Az SHS a BMP részvények súlyozásának növelését javasolja.

Az SHS szerint a Binh Minh Plastic Joint Stock Company (BMP) rekord üzleti eredményekkel zárta a 2025-ös évet. A nettó árbevétel elérte az 5510 milliárd VND-t (19,4%-os növekedés), az adózott nyereség pedig az 1229 milliárd VND-t (24%-os növekedés az előző évhez képest). A bruttó haszonkulcs rekordmagas, 46,1%-os értéket ért el, köszönhetően annak, hogy a PVC-por ára 10 éves mélyponton maradt, így a saját tőke megtérülése (ROE) 42,7%-ra emelkedett, ami majdnem kétszerese a közvetlen versenytárs, a Tien Phong Plastic értékének.

cổ phiếu bmp.jpg — Az SHS a BMP részvények súlyozásának növelését javasolja (szemléltető ábra).

2026 átmeneti év a profitmarzsok szempontjából. Az adózott nyereség várhatóan eléri az 1200 milliárd VND-t (ami 2,3%-os csökkenést jelent). A bevétel továbbra is 12,2%-kal növekszik az építőipari fellendülési ciklusnak és a BMP proaktív árkiigazításainak köszönhetően, de a bruttó profitmarzs a 46,1%-os csúcsértékről 40,4%-ra módosul, mivel a PVC inputárai 18%-kal emelkednek a közel-keleti olajválság következtében. 2027-től kezdődően az adózott nyereség erőteljesen fellendül, és átlagosan évi 13%-os ütemben fog növekedni.

Az SHS értékelése szerint a BMP közvetlenül profitál az építőipar és a közberuházások fellendülési ciklusából. Mivel bevételeinek körülbelül 90%-a építőiparból származik, a BMP az egyik legkorábbi haszonélvezője a lakóingatlan-szektor fellendülési ciklusának. Az iparági műanyagcső-gyártás körülbelül 24%-kal nőtt 2025 első kilenc hónapjában, míg a 2026-2030 közötti időszakra tervezett 320 milliárd dolláros közberuházás további lehetőségeket nyit meg a HDPE infrastrukturális csőszegmens számára.

Az SHS úgy véli, hogy a BMP a nyersanyagellátás és a defenzív pénzügyi struktúra terén is előnyökkel rendelkezik. Ennek megfelelően a BMP belső PVC-por beszerzési csatornával rendelkezik a TPC Vinától és az SCG Grouptól, ami fontos puffer egy olyan környezetben, ahol az iparág körülbelül 70%-ban importált nyersanyagoktól függ. A vállalatnak szinte nincs adóssága, a teljes eszközállomány 85%-át a saját tőke teszi ki, és kapacitásának 25-30%-a kihasználatlan, ami bőséges szabad cash flow-t és fenntartható osztalékfizetést biztosít.

Az SHS a diszkontált vállalati cash flow (FCFF) és a P/E arány összehasonlításának kombinációját használja a BMP részvények fair értékének meghatározásához, részvényenként 175 000 VND-n, ami +25,1%-os emelkedést jelent a jelenlegi árhoz képest, a várható osztalékhozam pedig körülbelül 8,9%.

Ezen vonzó várható hozam (a következő 12 hónapban várhatóan összesen körülbelül 35,8%-os hozam) alapján az SHS a BMP részvények súlyozásának növelését javasolja.

Az SHS azonban azt javasolja a befektetőknek, hogy továbbra is figyeljék a profitmarzsokra nyomást gyakorló külső kockázati tényezőket, mint például a közel-keleti olajsokk és a PVC-por árának ingadozása, a VND/USD árfolyamra nehezedő nyomás, valamint a lakóingatlan-piac tényleges fellendülési üteme.

Forrás: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm