Jadi apa yang terjadi pada pasar saham ketika investor domestik menjual saham dengan harga berapa pun, menyebabkan ribuan saham anjlok, termasuk 275 saham yang mencapai batas bawah, sementara investor asing berbalik dan membeli kembali secara besar-besaran?
PV VietNamNet berdiskusi dengan Bapak Vicente Nguyen, Chief Investment Officer (CIO) dari AFC Vietnam Fund, mengenai penurunan harga yang jarang terjadi terkait dengan beberapa rekor baru, serta prospek arus modal dan pasar saham Vietnam.
Mengambil keuntungan + psikologi lemah yang menyebabkan kepanikan
- Pasar saham baru saja mengalami penurunan tajam pada tanggal 18 Agustus, dengan VN-Index turun 55,5 poin, setara dengan penurunan 4,5%. Ini merupakan kerugian yang jarang terjadi dan signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Menurut Anda, apa yang menyebabkan aksi jual yang begitu kuat?
Bapak Vicente Nguyen: Pengambilan keuntungan adalah salah satu alasan utama, dan setelah banyak pialang mengambil keuntungan, mereka mendesak klien untuk menjual saham mereka. Sentimen yang lemah, ditambah dengan sentimen pasar, menyebabkan aksi jual pada sore hari tanggal 18 Agustus. Secara fundamental atau ekonomi , tidak ada yang baru tentang hal ini.
Secara spesifik, kelompok saham/kode saham mana yang mendominasi penurunan tajam ini?
Dengan lebih dari 270 saham mencapai batas bawahnya, hampir setiap sektor mengalami penurunan tajam yang sama. Namun, jika dilihat lebih dekat, sektor real estat kemungkinan besar adalah yang paling terpengaruh, karena kelompok ini baru-baru ini menarik modal spekulatif yang signifikan dan melonjak meskipun kinerja bisnis lesu.
- Apakah terjadi margin call selama sesi perdagangan, atau adakah kemungkinan margin call terjadi pada sesi perdagangan berikutnya, Pak?
Pasar hanya turun 4,5%, yang tidak cukup untuk memicu margin call secara luas, tetapi dapat memengaruhi beberapa saham tertentu yang telah turun secara signifikan. Penurunan lebih lanjut sebesar 5-7% pada sesi berikutnya mungkin menjadi satu-satunya cara untuk memicu margin call secara luas.
- Likuiditas pada sesi perdagangan 18 Agustus mencapai 42.000 miliar VND (sekitar 1,75 miliar USD), hampir dua kali lipat rata-rata per sesi baru-baru ini. Ini adalah angka yang sangat besar. Bagaimana Anda menjelaskan lonjakan likuiditas yang tiba-tiba ini?
Begitulah cara kerja pasar; ada pembeli dan penjual. Ketika penjual panik dan menjual dengan harga berapa pun, ada juga pembeli yang bersedia membeli saham bagus dengan harga rendah. Pada saat itu, likuiditas akan meningkat pesat.
Sebagai contoh, dalam situasi aksi jual besar-besaran seperti ini, sebagian besar penjual adalah investor individu dan pembeli adalah institusi, baik domestik maupun asing. Oleh karena itu, likuiditas yang tinggi adalah hal yang normal.
VinFast adalah pertanda baik.
- Pencatatan saham VinFast di bursa saham AS membawa dorongan positif bagi kelompok saham "Vin". Namun, saham VinFast kemudian mengalami penurunan tajam. Bagaimana Anda menilai pencatatan saham VFS di pasar AS dan dampaknya terhadap pasar domestik?
Pencatatan saham VFS di bursa merupakan pertanda yang sangat positif bagi Vingroup Group dan bagi lanskap keuangan dan ekonomi Vietnam. Bagi Vingroup, peristiwa ini meningkatkan akses ke pasar modal internasional, sehingga meningkatkan peluang untuk mengumpulkan modal.
Karena VFS memilih untuk melakukan pencatatan saham melalui SPAC daripada IPO tradisional.
Bagi perekonomian dan keuangan Vietnam, acara ini memiliki dampak promosi yang sangat besar. Banyak investor akan mempelajari tentang Vietnam dan perekonomiannya.
Selain itu, pencatatan saham ini juga menciptakan dorongan signifikan bagi bisnis-bisnis Vietnam lainnya yang ingin melakukan pencatatan saham atau mengumpulkan modal internasional.
- Bagaimana menurut Anda harga saham VinFast pada penutupan perdagangan tanggal 17 Agustus - sekitar $20 per saham, setara dengan kapitalisasi pasar sebesar $46 miliar?
Apakah suatu valuasi tinggi atau rendah bergantung pada perspektif dan pendekatan masing-masing investor. Berdasarkan keuntungan dan situasi saat ini saja, valuasi ini mungkin terlalu tinggi, tetapi dengan mempertimbangkan prospek dan potensi VFS, valuasi tersebut dapat dianggap rata-rata atau hanya sedikit terlalu tinggi.
