उद्योगों पर पारस्परिक करों के प्रभाव का आकलन करना...

केबीएसवी के आकलन के अनुसार, वियतनाम पर लगाए गए 46% जवाबी टैरिफ का सबसे अधिक प्रभाव मत्स्य पालन, वस्त्र, रसद और औद्योगिक अचल संपत्ति क्षेत्रों पर पड़ा है। बैंकिंग, प्रतिभूति, खुदरा, खाद्य एवं पेय पदार्थ, बिजली, प्रौद्योगिकी और निर्माण सामग्री क्षेत्र अप्रत्यक्ष रूप से मध्यम स्तर तक प्रभावित हुए हैं। वहीं, आवासीय अचल संपत्ति और निर्माण क्षेत्र पर इसका प्रभाव नगण्य है।

9 अप्रैल को वियतनाम के समयानुसार सुबह 11:01 बजे, अमेरिका द्वारा कई देशों और क्षेत्रों पर लगाए गए जवाबी शुल्क बिना किसी संशोधन के आधिकारिक रूप से लागू हो गए। वियतनाम पर 46% शुल्क लगाया गया।

केबी सिक्योरिटीज वियतनाम (केबीएसवी) के अनुसार, वियतनाम पर लगाए गए 46% के जवाबी टैरिफ का सबसे मजबूत प्रभाव मत्स्य पालन, कपड़ा, लॉजिस्टिक्स और औद्योगिक रियल एस्टेट क्षेत्रों पर पड़ेगा।

विशेष रूप से, वस्त्र और परिधान उद्योग के लिए, अमेरिका एक प्रमुख बाज़ार है, जहाँ अमेरिका को वस्त्र और परिधान निर्यात कुल निर्यात का लगभग 43.4% है। इसलिए, ट्रंप की नई जवाबी टैरिफ नीति का वियतनामी वस्त्र और परिधान उद्योग पर गहरा नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा। अमेरिका में वियतनामी वस्त्रों और परिधानों की मांग में कमी आएगी क्योंकि सभी निर्यातक देशों द्वारा इन वस्तुओं पर टैरिफ बढ़ाने के कारण अमेरिका में वस्त्र और परिधान उत्पादों की कीमतें बढ़ गई हैं। इसके अलावा, वियतनाम अमेरिका को निर्यात करने वाले पांच सबसे बड़े देशों में दूसरा सबसे अधिक कर वाला देश है।

केबीएसवी के अनुमानों के अनुसार, नए टैरिफ लागू होने के बाद अमेरिका को निर्यात किए जाने वाले वस्त्रों और परिधानों की औसत विक्रय कीमत में 16.7% की वृद्धि हुई है, जो चीन की 21.2% वृद्धि के बाद दूसरे स्थान पर है और बांग्लादेश, इंडोनेशिया और भारत (क्रमशः 12.5%, 9.7% और 6.8% की वृद्धि) से अधिक है। वस्त्र और परिधान व्यवसायों द्वारा हस्ताक्षरित नए अनुबंधों का मूल्य घटने की संभावना है क्योंकि ऑर्डर अधिक प्रतिस्पर्धी मूल्य निर्धारण वाले देशों की ओर स्थानांतरित हो रहे हैं, क्योंकि विक्रय कीमत खुदरा विक्रेताओं के लिए सीएमटी और एफओबी जैसे कम मूल्य वर्धित वस्त्रों और परिधानों के आपूर्तिकर्ताओं का चयन करते समय एक महत्वपूर्ण कारक है।

इसी प्रकार, समुद्री खाद्य उद्योग में, अमेरिका दो प्रमुख समुद्री खाद्य निर्यात उत्पादों - झींगा और पैंगेशियस - के लिए दूसरा सबसे बड़ा बाजार है, जो इन दोनों उत्पादों के निर्यात मूल्य का क्रमशः 18% और 17% हिस्सा है। इनमें से, वीएचसी/एफएमसी/एमपीसी जैसी प्रमुख निर्यात कंपनियों से 2024 में अमेरिकी बाजार से क्रमशः 30%, 20% और 16% राजस्व प्राप्त होने की उम्मीद है।

