A tőzsdei értékelés, amelyet „forrónak” tartanak, de meglepő módon, ha nem számoljuk a Vingroup és a Gelex csoportokat

A Vingroup és a Gelex nélkül a nem pénzügyi csoport P/E rátája mindössze 14,3-szoros, ami 4,1%-os csökkenést jelent az elmúlt 6 hónapban, bár a nyereség továbbra is növekedést mutatott.

A Vingroup csoport hatását figyelmen kívül hagyva a VN-Index jelenleg 1440 ponton áll - Fotó: QUANG DINH

A vietnami részvények értékelési számai mögött

Az árfolyam/nyereség arány (P/E) egy pénzügyi mutató, amely megmutatja a részvény piaci ára és egy részvényre jutó eredménye közötti kapcsolatot.

Ez az arány megmutatja, hogy a befektetők mennyit hajlandóak fizetni egy vállalat nyereségének minden egyes dollárjáért, és fontos eszköz annak felmérésére, hogy egy részvény túlértékelt vagy alulértékelt-e.

A magasabb P/E ráta azt jelezheti, hogy a befektetők a vállalat nyereségének erőteljes növekedésére számítanak a jövőben, vagy hogy a részvény túlértékelt a nyereséghez képest.

A Fiintrade adatai szerint a vietnami részvénypiac P/E értékelése jelenleg 14,9x körül van, ami több mint 11%-os növekedést jelent 6 hónap alatt.

Azonban az átlagos szám mögött meghúzódó természetnek van néhány figyelemre méltó pontja.

Először is, a bankok – a teljes piaci nyereség közel 40%-át adó csoport – részvényeinek értéke mindössze 10,4-szeresére nőtt, ami kismértékű, 6%-os növekedést jelent.

A nem pénzügyi csoport átlagos P/E rátája jelenleg 19,9-szeres, ami elsőre "menőnek" hangzik, tekintve, hogy ez az index a közelmúltban 13,5%-kal emelkedett.

Ha azonban kizárjuk a két erős növekedést produkáló részvénycsoportot, a Vingroupot és a Gelexet – a kiemelkedő árfolyam-emelkedéssel rendelkező vállalatokat az elmúlt időszakban –, akkor a nem pénzügyi csoport tényleges P/E rátája mindössze 14,3-szoros, ami 4,1%-os csökkenést jelent az elmúlt 6 hónapban, bár a csoport teljes profitja továbbra is növekszik.

A Fiintrade szakértői szerint a nem pénzügyi csoportok értékelése az átlagos adatot tekintve „drágának tűnik”. De ha jobban megnézzük, még mindig sok részvény van a vonzó zónában.

Tran Thi Khanh Hien, az MB Securities (MBS) kutatási igazgatója rámutatott a VN-Index és a tőzsde közötti „fázison kívüli” állapotra, ami óvatosságra intett a befektetőkkel.

Figyelemre méltó, hogy bár a piac emelkedik, a legtöbb befektető portfóliója továbbra is sérült. Még a 4 kereskedési napon is, amikor a piac 1700 pontról közel 1800 pontra emelkedett, még mindig számos olyan részvénycsoport van, amelyek árfolyama nemcsak hogy nem emelkedett, hanem csökkent is, mint például: értékpapírok, építőipar és építőanyagok, állami beruházások, Viettel , technológia...

Ennek megfelelően csak néhány részvénycsoport van a "hajón", mint például: Vingroup, ingatlan, kiskereskedelem, élelmiszer...

A becslések szerint az év eleje óta a VN-Index 417 ponttal (ami 32,9%-nak felel meg) emelkedett, amelyhez a Vingroup csoport 242 ponttal (58%-os növekedéssel) járult hozzá. Ha a Vingroup csoport hatását figyelmen kívül hagyjuk, a VN-Index jelenleg 1440 ponton áll.

Mit tegyenek a befektetők?

Az elmúlt két hétben a likviditás a 40 000 milliárd VND küszöbérték felett maradt, ami meglehetősen magas, közvetlenül az augusztus eleje és szeptember közepe közötti csúcs után.

Az újonnan közzétett jelentésben azonban az MBS rámutatott, hogy ez a likviditási szint 2 hétnyi korrekció alatt jött létre az 1800 pontos piaci küszöbértékről, ami nem pozitív jelzés.

Szezonális tényezők miatt a piaci likviditás gyakran csökken a pénzügyi év végén. Ezenkívül a külföldi befektetők továbbra is erős nettó eladási sorozatot tartanak fenn, ami szintén visszafogja a pénzforgalmat.

Emellett az MBS úgy véli, hogy az október 20-i közel 100 pontos esés fordulópontot jelenthet a piac számára, ami a jelenlegi helyzetben megnehezíti a régi felhalmozási zóna leküzdésére irányuló erőfeszítéseket.

Az óvatos forgatókönyv szerint az MBS előrejelzése szerint a felhalmozási zóna alsó határán várható kínálati tesztek a jövő héten is előfordulhatnak. Meg kell azonban jegyezni, hogy az indexre való hivatkozás jelenleg még „illuzórikus”, és nem megbízható mutatója az egyes részvények pozícióinak nyitásának.

A VN-Index és a legtöbb részvény közötti különbség, valamint az „oldalirányú” trend miatt a legtöbb értékpapír-társaság azt javasolja, hogy a befektetők ne vásároljanak a felfelé irányuló időszak alatt.

Ezenkívül lehetőség van a Vingroup csoporton kívüli, elfeledett részvényekre vagy niche részvényekre, kiskereskedelmi...

Az előrejelzések szerint 2026 lesz a „visszatérés” ideje a piac többi része számára – azok a vállalkozások, amelyek a felhalmozási fázisban vannak, szilárd profitalakkal rendelkeznek, de a közelmúltban nem kaptak figyelmet a cash flow részéről.

A vietnami részvények ismét a világtrenddel szemben haladnak

A világ tőzsdéi versenyeztek a csúcsaik túlszárnyalásáért. A múlt heti kereskedési nap végén az amerikai részvények a második egymást követő emelkedő hetüket zárták, mindhárom index körülbelül 2%-os pluszban volt.

Eközben a VN-Index az elmúlt két hétben a világ részvényeinek trendjével szemben haladt, bár időnként megközelítette az 1800 pontos küszöböt.

A Mirae Asset Vietnam Securities úgy véli, hogy rövid távon a piaci volatilitás általában növekszik, ezért a befektetőknek különösen óvatosnak kell lenniük a vonzótól eltérő értékeléseken kereskedett részvényekkel.

Hosszú távon azonban a Mirae Asset úgy véli, hogy a vietnami piacnak továbbra is van potenciálja, a növekedés motorjai pedig a piac fellendülésére vonatkozó elvárásokból és a 2026-2030 közötti időszakra vonatkozó magas gazdasági növekedési célokból fakadnak.

Vissza a témához

BINH KHANH

Forrás: https://tuoitre.vn/dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-tuong-nong-nhung-that-bat-ngo-neu-khong-tinh-nhom-vingroup-gelex-20251102112826147.htm