A Fed dilemmája, mivel Kína deflációt tapasztal.

Jerome Powellnek gondosan mérlegelnie kell, hogy mikor folytassa a kamatemelést, és mikor hagyja abba, miközben Kína igyekszik feléleszteni deflációs gazdaságát .

Amikor Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke felvázolja a világ legerősebb jegybankjának következő lépését, érdemes lehet konzultálnia pekingi tisztviselőkkel – jegyzi meg a Forbes .

Kína októberi deflációjának visszatérésének oka az, hogy a fogyasztói árindex (CPI) kismértékben, 0,2%-kal csökkent éves szinten. Ezenkívül Kínában a termelői árak is 2,6%-kal csökkentek októberben 2022 azonos időszakához képest. Ez a 13. egymást követő hónap, amikor a termelés csökken, ami aggodalmat kelt amiatt, hogy sok gyártulajdonos a túlkapacitások közepette csökkenti az árakat, hogy piaci részesedést szerezzen.

„Kína kivételt képez a világjárvány utáni újranyitási folyamatban, mivel gazdasága inkább a deflációs kockázatokkal, mint az inflációs nyomással néz szembe” – nyilatkozta Grace Ng, a JP Morgan kínai szárazföldi részlegért felelős vezető közgazdásza.

A defláció az áruk és szolgáltatások árának egy adott időszakon belüli tartós és nagymértékű csökkenését jelenti. Ez nem pozitív fejlemény a gazdaság számára. Amikor a fogyasztók és a vállalkozások a további árcsökkenésre számítva elhalasztják a kiadásaikat, a gazdasági problémák súlyosbodnak.

Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke Washingtonban, D.C.-ben, március 22-én. Fotó: Reuters

Amikor a kínai küldöttség ezen a héten megérkezik San Franciscóba az Ázsia-Csendes-óceáni Gazdasági Együttműködés (APEC) csúcstalálkozójára, számos kérdést kaphatnak Peking defláció elkerülésére vonatkozó terveiről.

Az 1990-es évek vége óta az APEC még soha nem aggódott annyira a világ második legnagyobb gazdaságának gyengülése miatt, mint most. Legutóbb az 1997-es vancouveri APEC konferencián volt ekkora aggodalom Kína gyengülése miatt. Ez a konferencia az ázsiai pénzügyi válság hátterében zajlott.

Egy hónappal a konferencia előtt az Egyesült Államok és a Nemzetközi Valutaalap (IMF) tisztviselői azon dolgoztak, hogy megakadályozzák az indonéz, dél-koreai és thaiföldi valutaárfolyam-ingadozás Kínára való átterjedését. Akkoriban a fő aggodalom az volt, hogy Peking leértékeli a jüant, ami egy újabb versenyfutást indít el az árfolyam aljáért.

Kína pedig nem értékelte le a valutáját. De amikor összeült az APEC, ismét fellángoltak az aggodalmak Kína valutájának leértékelésével kapcsolatban. Az általános nehézséget tovább fokozta az a tény, hogy Japánt – akkoriban Ázsia legnagyobb gazdaságát – is belerántotta a válság.

Miközben az államfők leültek az 1997-es APEC csúcstalálkozóra, hírt kaptak arról, hogy a Yamaichi Securities, Japán négy legendás, centenáriumi brókercégének egyike, összeomlott. Az ezt követő napokban Bill Clinton amerikai elnök és más ázsiai-csendes-óceáni vezetők azon dolgoztak, hogy rávegyék Ryutaro Hashimoto japán miniszterelnököt, hogy vegye át az irányítást Tokió pénzügyi rendszere felett.

Az 1997-es APEC fontos tanulsággal szolgált, mivel az idei APEC Észak-Amerikában zajlik, egy olyan időszakban, amikor a legnagyobb aggodalomra ad okot a kínai gazdaság törékenysége. Az országban a közelmúltban tapasztalt defláció jelei csak fokozzák ezeket az aggodalmakat.

Egyetlen központi bankár sem figyeli olyan szorosan Kínát, mint Powell. Miközben San Franciscóba készült utazni az APEC-re, a Fed elnöke azt mondta, hogy szükség esetén nem haboznak ismét kamatot emelni.

A Forbes szerint ennek nagy része Kínától függ, ahol a növekedés lassul, és a fizetésképtelenség kockázata is növekszik. Természetesen szinte senki sem gondolja, hogy az ország gazdasága összeomlik. Az ingatlanpiac azonban egyértelműen válságban van.

Az ingatlanpiac a GDP 30%-át teszi ki, ami egyértelmű és közvetlen veszélyt jelent a kínai helyi önkormányzatok pénzügyeire. Ezért Peking az adósságcsökkentés mellett a gazdaságélénkítő intézkedések fokozására helyezi át a hangsúlyt. A kamatlábak csökkentése és a nagyobb városokban a lakásvásárlási követelmények enyhítése mellett Kína a múlt hónapban bejelentett egy 1 billió jüanos (körülbelül 137 milliárd dolláros) tervet a gazdaság támogatására.

Serena Chu, a Mizuho Securities Asia kínai vezető közgazdásza ennek ellenére azt jósolja, hogy az ország fogyasztói árindexe idén csak 0,2% körül fog ingadozni. „Kína hosszú távú deflációs nyomással nézhet szembe, mivel a belföldi kereslet esetleg nem lesz képes kielégíteni a kihasználatlan kapacitást” – mondta.

Powell számára kulcsfontosságú volt felismerni azt a pontot, ahol a túlzott monetáris szigorítás komoly fenyegetést jelentett a fejlődő gazdaságok, köztük Kína számára. 1997-ben a Fed intézkedései az egész ázsiai régióra hatással voltak. Az USD felértékelődése a Fed 1994-1995-ös agresszív szigorítási ciklusát követően megzavarta a régiót.

Továbbra sem világos, hogy mit fog dönteni a Fed. A Powelltől kapott legfrissebb információk szerint „óvatosan” fognak eljárni. Egyes Fed-elnökök, például Michelle Bowman, úgy vélik, hogy újabb kamatemelés szükséges ahhoz, hogy az infláció visszatérjen a 2%-os célhoz.

Kína nagyobb nehézségekbe taszítása azonban visszaüthet az Egyesült Államokra és a világra. Az E&Y modellje szerint, ha Kína GDP-növekedése váratlanul egy százalékponttal az alapérték alá esik 2023-ban és 2024-ben, a gyengébb kereskedelmi és befektetési folyamatok, valamint a szigorúbb pénzügyi feltételek az Egyesült Államok GDP-jét 0,3 százalékponttal, a globális GDP-t pedig 0,5 százalékponttal csökkentenék.

Az E&Y szerint a 2015-2016-os kínai kemény landolás (gyors és hirtelen gazdasági recesszió) megmutatta a globális pénzügyi piacok érzékenységét a gazdaság negatív fejleményeire.

Abban az időben a kínai gazdaság lefelé tartó spiráljával kapcsolatos aggodalmak megrengették a globális pénzügyi piacokat, ami az amerikai részvények jelentős eséséhez vezetett. A kockázatvállalási hajlandóság, az árupiaci árak és a hosszú lejáratú államkötvények hozamai is csökkentek.

Phi An ( a Forbes, az EY és a JPMorgan szerint )

Forráslink: https://vnexpress.net/the-kho-cua-fed-khi-trung-quoc-giam-phat-4676497.html