वियतनाम का स्टेट बैंक ब्याज दरों को कम करने के लिए दृढ़ संकल्पित है।

मौद्रिक नीति के प्रबंधन में अनेक प्रकार के दबाव मौजूद हैं।

2026 के शुरुआती महीनों में वैश्विक आर्थिक और वित्तीय परिदृश्य जटिल बना रहा। भू-राजनीतिक तनाव, विशेष रूप से मध्य पूर्व में बढ़ते सैन्य संघर्षों ने अंतरराष्ट्रीय कमोडिटी और वित्तीय बाजारों पर काफी दबाव डाला। ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमतों में लगातार वृद्धि जारी रही, जिससे कई प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति के फिर से बढ़ने का खतरा पैदा हो गया। इसके जवाब में, फेड, ईसीबी और बीआईई जैसे दुनिया भर के प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने सतर्क नीतियां अपनाईं और साल के शुरुआती दौर की बैठकों में ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखा। ऑस्ट्रेलिया, आयरलैंड और फिलीपींस जैसे कुछ केंद्रीय बैंकों ने तो 2026 के पहले चार महीनों में ब्याज दरें बढ़ा भी दीं।

इस बीच, बाजार जून में मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दरों में संभावित वृद्धि की आशंका जता रहा है। सुरक्षित निवेश विकल्पों की बढ़ती मांग के चलते अमेरिकी डॉलर में फिर से काफी मजबूती आई है, जिससे विनिमय दरों, ब्याज दरों और घरेलू मुद्रा बाजार पर दबाव बढ़ रहा है। आकलन के अनुसार, वियतनामी अर्थव्यवस्था की अत्यधिक खुली प्रकृति को देखते हुए, बाहरी स्रोतों से लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति का खतरा स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम के मौद्रिक नीति प्रबंधन के लिए महत्वपूर्ण चुनौतियां पैदा कर रहा है।

घरेलू स्तर पर, व्यवसायों को समर्थन देने और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए, सरकार और वियतनाम स्टेट बैंक ऋण ब्याज दरों को कम करने के लक्ष्य का दृढ़तापूर्वक अनुसरण कर रहे हैं। हालांकि, कम ब्याज दरों को बनाए रखना काफी मुश्किल हो रहा है क्योंकि ऋण वृद्धि जमा वृद्धि से कहीं अधिक है। आंकड़ों से पता चलता है कि बकाया ऋण अब 19 ट्रिलियन वीएनडी से अधिक हो गया है, जबकि जमा राशि केवल लगभग 18 ट्रिलियन वीएनडी है। इससे कई वाणिज्यिक बैंकों पर स्थानीय तरलता का दबाव बढ़ गया है, जिससे उन्हें धन आकर्षित करने के लिए जमा ब्याज दरों में वृद्धि करनी पड़ रही है। कई बार, बड़ी जमा राशि या दीर्घकालिक जमा पर वास्तविक ब्याज दर 8-9% प्रति वर्ष तक पहुंच गई है।

मौद्रिक नीति के प्रबंधन पर कई तरह के दबाव होते हैं।

विश्लेषकों का मानना है कि यदि जमा ब्याज दरें अनियंत्रित रूप से बढ़ती हैं, तो पूंजी की लागत बढ़ जाएगी, जिससे उधार ब्याज दरें भी बढ़ेंगी और व्यवसायों तथा अर्थव्यवस्था के लिए कठिनाइयाँ उत्पन्न होंगी। इसके अलावा, यदि वियतनाम डॉलर (VND) की ब्याज दरें बहुत तेजी से गिरती हैं, तो VND और USD के बीच ब्याज दर का अंतर कम हो सकता है, जिससे व्यक्ति और व्यवसाय USD की अपनी होल्डिंग बढ़ा सकते हैं, जिससे विनिमय दर और पूंजी प्रवाह पर दबाव पड़ेगा।

