फेड के नए अध्यक्ष के सामने आने वाली चुनौतियाँ

केविन वॉर्श का आधिकारिक तौर पर व्हाइट हाउस में प्रवेश करना और फेडरल रिजर्व (फेड) के अध्यक्ष के रूप में पद की शपथ लेना एक महत्वपूर्ण मोड़ है, जो उनके पूर्ववर्ती जेरोम पॉवेल के उथल-पुथल भरे युग का अंत करता है और दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के लिए एक नए, ऐतिहासिक अध्याय की शुरुआत करता है।

हालांकि, वाशिंगटन डीसी में कॉन्स्टिट्यूशन स्ट्रीट स्थित सत्ता का केंद्र आसान नहीं है। इसके विपरीत, वॉर्श को कई आर्थिक और राजनीतिक चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है, जहां उनका हर गलत निर्णय वैश्विक वित्तीय प्रणाली की स्थिरता को खतरे में डाल सकता है।

आरएसएम के मुख्य अर्थशास्त्री जो ब्रुसेलास ने टिप्पणी की: “केविन वॉर्श ने अपने कार्यकाल की शुरुआत ब्याज दरों में कटौती के लिए राष्ट्रपति के ‘आदेश’ के रूप में की थी, ऐसा कई लोगों का मानना ​​था। लेकिन बाजार में मुद्रास्फीति की उम्मीदों में हालिया वृद्धि से स्पष्ट संकेत मिलता है कि वॉर्श और फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) को मुद्रास्फीति में निरंतर वृद्धि की स्थिति के लिए तैयार रहना होगा, जिससे फेड को अपनी नीति में बदलाव करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।”

फेडरल रिजर्व के चेयरमैन के रूप में केविन वॉर्श के सामने कई चुनौतियां हैं। (उदाहरण के लिए: गेटी इमेजेस)

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प का दबाव

फेडरल रिजर्व द्वारा भविष्य में लिए जाने वाले किसी भी नीतिगत कदम पर सबसे बड़ा खतरा कार्यपालिका की अपेक्षाओं का है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने कभी भी यह विचार नहीं छिपाया कि अमेरिकी ब्याज दरों को बेहद निचले स्तर तक कम करने की आवश्यकता है। ट्रम्प के पहले कार्यकाल के अधिकांश समय में जेरोम पॉवेल के नेतृत्व में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों को 0% तक न लाने के फैसले ने व्हाइट हाउस और अमेरिकी केंद्रीय बैंक के बीच गहरे मतभेदों को जन्म दिया।

हालांकि पदभार संभालने से पहले, वॉर्श ने दावा किया था कि राष्ट्रपति ने उनसे ब्याज दरों में कटौती करने के लिए प्रतिबद्ध होने को नहीं कहा था और उन्होंने वादा किया था कि वे अपने फैसले पूरी तरह से अर्थव्यवस्था की स्थिति के आधार पर लेंगे, लेकिन ट्रंप के सार्वजनिक बयान इसके विपरीत संकेत देते हैं। अप्रैल 2026 में, ट्रंप ने सीएनबीसी पर खुलकर कहा कि अगर फेडरल रिजर्व नए नेतृत्व में तुरंत ब्याज दरों में कमी नहीं करता है तो उन्हें "निराशा" होगी: "हमारे पास दुनिया की सबसे कम ब्याज दरें होनी चाहिए।"

भले ही राष्ट्रपति ने यह कहकर जनता को आश्वस्त कर दिया हो कि श्री वॉर्श "जो चाहें कर सकते हैं", लेकिन इतिहास गवाह है कि शेयर बाजार गिरने या आर्थिक विकास धीमा होने की स्थिति में व्हाइट हाउस का दबाव तेजी से बढ़ेगा। राजनीतिक दबाव से फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता बनाए रखना नए चेयरमैन के चरित्र की पहली परीक्षा है।