कंपनियों के मुनाफे पर असर पड़ेगा क्योंकि उनके अधिकांश मुख्य प्रतिस्पर्धी देशों - भारत, इक्वाडोर और इंडोनेशिया - पर क्रमशः 26%, 10% और 32% की कम टैरिफ दरें लागू हैं, जबकि चीन पर 54% की उच्च टैरिफ दर लागू है। कंपनियों को ऐसे नए बाजार खोजने के लिए अधिक समय की आवश्यकता होगी जहां कीमतें और लाभ मार्जिन अमेरिकी बाजार की तुलना में कम हों।

औद्योगिक अचल संपत्ति क्षेत्र के लिए, अल्पावधि में, प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) उद्यम पूर्व में पंजीकृत नए कारखाने निर्माण परियोजनाओं के लिए अस्थायी रूप से धन वितरण रोक सकते हैं। वियतनाम में विनिर्माण इकाइयां चालू रहेंगी, लेकिन निर्यात आदेशों के अमेरिका से कम शुल्क वाले देशों की ओर स्थानांतरित होने और वैश्विक आर्थिक मंदी के बढ़ते जोखिम के कारण उत्पादन में कटौती का सामना करना पड़ेगा।

अगले 3-5 वर्षों में, केबीएसवी को उम्मीद है कि औद्योगिक पार्क की ज़मीन के पट्टे की मांग में सुधार होगा और इसकी भरपाई अमेरिका के अलावा अन्य देशों में निर्यात करने वाले प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) उद्यमों द्वारा की जाएगी। ये व्यवसाय कम श्रम लागत, राजनीतिक स्थिरता और अनुकूल भौगोलिक स्थिति जैसे प्रतिस्पर्धी लाभों के कारण वियतनाम में उत्पादन का विस्तार करना जारी रखेंगे।

आयात और निर्यात की मात्रा में कमी से बंदरगाह उद्योग पर भी गहरा असर पड़ेगा, जिससे बंदरगाहों पर माल ढुलाई प्रभावित होगी और सेवा कीमतों में बढ़ोतरी करने की क्षमता पर भी असर पड़ सकता है। बंदरगाह विस्तार निवेश परियोजनाओं को स्थगित किया जा सकता है।

इस बीच, शिपिंग उद्योग सीधे तौर पर प्रभावित नहीं हुआ है (वियतनामी शिपिंग कंपनियां मुख्य रूप से घरेलू और अंतर-एशियाई मार्गों पर परिचालन करती हैं)। हालांकि, आयातित कच्चे माल की मांग में कमी और अमेरिका पहुंचने से पहले मध्यवर्ती देशों से पारगमन की मांग में कमी के कारण आपूर्ति श्रृंखलाओं के वियतनाम से बाहर स्थानांतरित होने से शिपिंग मात्रा और स्पॉट फ्रेट दरों पर अप्रत्यक्ष रूप से प्रभाव पड़ सकता है। आपूर्ति श्रृंखला की अस्थिरता, मार्गों के पुनर्आवंटन और कार्गो मात्रा के बारे में चिंताओं के बावजूद, दीर्घकालिक चार्टरिंग की मांग स्थिर बनी हुई है, इसलिए ट्रांजैक्शन क्रेडिट (T/C) कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ने की उम्मीद नहीं है।

विमानन क्षेत्र के लिए, प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) प्रवाह से संबंधित अंतरराष्ट्रीय आगंतुकों की संख्या में कमी के कारण यात्री सेवाओं पर मध्यम प्रभाव पड़ेगा, जबकि माल परिवहन और हवाई अड्डे के संचालन पर माल की मांग में गिरावट के कारण अधिक गंभीर प्रभाव पड़ेगा।

बैंकिंग, प्रतिभूति, खुदरा, खाद्य और पेय पदार्थ, बिजली, प्रौद्योगिकी और भवन निर्माण सामग्री पर मध्यम स्तर के अप्रत्यक्ष प्रभाव पड़ने की आशंका है।

केबीएसवी के विशेषज्ञों के अनुसार, विनिर्माण और प्रसंस्करण उद्योग, आयात-निर्यात व्यवसायों (15-20% हिस्सेदारी) और आयात-निर्यात गतिविधियों से अप्रत्यक्ष रूप से प्रभावित खुदरा उपभोग को दिए गए ऋणों के उच्च अनुपात के कारण ऋण प्रभावित हो सकता है। हालांकि, अन्य देशों में निर्यात बाजारों के विविधीकरण; अचल संपत्ति और निवेश जैसे अन्य प्रमुख क्षेत्रों को दिए गए ऋण में वृद्धि; और मौजूदा सहायक कारकों (ब्याज दरें, हालांकि बढ़ने के दबाव में हैं, कम बनी हुई हैं) के निरंतर बने रहने से इसकी भरपाई हो जाएगी।