इस पृष्ठभूमि में, वियतनाम स्टेट बैंक के मौद्रिक नीति विभाग के निदेशक श्री फाम ची क्वांग ने कहा कि तरलता को बढ़ावा देने और ऋण ब्याज दरों को कम करने के लिए कई समन्वित समाधान लागू किए गए हैं। मौद्रिक नीति विभाग के निदेशक के अनुसार, ब्याज दरें व्यवसायों की परिचालन लागतों का एक महत्वपूर्ण घटक हैं। ऋण ब्याज दरों को कम करने से व्यवसायों के साथ-साथ संपूर्ण अर्थव्यवस्था की प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार होगा।

इसलिए, 2023 से अब तक, वियतनाम के स्टेट बैंक (एसबीवी) ने अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए ऋण संस्थानों को एसबीवी से कम लागत पर पूंजी प्राप्त करने में सुविधा प्रदान करने के लिए नीतिगत ब्याज दरों को स्थिर बनाए रखा है। 2026 की शुरुआत से अब तक, जब बाजार में ब्याज दरों में अत्यधिक वृद्धि के संकेत दिखाई दिए, तब भी एसबीवी ने खुले बाजार संचालन और अन्य नीतिगत उपायों के माध्यम से तरलता को समर्थन देने के लिए कई उपाय लागू किए हैं।

विशेष रूप से, वियतनाम स्टेट बैंक (एसबीवी) ने ओपन मार्केट ऑपरेशंस के माध्यम से सिस्टम की तरलता को बनाए रखने के लिए बड़ी मात्रा में धन का प्रवाह किया और ऋण की अवधि को पहले के एक या दो सप्ताह के बजाय बढ़ाकर दो महीने कर दिया। इसके अलावा, एसबीवी ने क्रेडिट संस्थानों को अतिरिक्त वीएनडी-मूल्यवर्गित तरलता सहायता प्रदान करने के लिए विदेशी मुद्रा स्वैप भी लागू किए। इन उपायों के कारण, सिस्टम की तरलता पूरी तरह से सुरक्षित हो गई, अंतरबैंक ब्याज दरें कम हो गईं और इस सकारात्मक प्रभाव का असर खुदरा बाजार पर भी पड़ा।

इसी दौरान, वियतनाम के स्टेट बैंक (एसबीवी) ने पूंजी जुटाने की गतिविधियों को सुधारने के लिए लगातार दस्तावेज जारी किए और ऋण संस्थानों को ब्याज दरों को स्थिर करने का निर्देश दिया। विशेष रूप से, परिपत्र संख्या 2342/एनएचएनएन-सीएसटीटी में, एसबीवी ने ऋण संस्थानों और विदेशी बैंकों की शाखाओं से बाजार ब्याज दरों को स्थिर करने के लिए समाधान लागू करने का अनुरोध किया, जिससे मौद्रिक स्थिरता बनाए रखने में योगदान मिले।

इसके बाद, 9 अप्रैल, 2026 को वियतनाम के स्टेट बैंक (एसबीवी) ने वाणिज्यिक बैंकों के साथ एक बैठक आयोजित की, जिसमें व्यवसायों और व्यक्तियों को सहायता प्रदान करने के लिए ब्याज दरों में कमी लाने की नीति को लागू करने पर सहमति बनी। बैठक में, एसबीवी ने बैंकों से 6 महीने या उससे अधिक की परिपक्वता अवधि वाले नए लेनदेनों पर जमा ब्याज दरों में कमी करने का अनुरोध किया; और साथ ही अर्थव्यवस्था के लिए पूंजी की उपलब्धता बढ़ाने के लिए सूचीबद्ध जमा ब्याज दरों और ऋण ब्याज दरों में भी कमी करने को कहा।