ईरान युद्ध से उत्पन्न मुद्रास्फीति का एक नया झटका।

ट्रम्प प्रशासन की ब्याज दरों में कटौती करने की इच्छा के सामने एक बड़ी बाधा आ रही है: ईरान के साथ संघर्ष के कारण मुद्रास्फीति का खतरा फिर से लौट रहा है।

अमेरिकी श्रम विभाग की एक रिपोर्ट में बताया गया है कि मुद्रास्फीति बढ़कर 3.8% हो गई है, जो पिछले तीन वर्षों में उच्चतम स्तर है। उत्पादक मूल्य सूचकांक (पीपीआई) में भी इसी तरह की तेजी आई है, जिससे मुद्रास्फीति में पहले से चल रहे गिरावट के रुझान के उलट होने की आशंका बढ़ गई है।

हालांकि वारश ने पहले आशावादी दृष्टिकोण पेश किया था कि ईरान के कारण कीमतों में हुई अधिकांश वृद्धि केवल अस्थायी थी (ईंधन और खाद्य लागतों में उतार-चढ़ाव के कारण) और होर्मुज जलडमरूमध्य के फिर से खुलने के बाद यह कम हो जाएगी, लेकिन लंबे समय तक चलने वाले संघर्ष की वास्तविकता बाजारों को अपनी अपेक्षाओं को बदलने के लिए मजबूर कर रही है।

प्रिंसिपल एसेट मैनेजमेंट के मार्केट स्ट्रैटेजिस्ट क्रिश्चियन फ्लोरो ने चेतावनी दी: “उम्मीद से बेहतर मुद्रास्फीति रिपोर्टों के कारण नए चेयरमैन को मूल्य स्थिरता के बारे में कोई जानकारी नहीं मिल पा रही है। जोखिम बढ़ रहे हैं, और ऐसी चेतावनी दी जा रही है कि निवेशकों को 2027 तक फेड की ओर से किसी भी प्रकार की नीतिगत ढील देखने को नहीं मिल सकती है।”

कर्मचारियों की घटती संख्या और कठोर टैरिफ नीतियां।

मध्य पूर्व में युद्ध छिड़ने से पहले ही, अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक नई संरचना के अनुकूल होने के लिए संघर्ष कर रही थी: एक ऐसा बाजार जो श्रम की कमी और आयात शुल्क से उत्पन्न उच्च लागत का सामना कर रहा था।

सरकार की सख्त आव्रजन नीतियों और आक्रामक निर्वासन के कारण पिछले एक साल में 6 लाख से अधिक श्रमिक अमेरिकी बाजार से बाहर चले गए हैं। 2025 की शुरुआत से नए रोजगार सृजन की दर में काफी कमी आई है। श्रम आपूर्ति और रोजगार संख्या दोनों में एक साथ गिरावट के कारण बेरोजगारी दर अस्थायी रूप से स्थिर रही है (केवल 0.3 प्रतिशत अंक की वृद्धि), लेकिन इससे लागत का दबाव और बढ़ गया है।

शिकागो फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष ऑस्टन गूल्सबी ने इस बात पर जोर दिया कि मुद्रास्फीति तेल या टैरिफ से असंबंधित क्षेत्रों में भी अपनी जड़ें जमा रही है: “सेवा क्षेत्र में मुद्रास्फीति अधिक है और लगातार बढ़ रही है। कई पहलू हमारे ध्यान में हैं, और हमें अध्यक्ष से स्पष्ट और दिशात्मक मार्गदर्शन की वास्तव में आवश्यकता है।”

एफओएमसी के भीतर गहरे मतभेद।

वारश के सामने चुनौती केवल बाहरी नहीं है; बल्कि यह सीधे फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की बैठक में ही मौजूद है। वह एक ऐसी नीति परिषद का कार्यभार संभाल रहे हैं जो पिछले तीन दशकों में सबसे अधिक ध्रुवीकृत और विभाजित है।