इसके अलावा, जमा ब्याज दरों में संभावित 1-1.5% की वृद्धि की उम्मीदों के समायोजन के बाद शुद्ध ब्याज मार्जिन (एनआईएम) पर दबाव बढ़ेगा, जबकि उधार ब्याज दरें कम बनी रहेंगी - जमा दरों की तुलना में यह वृद्धि कम समय के अंतराल पर होगी। कम सकारात्मक आर्थिक दृष्टिकोण के कारण गैर-निष्पादित ऋण (एनपीएल) में भी वृद्धि होगी, विशेष रूप से उन क्षेत्रों के ग्राहकों के लिए जो टैरिफ से सीधे प्रभावित हैं और जिन्हें नकदी प्रवाह के दबाव का सामना करना पड़ेगा। फिर भी, बैंकों के पास ऋण प्रबंधन के लिए गुंजाइश है, और संकल्प 42 के लागू होने से पूरे सिस्टम में एनपीएल को कम करने में मदद मिलने की उम्मीद है।

शेयर बाजार में, सूचीबद्ध कंपनियों की विकास संभावनाओं में कमी के कारण ब्रोकरेज और प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग प्रभावित हुई है, जिससे शेयर की कीमतों और तरलता पर नकारात्मक प्रभाव पड़ा है। बाजार के प्रतिकूल दृष्टिकोण के कारण तरलता में कमी से उधार की मांग में गिरावट आई है, जिससे मार्जिन लेंडिंग भी प्रभावित हुई है। साथ ही, विनिमय दर और ब्याज दर में उतार-चढ़ाव से मार्जिन लेंडिंग दरों पर दबाव पड़ा है, जिससे ग्राहकों के लिए उधार लेने की लागत बढ़ गई है। दूसरी ओर, KRX के लॉन्च और FTSE बाजार के अपग्रेड से विदेशी पूंजी प्रवाह पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा, जिससे 2025 की दूसरी छमाही में शेयर बाजार को लाभ होगा।

आय में गिरावट से आवास की मांग और सामर्थ्य पर असर पड़ रहा है, खासकर मध्यम वर्ग के आवासों पर। ब्याज दरों में अनुमानित 1-2% की वृद्धि से खरीदारों की सोच और विकासकर्ताओं की परियोजना कार्यान्वयन योजनाओं पर प्रभाव पड़ सकता है। प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) में कमी से खरीद और किराये दोनों की मांग प्रभावित होगी, जिससे औद्योगिक पार्कों के आसपास की आवास परियोजनाओं में अवशोषण दर कम हो जाएगी। हालांकि, रियल एस्टेट बाजार में हाल ही में हुए सकारात्मक घटनाक्रमों, जिनमें रियल एस्टेट व्यवसायों के लिए कानूनी और वित्तपोषण संबंधी बाधाओं को दूर करना, सार्वजनिक निवेश में वृद्धि और बुनियादी ढांचे में सुधार शामिल हैं, से इन प्रभावों को कुछ हद तक कम किया जा सकेगा।

निर्माण सामग्री क्षेत्र के लिए, धारा 232 के तहत इस्पात पर आयात शुल्क 25% ही रहेगा, न कि नव घोषित 46% पारस्परिक शुल्क। हालांकि पारस्परिक शुल्क से गैल्वनाइज्ड इस्पात के निर्यात पर कोई असर नहीं पड़ेगा, लेकिन नव घोषित एंटी-डंपिंग और काउंटरवेलिंग शुल्क (जिनकी उच्चतम दरें क्रमशः 59%/46.73% हैं) के कारण अमेरिका को इसके निर्यात पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा।

प्लास्टिक पाइप बाजार के संबंध में, केबीएसवी का मानना ​​है कि पारस्परिक कर का इस उद्योग में व्यवसायों की खपत संभावनाओं पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा क्योंकि उत्पादन घरेलू मांग को पूरा करने पर केंद्रित है। लकड़ी और पत्थर क्षेत्रों के लिए, 46% पारस्परिक कर का मजबूत प्रभाव पड़ेगा क्योंकि अमेरिकी बाजार घरेलू व्यवसायों के निर्यात राजस्व का औसतन 50%/80% हिस्सा है।

