A Vietnami Állami Bank eltökélt a kamatlábak „lehűtésére”.

Számos nyomás nehezedik a monetáris politika irányítására.

2026 első hónapjaiban a globális gazdasági és pénzügyi környezet továbbra is összetett volt. A geopolitikai feszültségek, különösen a közel-keleti katonai konfliktusok eszkalálódása jelentős nyomást gyakorolt a nemzetközi áru- és pénzügyi piacokra. A Brent nyersolaj ára továbbra is emelkedő tendenciát mutatott, ami számos nagyobb gazdaságban növelte az infláció megújulásának kockázatát. Erre válaszul a világ nagyobb központi bankjai, mint például a Fed, az EKB és a BOE, óvatos politikát folytattak, és az év eleji üléseiken változatlanul hagyták a kamatlábakat. Egyes központi bankok, például az ausztrál, az ír és a Fülöp-szigeteki központi bankok, 2026 első négy hónapjában még kamatot is emeltek.

Eközben a piac a japán jegybank esetleges kamatemelésére is számít júniusban az infláció megfékezése érdekében. Az amerikai dollár ismét jelentősen erősödött a biztonságos eszközök iránti megnövekedett kereslet közepette, ami nyomást gyakorol az árfolyamokra, a kamatlábakra és a hazai pénzpiacra. Az értékelések szerint a külső forrásokból származó költséginfláció kockázata jelentős kihívást jelent a Vietnami Állami Bank monetáris politikai irányítása számára, tekintettel a vietnami gazdaság magas fokú nyitottságára.

Belföldön a vállalkozások támogatása és a gazdasági növekedés fellendítése érdekében a kormány és a vietnami állami bank továbbra is rendíthetetlenül törekszik a hitelkamatok csökkentésére. Az alacsony kamatlábak fenntartása azonban jelentős nyomás alá kerül, mivel a hitelállomány növekedése meghaladja a betétállomány növekedését. A statisztikák azt mutatják, hogy a fennálló hitelállomány mára meghaladja a 19 billió VND-t, míg a betétállomány mindössze 18 billió VND körül mozog. Ez számos kereskedelmi bankot helyi likviditási nyomás alá helyezett, ami arra kényszerítette őket, hogy emeljék a betéti kamatlábakat a források vonzása érdekében. Időnként a nagy betétek vagy a hosszú lejáratú betétek tényleges kamatlába évi 8-9%-ra is felment.

Számos nyomás nehezedik a monetáris politika irányítására.

Az elemzők szerint, ha a betéti kamatok szabadon emelkednek, a tőkeköltség megnő, ami felhajtja a hitelkamatlábakat, és nehézségeket okoz a vállalkozásoknak és a gazdaságnak. Továbbá, ha a VND kamatlábak túl meredeken esnek, a VND és az USD közötti kamatlábkülönbség csökkenhet, ami arra késztetheti a magánszemélyeket és a vállalkozásokat, hogy növeljék USD-tartalékaikat, nyomást gyakorolva az árfolyamra és a tőkeáramlásra.

Ennek fényében Pham Chi Quang úr, a Vietnami Állami Bank Monetáris Politikai Osztályának igazgatója kijelentette, hogy számos összehangolt megoldást hajtottak végre a likviditás támogatása és a hitelkamatok csökkentésének feltételeinek megteremtése érdekében. A Monetáris Politikai Osztály igazgatója szerint a kamatlábak a vállalkozások működési költségeinek egyik fontos összetevője. A hitelkamatok csökkentése hozzájárul mind a vállalkozások, mind az egész gazdaság versenyképességének javításához.

Ezért 2023-tól napjainkig a Vietnami Állami Bank (SBV) továbbra is fenntartotta ugyanazokat az irányadó kamatlábakat, hogy megkönnyítse a hitelintézetek számára az SBV alacsony költségű tőkéhez való hozzáférését a gazdaság támogatása érdekében. 2026 elejétől napjainkig, amikor a piaci kamatlábak a túlfűtöttség jeleit mutatták, az SBV számos intézkedést hajtott végre a likviditás támogatására nyílt piaci műveletek és más szakpolitikai eszközök révén.