बैठक के बाद, कई वाणिज्यिक बैंकों ने सक्रिय रूप से ब्याज दरों में कटौती लागू की। अप्रैल 2026 में, बाजार ब्याज दरों में लगातार गिरावट देखी गई। 20 अप्रैल 2026 तक, नए लेनदेन पर औसत जमा ब्याज दर 6.01% प्रति वर्ष थी, जो पिछली अवधि की तुलना में 0.21% प्रति वर्ष कम थी; नए लेनदेन पर औसत उधार ब्याज दर 8.38% प्रति वर्ष थी, जो 0.44% प्रति वर्ष कम थी।

हालांकि, हाल के दिनों में, कुछ ऋण संस्थानों द्वारा वियतनाम के स्टेट बैंक के निर्देशों का सख्ती से पालन न करने और ब्याज दरों में फिर से वृद्धि करने के छिटपुट मामले सामने आए हैं। इसका कारण यह माना जा रहा है कि ऋण वृद्धि जमा वृद्धि से अधिक है, जिसके कारण कुछ बैंकों को तरलता सुनिश्चित करने के लिए जमा जुटाने की प्रक्रिया तेज करनी पड़ रही है।

बाजार में हो रहे बदलावों के मद्देनजर, बाजार अनुशासन को मजबूत करने और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों में कमी की नीति को निर्णायक रूप से लागू करने के लिए, वियतनाम स्टेट बैंक (एसबीवी) ने 14 मई, 2026 को आधिकारिक पत्र संख्या 3972/NHNN-CSTT जारी किया, जिसमें विभिन्न क्षेत्रों में स्थित एसबीवी शाखाओं (एसबीवी क्षेत्रीय शाखाओं) को अपने-अपने क्षेत्रों में वाणिज्यिक बैंकों की शाखाओं का निरीक्षण करने का निर्देश दिया गया ताकि ब्याज दरों में कमी संबंधी एसबीवी गवर्नर के निर्देश का पालन सुनिश्चित किया जा सके। हाल ही में, 21 मई, 2026 को, एसबीवी ने आधिकारिक पत्र संख्या 4190/NHNN-CSTT जारी कर एसबीवी क्षेत्रीय शाखाओं को अपने-अपने क्षेत्रों में वाणिज्यिक बैंकों की शाखाओं के साथ बैठकें करने का निर्देश दिया ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि वाणिज्यिक बैंक शाखाएं 10 अप्रैल, 2026 को जारी नोटिस संख्या 117/TB-NHNN में दिए गए ब्याज दरों में कमी संबंधी एसबीवी गवर्नर के निर्देश का सख्ती से पालन करें। इसी के साथ, वियतनाम स्टेट बैंक (एसबीवी) ने क्षेत्रीय एसबीवी शाखाओं को वाणिज्यिक बैंकों द्वारा ब्याज दरों में की गई कटौती की जांच को मजबूत करने और किसी भी उल्लंघन के मामले में सख्त कार्रवाई करने का निर्देश दिया है। वर्तमान में, क्षेत्रीय एसबीवी शाखाएं सामान्य औसत से अधिक जमा और ऋण ब्याज दरों वाले बैंकों की विशेष जांच कर रही हैं। साथ ही, प्रत्येक क्षेत्र में एसबीवी निरीक्षणालय को भी 2026 की निरीक्षण योजना के तहत ब्याज दरों की जांच लागू करने का निर्देश दिया गया है ताकि पूरे सिस्टम में ब्याज दरों में कटौती की नीति की निगरानी को मजबूत किया जा सके।

नियामक प्राधिकरण का यह कदम एक बार फिर हाल ही में कुछ वाणिज्यिक बैंकों में ब्याज दरों में "चुपके से" की गई वृद्धि पर नकेल कसने के अपने दृढ़ संकल्प की पुष्टि करता है और इसका उद्देश्य व्यवसायों और व्यक्तियों का समर्थन करने के लिए बाजार ब्याज दरों को स्थिर करना है।

