A részvények továbbra is csökkennek.

A VN-Index közel 1200 pontra esett.

Tegnap (november 15-én) a tőzsde folytatta csökkenő trendjét, ami a héten öt kereskedési napon belül a negyedik egymást követő csökkenő napot jelentette. A tőzsdezáráskor a VN-index 13,32 pontot, azaz 1,08%-ot esett, 1218,57 pontra; a HNX-index 2,28 pontot (1,02%-ot) esett, 221,53 pontra; az UPCoM-index pedig 0,58%-ot esett, 91,33 pontra. Így a VN-index visszatért az augusztus első hetéhez képest mért mélypontjára. Tegnap a csökkenő részvények száma dominált a kereskedési napon.

A HOSE tőzsde VN30 indexében szereplő 30 nagyvállalati részvény közül három részvénynek sikerült megfordítania csökkenő trendjét a kereskedési nap végére, de mindössze 0,5%-os enyhe nyereséggel, míg 26 részvény árfolyama csökkent, egy részvény pedig a referenciaáron maradt. Figyelemre méltó, hogy a piac teljes kereskedési értéke az előző kereskedési naphoz képest nőtt, elérve a 20 687 milliárd VND-t. Konkrétan a HOSE tőzsde 8,37%-os volumen-, és 15,6%-os értéknövekedést tapasztalt az előző kereskedési naphoz képest. A meredek esés során a likviditás növekedése a pesszimista befektetői hangulatnak tulajdonítható, ami egyértelműen eladási hullámra utal.

A vietnami tőzsde az elmúlt hónapokban folyamatosan csökkent.

Nemcsak a hazai befektetők adtak el, hanem a külföldi befektetők is folytatták nettó eladási sorozatukat. Tegnap a külföldi befektetők összesen több mint 1330 milliárd VND értékben adtak el részvényeket, ami 67,78%-os növekedést jelent a november 14-i kereskedési üléshez képest (792,81 milliárd VND). November eleje óta a külföldi befektetők folyamatosan nettó eladók a kereskedési üléseken. Ha a 2024 elejétől kezdődő időszakot vesszük figyelembe, akkor csak januárban történt nettó vásárlás a külföldi befektetők részéről; februártól kezdve ez a csoport folyamatosan nettó eladó. Különösen a HOSE tőzsdén az év eleje óta eltelt nettó eladási volumen elérte a 70 000 milliárd VND feletti értéket – ez rekordmagas érték a tőzsde működése óta.

Huynh Anh Tuan úr, a Dong A Securities Company vezérigazgatója szerint a VN-index az év eleje óta folyamatosan növekszik, de az utóbbi időben csökken. Az első ok a külföldi befektetők erős eladási nyomása lehet. Számos piacról, köztük Vietnamból is, vonnak ki pénzt, hogy az amerikai piacon fektessenek be, mert az magasabb hozamot kínál. Erre bizonyíték, hogy az amerikai részvénypiac többször is új rekordmagasságokat döntött, de a VN-index csak 1200 és 1300 pont között ingadozott. A részvények meredek csökkenésének másik oka, hogy az eladások nagy része a blue-chip csoportban történik, ami jelentős hatással van a VN-indexre.

Bár a külföldi befektetők kereskedési értéke nem teszi ki az egyes kereskedési napok magas arányát, mégis aggodalomra adott okot a hazai egyéni befektetők körében. Ezért a hazai tőkeáramlások is óvatosak és kevésbé vesznek részt. Ugyanakkor nem zárható ki, hogy egyes "csoportok" kihasználják ezt a lehetőséget, hogy lenyomják az árakat, és alacsonyabb áron vásárolhassák vissza a részvényeket. Például a tegnapi napon a VN-Index 1220 pontos támaszszintjét meglehetősen erősnek tekintették, de amikor megközelítette ezt a szintet, erősen eladták, és a nap végére áttörték. Ezért az 1200 pontos támaszszint csak pszichológiai, és valószínűleg a jövő hét elején ismét elvész, de vissza fog térni, mivel sok olyan részvény, amely vonzó árra esett, vételi érdeklődést fog kiváltani.

Az amerikai dollár erősödése a globális részvények árfolyamát csökkentette.

Ami rejtélyes, az a vietnami tőzsde folyamatos visszaesése az erős makrogazdasági növekedés és számos vállalat pozitív üzleti teljesítménye ellenére 2024 első kilenc hónapjában. Továbbá az új befektetői értékpapírszámlák száma is folyamatosan növekszik. Pontosabban, a Vietnami Értékpapír-letéti és Elszámolóház adatai szerint októberben 156 689 új belföldi egyéni befektetői számlát nyitottak, és a 2024-es év első tíz hónapjában az összesített szám elérte a közel 1,73 milliót, ami 4,4-szerese a 2023-as év egészére vonatkozó számnak. Összesen több mint 8,97 millió értékpapírszámlát tartanak fenn belföldi befektetők. Ezenkívül 2024 első tíz hónapja után a külföldi befektetők összesen 2052 új számlát nyitottak. A belföldi és külföldi befektetők által birtokolt értékpapírszámlák teljes száma október végén meghaladta a 9 milliót.