Namun, sektor kendaraan listrik (EV) adalah industri yang benar-benar baru, bahkan secara global. Jumlah perusahaan yang menguntungkan di bidang ini saat ini sangat sedikit. Oleh karena itu, kerugian VFS adalah hal yang wajar. Yang terpenting, produk harus bagus, terpercaya, dan disukai pelanggan; maka masa depan dan prospeknya tetap cerah, karena EV tampaknya menjadi tren global.
- Apakah fluktuasi penurunan harga saham VinFast merupakan faktor negatif yang berkontribusi terhadap penurunan harga saham Vingroup (yang mencapai batas bawah) pada tanggal 18 Agustus?
Dalam hal ini, itu benar. Karena apa yang naik juga akan turun. Investor domestik sering berasumsi bahwa VFS bernilai $85 miliar, dan Vingroup memiliki 51%, yang nilainya lebih dari $42 miliar. Oleh karena itu, VIC juga harus bernilai lebih dari $42 miliar, tidak termasuk Vinhomes atau Vincom Retail…
Oleh karena itu, dapat dipahami bahwa ketika nilai VFS menurun, valuasi VIC juga ikut menurun. Namun, dari perspektif dana investasi seperti kami, keduanya tidak terlalu terkait. Dana investasi lain mungkin memiliki pandangan yang berbeda.
- Bagaimana Anda menilai berita bahwa Evergrande, pengembang properti terbesar kedua di Tiongkok, telah mengajukan perlindungan kebangkrutan di AS? Bagaimana hal ini akan memengaruhi pasar properti dan keuangan Vietnam, serta sentimen investor?
Ini akan menjadi pukulan signifikan bagi industri properti Tiongkok, yang menyebabkan ketidakpercayaan jangka panjang dan dampak besar pada perekonomian Tiongkok. Namun, kebangkrutan ini telah diantisipasi, dan dampaknya telah terjadi, sehingga deklarasi kebangkrutan hanyalah formalitas, sehingga mengurangi dampak keseluruhan. Dalam jangka pendek, akan ada dampak pada Vietnam, tetapi bukan terkait dengan situasi keuangannya, melainkan perekonomiannya. Dampak krisis properti Tiongkok ini akan secara signifikan mengurangi daya beli di Tiongkok, sehingga menurunkan permintaan barang impor dari Vietnam. Ini adalah dampak tidak langsung.
Jadi, bagaimana prospek saham properti setelah berita dari Evergrande China?
Informasi tentang Evergrande China memiliki dampak psikologis negatif pada pasar properti Vietnam, tetapi secara fundamental tidak terkait. Namun, Surat Edaran 06 (dari Bank Negara Vietnam tentang kegiatan pinjaman) akan berdampak signifikan pada banyak bisnis properti yang ada, karena banyak yang mengumpulkan modal dari pelanggan melalui kontrak kerja sama investasi atau kontrak kontribusi modal usaha untuk proyek-proyek yang tidak memenuhi syarat untuk dijual.
Namun, hal ini membantu bisnis yang sah dengan kedudukan hukum yang kuat untuk meningkatkan pangsa pasar dan basis pelanggan mereka. Oleh karena itu, perusahaan real estat yang secara inheren lemah secara finansial dan memiliki kedudukan hukum yang buruk kemungkinan akan mengalami periode stagnasi yang panjang jika mereka mengumpulkan modal melalui metode ini. Secara pribadi, saya percaya ini adalah proses pembersihan yang diperlukan untuk pasar.
Bisnis dengan keuangan yang kuat, proyek yang bersih, dan kedudukan hukum yang baik akan tetap stabil, menjual produk mereka, dan mengamankan pinjaman untuk pelanggan, sehingga mampu mengatasi kesulitan.
Sementara itu, banyak bisnis akan mengalami hibernasi atau bangkrut. Kemudian pasar akan pulih secara bertahap, dan bisnis yang kuat akan naik ke puncak. Tapi saya pikir ini akan terjadi pada tahun 2025-2026; tahun 2024 masih akan sangat sulit.
"Kecelakaan pada tanggal 18 Agustus lebih merupakan peluang daripada risiko."
- Bagaimana Anda menilai sektor/saham perbankan?
Kesulitan yang timbul dari meningkatnya kredit macet akan teratasi karena sektor perbankan merupakan tulang punggung perekonomian. Pemerintah pasti akan memberikan dukungan. Itu terkait situasi bisnis; sedangkan untuk saham, dalam jangka panjang, saham bank tetap sangat menjanjikan karena perekonomian dipastikan akan mengalami pertumbuhan yang kuat dan berkelanjutan.
Oleh karena itu, sektor perbankan pasti akan tumbuh. Saat ini, kelompok ini memiliki valuasi yang sangat menarik dengan rasio P/E sedikit di bawah 10 kali dan rasio P/B sekitar 1 kali. Namun, ini hanya akan cocok untuk investor institusional dengan modal yang lebih besar; saya percaya investor individu kurang sabar untuk memegang saham selama 3-5 tahun. Mereka lebih memilih kehilangan seluruh investasi mereka daripada menunggu selama itu.
