A TDC részvényei hullámokat vernek az átszervezési "játéknak" köszönhetően.

Két vezető leváltása az üzleti veszteségek közepette szerkezetátalakítási jelzést küld, elősegítve, hogy a Binh Duong Trading and Development Corporation (TDC, kód: TDC) részvényei a piaci trenddel szemben mozogjanak.

„Új bor régi palackban” vezetőváltáskor

Amikor a tőzsde stagnál, a TDC részvényei árfolyama emelkedik, és pénzforgalmat vonz. Az április 16. és július 12. közötti statisztikák azt mutatják, hogy a TDC részvényei 28,75%-kal, 8000 VND-ről 10 300 VND/részvényre emelkedtek, és tovább emelkedtek (ugyanakkor a VN-index csak 5,4%-kal emelkedett).

Valójában a TDC részvényeinek növekedése a vállalat üzleti tevékenységében tapasztalható számos nehézség közepette történt. Különösen a 2024-es év első negyedévében a vállalat továbbra is 24,1 milliárd VND-t veszített (2023-ban rekordot jelentő 402,8 milliárd VND-t), így a teljes felhalmozott veszteség 390,57 milliárd VND-ra emelkedett, ami az alaptőke 39%-ának felel meg (az alaptőke 1000 milliárd VND). A készpénz összege mindössze 24,2 milliárd VND, míg a teljes adósság eléri az 1576,5 milliárd VND-t, ami a saját tőke 206%-ának felel meg (az iparági átlagos arány mindössze 45%). A rövid lejáratú adósság 1332,34 milliárd VND-val nagyobb, mint az összes eszköz, ami azt jelenti, hogy a vállalat 1332,34 milliárd VND-t használ fel egy évnél rövidebb lejáratú tőkéből egy évnél hosszabb lejáratú eszközök finanszírozására.

Köztudott, hogy a 2023-as könyvvizsgálati jelentésben az A&A Auditing and Consulting Company Limited könyvvizsgáló egység hangsúlyozta: „A 2023-as 402,8 milliárd VND veszteség mellett a Binh Duong Trading and Development Company rövid lejáratú adóssága 2023. december 31-én 1331,17 milliárd VND-vel haladta meg a rövid lejáratú eszközeit. Ezek a körülmények olyan lényeges bizonytalanság meglétét jelzik, amely jelentős kétségeket vethet fel a vállalkozás működőképességével kapcsolatban.”

A nehéz üzleti helyzet és a számos megoldatlan kérdés közepette a TDC egyetlen nap alatt úgy döntött, hogy 2024. június 19-i hatállyal lecseréli mind az igazgatótanács elnökét (Doan Van Thuan úrról Van Viet Cuong úrra), mind a vezérigazgatót (Ho Hoan Thanh úrról Doan Van Thuan úrra).

A nyomozás szerint Doan Van Thuan úr 1967-ben született, 2002 és 2003 között az igazgatótanács elnöke, 2003 és 2022 áprilisa között vezérigazgató, 2022 áprilisa és 2024 június 18. között pedig a társaság igazgatótanácsának elnöke volt.

Köztudott, hogy a TDC éves kongresszusain való részvétel során az üzleti orientációval kapcsolatos kérdések megválaszolója és megosztója főként Thuan úr.

Így, miután több mint 2 évvel később elhagyta vezérigazgatói posztját, hogy az igazgatótanács elnöki posztját töltse be, Thuan úr visszatért régi pozíciójába, miközben a részvényesi struktúra nem változott. Ez tehát alapvetően a Társaságnál bekövetkezett címváltozáshoz kapcsolódik, és a döntéshozatali és irányítási jogkörök továbbra is főként Thuan úr irányítása alatt állnak.

A TDC-nek új pénzáramra van szüksége. A TDC-t 2002-ben alapították, a TDC leányvállalata.

A Becamex IDC (BCM kód) egy ipari és kereskedelmi ingatlanok "mágnása" Binh Duongban és az ország más területein.

A Becamex leányvállalataként, az alaptőke 60,7%-os tulajdonrészével a TDC viszonylag nagy földalappal rendelkezik, amelyet hosszú időn át, viszonylag alacsony tőkeköltséggel fejlesztettek ki.

Konkrétan a Mirae Asset Securities becslései szerint a TDC jelenleg 19,6 hektárnyi földterülettel rendelkezik Tan Uyenben (Binh Duong), 16,8 hektárral Thu Dau Motban (Binh Duong), 6,8 hektárral Bau Bangban ( Binh Phuoc ), és 10,2 hektárral Thuy Nguyen kerületben (Hai Phong)... A földalapot 2010 és 2015 között fejlesztették ki, amikor a földárak ezeken a területeken még viszonylag alacsonyak voltak.

Az olcsó földalapok birtoklásának köszönhetően, amikor nagyszabású projektek eladására kerül sor, a befektetők rendkívüli nyereségre számítanak a beszámolási időszakban.

Például 2021 végén a TDC 5,6 hektárnyi területet adott át a Hoa Phu kerületben (Thu Dau Mot város, Binh Duong) a Gamuda Landnek körülbelül 1250 milliárd VND-ért. 2022. január 31-én a vállalat 600 milliárd VND letétet könyvelt el az Uni Galaxy Projekt átadására, és 2022. szeptember 30-án ez a tétel már nem létezett. Ezenkívül 2022 harmadik negyedévében a vállalat 1282,1 milliárd VND-s bevételnövekedést könyvelt el, ami 1505,3 milliárd VND-t jelent, valamint 120,4 milliárd VND hirtelen nyereséget, ami 119,8 milliárd VND növekedést jelent. Így valószínűsíthető, hogy a vállalat 2022 harmadik negyedévében befejezte az Uni Galaxy Projekt partnerének történő átadását, és a beszámolási időszakban hirtelen nyereséget könyvelt el.

Látható, hogy a nagy földalap birtoklása és az alacsony tőkeköltség előnyt biztosít a TDC-nek a versenytársakkal szemben, de az óvatosság hiánya miatt a magas készpénzosztalékok fenntartása alacsony készpénzfelhalmozáshoz vezet, amikor az üzlet veszteséges, a rövid lejáratú adósság meghaladja a rövid lejáratú eszközöket. Ezért a földalap hatékony kiaknázása érdekében a Társaság kénytelen új tőkét felkutatni, vagy folytatni a meglévő földalapok „nagykereskedelmét” a pénzforgalom biztosítása érdekében.

Köztudott, hogy a 2024-es közgyűlésen Thuan úr nyitva hagyta a partnerekkel való együttműködés lehetőségét a projekt fejlesztése érdekében. „2024-ben a vállalat átütemezi a banki adósságait, és lejárat előtt teljes mértékben visszavásárolja a kötvények egy részét, amelynek várható értéke 300 milliárd VND. Az ingatlanszektorban aktívan együttműködünk majd hazai és külföldi partnerekkel a projektfejlesztésbe való befektetésben” – mondta Thuan úr.

Forrás: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html