יעד צמיחת התמ"ג של וייטנאם בשנת 2024: בתוך אתגרים, עדיין קיימות הזדמנויות רבות

בשיחה עם כתבי ה"בנקינג טיימס" בתחילת השנה החדשה, אמר פרופסור חבר, ד"ר הואנג ואן קואנג, ציר האסיפה הלאומית וחבר בוועדת הכספים והתקציב של האסיפה הלאומית, כי יסודות הפיתוח של 2023 והזדמנויות פיתוח חדשות יסייעו לנו להשיג את יעד צמיחת התמ"ג של 6 עד 6.5% בשנת 2024...

2023 היא שנה קשה ומאתגרת ביותר, אך הצמיחה הכלכלית לכל השנה עדיין הגיעה ל-5.05% והיא בין הגבוהות ביותר באזור ובעולם... מהי הערכתך את התוצאות הללו?

פרופסור חבר, ד"ר הואנג ואן קואנג, ציר האסיפה הלאומית, חבר בוועדת הכספים והתקציב של האסיפה הלאומית

ראשית, יש לומר כי 2023 היא השנה בה העולם כולו צריך להתמודד עם "רוחות נגדיות" רבות, כך שהכלכלה העולמית צומחת לאט ובהרבה מהיעד הצפוי. "הרוח הנגדית" שעמה העולם צריך להתמודד היא גל האינפלציה הגבוהה, הגורם למדינות רבות ולשווקים גדולים ליישם מדיניות להעלאת הריבית כדי להילחם באינפלציה. כאשר הריבית עולה, זה יפחית את ההשקעות ויגדיל את עלויות ההון. אינפלציה גבוהה גורמת גם לירידה חדה בביקוש הכולל של העולם כולו בשנת 2023, כך שמדד הרכישה של היצרנים ברוב האזורים נמוך מאוד, מה שמראה שמגזרי הייצור אינם צומחים מכיוון שאין שוק תפוקה. כלכלת וייטנאם פתוחה מאוד, כך שכאשר הכלכלה העולמית מתמודדת עם קשיים, זה ישפיע רבות על הצמיחה הכלכלית שלנו. עם זאת, התוצאות שווייטנאם השיגה הן תוצאה של הליכה שלנו נגד "רוח נגדית" זו. כמדינה התלויה במידה רבה ביבוא ויצוא, כאשר האינפלציה העולמית עולה, במיוחד בשווקי יצוא עם חלק גדול, זה ישפיע ישירות על האינפלציה המקומית, הנקראת אינפלציה מיובאת. בהקשר זה, עלינו להקדיש משאבים למאבק באינפלציה, ואף להקריב צמיחה כדי לשלוט ולהילחם באינפלציה. כולנו יודעים שיישום צעדים כאלה יגביל וימנע השקעות, ואז הצמיחה תהיה בלתי אפשרית.

אבל בהקשר כה קשה, עדיין השגנו קצב צמיחה של 5.05%. בהשוואה ליעד של 6.5%, למרות שהוא לא הושג, זהו מאמץ גדול. בעוד שרוב המדינות בעולם בעלות שיעורי צמיחה נמוכים מאוד, כמו ארה"ב בכ-2.4%, אירופה ביותר מ-1%... קצב הצמיחה של 5.05% הוא הגבוה ביותר באזור ובעולם. אבל חשוב מכך, העלייה של 5.05% על בסיס צמיחה של 8% בשנת 2022 קשה הרבה יותר מאשר במדינות עם שיעורי צמיחה נמוכים בשנת 2022. חוץ מזה, הצלחנו גם במובן האמיתי של ללכת נגד "הרוח הנגדית" של מגמת האינפלציה העולמית. בעוד שרוב המדינות והאזורים בעלי כלכלות גדולות כמו ארה"ב ואירופה סובלים משיעורי אינפלציה גבוהים למדי, וסוכנויות המדיניות המוניטרית (CSTT) נאלצות להעלות את הריבית באופן מתמיד, וייטנאם הלכה נגד מגמה זו, והייתה אחת המדינות החלוצות שהפחיתו את הריבית פי ארבעה... מה שעזר למדד האינפלציה בשנת 2023 להיות נמוך מאוד, וגדל רק ב-3.25% בהשוואה ליעד המותר של 4.5%. הצלחה