Részvényekbe áramló pénz a 3 éves mélypont közelében: Korai Tet ünnep vagy valami más?

A tőzsdére áramló pénz mennyisége az utóbbi időben csökkent. A közeledő Tet-ünnep miatti „szezonális” tényezőn túl számos más okot is megemlítettek, amelyek hatással vannak a likviditásra.

A tőzsdei likviditás lassú a Tet közeledtével - Fotó: QUANG DINH

A január 9-i kereskedési nap végén a VN-index kismértékben csökkent, de a likviditás csak meghaladta a 6600 milliárd VND-t, ami az elmúlt 3 év legalacsonyabb szintje. A ma reggeli (január 10-i) kereskedési napon a HoSE szintén csak több mint 3500 milliárd VND-t jegyzett.

Az olyan szezonális tényezőkön kívül, mint például a holdújév körüli időszakban gyakran alacsony a piaci likviditás, mivel a befektetők jobban összpontosítanak az ünnepre, a szakértők számos más okra is rámutattak.

A külföldi befektetők kivonják a pénzüket, a belföldi pénzforgalom szétszóródik, amikor a kamatlábak magasabbak.

Az SGI Capital szakértői szerint a 2024 eleji helyzettel ellentétben a vietnami tőzsde 2025-ben kevésbé kedvező feltételekkel lép be, mivel két fontos hajtóerő, a cash flow és a belső vállalati növekedés is jelentős gyengülés jeleit mutatja.

A laza monetáris politika mozgásterének kimerülésével összefüggésben az Állami Bank 2025-re vonatkozó 16%-os hitelnövekedési terve ennek megfelelően nagy mennyiségű tőke mozgósítását követeli meg a bankrendszertől.

Ez a kamatlábak vártnál nagyobb emelkedését okozhatja, és negatívan befolyásolhatja a belföldi pénzáramlást a tőzsdén, amely a külföldi befektetők nettó eladásai és a tőzsdén jegyzett vállalatok kibocsátása után elapadt - mondták az SGI Capital elemzői.

A monetáris lazítás időszakaiban általában erős belföldi pénzáramlás tapasztalható a tőzsdére, sőt, akár a külföldi kínálatot is meghaladja, hogy fenntartsa a piac pozitív lendületét.

Amikor azonban a lazítási időszak véget ér, a kamatlábak ismét emelkednek, a belföldi pénzforgalom gyengül, ami likviditáscsökkenést okoz, az árcsökkenés kockázata pedig megnő, ha a külföldi befektetők továbbra is nettó eladást hajtanak végre, vagy olyan események történnek, amelyek hirtelen megnövekedést okoznak a kínálatban – magyarázza tovább a likviditási történetet az SGI Capital.

Nemcsak az SGI Capital, de a legtöbb elemző is a külföldi befektetők nettó eladási nyomását tartja a vietnami részvénypiac fő aggodalmának 2024-ben és 2025-ben.

A tavalyi rekordnak számító, több mint 94 000 milliárd VND nettó eladás megakadályozta, hogy a VN-index átlépje az 1300 pontos határt, annak ellenére, hogy a belföldi pénzforgalom erősen részt vett és jól felszívta ezt a kínálatot.

Vietnam az utóbbi években az elmúlt 4/5-ben erős nettó eladásokat produkáló piacnak bizonyult, a régióban a legnagyobb eladási rátával, a külföldi befektetők által birtokolt kapitalizáció vagy teljes érték alapján számítva.

Még számos más pozitív tényező is van.

Optimistább perspektívából nézve a Mirae Asset Vietnam Securities úgy véli, hogy a vietnami tőzsde a megfelelő szakaszban van ahhoz, hogy vonzó értékelések mellett befektetéseket halmozzon fel.

A piaci cikluselemzés arra utal, hogy a tőzsde bikafutása folytatódni fog a Mirae Asset Vietnam szerint.

A külföldi befektetésű értékpapír-társaság elemző osztálya rámutatott arra is, hogy a piac vonzó értékelését két tényező határozza meg: a történelmi átlaghoz képest alacsony P/E értékelés és a tőzsdén jegyzett vállalatok profitnövekedési kilátásai.

„Figyelemre méltó, hogy a piac 2024-ben szembesült nehézségei 2025-ben megoldódnak” – mondta a Mirae Asset Vietnam Securities szakértője.

Eközben a monetáris politika várhatóan rugalmas marad, támogatva a gazdasági növekedési célok elérését.

A Mirae Asset Securities Vietnam azonban nem tagadja, hogy ezt a várakozást leginkább a Vietnami dong leértékelődési nyomása fenyegeti az USD-vel szemben.

A gazdasági kontextust tekintve azonban a kormány ambiciózus célt tűzött ki a magas gazdasági növekedés fenntartására a 2025–2030-as időszakban.

A kormány aktívan javasol célokat és megoldásokat a vietnami tőzsde fejlesztésére, javítva Vietnam nemzetközi pozícióját a közvetett befektetési tőkeáramlások vonzásában – mondták a Mirae Asset szakértői.

Forrás: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm