A tőzsdék áprilisban lendületet kaptak a felminősítés hírének köszönhetően.

Rövid távon a vietnami részvénypiac felemelkedése pozitív támogatást nyújt majd a piacnak áprilisban, más figyelemre méltó tényezők mellett.

Április 8-án a FTSE bejelentette, hogy Vietnam sikeresen átment a félidős felülvizsgálatán, és hivatalosan másodlagos feltörekvő piaccá minősítették. Ez a döntés 2026. szeptember 21-én, hétfőn lép hatályba. Az átmenet négy szakaszban valósul meg, 2026 szeptemberétől kezdődően.

Az ütemterv szerint az indexbefektetési alapok négy fázisban kezdik meg a források kifizetését a vietnami piacon az alábbiak szerint: 2026. szeptember 21. (10%-os allokáció), 2027. március 22. (20%), 2027. június 21. (35%) és 2027. szeptember 20. (35%).

Tőkeallokációs ütemterv és befektetési súlyozás. Forrás: FTSE

Az FTSE bejelentette a vietnami részvények várható súlyozását is négy fő indexében, nevezetesen: FTSE Global All Cap (0,037%), FTSE Emerging All Cap (0,35%), FTSE All-World (0,024%) és FTSE Emerging (0,227%).

Az SSI elemzőcsapatának adatai szerint a korábban felminősített piacokon, például Katarban, az Egyesült Arab Emírségekben, Kuvaitban, Szaúd-Arábiában, Romániában és Izlandon végzett kutatások azt mutatják, hogy a felminősítés utáni rövid távú piaci teljesítmény inkonzisztens, egyes piacok az első évben korrekciókat tapasztalnak.  

Középtávon azonban a legtöbb jelentős hozamot hozott, körülbelül 20-50%-ot 3 éven belül. Ez arra utal, hogy a felminősítések jellemzően középtávú növekedési motorként működnek, ahelyett, hogy azonnali hatást fejtenének ki, jegyezte meg az SSI.  

A valóságban a piaci teljesítményt továbbra is elsősorban olyan alapvető tényezők határozzák meg, mint a makrogazdasági környezet, a nyereségnövekedési kilátások és az értékelési szintek. E tekintetben Vietnam a csoportjában számos más piacot felülmúl szilárd makrogazdasági alapjainak, pozitív nyereségkilátásainak és viszonylag vonzó értékeléseinek köszönhetően.  

Ami még ennél is fontosabb, a rövid távú áringadozáson túl az FTSE Russell felminősítése alapvető mérföldkő, amely hozzájárul Vietnam tőkepiaci infrastruktúrájának nemzetközi szabványoknak megfelelő szabványosításához.

Ez a javulás várhatóan növeli a piac hitelességét és stabilabb, hosszú távú külföldi tőkeáramlást vonz, ezáltal támogatva a tőzsde fenntartható fejlődését. Az FTSE Russell után az MSCI lesz a következő stratégiai mérföldkő. Az MSCI átsorolási folyamata attól függ, hogy Vietnam továbbra is előmozdítja-e a reformokat, különösen olyan területeken, mint a piaci hozzáférés, az átláthatóság és a működési szabványok, hogy közelebb kerüljön a nemzetközi legjobb gyakorlatokhoz.

Rövid távú kilátásokban a vietnami részvénypiac feljavulás továbbra is pozitív támogató tényező a piac számára áprilisban, a 2026 első negyedéves nyereségnövekedéssel kapcsolatos viszonylag pozitív várakozások, az amerikai-izraeli és iráni konfliktusok enyhülésének kilátásai, valamint az új kormánnyal kapcsolatos befektetői várakozások mellett.

Az SSI ugyanakkor azt is előrejelzi, hogy a bikapiaci lendület valószínűleg gyengülni fog a hónap második felében. Történelmileg a szezonális tényezők is azt mutatják, hogy április általában óvatos időszak a piac számára, a részvények árfolyamának átlagos növekedési aránya mindössze 47,7% körül van – ez az év második legalacsonyabb szintje, csak októbernél magasabb.

Ez a szezonális „visszaesés” általában abból fakad, hogy a piac a részvényesi gyűlések után bizonyos mennyiségű üzleti tervet befogadott, ami az első negyedéves gyorsjelentések időszakában nyereségrealizálással párosult.

A VN-Index havi ingadozása (2010 - 2025). Forrás: SSI

2026 áprilisának elején a VN-Index várható P/E rátája körülbelül 12,0x, ami jelentősen alacsonyabb, mint a 10 éves 14,0x-es átlag. Ezzel egyidejűleg a vietnami piac által kínált kedvezmény a többi ASEAN-piachoz képest is növekszik.  

Ha kizárjuk a Vingroup részvénycsoportját (VIC, VHM, VRE), a piaci értékelés akár 10,5x körüli értékre is csökkenhet, így a fundamentumok alapján viszonylag vonzó értékelési tartomány alakulhat ki. A korábbi eladások során, például 2020-ban, 2022-ben és 2025-ben azonban a forward P/E ráta időnként 9-10x-es tartományban érte el mélypontját.  

Mivel a piaci likviditás továbbra is nyomás alatt áll, a kamatlábak emelkednek, a 12 hónapos betéti kamatlábak pedig meghaladják a 8%-ot, az értékelési tényezőkből származó támogatás lehetősége továbbra is korlátozott maradhat.

Ezért, bár a jelenlegi értékelési szint relatív összehasonlító alapon jelentősen vonzóbbá és egyre meggyőzőbbé vált, a rövid távú lefelé irányuló korrekció kockázata nem zárható ki teljesen, és az még nem feltétlenül tükröződik teljes mértékben a részvényárfolyamban – jegyezte meg az SSI.

Forrás: https://baodautu.vn/chung-khoan-thang-4-don-luc-do-tu-thong-tin-nang-hang-d564919.html