נוספת היא שבמגמת החוב הציבורי והחוב התאגידי בעולם הגדלים במהירות, בווייטנאם, החוב הציבורי ירד נמוך מאוד. בשנת 2023, מדד החוב הציבורי היה מתחת ל-40% מהתמ"ג, נמוך מאוד בהשוואה לגבול הבטוח של 60%. ראוי לציין כי החוב הציבורי ירד באופן מתמיד בשנים האחרונות, מה שמדגים הצלחה רבה בשליטה על הביטחון הפיננסי הלאומי. בנוסף, בשנת 2023 ננהל גם באופן פעיל וגמיש את שער החליפין, כך שערך המטבע יהיה יציב, ויצור ביטחון בקרב משקיעים, במיוחד משקיעים זרים, להשקיע בביטחון בווייטנאם. זוהי גם אחת הסיבות לכך שלמרות הקשיים העולמיים בשנת 2023, זרימת ההשקעות הזרות לווייטנאם עדיין תגדל, אינדיקטורים אחרים יצמחו היטב; אינדיקטורים מקרו-כלכליים ימשיכו להיות יציבים. דירוג האשראי של וייטנאם בשנת 2023 יעלה לתחזית יציבה בעוד שחלק מהמדינות יורדו בדירוג. כדי להשיג הצלחה זו, יישמנו ביעילות מדיניות ניהול פיסקלית ומוניטרית כדי לייצב את הכלכלה המקרו. בזכות מדיניות פיסקלית וגמישה יציבה, יצרנו יציבות מקרו-כלכלית, שהיא הנחת יסוד ליצירת כוחות מניעים לצמיחה של אזורים אחרים. בנוסף להישגים, לדעתך, אילו ליקויים ומגבלות יוצרים "צווארי בקבוק" שמעכבים את הצמיחה בשנה האחרונה? אילו פתרונות עלינו להסיר בשנה הקרובה? נכון שהשגנו הצלחות, אך במבט לאחור על הכלכלה, אנו עדיין רואים ליקויים וחולשות רבים שיש להתמקד בהסרתם. החולשה האופיינית והברורה ביותר כיום היא שהיכולת והפוטנציאל של המפעלים ירדו בחדות. למפעלים אין עוד משאבים או מספיק עתודות להשקיע, ולמרות שהון אשראי זמין כעת למדי וזול למדי, למפעלים עדיין אין את היכולת לספוג אותו כדי להשקיע בפעילויות עסקיות מכיוון שאין כיוון לפיתוח עסקי, אין שוק... זה מחייב אותנו בשנת 2024 לעצב מדיניות שתמשיך לתמוך במפעלים. מכיוון שהכלכלה רוצה לצמוח ולהתפתח, היא חייבת להסתמך על האם המפעלים יכולים להתאושש ולפרוץ או לא. חולשה נוספת היא שהכלכלה הוייטנאמית תלויה במידה רבה בהשקעות זרות ישירות, רוב המפעלים המקומיים עוצרים רק בהשתתפות בשלבים ושלבים עם ערך מוסף נמוך, מה שהופך את הפריון של המפעלים הוייטנאמיים ללא גבוה... אנחנו צריכים לבנות מחדש מגזרי עסקים, לבנות מחדש את משיכת ההשקעות הזרות. משיכת השקעות זרות ישירות חייבת להסתמך על מדע וטכנולוגיה, חדשנות. ההזדמנויות שלנו לשנת 2024 פתוחות מאוד לדרוך על תעשיות היי-טק כמו מוליכים למחצה ובינה מלאכותית... אם תהיה לנו את האסטרטגיה הנכונה, הגישה הנכונה וננצל את ההזדמנות של גל ההשקעות החדש עבור תעשייה זו, צפוי ליצור הזדמנויות לשינוי מבני כלכלי שיעמיק. בעיה נוספת היא שהביקוש בשוק עדיין קשה מאוד. כדי לעורר את הביקוש, אנחנו צריכים ללכת בשני כיוונים. ראשית, להמשיך להגדיל את ההשקעות הציבוריות, לקדם השקעות בתשתיות תחבורה כדי להפחית את עלויות החיבור, להפחית את עלויות הלוגיסטיקה ולהגדיל את משיכת ההשקעות