Ennek a történelmileg jelentős törekvésnek a megvalósításához elengedhetetlen egy kiegyensúlyozott pénzügyi rendszer kiépítése, amelyben a tőkepiac – középpontjában a tőzsde – erőteljesen és átláthatóan működik.
Ebben az összefüggésben az értékpapír-társaságok egyidejű, alaptőkéjük jelentős növelését célzó stratégiáit végrehajtó hulláma nem pusztán maguknak a vállalkozásoknak a belső megoldása. Ez kulcsfontosságú intézkedéssé vált, szorosan összhangban a miniszterelnök innovatív gondolkodásával és határozott irányvonalával, amelynek célja a gazdaság hosszú távú erőforrásainak felszabadítása.
Változtasd meg a vezetési megközelítésedet a fejlődés felgyorsítása érdekében.
Vietnam gazdasági rendszere évtizedekig nagymértékben támaszkodott a kereskedelmi bankok hiteleire. Ennek a történelmi struktúrának a hiányossága abban a paradoxonban rejlik, hogy „rövid lejáratú forrásokat használnak fel hosszú távú projektek finanszírozására” – a bankrendszerből mobilizált rövid lejáratú tőkét használják fel vállalkozások és stratégiai nemzeti infrastrukturális megaprojektek finanszírozására. Ez nemcsak jelentős lejárati és likviditási kockázatokat ró a nemzeti pénzügyi biztonsági hálóra, hanem szűkíti a reálgazdaságban az áttöréses fejlődés lehetőségét is.
Felismerve ezt a makrogazdasági szűk keresztmetszetet, a Párt 14. Országos Kongresszusának határozata világosan felvázolta a növekedési modell átalakításának és a pénzügyi piac egyensúly, modernizáció és fenntarthatóság felé történő átszervezésének irányát.
Hogy ezt a stratégiai szellemet konkretizálja, Le Minh Hung miniszterelnök április végén a Pénzügyminisztériummal tartott találkozóján feltette a kérdést: Ahhoz, hogy a 2026-2030 közötti időszakban kétszámjegyű növekedést érjünk el, a teljes társadalmi beruházásoknak körülbelül 1,7-2-szeresére kell növekedniük a korábbiakhoz képest. Tekintettel arra, hogy az állami költségvetés mindössze 20-22%-ra korlátozódik, a kormányfő világosan felvázolta a probléma megoldását a nem költségvetési források „három pillérének” – a fiskális piacnak, az intézményeknek és a technológiának – a felszabadításával.
E három fő megoldási csoport közül a piaci erőforrások átstrukturálása tekinthető a legfontosabb prioritásnak. A miniszterelnök hangsúlyozta a vezetői gondolkodásmód reformjának, a technikai akadályok határozott lebontásának erős üzenetét, hogy a tőzsde és a tőkepiac valóban a közép- és hosszú távú tőkemobilizáció fő csatornáivá váljon; valamint a privatizáció előmozdítását az átláthatóság növelése és a befektetői bizalom erősítése érdekében. Emellett a költségvetési forrásokat, az intézményeket és a technológiát is elválaszthatatlan pillérként azonosították a költségvetési fegyelem szigorításán, a közberuházások optimalizálásán és az adatkezelés átfogó digitális átalakulásának előmozdításán keresztül.
Ezzel a történelmi követelménnyel szembesülve az értékpapír-társaságok alaptőkéjének 2026-os felgyorsult növelése már nem csupán passzív lépés a technikai akadályok vagy az Állami Értékpapír-felügyelet szigorú szabványainak leküzdésére. Ez egy proaktív stratégiai lépés a közvetítő pénzügyi intézmények részéről egy robusztus fizikai és szoftveres infrastruktúra kiépítése érdekében: szinkron integráció az új informatikai rendszerbe (KRX és annak frissítései), központi elszámolási mechanizmus létrehozása, valamint a számlaadatok „tisztításának” megvalósítása a 06-os kormányzati projekt szerint. A kiváló pénzügyi kapacitás szükséges feltétele annak, hogy a piac felkészüljön a közelgő makrogazdasági felzárkózásra.
A tőkebevonásért folytatott verseny: A méret az „útlevél” a nagy játéktérre.