हालांकि, विशेषज्ञों के अनुसार, वस्तुनिष्ठ रूप से कहें तो, जटिल और अप्रत्याशित वैश्विक आर्थिक और भू-राजनीतिक घटनाक्रमों के संदर्भ में, और वियतनाम जैसी अत्यधिक खुली अर्थव्यवस्था के साथ, स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम को मौद्रिक नीति के प्रबंधन में एक अत्यंत चुनौतीपूर्ण कार्य का सामना करना पड़ रहा है।

बैंकों के लिए अधिक पूंजीगत स्थान बनाना और उन पर तरलता के दबाव को कम करना।

प्रशासनिक उपायों और बेहतर बाजार निरीक्षणों के अलावा, वियतनाम स्टेट बैंक (एसबीवी) बैंकिंग प्रणाली में तरलता को बढ़ावा देने और अधिक पूंजीगत स्थान बनाने के लिए विभिन्न तकनीकी समाधानों को भी साथ-साथ लागू कर रहा है। विशेष रूप से, 15 मई, 2026 से प्रभावी परिपत्र 08/2026 ने पूंजी पर्याप्तता अनुपात और ऋण-जमा अनुपात (एलडीआर) की गणना से संबंधित कुछ नियमों में संशोधन किया है।

प्रशासनिक उपायों और बेहतर बाजार निरीक्षणों के अलावा, वियतनाम स्टेट बैंक (एसबीवी) ने बैंकिंग प्रणाली में तरलता बढ़ाने और अधिक पूंजीगत संसाधन उपलब्ध कराने के लिए कई तकनीकी समाधान भी लागू किए हैं। विशेष रूप से, 15 मई, 2026 से प्रभावी परिपत्र 08/2026 के अनुसार, ऋण संस्थानों को एलडीआर (ऋण-जमा अनुपात) की गणना करते समय कुल जमा घटक में राज्य कोष के सावधि जमा शेष का 20% शामिल करने की अनुमति दी गई है, जबकि पहले इसे पूरी तरह से समाप्त करना अनिवार्य था।

विश्लेषकों के अनुसार, परिपत्र 08 को बैंकिंग प्रणाली, विशेष रूप से सरकारी बैंकों के लिए एक महत्वपूर्ण तरलता सहायता उपाय माना जाता है। एलडीआर अनुपात की गणना करते समय जमा घटक में राज्य कोष की सावधि जमाओं के 20% को शामिल करने की अनुमति देने से बैंकों को पहले की तरह उच्च ब्याज दरों पर आक्रामक रूप से पूंजी जुटाने की आवश्यकता के बिना ऋण वृद्धि के लिए अधिक गुंजाइश मिलती है, जिससे जमा ब्याज दर प्रतिस्पर्धा पर दबाव कम करने और बाजार में ब्याज दरों की स्थिरता को बनाए रखने में मदद मिलती है।

इस नीति के प्रभाव का आकलन करते हुए, एमबीएस का मानना है कि नए नियम सरकारी बैंकों की ऋण देने की क्षमता में उल्लेखनीय वृद्धि करेंगे, जबकि अल्पकालिक तरलता दबाव को कम करेंगे। एसएसआई रिसर्च का भी मानना है कि सरकारी वाणिज्यिक बैंकों को अधिक लाभ होगा क्योंकि उनके पास सरकारी खजाने की बड़ी मात्रा में जमा राशि है। एसएसआई रिसर्च के अनुसार, समग्र स्तर पर प्रभाव बहुत अधिक नहीं है, जो बकाया ऋण के लगभग 0.6% के बराबर है, लेकिन सरकारी बैंकों के लिए यह समर्थन बकाया ऋण के लगभग 1.4-2% के बराबर हो सकता है।

विश्लेषकों की गणना के अनुसार, ऋण-जमा अनुपात की अधिकतम सीमा 85% होने पर, राज्य के राजकोष की सावधि जमाओं के एक हिस्से को एलडीआर (लॉन्ग-डाइवर्सर) के हर में जोड़ने से दसियों खरब डोंग तक की अतिरिक्त उधार क्षमता उत्पन्न हो सकती है, जिससे बेहतर तरलता को समर्थन मिलेगा और अर्थव्यवस्था में पूंजी प्रवाह को बढ़ावा मिलेगा।

