מדוע הזהב יורד למרות חוסר יציבות גיאופוליטית?

זהב נחשב לעתים קרובות למקלט בטוח למשקיעים, במיוחד בהקשר של חוסר יציבות גיאופוליטית. עם זאת, מאז פרוץ הסכסוך במזרח התיכון ב-28 בפברואר, מחיר המתכת היקרה ירד ב-11%.

נראה כי תוצאה זו סותרת את כל העקרונות הכלכליים המקובלים, שכן נכסים של מקלט בטוח אמורים לעלות בערכם בתקופות של חוסר יציבות עולמית.

עם זאת, פורבס , המצטט דו"ח מחקר חדש של LPL Financial - אחת מחברות הברוקראז' העצמאיות הגדולות בארה"ב, עם נכסי לקוחות בשווי כולל של 2.3 טריליון דולר - מצביע על כך שמכירת המניות הזו אינה סימן לכישלון.

לדברי כריסטיאן קר, ראש מחלקת אסטרטגיית מאקרו ב-LPL Financial, במקום לשמש כמקלט בטוח, זהב ממלא כעת תפקיד אחר, ופועל בחלקו כסחורה, בחלקו כנכס עתודה, ובתקופות של לחץ, כחלופה לדולר האמריקאי.

מדינות רבות במפרץ, בראשות איחוד האמירויות הערביות (איחוד האמירויות הערביות), מתמודדות עם לחץ ממחסור בהון נקוב בדולר אמריקאי לאחר שסגירת מצר הורמוז שיתקה את זרימת הנפט, מה שהפחית את יצוא הנפט ואת תנועת המכליות.

מכירות ויצוא נפט מכניסים דולר אמריקאי. ירידה במכירות פירושה ירידה בכמות הדולר האמריקאי הזורמת לאזור המפרץ. וכאשר מגיעים התשלומים, ממשלות זקוקות לנזילות יותר מאשר לנכסים בעלי ערך.

טורקיה היא דוגמה מצוינת. לנוכח לחץ גובר על הלירה בעקבות זעזוע האנרגיה, הבנק המרכזי של המדינה נאלץ למכור ולהחליף עתודות זהב בשווי 3 מיליארד דולר בתוך שבוע אחד בלבד במרץ כדי לייצב את השוק.

זה עוזר להסביר את ההיחלשות יוצאת הדופן של מחירי הזהב . בדרך כלל, מתחים גיאופוליטיים היו דוחפים משקיעים פרטיים לזהב, אך כאשר ממשלות ובנקים מרכזיים זקוקים בדחיפות למזומן, זהב הופך למקור הון חלופי.

המומחה כריסטיאן קר מזהיר כי ייתכן שהלחץ כלפי מטה על המחירים עדיין לא הסתיים. לאחר שהושפעו מהפרעות באנרגיה, ממשלות יתעדפו את שיקום אספקת הדלק, ייצוב התקציבים וחידוש עתודות המט"ח - שכולם דורשים דולר אמריקאי.

הירידה האחרונה במחירי הזהב אינה בהכרח אומרת שמשקיעים איבדו את האמון במתכת היקרה. עם זאת, ירידת המחיר מרמזת על כך שחלק ממחזיקי הזהב הגדולים בעולם זקוקים כעת יותר למזומנים מאשר להגנה על נכסים. ולגבי נכס שצפוי לספק גמישות פיננסית במהלך משברים, הזהב ממלא את תפקידו המיועד.

קוואנג טרונג

מקור: https://baoninhbinh.org.vn/vi-sao-vang-giam-du-bat-on-dia-chinh-tri-260518090110130.html