क्या फेड खत्म हो गया है?

फेड वैश्विक प्रभाव में गिरावट का सामना कर रहा है। विश्व अर्थव्यवस्था की संरचना बदल गई है, जिसमें अमेरिका और उसके सहयोगी देशों की हिस्सेदारी कम हो गई है।

फेड वैश्विक प्रभाव में गिरावट का सामना कर रहा है। (स्रोत: रॉयटर्स)

1990 के दशक और 2000 के दशक के प्रारंभ में, दुनिया भर के शेयर बाजार वॉल स्ट्रीट के "ढोल" की थाप पर चले, जबकि केंद्रीय बैंक या तो अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) के नेतृत्व का अनुसरण करते थे या "गर्म धन" के आने या जाने का सामना करते थे, जिससे मुद्रा मूल्य और मूल्य स्थिरता जोखिम में पड़ जाती थी।

प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में स्थिति बहुत अलग है। अमेरिका में, पिछले दो वर्षों से समस्या महामारी के बाद की मुद्रास्फीति की रही है। यूरोप भी इसी तरह के दबाव में है, जो यूक्रेन में संघर्ष के कारण और भी बदतर हो गया है, जिसने सस्ती रूसी गैस आपूर्ति को रोक दिया है।

जापान में, उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीद है, जो इस बात का संकेत है कि देश की कमज़ोर अर्थव्यवस्था में सुधार हो रहा है। चीन में, समस्या यह नहीं है कि कीमतें बहुत ज़्यादा हैं, बल्कि यह है कि वे बहुत कम हैं।

परिणामस्वरूप, कई केंद्रीय बैंक अलग-अलग गति से, या यहाँ तक कि अलग-अलग दिशाओं में आगे बढ़ रहे हैं। जब मुद्रास्फीति मज़बूत थी, तब फेड ने ब्याज दरें बढ़ाने में देरी की, और जब मुद्रास्फीति मध्यम थी, तब ब्याज दरों में कटौती करने में भी देरी की। यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ़ इंग्लैंड, साथ ही उभरते बाजारों के कई केंद्रीय बैंकों ने फेड से पहले ही ब्याज दरों में कटौती शुरू कर दी थी।

इसके विपरीत, चीन में नीति-निर्माता चुपचाप चल रही संपत्ति की गिरावट को रोकने और शेयर बाज़ार को मज़बूत करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। बैंक ऑफ़ जापान (BoJ) के लिए, वे ब्याज दरें कम करने के बजाय बढ़ा रहे हैं।

जब केंद्रीय बैंक अलग-अलग रास्ते चुनते हैं, तो अजीबोगरीब घटनाएँ घटती हैं। उदाहरण के लिए, जापानी येन साल की पहली छमाही में गिरा, फिर गर्मियों में बढ़ा, और फिर इस संभावना पर फिर से गिर गया कि फेड और बैंक ऑफ जापान अलग-अलग दिशाओं में जा रहे हैं।

मुद्रा में उतार-चढ़ाव के परिणाम होते हैं। कमज़ोर येन का मतलब जापानी कंपनियों के लिए ज़्यादा मुनाफ़ा और निक्केई में तेज़ी है। जब येन मज़बूत होता है, तो अगस्त 2024 में जापानी शेयर बाज़ार एक ही दिन में 12% गिर जाते हैं।

वैश्विक बाजारों के लिए, 4 ट्रिलियन येन (26.8 बिलियन डॉलर) का कैरी ट्रेड (निवेशक जापान में कम ब्याज दरों पर उधार लेते हैं और अन्यत्र उच्च-उपज वाली परिसंपत्तियों में निवेश करते हैं) मुख्य चालक है।

जैसे ही येन में वृद्धि हुई, जिससे ये व्यापार लाभहीन हो गए, निवेशकों ने तेजी से अपना पैसा निकाल लिया, जिससे अमेरिकी स्टॉक से लेकर मैक्सिकन पेसो और बिटकॉइन तक सब कुछ को झटका लगा।

फेड वैश्विक प्रभाव में गिरावट का सामना कर रहा है। विश्व अर्थव्यवस्था की संरचना बदल गई है, और अमेरिका और उसके सहयोगी देशों की हिस्सेदारी कम हो गई है। 1990 में, अमेरिका का वैश्विक सकल घरेलू उत्पाद में 21% और ग्रुप ऑफ सेवन (G7) का 50% हिस्सा था। 2024 तक, ये आँकड़े क्रमशः 15% और 30% तक गिर जाएँगे।

अमेरिकी डॉलर दुनिया की प्रमुख आरक्षित मुद्रा बना हुआ है, लेकिन अब यह पहले जितना मज़बूत नहीं रहा। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के अनुसार, वैश्विक केंद्रीय बैंकों के विदेशी मुद्रा भंडार में डॉलर का हिस्सा 2000 के 72% से घटकर 2023 में 58% हो जाएगा।

पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (केंद्रीय बैंक) के आंकड़े बताते हैं कि देश अब अपने व्यापार लेनदेन का एक चौथाई हिस्सा युआन में निपटाता है, जो एक दशक पहले शून्य था।

इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि अमेरिका का आकर्षण कम हो गया है। अन्य अर्थव्यवस्थाएँ, खासकर चीन, अब ज़्यादा प्रभाव हासिल करने लगी हैं। आने वाले महीनों में फेड की ब्याज दरों में कटौती की गति और पैमाने निर्णायक होंगे।

लेकिन चीन का प्रोत्साहन पैकेज ज़्यादा महत्वपूर्ण हो सकता है। सितंबर 2024 के अंत में चीन द्वारा घोषित पैकेज अगले साल वैश्विक जीडीपी में लगभग 300 अरब डॉलर का इज़ाफ़ा करेगा, और अगर देश का वित्त मंत्रालय राजकोषीय प्रोत्साहन लागू करता है तो यह और भी ज़्यादा हो जाएगा।

स्रोत: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html