A Fed elkezdett irányt váltani, várhat egy nagy győzelem?

A Federal Reserve tisztviselői a 2023-as utolsó kamatláb-ülésükön úgy döntöttek, hogy változatlanul hagyják a kamatlábakat, és további három kamatcsökkentést jeleznek előre a következő évre, ami annak a jele, hogy az amerikai jegybank az infláció elleni küzdelem következő szakaszába lép.

Tiszta jelzés

A Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) december 13-i, nagy várakozással várt döntése szerint a július óta változatlanul 5,25%-ról 5,5%-ra emelte az alapkamatot. A 2022 márciusában kezdődött és a nyáron 22 éves csúcsra emelő kamatemelések után a tisztviselők három egymást követő ülésen is változatlanul tartották a monetáris politikát.

Ez a türelmes álláspont időt adott a politikai döntéshozóknak annak felmérésére, hogy a kamatlábak elég magasak-e ahhoz, hogy nyomást gyakoroljanak a gazdaságra, és biztosítsák, hogy az infláció idővel a Fed 2%-os célértékére csökkenjen.

A lassuló amerikai infláció és a hűlő munkaerőpiac meggyőzte a Fedet arról, hogy jó úton halad. A tisztviselők a korábbi jelentésekkel ellentétben azt is kijelentették, hogy nem számítanak további kamatemelésre.

Valójában a Fed döntéshozói december 13-án azt vetítették előre, hogy a hitelfelvételi költségek 2024 végére 4,5-4,75 %-ra csökkennek. Ez az előrejelzés azt jelenti, hogy a Fed a következő évben háromszor, egyenként 0,25 százalékponttal csökkenti a kamatlábat.

Powell, az amerikai Federal Reserve elnökének 2023. december 13-i mérsékelt megjegyzései hozzájárultak az amerikai részvények és államkötvények fellendüléséhez. Fotó: ABC News

Annak ellenére, hogy az amerikai jegybank eddigi legvilágosabb jelzése szerint befejezte a monetáris szigorítás két évét, és 2024-ben megkezdi a kamatlábak csökkentését, Jerome Powell, a Fed elnöke továbbra sem hirdette ki az infláció feletti győzelmet, és nem kívánt nyilatkozni a kamatcsökkentések konkrét időzítéséről, illetve arról, hogy milyen kritériumok indokolnák a kamatcsökkentést.

Egy közleményben a Fed felvázolta azokat a feltételeket, amelyek mellett mérlegelné „bármilyen további, az infláció 2 százalékra való visszaszorítását célzó politikai konszolidációt” – ez egy lágyabb megfogalmazás, amely arra utal, hogy az amerikai jegybank esetleg nem látja szükségét a kamatlábak további emelésének.

Powell úr megismételte, hogy a Fed elkötelezett amellett, hogy a jövőbeni kamatdöntésekben „óvatosan” járjon el, azzal a várakozással, hogy a gazdasági növekedés lelassul, és hogy „valódi előrelépés” történt az infláció visszaszorításában.

A Wall Street-i befektetők arra fogadnak, hogy a kamatcsökkentések már márciusban megkezdődhetnek, míg a közgazdászok a hitelfelvételi költségek jövő év májusától vagy júniusától történő csökkenését jósolják.

Ettől függetlenül a piacok üdvözölték a Fed optimista jövőképét az alacsonyabb kamatlábakról. Az S&P 500 index december 13-án 1,37%-kal emelkedett, míg a Dow Jones ipari átlag rekordmagasságban zárt az 1,4%-os emelkedés után – ez a 2022 januárja óta a legmagasabb szint. A 10 éves államkötvények hozama a december 12-i 4,21%-ról körülbelül 4%-ra esett vissza.

Ezúttal más lehet

Az amerikaiak gyors inflációval szembesülnek, mióta az árak 2021 elején gyorsan emelkedni kezdtek. A költségek kezdetben a globális ellátási láncok elzáródása és az olyan termékek hiánya miatt emelkedtek, mint az autók és a bútorok. Az inflációt ezután súlyosbította az orosz-ukrán konfliktus kitörését követő üzemanyag- és élelmiszerárak emelkedése.

