Április 9-én, vietnami idő szerint délelőtt 11:01-kor hivatalosan, módosítás nélkül hatályba léptek az Egyesült Államok által számos országra és területre kivetett megtorló vámok. Vietnamra 46%-os vám volt érvényben.
A KB Securities Vietnam (KBSV) szerint a Vietnamra kivetett 46%-os megtorló vám a legerősebb hatással lesz a halászati, textilipari, logisztikai és ipari ingatlanszektorra.
Pontosabban, a textil- és ruházati ipar számára az USA kulcsfontosságú piac, ahol az Egyesült Államokba irányuló textil- és ruházati export a teljes exportforgalom körülbelül 43,4%-át teszi ki. Ezért Trump új megtorló vámpolitikája erős negatív hatással lesz a vietnami textil- és ruházati iparra. Az Egyesült Államok iránti kereslet a vietnami textil- és ruházati termékek iránt csökkenni fog, mivel a textil- és ruházati termékek árszintje az Egyesült Államokban megemelkedett az összes exportáló országból származó, ezekre a termékekre kivetett megemelt vámok miatt. Ezenkívül Vietnam a második legmagasabb adókkal rendelkező ország az Egyesült Államokba exportáló öt legnagyobb ország közül.
A KBSV számításai szerint az új vámok bevezetése után az Egyesült Államokba exportált textil- és ruházati cikkek átlagos eladási ára 16,7%-kal nőtt, amivel csak Kína 21,2%-os növekedése előzi meg, és magasabb, mint Banglades, Indonézia és India esetében (12,5%, 9,7% és 6,8%-os növekedés). A textil- és ruházati vállalkozások által aláírt új szerződések értéke valószínűleg csökkenni fog, mivel a megrendelések a versenyképesebb árakkal rendelkező országok felé helyeződnek át, mivel az eladási ár kulcsfontosságú tényező a kiskereskedők számára az alacsony hozzáadott értékű textil- és ruházati cikkek, például a CMT és az FOB beszállítóinak kiválasztásakor.
Hasonlóképpen, a tenger gyümölcsei iparágban az USA a második legnagyobb piac két fő tenger gyümölcsei exporttermék, a garnélarák és a pangasius esetében, amelyek e két termék exportértékének 18%, illetve 17%-át teszik ki. Közülük a vezető exportcégek, mint például a VHC/FMC/MPC, várhatóan bevételük 30%/20%/16%-át fogják az amerikai piacról szerezni 2024-ben.
A vállalkozások profitját ez befolyásolja, mivel fő versenytársaik többségére – Indiára, Ecuadorra és Indonéziára – alacsonyabb, 26%, 10% és 32%-os vámok vonatkoznak, míg Kínára összességében magasabb, 54%-os vám vonatkozik. A vállalkozásoknak több időre lesz szükségük ahhoz, hogy új piacokat találjanak, ahol az árak és a profitmarzsok alacsonyabbak lesznek, mint az amerikai piacon.
Az ipari ingatlanszektorban rövid távon a külföldi közvetlentőke-befektetésekkel foglalkozó vállalatok hajlamosak ideiglenesen leállítani a korábban regisztrált új gyárépítési projektek kifizetéseit. A vietnami gyártóüzemek továbbra is működnek, de termeléscsökkentésekkel kell szembenézniük az exportmegrendelések USA-ból az alacsonyabb vámköltségű országokba való átterelődése és a globális gazdasági recesszió fokozott kockázata miatt.
A KBSV arra számít, hogy a következő 3-5 évben az ipari parkok földbérleti szerződései iránti kereslet helyreáll, és ezt ellensúlyozzák a külföldi működőtőke-befektetésekkel rendelkező vállalatok, amelyek az Egyesült Államokon kívüli országokba exportálnak. Ezek a vállalkozások továbbra is bővíteni fogják termelésüket Vietnamban az olyan versenyelőnyöknek köszönhetően, mint az alacsony munkaerőköltségek, a politikai stabilitás és a kedvező földrajzi elhelyezkedés.
A kikötői ágazatot is erősen érinteni fogja az import- és exportvolumen csökkenése, ami hatással lesz a kikötők rakományáteresztő képességére, és potenciálisan befolyásolhatja a szolgáltatási árak felfelé igazításának képességét. A kikötői bővítési beruházási projektek elhalaszthatók.
