शुद्ध बिकवाली दबाव के कारण जीएमडी के शेयरों में भारी गिरावट

गेमाडेप्ट कॉर्पोरेशन के जीएमडी स्टॉक मूल्य में तेजी से गिरावट आई है और इसका पी/ई मूल्यांकन 3 वर्ष के औसत से भी कम हो गया है।

शुद्ध बिक्री दबाव

विदेशी निवेशकों के शुद्ध बिकवाली दबाव के चलते इस हफ़्ते GMD के शेयर की कीमत VND70,000 से गिरकर VND60,000 प्रति शेयर से नीचे आ गई है। GMD का कारोबार 17.9 गुना के ट्रेलिंग P/E पर हो रहा है, जबकि तीन साल का औसत 20.6 गुना है।

2024 में गेमाडेप्ट के मुख्य व्यवसाय से कर-पूर्व लाभ में 50% की जोरदार वृद्धि होने की उम्मीद है और रबर परियोजना के सफल विनिवेश के कारण 2025 में लाभ अपेक्षा से अधिक रहने की संभावना है। हालाँकि, प्रमुख बंदरगाहों पर उच्च परिचालन क्षमता, क्षमता से अधिक होने और नई परियोजनाओं के अभी तक चालू न होने के संदर्भ में विकास संभावनाओं को लेकर चिंताओं के कारण जीएमडी के शेयर मूल्य में 3 महीनों में 14.3% की गिरावट आई है।

हालांकि, विशेषज्ञों के अनुसार, गेमाडेप्ट के पास देश भर में एक एकीकृत बंदरगाह और रसद प्रणाली है और प्रमुख कंटेनर केंद्रों में बड़े पैमाने की परियोजनाएँ हैं, जो अपने बड़े पैमाने और रणनीतिक स्थान के कारण उच्च प्रतिस्पर्धी लाभ प्रदान करती हैं। दीर्घावधि में, गेमाडेप्ट वियतनाम की व्यापारिक गतिविधियों में तेज़ वृद्धि का एक प्रमुख लाभार्थी है।

अगर विदेशी निवेशक बिकवाली जारी रखते हैं, तो इससे जीएमडी शेयरों पर दबाव बढ़ेगा और नए निचले मूल्य क्षेत्र बनेंगे, जैसा कि कई बड़े शेयरों के साथ हुआ है। निवेशकों को एक बात ध्यान में रखनी चाहिए कि आपूर्ति और मांग, शेयरों की कीमतों को मौलिक मूल्यांकन से ज़्यादा प्रभावित कर रहे हैं।

परियोजना प्रगति

विश्लेषकों के साथ हाल ही में हुई एक बैठक में, गेमाडेप्ट के निदेशक मंडल ने बताया कि 2,800 अरब वियतनामी डोंग के कुल निवेश के साथ, नाम दीन्ह वु बंदरगाह का तीसरा चरण अक्टूबर 2025 तक पूरी तरह से पूरा होने की उम्मीद है, जिससे कुल क्षमता 18 लाख टीईयू और 300,000 टन बल्क कार्गो तक बढ़ जाएगी। हालाँकि, तीसरे चरण की कुछ वस्तुएँ, जैसे कंटेनर यार्ड और उपकरण, धीरे-धीरे पहले ही चालू हो सकती हैं, जिससे 2025 में क्षमता में क्रमिक वृद्धि हो सकेगी।

इसके अलावा, गेमाडेप्ट ने हाई फोंग में गोदाम सेवा प्रदाता, हाई मिन्ह पोर्ट सर्विसेज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के 48.5% शेयरों का अधिग्रहण किया है, ताकि नाम दीन्ह वु बंदरगाह की सेवा करने वाले कंटेनर यार्ड क्षेत्र को बढ़ाया जा सके, जिससे 2025 में डिजाइन की गई क्षमता की तुलना में 30% तक क्षमता का विस्तार करने में मदद मिलेगी।

गेमालिंक पोर्ट चरण II का निर्माण 2025 के अंत में शुरू होने और 2026 के अंत तक चालू होने की उम्मीद है, जिसकी क्षमता 600,000 टीईयू और निवेश पूंजी 150 मिलियन अमेरिकी डॉलर होगी। चूँकि चरण I अपनी डिज़ाइन क्षमता से 16% अधिक क्षमता पर संचालित हो रहा है, इसलिए चरण II में निवेश गेमालिंक के लिए थ्रूपुट वृद्धि को बनाए रखने और कै मेप थी वै क्षेत्र में बढ़ती माँग को पूरा करने के लिए महत्वपूर्ण है।

गेमाडेप्ट के प्रबंधन बोर्ड को उम्मीद है कि कै मेप थी वै क्षेत्र अपने विकसित बुनियादी ढाँचे और गहरे ड्राफ्ट के कारण दक्षिणी बंदरगाहों के माध्यम से कार्गो प्रवाह में वृद्धि के लिए मुख्य प्रेरक शक्ति बना रहेगा, जिससे यह दुनिया के सबसे बड़े जहाजों को समायोजित कर सकेगा। कंपनी आने वाले समय में पारिस्थितिकी तंत्र को मजबूत करने और क्षमता बढ़ाने के लिए बंदरगाह और रसद विस्तार परियोजनाओं में निवेश के अवसरों की तलाश जारी रखेगी।

