שערי חליפין וסיפור המחסור בסחורות.

ההערכה היא שמתחילת השנה ועד כה, משקיעים זרים מכרו נטו 85,000 מיליארד וונד וייטנאמי בבורסת ה-HoSE, שיא מאז פעילות שוק המניות הוייטנאמי. הגורמים העיקריים, ככל הנראה, הם לחץ על שער החליפין וחוסר בניירות ערך חדשים ואיכותיים.

שיא מכירות נטו של 85 טריליון וונד על ידי משקיעים זרים: שערי חליפין וסיפור המחסור בסחורות.

ההערכה היא שמתחילת השנה ועד כה, משקיעים זרים מכרו נטו 85,000 מיליארד וונד וייטנאמי בבורסת ה-HoSE, שיא מאז פעילות שוק המניות הוייטנאמי. הגורמים העיקריים, ככל הנראה, הם לחץ על שער החליפין וחוסר בניירות ערך חדשים ואיכותיים.

במשך כ-20 חודשים רצופים, משקיעים זרים הפסיקו את המכירות נטו באופן זמני רק בינואר 2024, ומכרו נטו מעל 85,000 מיליארד דונג וייטנאמי בבורסת HoSE מאז תחילת השנה.

באופן ספציפי ב-19 בנובמבר, בבורסת HoSE, משקיעים זרים מכרו סכום נטו של 1,658 מיליארד וונד (VND), כאשר לחץ המכירה הכבד ביותר היה על VHM (-342 מיליארד וונד),FPT (-239 מיליארד וונד) ו-HDB (-208 מיליארד וונד)... לחץ המכירה המתמשך מצד משקיעים זרים, בשילוב עם זרימות הון מקומיות זהירות, המשיך להפעיל לחץ על המדד, וגרם לו לרדת ב-11.97 נקודות ל-1,205 נקודות. הנזילות ב-HoSE נותרה נמוכה, ועמדה על 13,200 מיליארד וונד בלבד.

מומחים סבורים כי הגורמים העיקריים המונעים מהשוק הווייטנאמי לשמר השקעות זרות הם תנודות בשער החליפין וחוסר בסחורות חדשות ואיכותיות.

בנוגע לשערי חליפין, פיחות ה-VND מול הדולר משפיע על ביצועי קרנות זרות, ומגביל את יכולתן למשוך הון. מגמה זו צפויה להימשך.

על פי הדו"ח האחרון של דרגון קפיטל, סך הפיקדונות בדולרים במערכת הבנקאית הווייטנאמית עומד על כ-39.5 מיליארד דולר, ירידה מ-42 מיליארד דולר בשנת 2022. יתרות המט"ח ירדו גם הן ביותר מ-20 מיליארד דולר משיאן שעמד על 110 מיליארד דולר. במקביל, מועד הפירעון הקרוב של 1.1 מיליארד דולר באג"ח בינלאומיות, יחד עם עלייה באחזקות דולריות של עסקים ויחידים, יצרו לחץ לטווח קצר.

הדו"ח האחרון של KIM מצביע גם על כך שמדיניותו התומכת בצמיחה של דונלד טראמפ תחזק את הדולר, ותפעיל לחץ משמעותי על ה-VND. במקביל, קצב והיקף קיצוצי הריבית של הפד עשויים להיות מוגבלים על ידי הצעותיו של דונלד טראמפ, ותרחיש זה עלול להגביל את יכולתה של וייטנאם להוריד עוד יותר את הריביות.

הבעיה ארוכת הטווח והמהותית יותר היא ששוק המניות הווייטנאמי חסר בהנפקות והנפקות חדשות ואיכותיות.

בשנים האחרונות, היו יחסית מעט "פנים חדשות" בשוק, בין היתר בשל הליכי אישור הנפקות/רישום מחמירים יותר, ובין היתר משום שהשוק האיטי לא תרם להנפקת מניות; בנוסף, מפת הדרכים להנפקות ראשוניות עבור מפעלים ממשלתיים גדולים הפועלים ביעילות נותרה מוגבלת מאוד.

במציאות, שוק המניות מראה שחברות טובות רבות, לאחר הנפקתן לציבור/רישום, מתקבלות יפה מאוד על ידי השוק; הדוגמה האחרונה היא קבוצת המניות Viettel , כמו VTP, אשר כיום מחיר השוק שלה הוא תלת ספרתי, ורושמת נתון מרשים; באופן דומה, גם CTR הצטרפה למועדון החברות עם מחירי השוק הגבוהים ביותר בבורסה...

בטקס הענקת פרסי החברות הרשומות, אירוע במסגרת ועידת החברות הרשומות לשנת 2024 שנערך בסוף השבוע האחרון, הצהיר מר בוי הואנג האי, סגן יו"ר ועדת ניירות ערך הממלכתית, כי כלכלת וייטנאם היא כלכלה פתוחה, עם ערך יבוא ויצוא כולל שעולה על 160% מהתמ"ג. עם זאת, מה לגבי השוק שלנו? למרות שהשנה הסכום המוחלט של בעלות משקיעים זרים בשוק הווייטנאמי נותר סביב 47 מיליארד דולר, באופן יחסי, משקיעים זרים מחזיקים רק בכ-16% משווי השוק הכולל.

"בהשוואה למדינות שכנות, שיעור זה נמוך מאוד, ובהשוואה לרמת הפתיחות של הכלכלה הווייטנאמית, נתון זה יחסית צר", העריך מר האי.

לדברי מר חי, כדי למשוך משקיעים זרים, הממשלה תיקנה ונהלים ותקנות כגון חוזר 68... "עם זאת, לעומת זאת, כאשר משקיעים זרים נכנסים לשוק, אנו זקוקים לסחורות. הבעיה הראשונה היא יחס הבעלות של משקיעים זרים; יחס הבעלות בעסקים רבים עבור משקיעים זרים הוא אפס, לכן משקיעים זרים אינם יכולים להשתתף", אמר מר חי.

מקור: https://baodautu.vn/ky-luc-ban-rong-85000-ty-dong-cua-khoi-ngoai-ty-gia-va-cau-chuyen-thieu-hang-hoa-d230454.html