- Dengan suku bunga deposito yang saat ini sangat rendah, bagaimana prospek masuknya modal ke pasar saham dalam waktu dekat?
Suku bunga rendah akan merangsang investasi di pasar saham. Oleh karena itu, dalam lingkungan ini, aliran uang akan meningkat tajam. Seperti yang kita lihat pada tanggal 18 Agustus, volume perdagangan mencapai lebih dari $1,5 miliar. Jika suku bunga tetap rendah, aliran uang akan terus mengalir ke pasar saham.
Secara pribadi, saya percaya pasar saham sedang dalam tren naik jangka panjang, setidaknya untuk 5 tahun ke depan. Oleh karena itu, penurunan tajam seperti yang terjadi pada 18 Agustus lebih merupakan peluang daripada risiko. Jika Anda memilih perusahaan yang tepat dan menunggu dengan sabar, Anda akan menghasilkan keuntungan besar dalam 5 tahun ke depan; saya hampir yakin akan hal itu.
- Kurs USD/VND baru-baru ini mengalami kenaikan tajam, melebihi 24.000 VND/USD. Bagaimana hal ini akan berdampak pada aliran investasi institusional asing (FII) dan pasar saham, dan bagaimana perkiraan Anda untuk kurs tersebut dari sekarang hingga akhir tahun?
Jika nilai tukar naik terlalu tajam, investor asing tentu akan ragu untuk menyalurkan dana, terutama investor baru. Hal ini tidak hanya memengaruhi investor tidak langsung tetapi juga investor langsung (FDI). Namun, hal ini juga memiliki beberapa dampak positif, seperti merangsang ekspor dengan lebih baik, karena bisnis ekspor akan sangat diuntungkan dari kenaikan nilai tukar.
Secara pribadi, saya percaya dolar AS akan terus menguat hingga akhir tahun, karena Federal Reserve (Fed) tampaknya akan menaikkan suku bunga sekali lagi dan mempertahankannya pada tingkat yang tinggi.
Saat ini, belum ada tanda-tanda bahwa The Fed akan memangkas suku bunga dalam waktu dekat. Sebaliknya, Bank Negara Vietnam mendesak bank-bank komersial untuk menurunkan suku bunga pinjaman, dan bahkan suku bunga deposito, yang memperlebar selisih suku bunga antara VND dan USD. Oleh karena itu, tren nilai tukar tetap naik dari sekarang hingga akhir tahun. Kehati-hatian yang ekstrem diperlukan terkait hal ini.
Ekonomi sedang membaik:
Mengomentari prospek ekonomi menjelang akhir tahun, Bapak Vicente Nguyen meyakini bahwa "pertumbuhan akan lebih baik dan lebih kuat daripada di semester pertama," karena periode tersulit telah berlalu, suku bunga AS telah mencapai puncaknya, sementara inflasi secara bertahap kembali ke tingkat normal. Oleh karena itu, ekspor akan secara bertahap membaik, dan produksi industri juga akan meningkat secara signifikan di semester kedua tahun 2023. PDB tahun ini diperkirakan sekitar 5-5,5% karena peningkatan aktif investasi publik oleh pemerintah.
Namun, menurutnya, pertumbuhan kredit akan tetap rendah karena pelaku bisnis ragu-ragu untuk meminjam dan suku bunga masih tinggi.
"Perekonomian AS, Eropa, dan Tiongkok akan membaik pada paruh kedua tahun 2023. Namun, perbaikannya tidak akan signifikan karena, meskipun pada dasarnya mereka telah melewati periode terburuk, perekonomian mereka masih lemah dan belum pulih dengan kuat. Hal ini tentu akan memengaruhi Vietnam; ekspor dan investasi akan meningkat secara bertahap, tetapi belum menjadi kuat," kata Vicente Nguyen.
Namun, mengomentari prospek jangka panjang ekonomi dan pasar saham Vietnam dalam beberapa tahun ke depan, ia dengan optimis menyatakan bahwa prospeknya "secerah bulan purnama."
Alasannya adalah serangkaian kesepakatan yang menguntungkan, pergeseran aliran modal dari Tiongkok ke Vietnam, serta restrukturisasi dan diversifikasi sumber pasokan oleh perusahaan-perusahaan Eropa dan Amerika akan menjadi kekuatan pendorong utama bagi perekonomian Vietnam. Oleh karena itu, pasar saham akan berkinerja baik.
Sumber
![[Foto] Kaum muda di Da Nang memancarkan semangat musim semi dengan mengenakan pakaian tradisional ao dai.](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fvphoto.vietnam.vn%2Fthumb%2F1200x675%2Fvietnam%2Fresource%2FIMAGE%2F2026%2F02%2F05%2F1770283565383_ndo_br_d7fd33c1bcc2329c6bd3-3439-jpg.webp&w=3840&q=75)
Komentar (0)