रबर बागानों के विनिवेश की योजना कई वर्षों से बनाई जा रही है, और गेमाडेप्ट अभी भी कई संभावित निवेशकों के साथ बातचीत कर रही है। कंपनी ने रबर बागानों में निवेश को अधूरे बुनियादी निर्माण लागत में दर्ज किया है, जिसका मूल्य 1,322 बिलियन वियतनामी डोंग है। यदि विनिवेश सफल होता है, तो यह अपने मुख्य कार्यों के लिए अतिरिक्त निवेश पूँजी जुटाएगी।

उत्पादन के माध्यम से विकास

2024 में, गेमाडेप्ट का शुद्ध राजस्व 4,800 अरब वियतनामी डोंग (VND) होगा, जो 26% की वृद्धि दर्शाता है, क्योंकि कंटेनर बंदरगाहों के माध्यम से कार्गो की मात्रा अपेक्षा से 48% अधिक बढ़ गई है। मुख्य व्यावसायिक गतिविधियों से कर-पूर्व लाभ 50% बढ़कर 2,000 अरब वियतनामी डोंग (VND) तक पहुँच जाएगा।

गेमाडेप्ट के कंटेनर बंदरगाहों के माध्यम से कुल कार्गो थ्रूपुट 55% बढ़कर 4.4 मिलियन टीईयू हो गया। सभी बंदरगाहों ने थ्रूपुट में उच्च वृद्धि दर्ज की, जिसमें नाम दीन्ह वु बंदरगाह (1.35 मिलियन टीईयू) (48% की वृद्धि), गेमालिंक बंदरगाह (1.74 मिलियन टीईयू) (71% की वृद्धि), और फुओक लॉन्ग बंदरगाह (1.35 मिलियन टीईयू) (45% की वृद्धि) शामिल हैं। इस बीच, डुंग क्वाट बंदरगाह पर बल्क कार्गो थ्रूपुट 44% बढ़कर 2.24 मिलियन टन हो गया।

उत्पादन में प्रभावशाली वृद्धि अमेरिका और यूरोपीय संघ के बाजारों में इन्वेंट्री क्लीयरेंस प्रक्रिया के बाद मांग में सुधार, नाम दीन्ह वु और गेमालिंक बंदरगाहों पर नए सेवा मार्गों के योगदान, तथा सिंगापुर बंदरगाह पर भीड़ के कारण गेमालिंक बंदरगाह पर उच्च ट्रांसशिपमेंट मात्रा के कारण हुई।

2025 में, गेमाडेप्ट ने नाम दीन्ह वु बंदरगाह पर शिपिंग लाइन से सेवा मार्गों में कमी और गेमालिंक बंदरगाह पर ट्रांसशिपमेंट वॉल्यूम में गिरावट के कारण एक सतर्क आउटपुट लक्ष्य निर्धारित किया, क्योंकि सिंगापुर बंदरगाह पर भीड़ धीरे-धीरे कम हो रही है।

गेमाडेप्ट ने वुंग ताऊ समुद्री बंदरगाह प्राधिकरण को कै मेप थी वै बंदरगाहों पर कार्गो हैंडलिंग सेवाओं की कीमत बढ़ाने का प्रस्ताव दिया है। अगर 2025 की दूसरी छमाही में कीमत बढ़ाई जाती है, तो यह राजस्व वृद्धि में योगदान देने वाला एक कारक होगा।

नाम दीन्ह वु बंदरगाह पर, गेमाडेप्ट ने 2025 तक 1.35 मिलियन टीईयू (पिछले वर्ष की तुलना में स्थिर) थ्रूपुट का लक्ष्य रखा है। गेमालिंक बंदरगाह के लिए, गेमाडेप्ट ने 2025 तक 1.6 मिलियन टीईयू (8% की कमी) थ्रूपुट का लक्ष्य रखा है, जो सिंगापुर बंदरगाह पर भीड़भाड़ कम होने के साथ ट्रांसशिपमेंट वॉल्यूम में कमी को दर्शाता है।

नए सेवा मार्गों के संबंध में, गेमालिंक बंदरगाह को मार्च-अप्रैल 2025 में 4 नए सेवा मार्ग प्राप्त होंगे और 2025 की दूसरी छमाही में 2 और मार्ग जुड़ने की उम्मीद है, जिससे बंदरगाह पर सेवा मार्गों की कुल संख्या वर्तमान 8 मार्गों से बढ़कर 14 हो जाएगी।

गेमाडेप्ट के निदेशक मंडल के अनुसार, वैश्विक व्यापार बाजार में हालिया बदलाव आपूर्ति श्रृंखला में बदलाव को बढ़ावा दे सकते हैं, जिससे बहुराष्ट्रीय निर्माताओं को चीन के बाहर अपने उत्पादन केंद्रों में विविधता लाने के लिए प्रोत्साहन मिलेगा, और वियतनाम उन गंतव्यों में से एक है जिन्हें इसका लाभ होगा। इस प्रवृत्ति से विदेशी निवेश प्रवाह में वृद्धि, आयात-निर्यात गतिविधियों को बढ़ावा मिलने और वियतनाम में बंदरगाह एवं रसद सेवाओं की मांग में वृद्धि होने की उम्मीद है।

हालांकि, व्यापार युद्ध के बढ़ने से वैश्विक खपत कमजोर होने की संभावना है, जिसके परिणामस्वरूप वियतनाम की व्यापारिक गतिविधियों में कमी आएगी और गेमाडेप्ट के बंदरगाहों के माध्यम से माल ढुलाई की वृद्धि दर में मंदी आएगी, जो एक तात्कालिक जोखिम है।