शुद्ध बिकवाली के दबाव के कारण जीएमडी के शेयरों में भारी गिरावट आई।

जेमाडेप्ट कॉर्पोरेशन के जीएमडी शेयर की कीमत में भारी गिरावट आई है और इसका पी/ई मूल्यांकन 3 साल के औसत से भी कम हो गया है।

शुद्ध बिक्री दबाव

विदेशी निवेशकों के दबाव के चलते इस सप्ताह जीएमडी के शेयर की कीमत 70,000 वीएनडी से गिरकर 60,000 वीएनडी प्रति शेयर से नीचे आ गई है। जीएमडी का वर्तमान पी/ई अनुपात 17.9 गुना है, जबकि पिछले 3 वर्षों का औसत 20.6 गुना है।

जेमाडेप्ट के मुख्य व्यवसाय से होने वाले कर-पूर्व लाभ में 2024 में 50% की मजबूत वृद्धि का अनुमान है, और रबर परियोजना के सफल विनिवेश के कारण 2025 में इससे भी अधिक लाभ प्राप्त करने की संभावना पूर्वानुमान से अधिक है। हालांकि, प्रमुख बंदरगाहों पर उच्च परिचालन क्षमता के बावजूद विकास संभावनाओं को लेकर चिंताओं के चलते पिछले तीन महीनों में जीएमडी के शेयर की कीमत में 14.3% की गिरावट आई है, जबकि नई परियोजनाएं अभी तक चालू नहीं हुई हैं।

हालांकि, विशेषज्ञों के अनुसार, गेमाडेप्ट के पास एक एकीकृत राष्ट्रव्यापी बंदरगाह और लॉजिस्टिक्स प्रणाली है और प्रमुख कंटेनर केंद्रों में बड़े पैमाने की परियोजनाएं हैं, जो इसके विशाल आकार और रणनीतिक स्थिति के कारण इसे महत्वपूर्ण प्रतिस्पर्धात्मक लाभ प्रदान करती हैं। दीर्घकाल में, गेमाडेप्ट वियतनाम की व्यापारिक गतिविधियों में मजबूत वृद्धि से लाभान्वित होने वाली प्रमुख कंपनियों में से एक है।

यदि विदेशी निवेशक शेयर बेचना जारी रखते हैं, तो इससे जीएमडी के शेयर की कीमत पर दबाव पड़ेगा और कई बड़ी कंपनियों के शेयरों की तरह नए निचले स्तर पर पहुंच जाएगी। निवेशकों को यह ध्यान रखना चाहिए कि शेयर की कीमत को मौलिक मूल्यांकन से कहीं अधिक आपूर्ति और मांग प्रभावित कर रही है।

परियोजना की प्रगति

हाल ही में विश्लेषकों के साथ हुई एक बैठक में, गेमाडेप्ट के नेतृत्व ने बताया कि नाम दिन्ह वू बंदरगाह के तीसरे चरण का निर्माण, जिसमें कुल 2,800 अरब वीएनडी का निवेश किया गया है, अक्टूबर 2025 तक पूरी तरह से पूरा होने की उम्मीद है। इससे बंदरगाह की कुल क्षमता बढ़कर 1.8 मिलियन टीईयू और 300,000 टन थोक माल ढुलाई क्षमता हो जाएगी। हालांकि, तीसरे चरण की कुछ वस्तुएं, जैसे कि कंटेनर यार्ड और उपकरण, धीरे-धीरे पहले ही चालू हो सकती हैं, जिससे 2025 के दौरान क्षमता में क्रमिक वृद्धि संभव हो सकेगी।

इसके अतिरिक्त, गेमाडेप्ट ने नाम दिन्ह वू बंदरगाह की सेवा करने वाले कंटेनर यार्ड क्षेत्र को बढ़ाने के लिए हाई फोंग में स्थित एक वेयरहाउसिंग सेवा प्रदाता, हाई मिन्ह पोर्ट सर्विसेज जॉइंट स्टॉक कंपनी के 48.5% शेयर हासिल कर लिए हैं, जिससे 2025 में डिजाइन की गई क्षमता की तुलना में क्षमता में 30% की वृद्धि करने में मदद मिलेगी।

गेमलिंक पोर्ट के चरण IIA का निर्माण कार्य 2025 के अंत में शुरू होने और 2026 के अंत तक चालू होने की उम्मीद है। इसकी क्षमता 600,000 TEU होगी और इसमें 150 मिलियन अमेरिकी डॉलर का निवेश किया जाएगा। चूंकि चरण I पहले ही अपनी डिज़ाइन की गई क्षमता के 16% से अधिक पर काम कर चुका है, इसलिए गेमलिंक के लिए चरण II में निवेश करना महत्वपूर्ण है ताकि वह उत्पादन वृद्धि को बनाए रख सके और काई मेप-थी वाई क्षेत्र में बढ़ती मांग का लाभ उठा सके।

गेमाडेप्ट के नेतृत्व को उम्मीद है कि कै मेप थी वाई क्षेत्र दक्षिणी बंदरगाहों पर माल ढुलाई में वृद्धि का मुख्य प्रेरक बल बना रहेगा, क्योंकि यहाँ का विकसित बुनियादी ढांचा और गहरा खांचा दुनिया के सबसे बड़े जहाजों को भी समायोजित करने में सक्षम है। कंपनी भविष्य में पारिस्थितिकी तंत्र को मजबूत करने और क्षमता बढ़ाने के लिए बंदरगाह और लॉजिस्टिक्स विस्तार परियोजनाओं में निवेश के अवसरों की तलाश जारी रखेगी।