המקומיות והזרות. אך במקביל, יש צורך להתרחב לתחומים חדשים של השקעות ציבוריות, במיוחד השקעות ציבוריות בתשתיות טכנולוגיה, טרנספורמציה דיגיטלית, תשתיות מדע וטכנולוגיה וכו' כדי ליצור מומנטום חדש לחדשנות ולכלכלה הדיגיטלית. שנית, להמשיך ליישם מדיניות לעידוד הצריכה באמצעות תוכניות תמיכה במס, הפחתת מע"מ, לקדם תנאים להתאוששות עסקית, ליצור מקומות עבודה, ליישם מדיניות חדשה של רפורמת שכר, להגדיל את ההכנסות למגזר הציבורי וכו', ובכך להתפשט לתחומים אחרים. במקביל, ליישם מדיניות ביטוח לאומי כדי להגדיל את ההכנסות של נושאי משרה, ליצור מקורות הכנסה נוספים כדי להגדיל את הביקוש הצרכני. חולשה נוספת בשנת 2023 היא מצבם של פקידים שנמנעים, דוחפים את עבודתם וחוששים מאחריות. זהו אחד מצווארי הבקבוק לא רק במגזר הציבורי אלא גם יוצר השפעות שליליות, המעכבות את התפתחות המגזר הפרטי. לכן, בשנת 2024, עלינו לקדם רפורמה מוסדית ולהסיר צווארי בקבוק כדי להתגבר על מצב זה. אני חושב שזה יהיה אחד המוקדים ברפורמה המוסדית, אבל זה גם פתרון ליצירת פריצת דרך שתעודד קאדרים להעז לחשוב, להעז לעשות, להיות פרואקטיביים ויצירתיים... כפי שסיכם מס' 14 של הפוליטביורו , יצירת מומנטום חדש לפיתוח. במושב השישי, האסיפה הלאומית אישרה החלטה עם יעד צמיחת תמ"ג של 6 עד 6.5% בשנת 2024, תוך שליטה באינפלציה סביב 4-4.5%. האם לדעתכם נוכל להשיג יעד זה? ארגונים בינלאומיים צופים שבשנת 2024, הכלכלה העולמית תמשיך להתמודד עם קשיים והצמיחה תהיה נמוכה יותר מאשר בשנת 2023. בהתאם, קצב הצמיחה הכלכלית העולמית צפוי להיות רק 2-3% בשנת 2024. כלכלות גדולות אחרות צפויות גם הן לרדת, כמו ארה"ב שתגיע בשנת 2023 ל-2.4%, בשנת 2024 צופה רק 1.5%; יפן שתגיע בשנת 2023 ל-2%, בשנת 2024 צופה רק כ-1%; סין בשנת 2023 תגיע ל-5.2%, בשנת 2024 צופה צמיחה של 4% בלבד... סין היא הכלכלה השנייה בגודלה בעולם, והיא גם הכלכלה שיש לה השפעה ישירה חזקה מאוד על הצמיחה הכלכלית של וייטנאם, כך שברור שההקשר הכלכלי העולמי אינו חיובי, וכלכלת וייטנאם תתמודד עם אתגרים רבים. לכן, כדי להשיג את היעד של 6-6.5%, עלינו להשקיע מאמצים גדולים ועדיין נוכל להשיג אותו בגלל מספר הנחות יסוד. ראשית, אם 2023 היא שנה שבה העולם כולו יתמודד עם קשיים כמו אינפלציה, סכסוכים פוליטיים... אשר ישפיעו חזק מאוד על ארצנו. מבחינה פנימית, אנו נמצאים גם בתקופה קשה לאחר המאבק במגפת הקורונה, שהשפיעה חזקה על עסקים בשלבים המוקדמים של 2023. מצב חובות האג"ח הציב עסקים רבים בסיכון לפשיטת רגל או שתקרית בנק SCB השפיעה מאוד על הכלכלה... אז בשנת 2024, הגורמים הלא טובים של ההקשר העולמי והמקומי יפחתו. תחזיות כלכליות עולמיות מראות שהאינפלציה ברוב השווקים העיקריים תרד וגם הריביות יירדו... זה יעזור לנו לא לדאוג יותר מאינפלציה מיובאת, כך שנוכל להקדיש יותר משאבים לתעדוף השקעות וצמיחה.

