Az árfolyam továbbra is kettős nyomás alatt áll.

A Federal Reserve folyamatos kamatemelése és a kölcsönös vámokkal kapcsolatos kockázatok továbbra is kihívást jelentenek az árfolyam számára, ami 2025 második negyedévének elejétől meredek emelkedéshez vezetett.

Óvatosan kezelje.

A szakértők várakozásainak megfelelően a Fed a múlt heti júniusi ülésén úgy döntött, hogy változatlanul hagyja az irányadó kamatlábat. Az ülés utáni közleményében a Fed megjegyezte, hogy a munkaerőpiac továbbra is erős, a munkanélküliségi ráta pedig alacsony. Az infláció az elmúlt három hónapban lehűlt, de Jerome Powell, a Fed elnöke hangsúlyozta, hogy ez csak a múltat ​​tükrözi, miközben figyelmeztetett, hogy az infláció az év végére elérheti a 3%-ot.

A Fed pontdiagramja szerint a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) tagjai továbbra is összesen 0,5 százalékpontos kamatcsökkentésre számítanak 2025-ben, de a többség úgy véli, hogy az irányadó kamatláb csak további 0,5 százalékponttal csökken 2027-ig. A befektetők arra is erősen fogadnak, hogy a Fed szeptemberi ülésén további 25 bázisponttal csökkenti a kamatlábakat.

Bár az Izrael és Irán közötti konfliktust nem említették a szakpolitikai nyilatkozatban, a Fed elnöke azt mondta, hogy a helyzetet továbbra is figyelemmel kísérik. A konfliktus miatti energiaár-emelkedések általában átmenetiek, és nincsenek hosszú távú hatásaik az inflációra, de a Fed felkészülhet arra, hogy gyorsan reagáljon az új információkra.

Hasonlóképpen, az Angol Bank (BoE) is változatlanul 4,25%-on tartotta a kamatlábakat az országban tartósan magas infláció, valamint a globális kereskedelmi feszültségek és a közel-keleti konfliktusok miatt megnövekedett külső kockázatok közepette.

Korábban az Európai Központi Bank (EKB) 2024 júniusa óta nyolcadik alkalommal csökkentette a kamatlábakat, így a betéti kamatláb 2%-ra esett. Lagarde, az EKB elnöke azonban egy nemrégiben kiadott üzenetben kijelentette, hogy az EKB a ciklusának végéhez közeledik, ami a közelmúltbeli kamatcsökkentések sorozata utáni lehetséges szünetet jelez.

Eközben a svájci jegybank 25 bázisponttal csökkentette az irányadó kamatlábat, így az 0%-ra csökkent, amióta 2022 végén negatív kamatlábakat vezettek be. Okként a csökkenő inflációt és a borús globális gazdasági kilátásokat említették. Svájc fogyasztói árindexe négy év után először esett vissza, amit az alacsonyabb utazási és olajárak okoztak. Svájc GDP-je erőteljesen nőtt 2025 első negyedévében, részben az új vámok bevezetése előtti korai amerikai exportnak köszönhetően, de ez a növekedés várhatóan lassulni fog a következő negyedévekben.

Árfolyamnyomás

Donald Trump, az Egyesült Államok elnöke folytatta erőteljes reakcióját a Fed kamatlábak változatlanul hagyásáról szóló döntésére, és a Truth Social közösségi média platformon közzétett bejegyzéseiben heves támadások sorozatát indította a Fed elnöke ellen, azonnali kamatcsökkentést követelve, és azzal vádolva Powell elnököt, hogy több százmilliárd dolláros kárt okozott az amerikai gazdaságnak a kamatlábak csökkentése nélkül.

Eközben a magas amerikai kamatlábak kockázata és a vámtárgyalások kimenetelét övező bizonytalanság szintén nyomást gyakorol a fejlődő országok árfolyamaira. A VND/USD vételi árfolyama a kereskedelmi bankoknál a múlt hét végére megközelítette a 26 000 VND/USD-t.

A Vietcombanknál az USD 25 922 VND/USD (vételi árfolyam átutalásokra) és 26 282 VND/USD (eladási árfolyam) árfolyamon forog. Az eladási árfolyam az elmúlt héten a legmagasabb szinten volt. A második negyedév eleje óta a Vietcombank árfolyama 2,1%-kal emelkedett, ami jelentősen hozzájárult a 2024 végéhez képest elért 2,86%-os összesített növekedéshez. A központi árfolyam is ennek megfelelően emelkedett.

Az MBS elemzői szerint az USD várhatóan megtartja erejét idén a magas szintű kereskedelmi protekcionizmusnak és a magas kamatlábaknak köszönhetően az Egyesült Államokban, mivel a Fed várhatóan csak kétszer csökkenti a kamatlábakat.

Továbbá, ha a kölcsönös adó továbbra is magas marad, az jelentős kihívást jelent majd Vietnam exportja és külföldi befektetések vonzása szempontjából, szűkítve a devizakínálatot és további nyomást gyakorolva az árfolyamra. Ha mindkét fél sikeresen tárgyal az adókulcs csökkentéséről, az jelentősen hozzájárul az árfolyam és a kamatlábak stabilizálódásához, valamint olyan kulcsfontosságú gazdasági ágazatok megerősítéséhez, mint az export és a külföldi befektetések vonzása.

A jövőbeli tárgyalások tartalma jelentős ismeretlen tényező lesz, amely hatással lesz a makrogazdasági elemekre, beleértve az árfolyamokat is. Kevesebb mint 20 nap van hátra az amerikai vámok 90 napos ideiglenes felfüggesztésének végéig, ezért a tárgyalások folyamatban vannak a vámtárgyalások július 8-i határidőn túli meghosszabbításáról.

A Goldman Sachs gazdasági szakértőinek jóslatai szerint az Egyesült Államok meghosszabbítja a vámtárgyalások időkeretét más országokkal, ahelyett, hogy betartaná az eredeti határidőt. Korábban Scott Bessent amerikai pénzügyminiszter említette annak lehetőségét, hogy több időt szánnak a kereskedelmi tárgyalásokra, és elhalasztják a határidőket a jóakaratú országokkal.

A növekvő külső nyomás közepette a Vietnami Állami Bank továbbra is rugalmas monetáris politikai intézkedéseket hajt végre. Májusban az Állami Bank további nettó 21 400 milliárd VND kivonást hajtott végre. A FiinRatings elemzői szerint a központi árfolyam rugalmas kiigazítása nagyobb teret biztosít a piacnak az önszabályozásra.

Forrás: https://baodautu.vn/ty-gia-van-chiu-ap-luc-kep-d309887.html