चर्चाओं को दिशा देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाने वाले शीर्ष व्यक्ति होने के बावजूद, फेड चेयरमैन के पास ब्याज दरों पर निर्णय लेने के लिए आवश्यक 12 वोटों में से केवल 1 वोट होता है। अन्य सदस्यों को आम सहमति तक पहुँचाना पहले से कहीं अधिक कठिन साबित हो रहा है। मई में हुई अपनी हालिया बैठक में, एफओएमसी ने 8-4 के मत से ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया। 1992 के बाद यह पहली बार था जब चार अधिकारियों ने किसी नीतिगत निर्णय के विरुद्ध मतदान किया।

स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक के दो रणनीतिकार, स्टीव इंग्लैंडर और जॉन डेविस ने टिप्पणी की: “यदि आर्थिक आंकड़े अनुकूल नहीं हैं, तो अध्यक्ष वॉर्श द्वारा राष्ट्रपति ट्रम्प की इच्छानुसार ब्याज दरों में कटौती करने की क्षमता पर हमें संदेह है। वे एफओएमसी द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि को सीमित या स्थगित कर सकते हैं, लेकिन यदि मुद्रास्फीति बढ़ती रहती है तो वे ऐसा अनिश्चित काल तक नहीं कर सकते।”

फेडरल रिजर्व और उसकी स्वतंत्रता को लेकर कानूनी मोर्चे घिरे हुए हैं।

अंतिम, लेकिन उतनी ही जटिल, बाधा ट्रंप प्रशासन और इस वित्तीय संस्थान के बीच चल रही अभूतपूर्व कानूनी लड़ाई है। वॉर्श ने ऐसे समय पदभार संभाला जब पूर्व चेयरमैन पॉवेल के खिलाफ प्रशासन की आपराधिक जांच शांत होने लगी थी, लेकिन सुप्रीम कोर्ट में एक और कानूनी संकट उनका इंतजार कर रहा था।

अमेरिकी वित्तीय प्रणाली सुप्रीम कोर्ट के उस फैसले का बेसब्री से इंतजार कर रही है कि क्या व्हाइट हाउस को फेडरल रिजर्व बोर्ड की सदस्य लिसा कुक को बर्खास्त करने का अधिकार है या नहीं। इस मामले का नतीजा केंद्रीय बैंक के भविष्य के लिए निर्णायक होगा। अगर कोर्ट व्हाइट हाउस के पक्ष में फैसला सुनाता है, तो फेड की महत्वपूर्ण स्वतंत्रता – जिसे मौद्रिक नीति को अल्पकालिक चुनावी चक्रों से अलग रखने के लिए कानून द्वारा संरक्षित किया गया है – पूरी तरह से खतरे में पड़ जाएगी।

केविन वॉर्श सबसे कम उम्र के और सबसे अनुभवी फेडरल रिजर्व अध्यक्षों में से एक के रूप में पदभार ग्रहण कर रहे हैं, लेकिन उन्हें सीनेट के इतिहास में सबसे कम अंतर से पुष्टि प्राप्त करने का सामना करना पड़ा। ईरान संघर्ष, देश में संरचनात्मक श्रम विभाजन और कार्यपालिका के बढ़ते दबाव के बीच मुद्रास्फीति के तूफान से अमेरिकी अर्थव्यवस्था को उबारने के लिए उन्हें केवल आर्थिक सिद्धांतों से कहीं अधिक की आवश्यकता होगी। कूटनीति, राजनीतिक दृढ़ता और पार्टी के भीतर आम सहमति बनाने की कला, एक उथल-पुथल भरे कार्यकाल में सफलता या विफलता निर्धारित करने वाले प्रमुख कारक होंगे।

डुय टिएन (द हिल, डब्ल्यूएसजे के अनुसार)

स्रोत: https://cand.vn/nhung-thach-thuc-don-cho-tan-chu-tich-fed-post811643.html