A vietnami tőzsde több mint két évtizedes kialakulása és fejlődése során erőteljes átalakuláson ment keresztül mind a méret, mind a közvetítő pénzügyi intézmények belső kapacitása tekintetében. A mai napig a piacon több mint 70 értékpapír-társaság működik, ami egy dinamikus és egészséges, versenyképes ökoszisztémát teremt. Az iparág felső struktúrája egyértelműen meghatározott, több mint 30 nagyvállalat jegyzi részvényeit vagy regisztrál központosított kereskedésre a HOSE, a HNX és az UPCoM tőzsdéken. Az információk átláthatósága a tőzsde szigorú szabványai szerint nemcsak növeli a hitelességet, hanem mágnesként is vonzza mind a hazai tőkét, mind a külföldi közvetett befektetéseket (FII).
Különösen az iparág pénzügyi kapacitása és teljes vagyona folyamatosan új történelmi mérföldköveket ért el az elmúlt időszakban. Az alaptőke növeléséért folytatott verseny jelentősen kifejlődött, számos szervezet potenciálját 10 000 milliárd VND fölé emelve, egyes vezető vállalatok pedig a 15 000-től a 20 000 milliárd VND-ig terjedő határt is elérték. Ezeknek a „szuperintézményeknek” a megjelenése, amelyek saját tőkéje és tőkebevonási kapacitása megegyezik, vagy akár meghaladja egyes kis- és közepes méretű kereskedelmi bankokét, teljesen megváltoztatta a tőkepiac szerkezetét. Az értékpapír-társaságok már nem pusztán kisméretű brókerek szerepét töltik be, hanem multifunkcionális pénzügyi intézményekké váltak, modern digitális ökoszisztémával rendelkeznek.
A piac 2026 elejétől napjainkig számos jelentős mérföldkőnek volt tanúja, amelyek a tőkebevonási versenyt széles körben elterjedt stratégiává alakították át a nemzetközi porondra való „útlevél” megszerzésére. Ezek a vállalatok a következők:
SSI Securities: Továbbra is megerősíti vezető pozícióját bónusz részvények kibocsátására vonatkozó terv végrehajtásával és a meglévő részvényeseknek történő nagyszabású ajánlattétellel. Ez a határozott lépés segít az SSI-nek megszilárdítani vezető pozícióját az iparág alaptőkéjét tekintve, azzal a céllal, hogy áttörje a külföldi befektetők számára előírt fedezeti hitelkeretet, és elegendő kapacitással rendelkezzen több milliárd USD értékű kibocsátási tranzakciók garantálásához.
Vietcap Securities (VCI): Belső pénzügyi erejének folyamatos növelésével a Vietcap a nagyszabású, határokon átnyúló M&A (fúziók és felvásárlások) projektek előrejelzésére összpontosítja erőfeszítéseit, miközben egyidejűleg javítja versenypozícióját a pénzügyi tanácsadási szektorban a Vietnamba belépő multinacionális vállalatok számára.
MB Securities (MBS): Aktívan tőkeemelési terveket folytat. Ez a több billió dong értékű további tőke lesz a vállalat alapvető erőforrása, amelyet felhasználhat alapvető technológiai infrastruktúrájába való újrabefektetéshez, valamint az adattisztítási és biometrikus biztonsági kampányok átfogó megvalósításához a 06-os projekt irányelveivel összhangban.
A digitális pénzügyek alapjainak megerősítése és egy új pozíció kialakítása.
A belső képességek erősítésének, a működés bővítésének és a technológia bevezetésének trendje erőteljesen terjed mind a nagy bankintézetekhez kapcsolódó vállalatok, mind a nyilvánosan működő részvénytársaságok körében.
Erre jó példa a Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), egy állami tulajdonú kereskedelmi bankok által támogatott értékpapír-intézet. Ez a vállalat nemrégiben bejelentette első tőkeemelésének befejezését, amely 2026 májusában 8500 milliárd VND-re történt.
Ez egy stratégiai lépés a Vietnami Külkereskedelmi Bank (Vietcombank) által jóváhagyott átfogó tervben, amelynek célja a VCBS alaptőkéjének 12 500 milliárd VND-re emelése (további 6000 milliárd VND 2026-ban és 4000 milliárd VND 2027-ben).
A részvénytársaságok közül az An Binh Securities Joint Stock Company (ABS) képviseli a pénzügyi potenciál áttörésének hullámát. A 2026-os részvényesi közgyűlésen bemutatott jelentés szerint az ABS 2025-ben kivételes növekedést ért el, az üzemi bevétel elérte az 537 milliárd VND-t, az adózás előtti nyereség pedig meghaladta a 219,5 milliárd VND-t (42%-os, illetve 67%-os növekedés 2024-hez képest), a működési költségek hatékony ellenőrzésének köszönhetően.