Eközben a hajózási ágazatot közvetlenül nem érinti a változás (a vietnami hajózási társaságok főként belföldi és Ázsián belüli útvonalakat üzemeltetnek). Az ellátási láncok Vietnámból való eltolódása azonban közvetve befolyásolhatja a szállítási volument és a spot áruszállítási díjakat az importált nyersanyagok iránti csökkenő kereslet, valamint az Egyesült Államokba való belépés előtt a közbenső országokon keresztüli tranzit iránti csökkenő kereslet miatt. A bérleti díjak várhatóan nem lesznek jelentősen befolyásolva, mivel a hosszú távú charterek iránti kereslet stabil marad az ellátási lánc instabilitásával, az útvonalak átcsoportosításával és a rakomány mennyiségével kapcsolatos aggodalmak ellenére.
A légi közlekedési ágazatban a személyszállítási szolgáltatásokat mérsékelten érinti majd a külföldi külföldi befektetésekhez kapcsolódó nemzetközi látogatók számának csökkenése, míg a teherfuvarozást és a repülőtéri műveleteket erősebben fogja érinteni a csökkenő teheráru-kereslet.
A banki, értékpapír-, kiskereskedelmi, élelmiszer- és italágazat, villamosenergia-, technológiai és építőanyag-ágazat várhatóan mérsékelt közvetett hatásokat fog tapasztalni.
A KBSV szakértői szerint a hitelezést befolyásolhatja a feldolgozóiparnak és az import-export vállalkozásoknak nyújtott hitelek magas aránya (15-20%-ot tesznek ki), valamint az import-export tevékenységek által közvetve befolyásolt kiskereskedelmi fogyasztás. Ezt azonban ellensúlyozza az exportpiacok más országok felé történő diverzifikációja; a más kulcsfontosságú ágazatoknak, például az ingatlanszektornak és a beruházásoknak nyújtott hitelek növekedése; valamint a meglévő támogató tényezők folyamatos fenntartása (a kamatlábak, bár emelkedési nyomás alatt állnak, továbbra is alacsonyak).
Továbbá a nettó kamatmarzsra (NIM) nehezedő lefelé irányuló nyomás fokozódni fog a betéti kamatlábak potenciális 1-1,5%-os emelkedésére vonatkozó várakozások kiigazítása után, miközben a hitelkamatok továbbra is alacsonyak – ez kisebb mértékű, késleltetett emelkedés a betéti kamatlábaknál. A nemteljesítő hitelek (NPL-ek) állománya is növekedni fog a kevésbé pozitív gazdasági kilátások miatt, különösen azoknál az ügyfeleknél, akiket közvetlenül érintenek a tarifák, és akik cash flow nyomással szembesülnek. Mindazonáltal a bankoknak még mindig van mozgásterük az adósságkezelésre, és a 42. számú határozat hatálybalépése várhatóan segíteni fogja az NPL-ek csökkentését az egész rendszerben.
Az értékpapírszektorban a brókercégek és a saját számlás kereskedés tevékenységét a tőzsdén jegyzett vállalatok csökkent növekedési kilátásai sújtják, ami negatívan hat a részvényárakra és a likviditásra. A margin hitelezést szintén befolyásolja a kedvezőtlen piaci kilátások miatti likviditáscsökkenés miatti csökkenő hitelkereslet. Ezzel egyidejűleg az árfolyam- és kamatláb-ingadozások nyomást gyakorolnak a margin hitelezési kamatlábakra, növelve az ügyfelek hitelfelvételi költségeit. Ezzel szemben a KRX bevezetése és a FTSE piac felminősítése pozitív hatással lesz a külföldi tőkeáramlásra, ami az értékpapírszektor javát szolgálja 2025 második felében.
A csökkenő jövedelmek hatással vannak a lakások iránti keresletre és megfizethetőségre, különösen a középkategóriás szegmensben. A kamatlábak várható 1-2%-os emelkedése befolyásolhatja a vásárlói hangulatot és a fejlesztők projektmegvalósítási terveit. A csökkent külföldi működőtőke-beáramlás mind a vásárlási, mind a bérlési keresletre hatással lesz, csökkentve az ipari parkok körüli lakásépítési projektek abszorpciós rátáit. Ezeket a hatásokat azonban némileg enyhítik az ingatlanpiacon a közelmúltban bekövetkezett pozitív fejlemények, beleértve az ingatlanügyletek előtt álló jogi és finanszírozási akadályok elhárítását, valamint a megnövekedett állami beruházásokat és az infrastrukturális fejlesztéseket.
Az építőanyag-ágazatban az acélra vonatkozó importvámok a 232. szakasz értelmében továbbra is 25%-on maradnak az újonnan bejelentett 46%-os kölcsönös vám helyett. Bár a kölcsönös vám nem befolyásolja, az Egyesült Államokba irányuló horganyzott acél exportjának kilátásait negatívan befolyásolják az újonnan bejelentett dömpingellenes és kiegyenlítő vámok (a legmagasabb mértékek mindkét esetben 59%/46,73%).
