A piaci kamatlábak tendenciózusan csökkennek.

A Vietnámi Állami Bank (SBV) kijelentette, hogy a bankszektor jelenleg számos összetett és összefonódó nehézséggel és kihívással néz szembe. A globális gazdaság továbbra is kiszámíthatatlan ingadozásokat tapasztal, a nemzetközi kamatlábak továbbra is magasak, és a geopolitikai kockázatok növekednek, ami jelentős nyomást gyakorol az infláció szabályozására és a monetáris politika irányítására.

Ebben az összefüggésben a Vietnami Állami Bank (SBV) továbbra is elkötelezett kettős céljai mellett: az infláció megfékezése, a makrogazdasági stabilitás fenntartása, a gazdasági növekedés támogatása, miközben egyidejűleg biztosítja a bankrendszer biztonságát. Az SBV proaktívan és rugalmasan kezelte a monetáris politikát, szorosan figyelemmel kísérve a hazai és nemzetközi piaci fejleményeket. Átfogó szabályozási eszközöket vezettek be az infláció megfékezése, a devizapiac stabilizálása és a hitelintézeti rendszer likviditásának biztosítása érdekében.

A Military Commercial Joint Stock Bank (MB) ügyfelei tranzakciókat bonyolítanak le. Fotó: PHUONG THAO

A Vietnami Állami Bank és a kereskedelmi bankok 2026. április 9-i ülésén a Vietnami Állami Bank felkérte a kereskedelmi bankokat, hogy csökkentsék a 6 hónapos vagy annál hosszabb lejáratú új tranzakciók betéti kamatlábait; valamint a tőzsdén jegyzett betéti és hitelkamatlábakat a vállalkozások és magánszemélyek tőkéhez való hozzáférésének javítása érdekében. A találkozót követően számos kereskedelmi bank, mint például az MB, az Agribank , a Vietcombank, a VietinBank, a BIDV stb., aktívan részt vett az ülésen, proaktívan végrehajtva a kamatcsökkentéseket. 2026 áprilisa folyamán a piaci kamatlábak folyamatosan csökkenő tendenciát mutattak, pozitív jelzést adva az üzleti közösség és a nyilvánosság számára.

Azonban érdemes megjegyezni, hogy az elmúlt évek magas hitelnövekedési üteme bizonyos nyomást gyakorol a bankrendszerre. Pontosabban, a hitelnövekedés jelentősen magasabb, mint a bankrendszer által mozgósított tőke üteme. Ez fokozott nyomást gyakorol a likviditásra és a kamatlábakra. Figyelemre méltó, hogy Vietnam GDP-aránya jelenleg magas (2026 márciusában a hitel GDP-aránya meghaladta a 144%-ot), ami azt jelzi, hogy a gazdaság túlzottan függ a banki hitelektől. A banki hitelektől való további túlzott támaszkodás rendszerszintű kockázatokat jelent, és negatív következményekkel járhat a gazdaságra nézve, mivel a bankok finanszírozási forrásai elsősorban rövid távúak, míg a gazdaság tőkeszükséglete közép- és hosszú távú.

A Military Commercial Joint Stock Bank (MB) ügyfelei tranzakciókat bonyolítanak le. Fotó: PHUONG THAO

Phung Thanh Quang docens, a Nemzeti Gazdaságtudományi Egyetem Banki és Pénzügyi Intézetének munkatársa kijelentette: „A kétszámjegyű gazdasági növekedés elérésének célja nagyon nagy mennyiségű tőkét igényel az infrastrukturális beruházások, a termelés és az üzleti élet, a digitális átalakulás, a zöld átalakulás és az energia területén. Amikor a magas hitelnövekedés tartósan fennáll, a bankrendszer likviditási nyomása és tőkeköltsége megnő. Ezért szükséges elegendő tőkét biztosítani – a megfelelő helyen – ésszerű áron – és fenntartható módon.”

Dr. To Hoai Nam, a Fenntartható Fejlődés Nemzeti Tanácsának tagja, a Vietnámi Kis- és Középvállalkozások Szövetségének állandó alelnöke és főtitkára újságírókkal nyilatkozva kijelentette: „A valóság azt mutatja, hogy a hitelállomány gyorsabban növekszik, mint a tőkemobilizáció. Csak 2026 áprilisának végére a hitelállomány 4,42%-kal nőtt 2025 végéhez képest, míg a tőkemobilizáció lassan nőtt, ami szakadékot teremtett a hitelek és a betétek között. A tőkeforrások, a kifizetések és a kamatlábak egyensúlyba hozása a bankrendszeren belül nagyon jelentős kihívást jelent.”

A kis- és középvállalkozások (kkv-k) esetében a kérdés nem csak az, hogy „van-e tőkéjük”, hanem az is, hogy ez a tőke eljut-e a megfelelő termelési szektorhoz, a megfelelő időben, a megfelelő áron és a felvevőképességükön belül. A statisztikák azt mutatják, hogy a kkv-knak csak mintegy 20-25%-a jut banki hitelhez; az okok nemcsak magukból a bankokból, hanem a fedezeti követelményekből, a pénzügyi átláthatóságból, az üzleti tervekből és a vállalatirányítási képességekből is fakadnak.

