A piac megfordult, a Fed valószínűleg kamatot emel.

Gyors piaci fordulatra vonatkozó várakozások.

A Federal Reserve monetáris politikai kilátásainak piaci értékelése nagyon rövid idő alatt jelentősen megváltozott. A CME FedWatch eszköz adatai szerint a március 20-i határidős kamatláb-szerződések 25%-os valószínűséggel jelezték, hogy a Fed 2026 decemberében kamatot emel. Ez jelentős elmozdulást jelent ahhoz képest, amit a piac néhány nappal korábban tükrözött.

*A piaci jelek arra utalnak, hogy a Fed idén kamatot fog emelni. (Szemléltető kép)*

A profitszerkezet tekintetében a kamatemelési forgatókönyvre való fogadás mostanra „kiegyensúlyozottabbá” vált. Egy kereskedő, aki egy 2026. decemberi kamatláb-határidős szerződést ad el, és azt jósolja, hogy a Fed 0,25 százalékponttal emeli a kamatlábakat, majdnem akkora profitot realizálhat, mint egy befektető, aki az ellenkezőjére, azaz a Fed változatlanul hagyására fogad. Ez arra utal, hogy a piac már nem tolódik el erősen a kamatcsökkentési forgatókönyv felé, mint korábban.

Mindössze öt nappal ezelőtt még teljesen más volt a kép. A piac akkor még nem számolt kamatemelések lehetőségével idén, sőt, még azt is hitték, hogy a Fed következő lépése a hitelfelvételi költségek csökkentése lesz. Még régebben, a múlt hónapban az volt az uralkodó várakozás, hogy a Fed az év vége előtt kétszer is csökkentheti a kamatlábakat.

Az iráni konfliktus korai szakaszában, amely február 28-án kezdődött, a pénzügyi piacok általánosságban továbbra is azt a nézetet vallották, hogy a Fed enyhíteni fogja monetáris politikáját. Az emelkedő olajárak ellenére ennek inflációs hatását nagyrészt elbagatellizálták. Figyelemre méltó, hogy számos Fed-politikus hasonló értékelést osztott, úgy vélve, hogy az inflációs nyomás még nem elég jelentős ahhoz, hogy megváltoztassa a politikai irányt.

Ezeket a feltételezéseket azonban gyorsan módosították, mivel új kockázati tényezők jelentek meg a vártnál nagyobb intenzitással.

Az inflációs nyomás visszatér.

A piaci fordulat ezen a héten egyértelműbbé vált, mivel a közel-keleti konfliktusok eszkalálódtak, és a Fed vezetőinek nyilatkozatai szigorúbb álláspontot jeleztek. Jerome Powell, a Fed elnöke azt mondta, hogy nem hiszi, hogy a munkaerőpiacot fenyegető kockázatok nagyobbak lennének, mint az inflációt fenyegető kockázatok, ami arra utal, hogy az árellenőrzés továbbra is kiemelt prioritás.

A várakozások változása a hét vége felé felgyorsult, különösen Christopher Waller, a Fed elnökének megjegyzései után. Az egyik befolyásos, mérsékelt hangként Waller kijelentette, hogy az iráni háború miatti elhúzódó infláció kockázata elég jelentős ahhoz, hogy a következő ülésen a kamatlábak változatlanul hagyását támogassa a korábban várt csökkentések helyett. Ezt a nézetet a piac a lazítás elhalasztásának jelzéseként értelmezte, sőt, akár az újbóli szigorítás lehetőségét is megnyitotta.

A pénzügyi piacok reakciója szinte azonnali volt. A tőzsdék estek, míg a 2 éves amerikai államkötvények hozamai, amelyek érzékenyek a Fed monetáris politikai várakozásaira, meredeken emelkedtek. A március 20-i kereskedés zárásakor a 2 éves hozam elérte a 3,89%-ot, ami körülbelül 25 bázisponttal magasabb, mint a Fed napi effektív kamatlába.

Ez a különbség figyelemre méltó. Három éve a legmagasabb, ami tükrözi a piac árazását a jelenleginél szigorúbb monetáris politika lehetőségében. Legutóbb hasonló különbség akkor fordult elő, amikor a Fed agresszív kamatemelési időszakba lépett a Covid-19 utáni inflációs hullám megfékezése érdekében.

A legújabb fejlemények arra utalnak, hogy a piaci hangulat a lazításba vetett bizalomról az inflációval kapcsolatos óvatosságra tolódott el. Mivel a geopolitikai konfliktusok továbbra is nyomást gyakorolnak az energiaárakra, a Fed óvatosabb álláspontjával párosulva a monetáris politikával kapcsolatos várakozások valószínűleg az elkövetkező időszakban is ingatagok maradnak.

Forrás: https://congthuong.vn/thi-truong-dao-chieu-kha-nang-fed-tang-lai-suat-448147.html