A 2026-os évre az ABS jóváhagyott egy átfogó tervet tőkebázisának több mint 3000 milliárd VND-vel történő bővítésére, hogy megvalósítsa stratégiai céljait, az 1175 milliárd VND bevételi célt és a 600 milliárd VND adózás előtti nyereségcélt.
A terv lényege, hogy az alaptőkét 3000 milliárd VND fölé emeljék 200 millió részvény zártkörű kibocsátásával, valamint ESOP részvények kibocsátásával, miközben akár 1000 milliárd VND értékű nyilvános kötvényt is kibocsátanak, és ütemtervet hajtanak végre a HOSE tőzsdére történő jegyzés áthelyezésére a saját számlás kereskedés és a fedezeti hitelezési tevékenységek támogatása érdekében.
Az olyan vezető intézmények, mint az SSI, a Vietcap és az MBS proaktív és összehangolt előkészületei, valamint a VCBS és az ABS által megtett határozott lépések nem csupán az egyes egységek növekedéséről szólnak. Ezek olyan reprezentatív darabok, amelyek tükrözik az egész értékpapír-ipar fenntartható, átlátható és fegyelmezett fejlesztési gondolkodásmódját, szilárd alapot teremtve a jövőbeli fejlesztésekhez.
A „közvetítőutcától” a modern befektetési banki modellig
Az új korszakban a nemzetgazdaság növekvő mérete megköveteli, hogy a vállalkozások hosszú távú tőkeigényét exponenciálisan kielégítsék. A növekvő tőkemérték segít az értékpapír-társaságoknak abban, hogy túllépjenek a kis brókerdíjakon alapuló hagyományos tevékenységek korlátain, és átfogóan elmozduljanak a valódi „befektetési banki” (IB) modell felé, összhangban a nemzetközi szabványokkal.
Dr. Le Xuan Nghia, a Nemzeti Pénzügyi és Monetáris Politikai Tanácsadó Testület tagja szerint a jelenlegi nagymértékű tőkebeáramlás egy új mentőövhöz hasonlítható, amely három fő kompetenciaterületen szabadítja fel és hoz létre átfogó fellendülést.
Elsősorban ez a tőkeáramlás kulcsfontosságú a vállalkozások jegyzési kapacitásának és pénzügyi szerkezetének javításához. Több ezer, akár több tízezer milliárd dong tőkebázisával az értékpapír-társaságok ma már rendelkeznek az erővel és az erőforrásokkal ahhoz, hogy proaktívan szervezzenek és garantáljanak nagyszabású kötvény- és részvénykibocsátásokat nemzeti megaprojektekhez – a kulcsfontosságú közlekedési infrastruktúrától és a megújuló energiától kezdve a legmodernebb félvezetőiparig.
Ezzel egyidejűleg stratégiai eszközként is szolgál a hitelezés optimalizálására. A saját tőke erőteljes növekedése legálisan és biztonságosan növelte a hitelmarzsokat, miközben szilárd likviditási alapot teremtett. Ennek elkerülhetetlen következménye, hogy tökéletesen felkészültek leszünk arra, hogy előre lássuk a belföldi és külföldi befektetők várható kereskedési keresletnövekedését, amint a piac fellendülési szakaszba lép.
Továbbá ez a bőséges pénzügyi forrás a zöld pénzügyi termékek (ESG) létrehozásának és népszerűsítésének küldetését is ellátja. Ez úttörő lépésnek tekinthető, amely közvetlenül szolgálja a körforgásos gazdaság iránti elkötelezettséget és az átfogó zöld átalakulási stratégiát, amelyet a párt 14. Nemzeti Kongresszusának dokumentumai határozottan megerősítettek. Ezáltal a társadalmi tőke a jövő fenntartható pénzügyi eszközeibe kerül irányításra és integrálásra.
Kockázatkezelés technológia segítségével, a biztonság garantálása a nemzetközi szabványoknak megfelelően.
Egy kulcsfontosságú kérdés merül fel: Miután gyors tőkeemelési hullámot hajtottak végre, hogyan fogják az értékpapír-társaságok kezelni a kockázatokat a makrogazdasági tőkeáramlások védelme érdekében?
Az új kormány intézkedései egyértelműen kijelölték az irányt: a méretnövekedésnek kéz a kézben kell járnia a minőség fenntarthatóságával; a biztonságot nem szabad feláldozni a sebesség kedvéért. Erre a kihívásra válaszul az értékpapír-társaságok proaktív kockázatkezelési stratégiákat alkalmaznak, amelyek a digitális technológián alapulnak, és a pénzügyi szektorban olyan nemzetközi szabványokhoz közelítenek, mint a Bázel III, fenntartva a minimálisan előírt szintet messze meghaladó tőkemegfelelési mutatókat.