इन उपायों से यह स्पष्ट होता है कि वियतनाम स्टेट बैंक (एसबीवी) न केवल प्रशासनिक उपायों के माध्यम से, बल्कि परिचालन उपकरणों के लचीले संयोजन और बैंकिंग प्रणाली को तरलता सहायता प्रदान करके भी ब्याज दरों को स्थिर करने के लक्ष्य की दिशा में काम कर रहा है। आगामी अवधि में, एसबीवी ने कहा कि वह बाजार और प्रत्येक ऋण संस्थान में जमा और ऋण ब्याज दरों में होने वाले परिवर्तनों और ऋण संस्थानों की वेबसाइटों पर प्रकाशित ऋण ब्याज दरों पर कड़ी निगरानी रखेगा, ताकि ब्याज दरों में कमी के निर्देश का सख्ती से पालन सुनिश्चित करने के लिए समय पर नीतियां और उपाय लागू किए जा सकें। साथ ही, एसबीवी उचित मौद्रिक नीति समाधान लागू करेगा, ऋण संस्थान प्रणाली के लिए तरलता सहायता प्रदान करने के लिए तत्पर रहेगा; सरकार, प्रधानमंत्री और एसबीवी की नीतियों और निर्देशों के अनुसार ऋण संस्थानों द्वारा ब्याज दर में कमी के कार्यान्वयन के निरीक्षण, जांच और पर्यवेक्षण को मजबूत करेगा; और ऋण संस्थानों द्वारा उल्लंघन का तुरंत पता लगाकर उनके खिलाफ सख्त कार्रवाई करेगा।

व्यापारिक दृष्टिकोण से, वियतनाम लघु एवं मध्यम उद्यम संघ (VINASME) के अध्यक्ष और राष्ट्रीय सभा के प्रतिनिधि श्री गुयेन वान थान का मानना है कि ब्याज दरों के मुद्दे को केवल प्रशासनिक उपायों के माध्यम से कम करने पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, बाजार तंत्र और बैंकिंग प्रणाली की विशिष्ट विशेषताओं के परिप्रेक्ष्य में देखा जाना चाहिए। श्री थान के अनुसार, सरकार के पास लघु एवं मध्यम उद्यम विकास कोष, प्रौद्योगिकी नवाचार कोष और ऋण गारंटी कोष जैसे कई सहायता तंत्र मौजूद हैं। हालांकि, व्यवहार में इन सहायता संसाधनों तक पहुंच अभी भी कठिन बनी हुई है। इसलिए, वे केवल ब्याज दरों को कम करने पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, लघु एवं मध्यम उद्यमों के लिए ऋण प्राप्त करने में आने वाली बाधाओं को दूर करने के लिए सरकार और नियामक एजेंसियों से एक अधिक व्यापक समाधान का प्रस्ताव करते हैं।

इसके अलावा, कई विशेषज्ञों का मानना है कि बैंकिंग प्रणाली पर दबाव कम करने और ब्याज दरों में स्थायी स्थिरता लाने के लिए वियतनाम के पूंजी बाजार के विकास हेतु अधिक व्यापक समाधानों की आवश्यकता है। इसमें केवल बैंक ऋण पर निर्भर रहने के बजाय मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी के प्रवाह को सुगम बनाने पर ध्यान केंद्रित किया जाना चाहिए, जिससे स्थायी आर्थिक विकास को बढ़ावा मिल सके। रणनीतिक प्राथमिकताओं में शामिल हैं: संस्थानों में सुधार, सूचना पारदर्शिता बढ़ाना, अधिक संस्थागत निवेशकों को आकर्षित करना और शेयर बाजार का उन्नयन करना...

स्रोत: https://thoibaonganhang.vn/nhnn-quyet-tam-ha-nhiet-lai-suat-182451.html