Ezek a nagy sokkhatások erős kereslettel párosultak: a háztartások sok pénzt takarítottak meg a világjárvány alatt, részben az állami mentőcsomagoknak köszönhetően. Mivel lelkesen költekeztek, a vállalatoknak megvolt az anyagi lehetőségük arra, hogy anélkül emeljék az árakat, hogy elriasszák az ügyfeleket. Maguk a vállalatok is többet kezdtek fizetni, hogy munkavállalókat vonzanak egy erős munkaerőpiacon, ahol több álláslehetőség volt, mint elérhető jelölt.

Itt jön a képbe a Fed. Az amerikai jegybank a tavaly márciusi évtől kezdve gyorsan emeli a hitelfelvételi költségeket – sőt, több hatalmas, 0,75 százalékpontos emelést is végrehajtott –, ami drágábbá teszi a jelzáloghiteleket és az autóhiteleket. A cél a kereslet visszafogása és a fellendülő munkaerőpiac gyengítése.

Az elmúlt hónapokban az ellátási lánc fellendülése és a kissé gyengébb kereslet kombinációja jelentősen csökkentette az inflációt. Az Egyesült Államok Munkaügyi Statisztikai Hivatala által december 12-én közzétett adatok szerint a fogyasztói árak növekedése novemberben 3,1%-ra lassult, ami meredeken visszaesett a 2022 júniusi csúcson mért 9,1%-ról.

A Fed által preferált inflációs mutató novemberi kiadása, amely egy különálló, de kapcsolódó és későbbi kiadvány, december 22-én jelenik meg.

Az amerikai infláció jelentősebb lassulásával, valamint a gazdaság és a munkaerőpiac lehűlésével a vita arról, hogy a Fed ismét emeli-e a kamatlábakat, arra helyeződött át, hogy milyen gyorsan fogja csökkenteni a kamatlábakat jövőre. Fotó: PBS News

A Fed tisztviselői örömmel látják, hogy a munkaerőpiac hűl. A nyitott álláshelyek száma jelentősen csökkent, és a felvétel üteme továbbra is erős, de már nem lázas. Mivel a munkaerő iránti kereslet és kínálat egyensúlyba kerül, a bérek növekedése lelassult.

A tisztviselők szerint a szerényebb béremelkedés utat nyithat a szolgáltatások – olyan nem anyagi jellegű vásárlások, mint a hajvágás és a bérleti díj – lassabb áremelkedéséhez, amelyek az árucikkek helyét vették át az infláció fő mozgatórugójává.

Történelmileg az infláció csökkentésére irányuló törekvések a kereslet lassításával mindig is recesszióval végződtek. A tisztviselők azonban egyre inkább reménykednek abban, hogy ezúttal más lesz a helyzet.

A Fed december 13-án közzétett gazdasági előrejelzései szerint a politikai döntéshozók arra számítanak, hogy az infláció 2026-ra visszatér 2%-ra. Azt is kimutatták, hogy a tisztviselők továbbra is arra számítanak, hogy a munkanélküliségi ráta kismértékben emelkedik, jövőre eléri a 4,1%-ot, mivel a növekedés lassul, de továbbra is pozitív.

Ez nagy győzelem lenne a Fed számára, különösen figyelembe véve, hogy sok előrejelző késő tavasszal és kora nyáron recessziót jósolt.

Powell úr megismételte, hogy „mindig” látott egy utat az infláció csökkentése felé anélkül, hogy jelentős gazdasági károkat okozna, megjegyezve, hogy a gazdaság látszólag halad afelé, amit a közgazdászok „puha landolásnak” neveznek, mivel a munkaerőpiac továbbra is erős, az infláció pedig lehűl.

„Az infláció tovább csökken, a munkaerőpiac fokozatosan visszatér az egyensúlyhoz” – mondta Mr. Powell december 13-án. „Eddig nagyon jól mentek a dolgok. Bár úgy gondoljuk, hogy innentől nehezebb lesz a helyzet, eddig ez nem történt meg . ”

Minh Duc (a New York Times és a Financial Times szerint)

Forrás: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html