Konkrétan a Vietnami Állami Bank (SBV) jelentős összegű pénzt injektált a rendszer likviditásának támogatására nyílt piaci műveletek révén, a hitelek futamidejét két hónapra meghosszabbítva a korábbi egy-két hét helyett. Ezenkívül az SBV devizaswapokat is végrehajtott, hogy további VND-ben denominált likviditási támogatást nyújtson a hitelintézeteknek. Ezen intézkedéseknek köszönhetően a rendszer likviditása teljesen biztonságos volt, a bankközi kamatlábak lehűltek, és ez a pozitív hatás átterjedt a lakossági piacra is.

Ezzel egyidejűleg a Vietnami Állami Bank (SBV) folyamatosan dokumentumokat adott ki a tőkemobilizációs tevékenységek korrigálására, és kötelezte a hitelintézeteket a kamatlábak stabilizálására. Konkrétan a 2342/NHNN-CSTT számú körlevélben az SBV felszólította a hitelintézeteket és a külföldi bankok fiókjait, hogy hajtsanak végre megoldásokat a piaci kamatlábak stabilizálására, hozzájárulva a monetáris stabilitás fenntartásához.

Ezt követően, 2026. április 9-én a Vietnami Állami Bank (SBV) találkozót tartott kereskedelmi bankokkal, hogy megállapodjanak a vállalkozások és a magánszemélyek támogatását célzó kamatcsökkentési politika végrehajtásában. A találkozón az SBV felkérte a bankokat, hogy csökkentsék a 6 hónapos vagy annál hosszabb lejáratú új tranzakciók betéti kamatlábait; és ezzel egyidejűleg csökkentsék a tőzsdén jegyzett betéti kamatlábakat és a hitelkamatlábakat a gazdaság tőkéhez való hozzáférésének javítása érdekében.

A találkozót követően számos kereskedelmi bank proaktívan kamatcsökkentéseket hajtott végre. 2026 áprilisában a piaci kamatlábak folyamatosan csökkenő tendenciát mutattak. 2026. április 20-ra az új tranzakciók átlagos betéti kamatlába 6,01%/év volt, ami 0,21%-os/év csökkenést jelent az előző időszakhoz képest; az új tranzakciók átlagos hitelkamatlába 8,38%/év volt, ami 0,44%-os/év csökkenést jelent.

Az utóbbi napokban azonban elszigetelt esetekben előfordult, hogy egyes hitelintézetek nem tartották be szigorúan a Vietnami Állami Bank irányelveit, és ismét felfelé módosították a kamatlábakat. Ennek oka feltehetően az, hogy a hitelállomány növekedése meghaladja a betétállomány növekedését, ami arra kényszeríti egyes bankokat, hogy fokozzák a betétek mozgósítását a likviditás biztosítása érdekében.