कई वर्षों से रबर के बागानों को बेचने की योजना के तहत, गेमाडेप्ट अभी भी कई संभावित निवेशकों के साथ बातचीत कर रही है। कंपनी रबर के बागानों में किए गए निवेश को 1,322 अरब वीएनडी मूल्य की अधूरी पूंजी निर्माण लागत के रूप में दर्ज करती है। यदि यह बिक्री सफल होती है, तो इससे मुख्य व्यावसायिक कार्यों के लिए अतिरिक्त पूंजी प्राप्त होगी।

उत्पादन से प्रेरित वृद्धि

2024 में, जेमाडेप्ट ने 4,800 बिलियन वीएनडी का शुद्ध राजस्व अर्जित किया, जो कंटेनर बंदरगाहों के माध्यम से माल ढुलाई की मात्रा में 48% की वृद्धि के कारण 26% की वृद्धि दर्शाता है और उम्मीदों से कहीं अधिक है। मुख्य व्यावसायिक कार्यों से कर-पूर्व लाभ में 50% की वृद्धि हुई और यह 2,000 बिलियन वीएनडी तक पहुंच गया।

गेमाडेप्ट के कंटेनर बंदरगाहों पर कुल कार्गो प्रवाह में 55% की मजबूत वृद्धि दर्ज की गई, जो 44 लाख टीईयू तक पहुंच गया। नाम दिन्ह वू बंदरगाह (48% की वृद्धि), गेमालिंक बंदरगाह (71% की वृद्धि) और फुओक लॉन्ग बंदरगाह (45% की वृद्धि) सहित सभी बंदरगाहों पर प्रवाह में उच्च वृद्धि दर्ज की गई। वहीं, डुंग क्वाट बंदरगाह पर बल्क कार्गो प्रवाह में 44% की वृद्धि हुई, जो 224 लाख टन तक पहुंच गया।

माल ढुलाई में यह प्रभावशाली वृद्धि अमेरिका और यूरोपीय संघ के बाजारों में इन्वेंट्री की निकासी के बाद मांग में सुधार, नाम दिन्ह वू और गेमालिंक बंदरगाहों पर नए सेवा मार्गों के योगदान और सिंगापुर बंदरगाह पर भीड़भाड़ के कारण गेमालिंक बंदरगाह पर ट्रांसशिपमेंट की मात्रा में वृद्धि के कारण हुई है।

2025 में, गेमाडेप्ट ने नाम दिन्ह वू बंदरगाह पर एक शिपिंग कंपनी द्वारा सेवा मार्गों में कमी और सिंगापुर बंदरगाह पर भीड़भाड़ धीरे-धीरे कम होने के कारण गेमालिंक बंदरगाह पर ट्रांसशिपमेंट कार्गो की मात्रा में कमी के चलते एक सतर्क उत्पादन लक्ष्य निर्धारित किया।

गेमाडेप्ट ने वुंग ताऊ समुद्री बंदरगाह प्राधिकरण को काई मेप-थी वाई बंदरगाहों पर माल ढुलाई सेवा शुल्क में वृद्धि का प्रस्ताव दिया है। यदि 2025 की दूसरी छमाही में मूल्य वृद्धि को मंजूरी मिल जाती है, तो इससे राजस्व वृद्धि में योगदान मिलेगा।

नाम दिन्ह वू बंदरगाह पर, जेमाडेप्ट का लक्ष्य 2025 में 1.35 मिलियन टीईयू का थ्रूपुट हासिल करना है (पिछले वर्ष के समान)। जेमालिंक बंदरगाह के लिए, जेमाडेप्ट का लक्ष्य 2025 में 1.6 मिलियन टीईयू का थ्रूपुट हासिल करना है (8% की कमी), जो सिंगापुर बंदरगाह पर भीड़ कम होने के कारण ट्रांसशिपमेंट कार्गो की मात्रा में कमी को दर्शाता है।

नई सेवा मार्गों के संबंध में, जेमालिंक बंदरगाह को मार्च-अप्रैल 2025 में 4 नए सेवा मार्ग प्राप्त होंगे और 2025 की दूसरी छमाही में 2 और मार्ग जोड़े जाने की उम्मीद है, जिससे बंदरगाह पर सेवा मार्गों की कुल संख्या 14 हो जाएगी, जो वर्तमान 8 मार्गों से अधिक है।

गेमाडेप्ट के नेतृत्व के अनुसार, वैश्विक व्यापार बाजार में हाल के बदलावों से आपूर्ति श्रृंखला में परिवर्तन आ सकते हैं, जिससे बहुराष्ट्रीय निर्माताओं को चीन के बाहर अपने उत्पादन केंद्रों में विविधता लाने के लिए प्रोत्साहन मिलेगा, और वियतनाम भी इससे लाभान्वित होगा। इस प्रवृत्ति से विदेशी निवेश में वृद्धि, आयात और निर्यात गतिविधियों में तेजी आने और वियतनाम में बंदरगाह और लॉजिस्टिक्स सेवाओं की मांग में वृद्धि होने की उम्मीद है।

हालांकि, व्यापार युद्धों के बढ़ने की संभावना, कमजोर वैश्विक खपत पर प्रभाव और वियतनाम की व्यापारिक गतिविधियों में कमी के साथ-साथ गेमाडेप्ट के बंदरगाहों पर माल ढुलाई की वृद्धि दर में मंदी का खतरा भी तत्काल बना हुआ है।