Nguyen The Minh úr, a Yuanta Securities Vietnam ügyfélkutatási és fejlesztési igazgatója elmondta, hogy bár az újonnan megnyitott értékpapírszámlák száma folyamatosan növekszik, ezek csak nyers adatok. A valóságban sok számla nem működik. Sok korábban aktív egyéni befektető kiveszi a pénzét, hogy más befektetési csatornákra, például az aranyra váltson a magasabb hozamok miatt. Az 1200 és 1300 pont alatti VN-index sokakat elkedvetlenített. A külföldi befektetők nagymértékű nettó eladása tovább gyengítette a tőkebeáramlást a piacra.

„Sok országban a tőzsdék az utóbbi időben megugrottak, főként a technológiai részvényeknek köszönhetően, de Vietnámban a részvények száma ebben a szektorban túl kicsi ahhoz, hogy jelentősen befolyásolja a VN-indexet. Eközben az ingatlanrészvények, amelyek általában befolyásolják a VN-indexet, 2023 óta csökkentek, és még mindig nem álltak helyre, mivel az ebben a szektorban működő vállalkozásoknak is alacsonyak az üzleti eredményei. A banki és értékpapír-részvényeknek is hiányoznak a jelentős áttörések ahhoz, hogy tőkét vonzzanak az egyéni befektetőktől” – mondta a szakértő, hangsúlyozva, hogy a vietnami tőzsde továbbra is több mint 90%-ban az egyéni befektetői tranzakciókra támaszkodik, miközben ezek többnyire a piaci trendekre reagálnak. Amikor rossz a piac, eladnak; amikor jó, vesznek. Jelenleg, mivel a külföldi befektetők folyamatosan eladnak, és nincs jelentős tőkebeáramlás, úgy döntenek, hogy a pálya szélén maradnak.

Minh úr jóslata szerint: A külföldi befektetők nettó eladási trendje nem biztos, hogy azonnal véget ér, mivel az USD továbbra is globálisan emelkedik. Az USD és a VND közötti kamatláb-különbség továbbra is pozitív. Ez azt jelenti, hogy míg korábban a VND bankokban történő befizetése magasabb hozamot hozott, most a külföldi befektetők jobban profitálnak az USD tartásából, és az amerikai részvénypiacra való befektetés felé is elmozdulnak a még nagyobb profit érdekében. „Jelenleg az USD/VND árfolyamra nehezedő nyomás továbbra is nagyon magas. Az USD esetében azonban hamarosan lehűlési trend következik be. Ekkor a külföldi befektetési tőke visszatér a részvénypiacra. Rövid távon a VN-index továbbra is az 1200-1300 pontos tartományban ingadozhat, és az 1200 pont alá történő hirtelen esés valószínűsége is alacsony, mivel nincsenek olyan rendkívül negatív információk, amelyek jelentősen befolyásolnák a piacot” – osztotta meg Nguyen The Minh úr.

Ugyanezzel a nézettel rendelkező Huynh Anh Tuan úr úgy véli, hogy korábban a hazai részvénypiac szinte teljesen tükrözte az amerikai részvénypiacot. Idén azonban a folyamatosan erősödő globális dollár nyomása miatt számos valuta, köztük a vietnami is, leértékelődött. Ez a külföldi befektetők folyamatos nettó eladásához vezetett, hogy kivonják befektetési alapjaikat az Egyesült Államokból. Minél magasabb az USD értéke, annál előnyösebb az amerikai részvénypiac számára. Ezenkívül a technológiai szektor, olyan új trendekkel, mint a mesterséges intelligencia és a félvezetők, nagy növekedést mutatott, ami jelentősen hozzájárult ahhoz, hogy az amerikai részvénypiac folyamatosan rekordmagasságokat érjen el. Vietnamnak azonban nincs sok technológiai részvénye, így ez a hullám nem elég erős ahhoz, hogy segítse a VN-Index emelkedését.

Az év elejétől napjainkig a külföldi befektetések erősen az amerikai piacra koncentrálódtak. Ez az amerikai részvénypiac erőteljes növekedéséhez vezetett, és ezek az alapok továbbra is ott maradnak. Ezért a vietnami részvénypiac stagnálni fog, és csak 2025 közepétől fog jelentősebb növekedést tapasztalni, amikor a külföldi tőke leállítja a nettó eladásokat és vásárlásba kezd. Az alacsony kamatlábak és a vietnami gazdasági növekedés 2025-2026-ban hozzájárul majd ahhoz, hogy 2025 második felében külföldi tőke érkezzen a részvénypiacra.

Dr. Dinh The Hien közgazdász

Forrás: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lien-tuc-di-thut-lui-185241115204859562.htm