A piaci fejleményekre reagálva, a piaci fegyelem megerősítése és a gazdasági növekedést támogató kamatcsökkentési politikának határozott végrehajtása érdekében a Vietnami Állami Bank (SBV) kiadta a 2026. május 14-i 3972/NHNN-CSTT számú hivatalos levelet, amelyben utasította a különböző régiókban található SBV-fiókokat (SBV Regionális Fiókok), hogy ellenőrizzék a területükön található kereskedelmi banki fiókokat az SBV elnökének a kamatlábak csökkentéséről szóló irányelvének végrehajtásával kapcsolatban. Legutóbb, 2026. május 21-én az SBV kiadta a 4190/NHNN-CSTT számú hivatalos levelet, amelyben utasította az SBV Regionális Fiókokat, hogy tartsanak találkozókat a területükön található kereskedelmi banki fiókokkal annak érdekében, hogy megköveteljék és biztosítsák a kereskedelmi banki fiókok szigorú végrehajtását az SBV elnökének a kamatlábak csökkentéséről szóló, 2026. április 10-i 117/TB-NHNN számú közleményében foglalt irányelvben. Ezzel egyidejűleg a Vietnami Állami Bank (SBV) utasította a regionális SBV-fiókokat, hogy összpontosítsanak a kereskedelmi bankok kamatcsökkentéseinek ellenőrzésének megerősítésére, és szigorúan kezeljék az esetleges jogsértéseket. Jelenleg a regionális SBV fiókok speciális ellenőrzéseket végeznek azokon a bankokon, amelyek betéti és hitelkamatlábai magasabbak az általános átlagnál. Ugyanakkor az egyes régiókban működő SBV felügyelőségnek a 2026-os ellenőrzési terv részeként kamatláb-ellenőrzéseket is végre kell hajtania a kamatlábak csökkentésére irányuló politika felügyeletének megerősítése érdekében a teljes rendszerben.

A szabályozó hatóság ezen lépése ismét megerősíti elhatározását, hogy fellépjen a kereskedelmi bankok kamatlábainak „csendes” emelkedése ellen, és célja a piaci kamatlábak stabilizálása a vállalkozások és a magánszemélyek támogatása érdekében.

A szakértők szerint azonban objektíven nézve, a komplex és kiszámíthatatlan globális gazdasági és geopolitikai fejlemények kontextusában, valamint egy olyan rendkívül nyitott gazdasággal, mint Vietnamé, a Vietnami Állami Bank rendkívül kihívást jelentő feladattal néz szembe a monetáris politika irányítása terén.

Több tőketér létrehozása és a bankokra nehezedő likviditási nyomás csökkentése.

Az adminisztratív intézkedések és a fokozott piaci ellenőrzések mellett a Vietnami Állami Bank (SBV) egyidejűleg különféle technikai megoldásokat is bevezet a likviditás támogatása és a bankrendszer tőkeerejének növelése érdekében. Nevezetesen, a 2026. május 15-től hatályos 08/2026. számú körlevél módosított néhány, a tőkemegfelelési mutató és a hitel-betét arány (LDR) kiszámításával kapcsolatos szabályozást.

Az adminisztratív intézkedések és a fokozott piaci ellenőrzések mellett a Vietnami Állami Bank (SBV) számos technikai megoldást is bevezetett a likviditás támogatása és a bankrendszer tőkeerejének növelése érdekében. Nevezetesen, a 2026. május 15-től hatályos 08/2026. számú körlevél lehetővé teszi a hitelintézetek számára, hogy az Államkincstár lekötött betétállományának 20%-át a teljes betétösszetevőbe vegyék bele az LDR (hitel-betét arány) kiszámításakor, ahelyett, hogy azt a korábban tervezettel ellentétben teljesen ki kellene hagyni.

Az elemzők szerint a 08-as körlevél jelentős likviditástámogatási intézkedésnek tekinthető a bankrendszer, különösen az állami tulajdonú bankok számára. Az Államkincstár lekötött betéteinek 20%-ának a betéti komponensbe való beszámításának engedélyezése az LDR-ráta kiszámításakor nagyobb mozgásteret biztosít a bankoknak a hitelnövekedéshez anélkül, hogy agresszívan, magas kamatlábak mellett kellene tőkét bevonniuk, mint korábban, ezáltal hozzájárulva a betéti kamatlábak versenyére nehezedő nyomás csökkentéséhez és a piaci kamatlábak stabilitásának támogatásához.

