה"ב ויגבירו את הביקוש הצרכני, ובכך ישפיעו לטובה על סיכויי היצוא של וייטנאם לארה"ב.

חשוב להדגיש כי ארה"ב היא שוק היצוא הגדול ביותר של וייטנאם, המהווה כמעט 30% מסך ערך היבוא שלנו. הורדת הריבית של הפד החלישה גם את ה-DXY, מה שסייע בהקלת לחצי שער החליפין והאינפלציה, ובכך יצרה תנאים עבור הבנק הממלכתי של וייטנאם להיות גמיש יותר בניהול המדיניות המוניטרית, תוך העברת סדרי עדיפויות לתמיכה בנזילות המערכת ושמירה על סביבת ריבית נמוכה לקידום צמיחה כלכלית. פעולות שוק פתוח (OMO) ורכישות של יתרות מטבע חוץ להזרמת דונג וייטנאמי לשוק נועדו לשפר את צמיחת היצע הכסף, שהייתה איטית מאוד מתחילת השנה.

לאור הציפיות הנ"ל, מר הין שומר על השקפה חיובית על שוק המניות הוייטנאמי בטווח הבינוני מעתה ועד סוף השנה והתרחיש שבו מדד VN יעבור את רף 1,300 הנקודות השנה הוא בר ביצוע לחלוטין הודות ל-(1) מדיניות מוניטרית רגועה יותר, (2) שיפור מתמשך בתוצאות העסקיות של חברות רשומות ו-(3) התקדמות חדשה בסיפור שדרוג דירוג השוק.

לכן, כל תיקון בשוק בתקופה הקרובה יהווה הזדמנות טובה למשקיעים לטווח ארוך לצבור מניות נוספות, תוך מתן עדיפות למגזרים בעלי סיכויי צמיחה חיוביים בסוף השנה כגון בנקאות, ניירות ערך, יבוא-יצוא (טקסטיל, פירות ים, מוצרי עץ) ונדל"ן תעשייתי.

מקור: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-309-410-khong-mua-duoi-vung-1300-diem-d226163.html