Ezért el kell mozdulni a „hitelbefecskendezés” szemléletmódjáról egy többszintű tőke-ökoszisztéma kialakítása felé. A bankok továbbra is a működő tőke, a termelés, az export és az import elsődleges csatornái. Az infrastruktúrához, a technológiai innovációhoz, a digitális átalakuláshoz, a logisztikához, az energiához és az ipari támogatáshoz szükséges közép- és hosszú távú tőkét azonban a tőzsdének, a vállalati kötvényeknek, a beruházásoknak, a hitelgaranciáknak, a helyi fejlesztéseknek, a külföldi közvetlen befektetéseknek és a modellértékű pénzügyi ellátási láncok biztosításának kell megosztania. Különösen a külföldi közvetlen befektetések vonzását kell összekapcsolni a hazai vállalkozásokkal való valódi kapcsolatokkal. A külföldi közvetlen befektetéseknek nemcsak a „tőkebevonás” csatornájának kell lenniük, hanem a technológia, a vezetési szakértelem, a piacok és a megrendelések csatornájának is, hogy a vietnami kis- és középvállalkozások (kkv-k) részt vehessenek az értékláncban. Ennek megfelelően a gazdaság több tőkével fog rendelkezni, a hazai növekedés arányos üteme mellett – hangsúlyozta Dr. To Hoai Nam.

Tőkefelszabadítás a vállalati kötvénypiacon.

A növekedési célokhoz elegendő tőkeellátást biztosító megoldásokkal kapcsolatban Dr. Phung Thanh Quang docens a következőket javasolta: „Először is, diverzifikálni kell a tőkeellátás forrásait, csökkenteni kell a monetáris politikától való függőséget, és meg kell erősíteni a fiskális politika szerepét a növekedéshez szükséges tőke biztosításában.”

Konkrétan erőteljesen kell fejleszteni a tőkepiacot, konkrét mechanizmusokat kell létrehozni a Vietnami Nemzetközi Pénzügyi Társaság (VIFC) fejlesztésére, világos és átlátható módon kell fejleszteni a tőzsdét, és hitelminősítő intézeteket kell létrehozni a vállalati kötvénypiacra áramló tőke megkönnyítése érdekében. Másodszor, kulcsfontosságú a kiváló minőségű külföldi közvetlen befektetések vonzása, olyan kulcsfontosságú ágazatokra összpontosítva, mint a mesterséges intelligencia (MI), a félvezetők, a zöld átalakulás, a zöld finanszírozás és a logisztika. A „fészeképítés a sasok fogadására” stratégia hatékony végrehajtásához fenn kell tartani az árfolyam- és kamatláb-stabilitást, valamint folytatni kell az átláthatóság és az egyszerűsítés felé irányuló reformokat a megfelelési költségek csökkentése és a nemzetközi befektetők stratégiai bizalmának kiépítése érdekében.

A Katonai Kereskedelmi Részvénybank (MB) támogatja az üzleti háztartásokat a kedvezményes és megfelelő kamatozású hitelcsomagokhoz való hozzáférésben. Fotó: PHUONG THAO

Harmadszor, a tőkeáramlásokat a termelés, az üzleti élet, az infrastruktúra-fejlesztés és az innováció felé kell irányítani. Korlátozni kell a spekulatív tőkeáramlást a termeléshez közvetlenül nem kapcsolódó, magas kockázatú ágazatokba. Negyedszer, a zöld tőke vonzerejének növelése érdekében egységes zöld szabványokat kell kidolgozni Vietnam számára. Jelenleg a nemzetközi tőkeforrások jellemzően a környezetvédelemhez és a fenntartható fejlődés követelményeihez kapcsolódnak.

Egy, a nemzetközi gyakorlatokkal összhangban lévő nemzeti zöld szabványügyi keretrendszer kidolgozása hozzájárul majd a nemzetközi tőke vonzásához olyan ágazatokba, mint a zöld finanszírozás, a zöld kötvények, az energetikai átállás és a fenntartható fejlődés. Ezek a zöld szabványok nemcsak a fenntartható fejlődéshez kapcsolódó, kiváló minőségű nemzetközi tőkét vonzzák Vietnámba, hanem megkönnyítik a vietnami áruk exportját a nemzetközi piacokra, különösen az olyan nagyobb piacokra, mint az EU és az USA. Ez viszont hosszú távon növeli a vietnami vállalkozások versenyképességét és pénzügyi kapacitását.

A Military Commercial Joint Stock Bank (MB) ügyfelei tranzakciókat bonyolítanak le. Fotó: PHUONG THAO

A tőkeforrások diverzifikálására vonatkozó szakpolitikai ajánlásokkal kapcsolatban Dr. To Hoai Nam négy kulcsfontosságú területre való összpontosítást javasolt: a makrogazdasági stabilitás fenntartása és az infláció ellenőrzése a fellendülést akadályozó felgyorsult növekedés megelőzése érdekében; átlátható, fegyelmezett, mégis nyitott tőkepiac kialakítása; a hitelek elérhetőségének bővítése és a hitelnyújtási felelősség biztosítása a kis- és középvállalkozások számára; valamint a vállalkozások támogatása a számvitel, a pénzforgalom, a számlák és az adatok szabványosításában a hitelképességi követelmények teljesítése érdekében.

Megállapítható, hogy a kétszámjegyű növekedés eléréséhez jelentős tőkebeáramlásra van szükség. A fenntarthatóbb növekedés érdekében azonban ennek a tőkének diverzifikáltnak, hosszú távúnak, átláthatónak és a valódi termelésre irányulónak kell lennie. Ehhez a monetáris és fiskális politikák harmonikus kombinációjára, a hatékony tőkeellenőrzésre, valamint a bankok, a tőzsde és a külföldi működőtőke-áramlások közös erőfeszítéseire van szükség.

    Forrás: https://www.qdnd.vn/kinh-te/cac-van-de/bao-dam-dong-von-cho-tang-truong-1042190