आय में कमी के कारण उपभोक्ता मांग कमजोर हो सकती है, क्योंकि निर्यात और प्रत्यक्ष विदेशी निवेश करने वाली कंपनियां लागत में कटौती और उत्पादन कम कर रही हैं। वियतनाम डॉलर के अवमूल्यन के कारण आयातित वस्तुओं की कीमतें भी बढ़ सकती हैं, जिससे मांग प्रभावित होगी। आय और क्रय शक्ति में गिरावट के कारण खाद्य और पेय पदार्थों की खपत भी प्रभावित होगी। जोखिम से बचने की रणनीति के रूप में खपत में कमी और संपत्ति संचय में वृद्धि की प्रवृत्ति देखी जाएगी।

आवश्यक खाद्य पदार्थों (सूअर का मांस, दूध, चीनी, व्यक्तिगत उपयोग की वस्तुएं) की मांग स्थिर रहने की उम्मीद है, जबकि गैर-आवश्यक वस्तुओं (बीयर) की मांग पर काफी असर पड़ेगा। वियतनाम डॉलर के अवमूल्यन के कारण आयात लागत बढ़ने से व्यवसायों के लाभ मार्जिन पर दबाव पड़ेगा, वहीं कमजोर उपभोक्ता मांग के कारण औसत विक्रय मूल्य में गिरावट आएगी।

आयात-निर्यात गतिविधियों में कठिनाइयों का सामना कर रहे औद्योगिक और सेवा उपभोक्ताओं के उत्पादन और व्यावसायिक गतिविधियों में गिरावट के कारण बिजली की खपत प्रभावित हो सकती है। औद्योगिक बिजली खपत कुल खपत का 45-50% है। थर्मल पावर प्लांटों की क्षमता कम हो जाएगी क्योंकि EVN, BOT परियोजनाओं, FIT दरों से लाभान्वित होने वाली नवीकरणीय ऊर्जा परियोजनाओं और कम लागत वाली जलविद्युत परियोजनाओं से बिजली जुटाने पर ध्यान केंद्रित करेगा। थर्मल पावर प्लांट केवल व्यस्त समय के दौरान या 2026 में शुष्क मौसम के दौरान ही संचालित होंगे, जब अल नीनो के लक्षण दिखने शुरू होंगे।

आवासीय अचल संपत्ति और निर्माण क्षेत्र पर मामूली असर पड़ा।

अल्पकाल में, प्रौद्योगिकी सेवा क्षेत्र अमेरिकी सुरक्षात्मक शुल्कों के अधीन नहीं है, इसलिए सॉफ्टवेयर आउटसोर्सिंग लागत-प्रतिस्पर्धी लाभ बनाए रखती है। हालांकि, दीर्घकाल में, उच्च शुल्क वैश्विक आर्थिक संभावनाओं पर नकारात्मक प्रभाव डालेंगे, जिससे व्यवसायों को प्रौद्योगिकी निवेश पर खर्च में कटौती करनी पड़ेगी। एफपीटी जैसी बड़ी कंपनियों के लिए, उच्च मूल्य और दीर्घकालिक आईटी सिस्टम संचालन सेवा अनुबंधों की ओर धीरे-धीरे बढ़ने की रणनीति के कारण राजस्व वृद्धि पर प्रभाव कम से कम होगा।

निष्कर्षतः, केबीएसवी का मानना ​​है कि निर्माण क्षेत्र में घटती आय और ब्याज दरों को मौजूदा निम्न स्तर पर बनाए रखने में कठिनाई से रियल एस्टेट बाजार की रिकवरी प्रभावित होगी। प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) में गिरावट से औद्योगिक निर्माण पर नकारात्मक प्रभाव पड़ा है, क्योंकि कई व्यवसायों ने उत्पादन कम कर दिया है और वियतनाम में निवेश वितरण को अस्थायी रूप से रोक दिया है, जिससे औद्योगिक पार्क कारखानों की मांग में कमी आई है। अवसंरचना निर्माण क्षेत्र, विशेष रूप से सार्वजनिक निवेश परियोजनाओं को लाभ हो सकता है क्योंकि सरकार विकास को समर्थन देने के लिए वितरण में तेजी ला रही है, जिससे निर्यात और एफडीआई में गिरावट की भरपाई हो सकेगी।

स्रोत: https://baodaknong.vn/danh-gia-tac-dong-cua-thue-doi-ung-len-cac-nganh-nghe-248815.html