שנית, מבחינה מקומית, למרות שעסקים מתמודדים עם קשיים, איומים כמו חוב תאגידי/פשיטת רגל או חוסר יציבות במערכת הפיננסית השתפרו ונמצאים במצב טוב למדי. סביבת צמיחת ההשקעות בכלכלה בשנת 2024 צפויה להיות יציבה וטובה יותר מאשר בשנת 2023. למעשה, קצב הצמיחה הכלכלית של ארצנו בשנת 2023 נמצא כעת במגמת עלייה, כאשר הרבעון הראשון עומד על 3.41%, הרבעון השני עומד על 4.25%, הרבעון השלישי עומד על 4.57% והרבעון הרביעי עומד על 6.72%. לפיכך, ההקשר המקומי והעולמי בשנת 2024 נמצא במגמת שיפור מאשר בשנת 2023, מה שיוצר ציפיות שהצמיחה בשנת 2024 תימשך על בסיס 2023 ונשיג את היעד שנקבע. בנוסף, אנו רואים גם הזדמנויות פיתוח חדשות עבור וייטנאם כגון זרימת השקעות בהייטק, משיכת תאגידים גדולים בתחומי המוליכים למחצה, בינה מלאכותית ויישום מדע וטכנולוגיה, חדשנות... אם ננצל הזדמנות זו בשנת 2024, לא רק ניצור שינוי בעמדה לעתיד, בציפיות, אלא במיוחד נפתח פיתוח איכותי לכלכלה בתקופה הקרובה. בהקשר כזה, אילו המלצות יש לך לניהול המדיניות המוניטרית כדי להשיג את יעד הצמיחה בשנת 2024? בשנת 2024, יהיו הנחות יסוד רבות עבורנו כדי שנוכל ליישם מדיניות מוניטרית בצורה איתנה יותר מאשר בשנת 2023. מכיוון שהלחצים על האינפלציה ושערי החליפין בשנת 2024 יופחתו, גם ריבית ההלוואות הנוכחית נמוכה. בהינתן ריביות נמוכות, אנו יכולים גם לצפות שבשנת 2024, הריביות ימשיכו להישמר ברמה סבירה, לא גבוהה מדי כדי להשפיע על מטרת התמיכה בעסקים. לכן, המדיניות המוניטרית בשנת 2024 צריכה לנוע לכיוון מדיניות מוניטרית פתוחה, גמישה אך זהירה... בהקשר שלעסקים עדיין אין מספיק משאבים ופוטנציאל ליצור צמיחה יציבה, אפילו עסקים רבים נמצאים כעת במצב של חוב ישן, אפילו חוב אבוד ואין להם עוד בטחונות... בנקים במתן ומימון אשראי צריכים לעבור לשיטת ניהול ופיקוח חדשה, שהיא ניטור תזרים המזומנים בהתאם לתוכניות ולפרויקטים הזקוקים למימון, ולא בהתאם לגורמים ההיסטוריים של העסק. בנוגע לשערי חליפין, 2024 תהיה מאתגרת יותר משנת 2023 מכיוון שכאשר אנו מצפים להתאוששות כלכלית, גם מאזן הסחר בין יצוא ליבוא ישתנה. במיוחד בתקופה של התאוששות כלכלית חזקה, הביקוש ליבוא גבוה למדי ולכן ייתכן שגירעון הסחר לא יהיה בעל מאזן חיובי גדול. באותו זמן, יתרות מטבע חוץ עשויות להיות גורם שיש לקחת בחשבון כדי שנוכל להפעיל את המדיניות המוניטרית בצורה גמישה; שערי חליפין גמישים אך יציבים, כדי לא להשפיע על הפסיכולוגיה של המשקיעים, במיוחד כאשר אנו מקדמים משיכת השקעות זרות. תודה! קישור למקור