Egy jelentős műszaki infrastruktúrájú szerkezetátalakításon áteső vállalat szemszögéből Nguyen Quang Dat, az An Binh Securities Joint Stock Company (ABS) vezérigazgatója a következőket elemezte:
Egy pénzintézet számára az üzleti terjeszkedésnek mindig kéz a kézben kell járnia a fenntarthatósággal és a szigorú kockázatkezeléssel. A több mint háromszorosára nőtt tőkeáramlás biztonságos kezelése érdekében az ABS átfogó irányítási stratégiát vezetett be, amely magában foglalja mind a technológiát, mind az emberi erőforrásokat. Megerősítjük szolgáltatásainkat és korszerűsítjük alapvető technológiai rendszereinket, hogy biztosítsuk a zökkenőmentes és biztonságos tranzakciókat, támogatva a hatékonyabb befektetéskezelést. Az ABS Invest alkalmazásplatformot intelligens befektetési ökoszisztémánk "szívének" tekintjük, amely lehetővé teszi az optimális portfóliókezelést és kockázatkezelést.
Ezzel egyidejűleg szabványosították a szervezeti struktúrát, és egy ESOP program révén bővítették a kulcsfontosságú személyzet képességeit, hogy megtartsák a tehetséges alkalmazottakat és kihasználják a személyzet belső erősségeit. Az erőforrások optimalizálása érdekében létrehozott speciális saját kereskedési osztály mellett az ABS egyik fő kockázatfedezeti előnye az ABBANK-kal és az ABF Fund Managementtel fennálló átfogó együttműködési platformjának hatékony kihasználása. Ez az együttműködés egy szinkronizált pénzügyi megoldási láncot hoz létre, amely segít a pénzforgalom ellenőrzésében és a többoldalú értékelések elvégzésében, biztosítva, hogy minden bővítési lépés a hatékony és fenntartható fejlődésre irányuljon.
A makrogazdasági képpel kapcsolatos várakozások a következő 3-5 évben.
A tágabb képet tekintve a következő 3-5 évben, ahogy az értékpapír-társaságok pénzügyi kapacitása összhangba kerül a kormány stabil makrogazdasági irányvonalával, a vietnami tőkepiacnak lehetősége van arra, hogy jelentős fejlődéssel teli aranykorba lépjen.
A közvetítő intézmények erős pénzügyi kapacitása előfeltétele annak, hogy a jó hírű nemzetközi hitelminősítő intézetek, mint például az MSCI és az FTSE, felminősíthessék Vietnamot a „feltörekvő piacok” kategóriába. Amint a felminősítési akadályt leküzdik, a világ minden tájáról érkező nagyobb befektetési alapokból automatikusan külföldi tőke áramlik Vietnamba, amelynek becslések szerint éves szinten több milliárd dollárt ér el.
A piaci struktúra alapvető minőségi változáson megy keresztül: jelentősen megnő az intézményi befektetők, a nyíltvégű alapok és az önkéntes nyugdíjalapok aránya, vezető és szabályozó szerepet játszva a piacon, felváltva az előző időszak csordamentalitását és szeszélyes ingadozásait, amelyek elsősorban a kis egyéni befektetőkre támaszkodtak. Az értékpapír-társaságok tőkemérete és a befektetők érettsége közötti szinergia mélységgel és a globális makrogazdasági sokkokkal szemben ellenálló tőkepiacot hoz létre.
A tőkepiac növekedése egy tökéletes „kommunikációs edény” mechanizmust hoz létre a bankrendszerrel. A banki hitelek visszatérnek fő szakterületükhöz, amely rövid lejáratú és működő tőke biztosítása a gazdaság számára; eközben a hosszú lejáratú tőke, a vállalkozások és az ország befektetéseinek és fejlesztésének magvető tőkéje iránti teljes keresletet a tőkepiac fogja megosztani és alaposan kielégíteni.
A Párt 14. Nemzeti Kongresszusának határozata és a kormány szoros, határozott és előremutató iránymutatása fényében a közvetítő pénzügyi intézmények modernizálása és fejlesztése történelmi lendületet ad. A hosszú lejáratú tőke felszabadítása kulcsfontosságú az új növekedési lehetőségek megnyitásához, és a vietnami gazdaságot folyamatosan a nemzeti haladás korszakába kormányozza.
Forrás: https://nhandan.vn/khoi-thong-mach-mau-von-dai-han-cho-nen-kinh-te-post964835.html
Hozzászólás (0)