שער החליפין וסיפור המחסור בסחורות

ההערכה היא שמאז תחילת השנה, משקיעים זרים מכרו סכום נטו של 85,000 מיליארד וונד (VND) ב-HoSE, שיא מאז פעילות שוק המניות הוייטנאמי. הגורמים העיקריים, ככל הנראה, הם לחץ משערי החליפין וחוסר בסחורות איכותיות חדשות.

שיא המכירות נטו של משקיעים זרים בסך 85,000 מיליארד דונג וייטנאמי: שער החליפין וסיפור המחסור בסחורות

ההערכה היא שמאז תחילת השנה, משקיעים זרים מכרו סכום נטו של 85,000 מיליארד וונד (VND) ב-HoSE, שיא מאז פעילות שוק המניות הוייטנאמי. הגורמים העיקריים, ככל הנראה, הם לחץ משערי החליפין וחוסר בסחורות איכותיות חדשות.

במשך כ-20 חודשים ברציפות, משקיעים זרים הפסיקו למכור נכסים נטו רק בינואר 2024 ומכרו נכסים נטו בשווי של יותר מ-85,000 מיליארד דונג וייטנאמי בבורסת הו צ'י מין סיטי (HoSE) מתחילת השנה.

במושב המסחר של ה-19 בנובמבר בלבד, בבורסת HoSE, קבוצה זו מכרה נטו עד 1,658 מיליארד וונד (VND), הנכסים שנמכרו ביותר היו VHM -342 מיליארד וונד (VND),FPT -239 מיליארד וונד (VND), HDB -208 מיליארד וונד (VND)... לחץ המכירה החזק מצד משקיעים זרים, בעוד שתזרים המזומנים המקומי היה זהיר, גרם למדד להמשיך להיות תחת לחץ, וירד ב-11.97 נקודות, חזרה ל-1,205 נקודות. הנזילות ב-HoSE חזרה לרמה נמוכה, 13,200 מיליארד וונד (VND) בלבד.

הגורמים העיקריים, שלדעת מומחים, הם סיפור שער החליפין וחוסר בסחורות איכותיות חדשות שמנעו מהשוק הווייטנאמי לשמור על זרימות הון זר בשוק.

בנוגע לסוגיית שער החליפין, פיחות ה-VND מול הדולר משפיע על ביצועי קרנות זרות, ומגביל את היכולת למשוך הון. מגמה זו צפויה להימשך.

הדו"ח האחרון של דרגון קפיטל מראה כי סך הפיקדונות בדולר אמריקאי במערכת הבנקאית הווייטנאמית עומד על כ-39.5 מיליארד דולר, ירידה מ-42 מיליארד דולר בשנת 2022. יתרות מטבע חוץ ירדו גם הן ביותר מ-20 מיליארד דולר משיא של 110 מיליארד דולר. במקביל, מועד הפירעון הקרוב של אגרות חוב בינלאומיות בשווי 1.1 מיליארד דולר, יחד עם עסקים ואנשים המגדילים את אחזקותיהם בדולר אמריקאי, יצרו לחץ לטווח קצר.

הדו"ח האחרון של KIM קבע גם כי מדיניותו של דונלד טראמפ למען הצמיחה תחזק את הדולר, ותפעיל לחץ רב על וייטנאם. במקביל, מהירות והיקף קיצוצי הריבית של הפד עשויים להיות מוגבלים על ידי הצעותיו של דונלד טראמפ, ותרחיש זה עשוי להגביל את יכולתה של וייטנאם להמשיך ולהוריד את הריבית.

הסיפור ארוך הטווח והבסיסי יותר הוא ששוק המניות הווייטנאמי חסרים מוצרים איכותיים חדשים להנפקה ראשונה (IPO) והנפקה בבורסה.

צוין כי בשנים האחרונות היו מעט מאוד "פנים חדשות" בשוק, בין היתר משום שתהליך אישור ההנפקה/רישום מחמיר יותר, בין היתר משום שהשוק הקודר אינו נוח להנפקה; בנוסף, מפת הדרכים להנפקה ראשונית של חברות ממשלתיות גדולות ויעילות עדיין מוגבלת מאוד.

המציאות שנרשמה בשוק המניות מראה שעסקים טובים רבים, לאחר הנפקה/רישום, מתקבלים יפה על ידי השוק; התקופה האחרונה שבה ניתן לציין היא משפחת מניות Viettel כמו VTP, המציגה כעת מחיר של 3 ספרות, ורשמה מחיר מרשים; באופן דומה, גם CTR הצטרפה למועדון עם מחיר השוק הגבוה ביותר בבורסה...

בטקס הענקת פרסי חברות רשומות, אירוע במסגרת ועידת חברות רשומות לשנת 2024 שנערך בסוף השבוע האחרון, אמר מר בוי הואנג האי, סגן יו"ר ועדת ניירות ערך הממלכתית, כי כלכלת וייטנאם היא כלכלה פתוחה, עם ערך יבוא-יצוא כולל המגיע ליותר מ-160% מהתמ"ג. עם זאת, מה לגבי השוק שלנו? למרות שהשנה יחס הבעלות המוחלט של משקיעים זרים בשוק הווייטנאמי נותר כ-47 מיליארד דולר, במונחים יחסיים, משקיעים זרים מחזיקים רק בכ-16% משווי השוק הכולל.

"בהשוואה למדינות שכנות, שיעור זה נמוך מאוד, ובהשוואה לפתיחות של כלכלת וייטנאם, מספר זה קטן יחסית", העריך מר האי.

לדברי מר חי, כדי למשוך משקיעים זרים, הממשלה תיקנה את הנהלים והתקנות כגון חוזר 68... "עם זאת, להיפך, כאשר משקיעים זרים נכנסים לשוק, אנו זקוקים לסחורות. הבעיה הראשונה היא יחס הבעלות של משקיעים זרים, יחס הבעלות במפעלים רבים עבור משקיעים זרים הוא 0, כך שמשקיעים זרים אינם יכולים להשתתף", אמר מר חי.

מקור: https://baodautu.vn/ky-luc-ban-rong-85000-ty-dong-cua-khoi-ngoai-ty-gia-va-cau-chuyen-thieu-hang-hoa-d230454.html