A műanyagcsövek piacával kapcsolatban a KBSV úgy véli, hogy a kölcsönös adó nem fogja befolyásolni az iparágban működő vállalkozások fogyasztási kilátásait, mivel a termelés a belföldi kereslet kielégítésére koncentrálódik. A fa- és kőiparágazatra a 46%-os kölcsönös adó erős hatással lesz, mivel az amerikai piac a hazai vállalkozások exportbevételének átlagosan 50%/80%-át teszi ki.
A fogyasztói kereslet gyengülhet a csökkenő jövedelmek miatt, mivel az export- és külföldi közvetlen befektetésekkel foglalkozó vállalkozások csökkentik a költségeket és visszafogják a termelést. Az importált áruk árai is emelkedhetnek a Vietnami dong leértékelődése miatt, ami szintén hatással lesz a keresletre. Az élelmiszerek és italok fogyasztását is érinti a jövedelem és a vásárlóerő csökkenése. A kockázatkerülő stratégia részeként csökkenő fogyasztás és fokozott vagyonfelhalmozás lesz megfigyelhető.
Az alapvető élelmiszerek (sertéshús, tej, cukor, személyes fogyasztási cikkek) iránti kereslet várhatóan stabil marad, míg a nem létfontosságú cikkek (sör) iránti keresletre jelentős hatással lesz. A vállalkozások profitmarzsaira nyomás nehezedik majd, mivel a VND leértékelődése miatt emelkednek az importköltségek, miközben a gyenge fogyasztói kereslet az átlagos eladási árak csökkenéséhez vezet.
Az áramfogyasztást befolyásolhatja az import- és exportműveletek miatt nehézségekkel küzdő ipari és szolgáltatási ügyfelek termelésének és üzleti tevékenységének csökkenése. Az ipari áramfogyasztás a teljes fogyasztás 45-50%-át teszi ki. A hőerőművek kapacitása csökkenni fog, mivel az EVN a BOT-projektekből, a FIT-rátákból profitáló megújuló energiaprojektekből és az alacsonyabb költségű vízerőmű-projektekből származó villamos energia mobilizálására fog összpontosítani. A hőerőművek csak a csúcsidőszakokban vagy a száraz évszakban fognak működni 2026-ban, amikor az El Niño jelenség megjelenni kezd.
A lakóingatlanok és az építőipar csak kis mértékben érintett.
Rövid távon a technológiai szolgáltatási szektorra nem vonatkoznak az amerikai védővámok, így a szoftverkiszervezés továbbra is költségversenyelőnyt biztosít. Hosszú távon azonban a magasabb vámok negatívan befolyásolják a globális gazdasági kilátásokat, ami arra készteti a vállalkozásokat, hogy csökkentsék a technológiai beruházásokra fordított kiadásaikat. Az olyan nagyvállalatok számára, mintaz FPT , a bevételnövekedésre gyakorolt hatás minimalizálható a magasabb értékű és hosszabb távú IT-rendszer-üzemeltetési szolgáltatási szerződések felé történő fokozatos elmozdulás stratégiájának köszönhetően.
Összefoglalva, a KBSV úgy véli, hogy az építőiparban csökkenő jövedelmek és a kamatlábak jelenlegi alacsony szinten tartásának nehézségei hatással lesznek az ingatlanpiac fellendülésére. Az ipari építkezést negatívan befolyásolja a külföldi közvetlentőke-beáramlás csökkenése, mivel sok vállalkozás visszafogja a termelést és ideiglenesen felfüggeszti a beruházási kifizetéseket Vietnámban, ami az ipari parkok gyárai iránti kereslet csökkenéséhez vezet. Az infrastrukturális építési ágazat, különösen az állami beruházási projektek, profitálhatnak ebből, mivel a kormány felgyorsítja a kifizetéseket a növekedés támogatása érdekében, ellensúlyozva az export és a külföldi közvetlentőke-befektetések csökkenését.
Forrás: https://baodaknong.vn/danh-gia-tac-dong-cua-thue-doi-ung-len-cac-nganh-nghe-248815.html
![[Fotó] Pham Minh Chinh miniszterelnök részt vesz az ipari és kereskedelmi szektor 2026-os feladatainak végrehajtásáról szóló konferencián](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fvphoto.vietnam.vn%2Fthumb%2F1200x675%2Fvietnam%2Fresource%2FIMAGE%2F2025%2F12%2F19%2F1766159500458_ndo_br_shared31-jpg.webp&w=3840&q=75)
Hozzászólás (0)