סיכויים למניית MSN

(עיתון דן טרי) - על רקע תנודות מדד VN סביב רף 1,300 הנקודות, מניות צרכניות וקמעונאיות כמו קבוצת מסאן (MSN) צצו כאופציות אטרקטיביות הודות לתוצאות עסקיות יציבות, מודל משולב חזק ואסטרטגיית פיתוח מובנית היטב.

בעדכון האחרון שלה, הציעה Bao Viet Securities (BVSC) תחזית אופטימית לגבי סיכויי העסקים של קבוצת Masan בשנת 2025. באמצעות שיטת הערכה של סכום החלקים (SoTP), BVSC מעריכה את מניות MSN של קבוצת Masan לפי 89,200 דונג וייט למניה.

בתוך תנודתיות המסחר וסנטימנט המשקיעים הזהיר בשוק המניות הוייטנאמי, מניות הצריכה והקמעונאות ממשיכות לבלוט כנקודות אור הודות לתוצאות עסקיות יציבות ופוטנציאל צמיחה לטווח ארוך. ביניהם, MSN הוא שם ראוי לציון, לא רק בזכות נתוניו החיוביים ברבעון הראשון של 2025, אלא גם בזכות אסטרטגיית הפיתוח הברורה שלו, יכולת ההסתגלות הגמישה והערכת השווי האטרקטיבית שלו כיום.

MCH - "אלוף הרווח" של המערכת האקולוגית של מסאן

MCH – חברת הבת המובילה של קבוצת מסאן בתחום מוצרי הצריכה – רשמה תוצאות עסקיות יציבות למרות אתגרי שוק רבים.

ברבעון הראשון, MCH השיגה הכנסות של 7,489 מיליארד וייטנאם דונג, עלייה של 14% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הרווח לפני מס ירד מעט עקב ירידה בהכנסות הפיננסיות, אך הפעילות הליבה עדיין הראתה בריאות פיננסית בת קיימא עם שולי רווח גולמי שנשמרו על 46.7% - בין הגבוהים ביותר בתעשיית מוצרי ה-FMCG בווייטנאם.

בשנת 2025, MCH מתכננת לקדם עוד יותר את אסטרטגיית הפרימיזציה שלה בתעשיית מזון הנוחות עם השקת קו המוצרים החדש של Omachi בשם "מסעדות אסייתיות" (אוכל רחוב אסייתי). יוזמה זו מכוונת לשוק הארוחות במחירים נוחים, תוך יישום טכנולוגיה מתקדמת שכבר נמצאת בשימוש במוצרים כמו סיר חם לחימום עצמי ואורז לבישול עצמי, ומציעה ארוחות נוחות ואיכותיות במחירים סבירים ומכוונת לפוטנציאל שוק עצום.

"מסעדות אסייתיות" הן מוצר דגל באסטרטגיית הפרימיזציה של MCH עבור מגזר מזון הנוחות.

נקודת שיא אסטרטגית נוספת שהוכרזה באסיפה הכללית השנתית של MCH הייתה מודל השקת המוצר המהיר והיעיל - APLM - המאפשר לחברה להציג מוצרים ברשתות WinMart לפני השקתם הארצית. התהליך מתחיל בבדיקות קפדניות במרכז החדשנות לצרכנים (CIC) של MCH, ולאחר מכן השקת המוצר בחנויות WinCommerce, שם משוב ישיר מסייע לייעל את המוצר.

מספר מותגים בולטים כמו Wake-Up 247, Bupnon Tea365 ו-Chanté הם דוגמאות ברורות ליעילותו של מודל זה, המסייע לקצר את זמן ההשקה ולהגדיל את הסיכוי להצלחה מסחרית. MCH גם מאיצה את אסטרטגיית הבינלאומיות של המותג שלה, כאשר ההכנסות משווקים בחו"ל גדלו ב-22% בשנת 2024 וצפויות להמשיך ולהוות מנוע צמיחה בטווח הבינוני.

העברת הרישום לבורסת HoSE, הצפויה להתרחש בסוף השנה הנוכחית בהתאם לתנאי השוק, צפויה גם היא להביא דחיפה משמעותית בנזילות ולמשוך עניין מצד משקיעים מוסדיים מקומיים ובינלאומיים.

מודל APLM של MCH מאפשר לחברה להציג את מוצריה ברשתות WinMart לפני התרחבות ארצית.

MSN - שינוי אסטרטגי וציפיות להתאוששות חזקה.

אם MCH היא "המכונה שמייצרת רווחים" בתוך המערכת האקולוגית של מסאן, אז MSN היא נקודת השיגור לכל שרשרת הערך.

ברבעון הראשון, קבוצת מסאן רשמה הכנסות מאוחדות של כמעט 18,900 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה קלה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הבולט ביותר הוא שהרווח הנקי המיוחס לבעלי מניות החברה האם גדל כמעט פי ארבעה, והגיע ל-394 מיליארד דונג וייטנאמי. התאוששות זו נבעה מכל עמודי התווך העסקיים: מסאן קונסומר (MCH), WinCommerce (WCM), מסאן MEATLife (MML) ו-Phuc Long Heritage (PLH), כאשר WCM - מערכת הקמעונאות המרכזית - השיגה רווחים חיוביים לאחר ארגון מחדש.

נקודת שיא משמעותית היא הדחיפה החזקה של Masan לעבר מודל קמעונאי מודרני באמצעות התרחבות מהירה של מערכות WinMart ו-WinMart+ שלה, במטרה לפתוח למעלה מ-1,900 חנויות חדשות באזורים כפריים עד 2025. במקביל, החברה פועלת לפי אסטרטגיית "Go Digital" - דיגיטציה מקיפה, החל מתפעול ושרשרת אספקה ​​ועד לאינטראקציה עם הלקוחות - כדי לבנות מערכת אקולוגית צרכנית חכמה, לייעל עלויות ולשפר את חוויית הקנייה. הסינרגיה בין מותגים חזקים לפלטפורמת הקמעונאות מאפשרת ל-MCH, MML ולחברות חברות אחרות להפיק תועלת רבה מהכיסוי והחוזק של ערוצי ההפצה שלהן.

האסטרטגיה "Go Digital" של מסאן צפויה לסייע לה לבנות מערכת אקולוגית צרכנית חכמה ולמטב את העלויות.

מבחינה פיננסית, BVSC צופה כי Masan תשיג הכנסות שנתיות של כ-87,000 מיליארד דונג וייט בשנת 2025 ורווח לאחר מס של 2,802 מיליארד דונג וייט, עלייה של למעלה מ-40% בהשוואה לשנת 2024. בהתבסס על שיטת הערכת הנכסים הכוללת (SoTP), השווי ההוגן של MSN מחושב כ-89,200 דונג וייט למניה - גבוה ב-43.9% ממחיר השוק הנוכחי של 62,000 דונג וייט. עובדה זו מצביעה על פוטנציאל משמעותי לעליית מחירים נוספת אם אסטרטגיות מפתח ימשיכו להיות מיושמות ביעילות, במיוחד בהקשר של התאוששות חזקה באמון הצרכנים המקומיים.

בנוסף ליסודות עסקיים איתנים, MSN גם מבצעת ארגון מחדש באופן פעיל כדי לייעל את נכסיה, להפחית חובות ולשפר את הרווחיות. הנפקת MCH בבורסת HoSE, יחד עם האפשרות ששדרוג וייטנאם לשוק מתפתח בעתיד הקרוב, צפויה להיות גורם שיעורר זרימת הון למניות MSN.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm