A tőkebevonás továbbra is nagy problémát jelent a Hodeco számára

[hirdetés_1]

A korlátozott készpénzállomány, a lejáró adósságok nyomása és a számos projekt megvalósításához szükséges nagy tőkeigény miatt a Ba Ria - Vung Tau Lakásfejlesztési Részvénytársaságnak (Hodeco, kód: HDC) részvények és kötvények kibocsátását kell előmozdítania.

Alacsony készpénzszintet kell tartani, amikor magasak a befektetési igények

2023 végére a Hodeco 17,5 milliárd VND készpénztőkével rendelkezett (ami a teljes eszközérték 0,37%-át teszi ki), a teljes adósságállománya pedig elérte az 1704,7 milliárd VND-t, ami a saját tőke 89,4%-ának felel meg (az iparági átlag a teljes adósság/tőke aránya 69%).

A Hodeco 2024-ben a beruházások 645,7%-os növelését tervezi 2023-hoz képest, 2856 milliárd VND-ra (ugyanebben az időszakban 383 milliárd VND kifizetése). A vállalat különösen olyan projektek megvalósítására összpontosít, mint a Hai Dang lakóövezet (A fény városa); a Ngoc Tuoc-hegyi villanegyed II; az Óceáni turisztikai övezet (Antares); a 3/2 utcától nyugatra fekvő 2. számú lakóövezet; Phu My ökováros; Phuoc Thang városi övezet...

A korlátozott pénzeszközök mellett a 2024-es kifizetések növelésére irányuló terv keretében a Társaság 1000 milliárd VND mozgósítását tervezi banki hitelek és kibocsátás útján történő tőkemobilizálás révén. A kötvénykibocsátási terv keretében a Társaság 2024-ben legfeljebb 500 milliárd VND értékű egyedi kötvény kibocsátását tervezi termelési és üzleti tevékenységek támogatására.

Valójában a hitelfelvétel mellett a Hodeco 2023-ban 20 millió részvény kibocsátását tervezte a meglévő részvényeseknek, de ezt még nem hajtotta végre.

A tőkebevonás késedelmét magyarázva a Hodeco elmondta, hogy a dokumentumok felülvizsgálatának folyamata nehéz és hosszadalmas volt, és a Társaság azt tervezi, hogy 2024 első és második negyedévében folytatja a részvények felajánlását tőkebevonás céljából.

Ismert, hogy a kezdeti tőkemobilizációs terv szerint a Társaság 20 millió részvényt tervez felajánlani a meglévő részvényeseknek 15 000 VND/részvény áron, amivel 300 milliárd VND-t gyűjtenek. A teljes mozgósított összeget banki hitelek és kamatok kifizetésére fordítják.

2023. december 31-én a Hodeco teljes adóssága 1704,7 milliárd VND volt, amelyből 1009 milliárd VND rövid lejáratú, a fennmaradó 695,7 milliárd VND pedig hosszú lejáratú adósság. Különösen a rövid lejáratú adósságok tekintetében 575,2 milliárd VND összegű adósság van, amelynek futamideje kevesebb, mint 1 év. Eközben 336,2 milliárd VND összegű hosszú lejáratú adósság van, amely 1 éven belül esedékes.

Így a hatalmas adósságlejárati nyomás, a korlátozott készpénzállomány és a vártnál lassabb részvénykibocsátás miatt a Hodeco-nak hamarosan új tőkét kell mozgósítania az adósságtörlesztés biztosítása érdekében, miközben 2024-ben egy ambiciózus beruházási tervet is végrehajt, amikor a teljes kifizetett tőke várhatóan eléri a 2856 milliárd VND-t.

Ambiciózus tervek az év elején, de az eredmények meglehetősen szerények

Az ambiciózus beruházási kifizetési terv mellett a Hodeco 2024-ben az erős üzleti növekedéssel is felkeltette a befektetők figyelmét. A Hodeco 1657,6 milliárd VND bevételt tervezett, ami 146,7%-os növekedést jelent; a várható adózott nyereség 424 milliárd VND volt, ami 222,4%-os növekedést jelent a 2023-as megvalósításhoz képest.

Köztudott, hogy az elmúlt években a Hodeco folyamatosan ambiciózus üzleti terveket tűzött ki maga elé, de az elért eredmények meglehetősen szerények voltak, és a Társaságnak pénzügyi tranzakciókat kellett igénybe vennie a működési eredmények javítása érdekében.

2022-ben a Hodeco 1558 milliárd VND árbevételt ért el, ami a terv 81,44%-át teljesítette, az adózás utáni nyeresége pedig 420,6 milliárd VND volt, ami a terv 97,85%-át teljesítette. Figyelemre méltó, hogy a pénzügyi évben a vállalat 260 milliárd VND pénzügyi bevételt könyvelt el, ami a teljes adózás előtti nyereség 48,1%-át tette ki, főként a Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company 5 millió részvényének eladásából adódóan, a számvitel leányvállalatról társult vállalkozásra történő áthelyezésével.

Ha kiküszöböljük a leányvállalatok tőkéjének eladásával járó pénzügyi tranzakciót a kapcsolt vállalkozások elszámolására való áttérés érdekében, a Hodeco nyeresége még mindig messze elmarad a tervezett céltól.

Hasonlóképpen, 2023-ban, amikor már nem könyvelt el rendkívüli pénzügyi bevételt, a Hodeco azonnal visszaesést mutatott az üzleti eredményekben, a bevétel elérte a 665,58 milliárd VND-t, ami 48,7%-os csökkenést jelent ugyanebben az időszakban, az adózott nyereség pedig elérte a 131,59 milliárd VND-t, ami 68,7%-os csökkenést jelent ugyanebben az időszakban.

2023-ban a Hodeco üzleti tervet készített 1770 milliárd VND bevétellel, ami 13,6%-os növekedést, és 488 milliárd VND várható adózás utáni nyereséggel, ami 17,6%-os növekedést jelent a 2022-es megvalósításhoz képest. 2023 végére a vállalat az éves tervnek csak 27%-át teljesítette.

Valójában az üzleti eredmények visszaesése ellenére a HDC részvényárfolyama a közelmúltban a fellendülés jeleit mutatta, mivel a vállalat bejelentette ambiciózus üzleti tervét. A jelenlegi 33 350 VND/részvény árfolyamon azonban a HDC részvényei sokkal magasabb értékelésen forognak, mint az iparágban, 32,11-szeres P/E rátával (az iparági átlag 15,96-szoros), és 2,24-szeres P/B rátával (az iparági átlag 1,45-szoros).

Látható, hogy a 2024-es pénzügyi év elején a Hodeco ambiciózus tervekkel rendelkezik tőkemobilizációs tervének felgyorsítására a részvényárfolyamok támogatása érdekében, de mivel a részvényárfolyam már nem olcsó az iparági átlaghoz képest, a befektetők sok kockázatot vállalnak, ha az értékeléstől függetlenül részvényeket vásárolnak.

[hirdetés_2]
Forrás