A szabályozás hatását értékelve az MBS úgy véli, hogy az új szabályozás jelentősen növeli az állami tulajdonú bankok hitelezési kapacitását, miközben csökkenti a rövid távú likviditási nyomást. Az SSI Research úgy véli továbbá, hogy az állami tulajdonú kereskedelmi bankok jelentősebb hasznot fognak húzni belőle, mivel egyedülálló jellemzőjük, hogy az államkincstár betéteinek nagy részét tartják. Az SSI Research szerint a rendszerszintű hatás nem túl nagy, a fennálló hitelállomány mintegy 0,6%-ának felel meg, de az állami tulajdonú bankok esetében a támogatás a fennálló hitelállomány mintegy 1,4-2%-ának felelhet meg.

Az elemzők számításai szerint 85%-os hitel-betét arányos felső határ mellett az Államkincstár lekötött betéteinek egy részének az LDR nevezőjéhez való hozzáadása akár több tízezer dong további hitelezési kapacitást is teremthetne, ezáltal támogatva a likviditás javulását és elősegítve a tőkeáramlást a gazdaságba.

Ezek az intézkedések azt mutatják, hogy a Vietnami Állami Bank (SBV) nemcsak adminisztratív intézkedésekkel, hanem az operatív eszközök rugalmas kombinálásával és a bankrendszer likviditási támogatásával is a kamatlábak stabilizálására törekszik. Az SBV kijelentette, hogy az elkövetkező időszakban továbbra is szorosan figyelemmel kíséri a betéti és hitelkamatok alakulását a piacon és az egyes hitelintézeteknél, valamint a hitelkamatok közzétételét a hitelintézetek weboldalain, hogy időben politikákat és intézkedéseket hajtson végre annak biztosítása érdekében, hogy a hitelintézetek szigorúan betartsák a kamatlábak csökkentésére vonatkozó irányelvet. Ugyanakkor az SBV megfelelő monetáris politikai megoldásokat hajt végre, készen áll a hitelintézeti rendszer likviditásának támogatására; a kormány, a miniszterelnök és az SBV politikáival és irányelveivel összhangban megerősíti a hitelintézetek általi kamatcsökkentés végrehajtásának ellenőrzését, vizsgálatát és felügyeletét; valamint haladéktalanul felderíti és szigorúan kezeli a hitelintézetek által elkövetett jogsértéseket.

Üzleti szempontból Nguyen Van Than úr, a Nemzetgyűlés képviselője és a Vietnámi Kis- és Középvállalkozások Szövetségének (VINASME) elnöke úgy véli, hogy a kamatlábak kérdését a piaci mechanizmusok és a bankrendszer sajátosságainak fényében kell vizsgálni, ahelyett, hogy kizárólag a kamatlábak adminisztratív intézkedésekkel történő csökkentésére összpontosítanánk. Than úr szerint az államnak már számos támogatási mechanizmusa van, például a Kis- és Középvállalkozás-fejlesztési Alap, a Technológiai Innovációs Alap és a Hitelgarancia Alap. Ezekhez a támogatási forrásokhoz azonban a gyakorlatban továbbra is nehéz hozzáférni. Ezért a kormány és a szabályozó hatóságok részéről egy átfogóbb megoldást javasol a kkv-k hitelhez jutásának akadályainak elhárítására, ahelyett, hogy kizárólag a kamatlábak csökkentésére összpontosítanánk.

Továbbá számos szakértő úgy véli, hogy a bankrendszerre nehezedő nyomás csökkentése és a fenntartható kamatstabilitás alapjainak megteremtése érdekében átfogóbb megoldásokra van szükség a vietnami tőkepiac fejlesztéséhez. Ennek a közép- és hosszú lejáratú tőke áramlásának elősegítésére kell összpontosítania, nem pedig kizárólag a banki hitelekre, ezáltal elősegítve a fenntartható gazdasági növekedést. A stratégiai prioritások közé tartozik: az intézmények fejlesztése, az információs átláthatóság növelése, több intézményi befektető vonzása és a tőzsde korszerűsítése...

Forrás: https://thoibaonganhang.vn/nhnn-quyet-tam-ha-nhiet-lai-suat-182451.html